商品期货“家族”将添三个新成员

20号胶、尿素和粳米期货合约8月挂牌交易

中国证监会7月5日消息，证监会近日批准上期所子公司——上海国际能源交易中心（下称上期能源）、郑商所、大商所分别开展20号胶、尿素、粳米期货交易。其中，20号胶期货确定为境内特定品种，引入境外交易者参与交易。20号胶期货合约正式挂牌交易时间为2019年8月12日，尿素期货合约正式挂牌交易时间为2019年8月9日，粳米期货合约正式挂牌交易时间为2019年8月16日。

当日，上期能源、大商所分别就20号胶、粳米期货合约及其相关业务规则公开征求市场意见。

20号胶期货：全面引入境外交易者

20号胶是轮胎产业的重要基础原料，其作为我国与泰国、印度尼西亚、马来西亚等国家双边贸易的基础性产品，引入境外交易者参与期货交易，将加深我国与相关国家的贸易联系，促进期货市场对外开放。

上期所相关负责人表示，上期所现有天胶期货上市运行20余年，市场总体平稳，功能发挥良好，已成为国内全乳胶、乳胶等国产现货市场定价的主要参考依据。20号胶作为全球天然橡胶的主流品种，也是国际贸易的主要品种。20号胶期货将采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的模式，全面引入境外交易者参与。随着20号胶期货作为上期所第二个国际化品种在上期能源上市，可以看到，我国天胶衍生品市场正在逐步发展成为一个集期货、期权、“保险+期货”、标准仓单交易及国际化于一体的多层次、全方位发展的成熟市场。

市场人士认为，基于我国天然橡胶自身庞大的市场规模，上期能源上市20号胶期货既有利于构建全球天然橡胶市场的定价体系，服务我国橡胶工业的发展，助力我国轮胎产业从制造大国迈向制造强国，服务我国天胶企业“走出去”，又有利于推进我国期货市场对外开放，进一步扩大我国天然橡胶期货市场影响力，是服务国家“一带一路”倡议的有力举措。

对于即将推出的20号胶期货，橡胶市场专家及资深行业人士也表达了自己的期待。

“我国是全球天然橡胶的最大买家，是天然橡胶的主要消费国和进口国。上市20号胶期货，一方面符合下游终端的真实需求、符合天然橡胶产业的发展趋势；另一方面服务国家‘一带一路’建设倡议，加深我国与东南亚各国的政经往来和金融合作。同时，上市20号胶期货对于增强我国天然橡胶市场的国际影响力具有重要意义。”中国橡胶工业协会副会长兼秘书长徐文英表示，中国作为全球20号胶的战略买家，推出自己的20号胶期货具有非凡意义。

中信期货分析师童长征表示，从产业链角度来看，20号胶期货的上市，可以更好地增强橡胶序列期货在国内橡胶相关产业链当中发挥的作用，为我国轮胎行业又提供了一个更加有力的风险管理工具。从定价话语权的角度来看，20号胶期货是国际化品种，将会有更多的国际投资者参与交易，这必将提高我国在国际天然橡胶市场的定价权和话语权。

尿素期货：深化期市服务“三农”效果

我国是农业生产大国，化肥是与农产品紧密相关的生产资料，被称为“粮食的粮食”。化肥主要包括氮肥、磷肥和钾肥，其中尿素是最常用的氮肥，也是最大的化肥品种。2018年我国尿素产量占氮肥总产量的67%，占化肥总产量的42%。同时我国也是世界上第一大尿素生产国和消费国，2018年我国尿素产量和消费量占全球的比重分别为26.30%和27.35%。

据期货日报记者了解，2009年以来，尿素价格最高达到2419元/吨，最低为1150元/吨，尿素价格总的波动幅度高达52%，年度平均波幅在20%以上。面对日益增加的市场风险，尿素产业企业的避险需求迫切，期盼尿素期货尽快上市。

市场人士认为，尿素期货上市后，一方面，可以为上下游企业及承储企业等相关经营主体提供发现价格和规避风险的手段和工具，稳定企业盈利水平；另一方面，高效规范的期货交割制度有助于引导行业优化定价模式、提升产品质量及仓储物流水平，促进产业结构调整和转型升级。此外，农民与农业合作组织既可以直接或间接地利用尿素期货规避风险，又可以利用“保险+期货”的方式提前锁定种植成本，保障农民收益，深化期货市场服务“三农”效果。

郑商所相关负责人介绍，现阶段，尿素品种符合开展期货交易的基本条件。目前我国尿素行业相关优惠政策以及关税调节等限制性政策相继取消，尿素市场没有任何价格管制措施，现货市场化程度高，行业竞争充分。此外，尿素品种还具有现货规模大，可供交割量充足；标准化程度高，质检便捷；易于存储和运输，便于组织交割等特点。下一步，郑商所将就尿素期货合约制度等公开征求意见和建议，以进一步完善相关规则体系，防范市场风险，使尿素期货能够更好发挥功能，服务实体经济发展。此外，郑商所将持续开展市场培育工作，通过举办规则介绍、实地调研、企业走访等多种形式，向产业企业宣传期货市场功能和套保操作模式，提高企业对期货市场功能的认识。同时，向会员单位和市场投资者宣传相关知识，引导市场参与者理性认识市场，确保尿素期货的平稳推出和稳健运行。

粳米期货：与粳稻期货构建完善的产业链避险体系

粳米期货将是大商所推出的又一个重要农产品品种。业内人士认为，粳米期货将在助力企业应对价格波动风险、完善贸易定价机制等方面发挥积极作用。

粳米中含有丰富的蛋白质、较全面的人体必需氨基酸、脂肪、钙磷、铁及B族维生素等多种营养成分，口感鲜软，主要用于食用口粮，在工业中可以用于制作燃料乙醇和淀粉，也可以添加在饲料中替代玉米和小麦提供能量。

我国是全球最大的粳米生产国和消费国。2010至2018年，我国粳米产量年均增长率约4.5%。2018年，我国粳米产量约4700万吨，约占全球总产量的68%；消费量约4200万吨，约占全球消费总量的61%。粳米价格市场化程度较高，近年来波动逐年加大。以国家粮油信息中心统计的黑龙江省佳木斯地区近三年粳米出厂价为例，最低价为3850元/吨，最高价为4520元/吨，价格波动幅度达17.4%。对于平均净利润率仅2%左右的粳米加工行业，这样大的价格波动率使粳米相关主体面临着较大的经营风险。

在此背景下，粳米期货的上市对于服务粳米加工、贸易和消费企业具有重要意义。此外，上市粳米期货，可与粳稻期货形成合力，构建完善的产业链避险体系，对于期货市场服务“三农”和实体经济具有重要意义。

据了解，粳米期货交割质量标准以国标为基础，结合粳米现货市场实际情况，增加了脂肪酸值、垩白度和长宽比三个指标，同时为保证交割品储存和运输安全，水分指标根据不同月份进行了分段设计；在交割制度上，采用实物交割方式，并沿用标准仓单制度和现有品种成熟交割系统，厂库和仓库并行，包含期转现、滚动交割和一次性交割三种交割方式，为保证交割品品质，粳米期货标准仓单在合约交割结束后注销。

大商所相关负责人表示，下一步，大商所将抓紧推进上市前各项准备和市场培育工作，确保粳米期货顺利推出和平稳上市，为相关产业企业和投资者提供公开、公平和有效的价格发现和避险平台，助力实体经济健康发展。