申银万国期货“保险+期货”创新场外期权模式

本报讯 由申银万国期货、人保上海自贸区分公司和人保临沧分公司联合开展的上期所2019年天然橡胶“保险+期货”精准扶贫试点项目顺利运行，第一期于5月14日入场，目前已经锁定最低赔付150万元。在上期所和云南省镇康县政府的大力支持下，申银万国期货成功获批镇康县5000吨约5万亩橡胶“保险+期货”项目。其中，人保财险提供价格险为农户对冲橡胶价格下跌风险，申银万国期货风险管理公司场外团队设计出亚式平值看跌锁定期权结构以提高赔付率。该项目惠及镇康县3655户胶农，包含700户建档立卡户。

   据申银万国期货相关负责人介绍，公司党总支高度重视服务“三农”的“保险+期货”试点项目的落地和实施。根据对胶农实际生产状况的调研考察，受惠主体对赔付额的预期在300—400元/吨，申银万国期货衍生品团队在行业内创新推出两期两个月的亚式平值看跌锁定期权。在传统亚式期权的基础上，加入锁定结构使在同等市场条件下提高赔付率。即若日均价跌破300元/吨阈值，赔付至少300元/吨。若日均价跌破300元/吨阈值，即使未来均价回到300元/吨阈值之上，300元/吨的赔付额已被锁定。此结构大大提高了赔付的概率，期权一期触发锁定条款的概率约为54%，两期至少一期触发锁定条款的概率约为70%。          （鲍仁）