7月1日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-铜】6月28日，上海平水铜成交价在47220-47340 元/吨，LME库存增加225吨至241400吨。评：G20峰会中美两国就贸易摩擦重启谈判，利多市场情绪，同时嘉能可在刚果的一座铜钴矿山部分坍塌，导致数十名矿工死亡，因此沪铜有望再次冲高，但受基本面孱弱压制，上涨幅度有限，预计运行空间在47000-47500元/吨，操作上建议观望。

【短评-镍】6月28日，金川镍成交价在101150-101400元/吨，LME库存减少762吨至164718吨。评：G20峰会中美两国就贸易摩擦重启谈判，利多市场情绪，尽管沪镍基本面上利空不断，镍铁产能增加，不锈钢消费低迷库存高企，但短期内沪镍走势强势，多头趋势明显，因此借此利好消息影响，有望继续高开高走，预计运行空间在101000-102000元/吨，操作上建议观望。

【短评-螺纹钢】周末，河北唐山钢坯价格上涨50元/吨，报价3670元/吨。评：河北唐山等地区环保限产趋严，螺纹钢库存累积较小，产量下降，且整体钢材库存意外小幅度下降，提振市场情绪，利多螺纹钢价格，叠加中美贸易磋商再次启动，预计短期震荡偏多，关注4100压力，建议多单继续持有，止损4030。

【短评-铁矿石】河北定于6月28日至7月9日，组织开展一次钢铁产能置换和严防地条钢死灰复燃督导专项检查。评：河北唐山等地区环保限产趋严，钢厂开工大幅度下跌，叠加需求淡季的影响，铁矿石需求将受到较大的影响，铁矿石价格上行压力较大。但是，铁矿石港口库存处于较低的水平，尚未累库，且中美贸易磋商重启的积极氛围，预计短期铁矿石价格震荡偏多，关注850压力，建议多单继续持有。

【短评-原油】截止6月28日的一周，美国在线钻探油井数量793座，比前周增加4座；比去年同期减少65座; 美方表示不再对中国出口产品加征新的关税，中美双方将在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。评：G20中美重启贸易谈判,利好很多领域消费。对于原油，需求端增量下滑应该是确定的。供应端，OPEC减产按原规模延续以及基本成为现实，这也符合市场预期，而且美国原油产量在近期出现快速增长的可能性很小，叠加上伊朗事件尚未看到有效解决的路径，因此我们认为后续在供给端将会持续的偏紧，供应收缩去库存支持价格。逢低做多思路。

【短评-PTA】涤丝市场整体库存至11-20天；具体产品方面，其中POY库存集中在4-8天，FDY库存至10-15天附近，而DTY库存则至18-23天左右。评：成本上行引发织造企业补库，涤丝库存下降；但坯布库存仍在40天高位，终端消费欠佳。中美谈判成果利好纺织品消费，叠加近期主要是两个因素：其一是PTA检修依法加工费走廓；其二是原油上涨导致价值重心上移。操作上，保持逢低做多思路。

【短评-PE】两油库存64万吨；据调研，6月农膜企业开工率不足2成，部分大型企业预售农膜订单，订单量一般在1000-2000吨不等，中型企业预售订单量一般在300-600吨，地膜企业停机为主。评：石化库存压力虽有所缓解，但中国PE市场目前约有45%货源进口，国内外PE装置的集中扩能对中国PE市场形成较大的压力，港口PE库存压力依然较大；6月下旬到7月份处于传统需求淡季，7月份农膜季节性启动有限，包装膜、管材等季节性需求更弱，PE下游整体开工水平低于2018年同期。整体上，PE环节对价格不利。近期反弹走势和信心高度依赖原油。

【短评-棕榈油】据ITS的数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1,148,673吨，较5月同期的1,397,359吨减少17.8%。检验公司AmSpec的数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量较前月同期减少14%。评：由于需求疲弱且预计未来棕榈油产量将增长，马盘上周五延续跌势。国际市场上棕榈油的供需仍然偏松，预计本月底马来西亚棕榈油库存将维持或微升，国内油脂库存高企也压制油脂价格走势。短期内由于豆类价格的上涨或对油脂板块整体拉动，预计偏强走势。

【短评-豆粕】据美国农业部的种植面积预估报告显示，美国2019年大豆种植面积预估为8000万英亩，此前预估为8435.5万英亩，减幅超过市场预期。美国6月1日当即大豆库存为17.89981亿蒲，低于市场预估的18.61亿蒲。评：美豆的种植面积预期大减，同时在大阪的G20峰会后中美同意重启两国经贸谈判，两事件均利多美豆价格，美豆上涨明显。国内市场同样将受到美盘带领，预计短期内将保持偏强走势。

【短评-债市】6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4，与上月持平，非制造业PMI为54.2，前值54.3。评：PMI数据显示，面对全球经济下行压力，中国经济韧性较强，利空债市。跨月资金面宽松仍然存在，对债市形成一定支撑。但是周末中美贸易谈判超预期向好，利多股市，给债市短期带来调整压力。国债短期偏空，中长期走势尚不明朗，取决于股市情况。国债震荡偏空，下方支撑位97。

【短评-黄金】美国5月PCE物价指数同比升1.5%，预期升1.5%，前值升1.5%，核心PCE物价指数同比升1.6%，预期升1.5%，前值升1.6%。美国5月个人支出环比增0.4%，预期增0.4%，前值增0.5%，个人收入环比增0.5%，预期增0.3%，前值增0.5%。评：近期公布通胀数据及个人收入数据有所企稳，G20峰会中美贸易谈判超预期向好，这些均打压黄金避险情绪并降低7月美联储降息概率。美黄金短期考验1400关键支撑点位，人民币短期面临升值，利空黄金。沪金震荡偏空，如果美黄金持续在1400点位下方，建议前期多单止盈离场。下方支撑位313。

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