美股展望：股市涨势喜人 但其它美国市场却发出悲观信号

2019-07-08T02:44:49
路透纽约7月5日 - 尽管本周美国主要股指创下历史新高，显示投资者对华尔街充满信心，但其他美国市场却充满谨慎气氛。公债收益率下降以及小型股萎靡不振，表明投资者对于押注什么资产不知所措。

资料图片：2018年11月，美国纽约，纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid
美国联邦储备委员会(美联储/FED)政策制定者发出的降息暗示，使美国股市和美债都受到了提振。标普500指数.SPX、道琼工业指数.DJI和纳斯达克指数.IXIC本周全部创出新高；指标10年期美国公债收益率(殖利率)跌破2%，降至2016年末以来的最低水准。

降息往往是为了针对经济出现的疲软迹象，而经济疲弱最终对股市不利。然而，降息会推动企业的借款成本下降，刺激企业获利和资本支出，因此一般认为有利于股票估值。意外强劲的就业报告削弱了市场对于美联储降息的预期，美国股市周五小幅收低，凸显上述难题。

这些相互矛盾的信号提振了房地产和消费必需品等防御型股票，但投资者称，在美联储降息预期上升以及中美贸易争端休战之际，对放弃周期类股有些犹豫。

“投资者必须注意细微差别，”安本标准投资管理的全球策略负责人Andrew Milligan说，“青睐周期股或高收益皆可。”

投资者称，可能需要再多几个月的经济数据，加上本月稍晚企业公布财报，才能让形势变得明朗。虽然周五公布的非农就业数据强劲，但之前公布的数据显示，美国6月制造业和服务业降至数年低位。

一些人倾向于对前景持乐观态度。Leuthold Group的首席投资策略师Jim Paulsen说，美股在2018年底大跌是近来经济数据疲软的先兆，因此股价已消化了数据疲软的影响。在他看来，标普500指数创下新高反映出投资者认为，在全球主要央行放松货币政策以及美国财政刺激的支持下，经济数据可能会好转。

“事实上并没有像人们说的那样糟糕，”Paulsen说。“全球各个决策官员都在努力推高市场和经济，到处都是这样。”

不过小型企业的股价表现却与这股乐观情绪矛盾。小型股企业通常比大型股公司更侧重于国内市场。罗素2000小型股指数今年涨幅虽已达16.6%，但仍落后于指标标普500指数.SPX的19.5%，其他股指都已创下纪录新高，但它仍较2018年高位低9.7%。

“投资者越来越担心经济正处于周期末段，姑且不论对错，小型股通常被视作美国经济的操作题材，”RBC Capital Markets美国股市策略师Lori Calvasina说。

再者，纽约联储目前预测未来12个月美国经济衰退的机率为29.6%。摩根士丹利财富管理的投资长Lisa Shalett最近在研究报告中说，该联储的模型是根据10年期与三个月期美国公债收益率之差，当其预测衰退的机率触及30%关口时通常相当准确，她建议对美国股票采取谨态度。

在市场前景不确定之际，几位市场策略师建议分散投资：增持防御类股，同时在小型股等受挫的市场领域寻找机会。

美国保德信金融集团驻新泽西州纽瓦克的首席市场策略师Quincy Krosby称，考虑到美国经济前景不明确，这样的策略可能尤其谨慎。她说，未来的数据可能最终要么确认衰退担忧，要么令提振股市的降息期望破灭。

“‘越弱越好’的观念在市场中已经深入人心，”她说。“市场会放弃更强劲的数据来换取降息吗？在很多种情境下，市场可能最终会陷入盘整。”(完)

编译 张涛/汪红英/李婷仪/王灿；审校 徐文焰/张荻/李春喜/孙茉莉