不看穿无交易 期货监管新规落地

“6月13日夜盘起，期货公司将停止所有不支持看穿式监管功能的网上交易客户端，届时如仍在使用旧版客户端软件的客户将无法正常登陆。”6月初，一位期货投资者收到这样一条来自期货公司的通知。

　　近期，“看穿式监管”成为越来越多的期货投资者关注的热词。

　　就在看穿式监管落地的前几天，几乎所有的投资者都收到了期货公司发来的通知，要求在6月14日之前完成交易客户端看穿式版本的升级。

　　距离去年证监会〔2018〕27号文件《关于进一步加强期货经营机构客户交易终端信息采集有关事项的公告》下发至今约10个月的时间，伴随着6月13日当晚期货夜盘交易开始，期货市场看穿式监管全面启动。

　　政策落地

　　记者采访了解到，各家期货公司均在6月13日之前较早开始向客户做出提醒。例如南华期货通过公司网站、手机APP、官方微信等途径发布落实交易终端看穿式监管的通知，将看穿式监管的要求通知到客户，并每日统计终端升级情况，对于未能及时升级的客户，通过电话、短信等方式做出提醒。

　　所谓看穿式监管，是指监管部门可以“看穿”投资者的交易账户，清楚掌握每一个账户的情况，相关的制度安排包括“一户一码”和开户实名制等。

　　具体来说，就是期货公司需要在客户交易终端登陆时采集所需信息，终端自动数据加密后报送至期货市场监控中心，并由监控中心解密共享给期货交易所，用于对客户交易行为的监控。客户交易终端是指客户下达交易指令的终端设备。其中，交易指令包括账户登录、交易委托撤单、持仓资金查询、银期转账和密码修改等。

　　经济观察报通过一德期货方面了解到，看穿式监管要求客户交易端必须通过认证才可交易，客户交易端只要下达交易指令即会被采集交易终端信息。以客户使用电脑登录为例（使用Win-dows、Linux操作系统），主要采集的信息包括客户登陆交易端的时间、IP/MAC地址、硬盘序列号、cup序列号、BIOS序列号、系统盘分区信息等；使用手机登陆的会采集登陆交易端的时间、移动端的IP、地理位置信息、设备名、设备类型等信息。

　　一德期货反洗钱管理部副总经理殷会玲称，此前，交易所主要监控投资者是否存在异常交易及违规行为，侧重于对投资者交易行为特征的分析和监控，比如投资者是否存在频繁报撤单、对敲、自成交、实际控制账户组合并持仓超限等行为，对客户终端信息掌握的较少。而此次施行看穿式监管，监管层面可以看穿市场，看穿每个交易者的行为，对有意进行市场操纵行为的投资者形成威慑，进一步降低市场操纵行为，及时发现操纵市场案件线索，有力支持证监会行政稽查执法工作。“此次看穿式监管是将‘看穿’由交易主体到交易行为的延伸。

　　在看穿式监管运行过程中，会多维度主动采集客户交易端的信息，交易所会将收集到的大数据信息进行分析，从而形成了强大的监测网络，以便及时发现期货交易中的异常交易、违规交易线索。这将进一步推动期货市场交易行为的透明度，降低违规交易发生的概率。”殷会玲说。

　　经济观察报在与业内人士交流时了解到，看穿式监管通过将账户实际控制人的情况进行归集和掌握，最终是为了解决违规交易的问题。它对于绝大部分投资者的正常交易影响很小，而对于自行开发程序，比如程序化、高频交易影响相对比较大。

　　精准打击

　　近年来，伴随着我国期货市场参与主体与范围的扩大以及IT技术的发展，期货市场以高频、量化交易等为主的交易形式成为市场主流，各种类型的交易软件“鱼龙混杂”，交易技术的多样化带来了投资者信息的模糊化，对市场监管提出了更高的要求。

　　杭州优华商务服务有限公司总经理胡晓辉表示，看穿式监管的实施，为监管层打击操纵市场等违法行为埋下了伏笔。

　　据其观察，在期货交易方面，操纵市场行为主要包括以下类型：一是单独或者合谋，集中资金优势、持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖合约，操纵期货交易价格；二是蓄意串通，按事先约定的时间、价格和方式相互进行期货交易，影响期货交易价格或者期货交易量；三是以自己为交易对象，自买自卖，影响期货交易价格或者期货交易量。

　　如果市场操纵者分成不同的账户，或者不同的人、机构合谋操纵期货价格，如果信息不能集中对比，取证相对困难。胡晓辉认为，按照终端信息采集公告执行之后，所有客户信息都归结到中国期货市场监控中心，这样更方便通过大数据对比期货客户之间的关系。同时在法规上也明确了中国期货市场监控中心对市场操纵的信息管理地位。

　　近年来，期货市场操纵行为时有发生，影响了期货交易价格，扰乱了期货市场秩序。

　　据相关媒体不完全统计，2006年以来，证监会据此查处了甲醇1501合约、胶合板1502合约、天然橡胶1010合约等8起操纵案件。

　　记者注意到，今年2月份，为防范和打击操纵期货交易价格的违法行为，根据《期货交易管理条例》授权，证监会起草了《关于<期货交易管理条例>第七十条第一款第五项的规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》）。

　　操纵市场行为一直以来是证监会严厉打击的重点，《期货交易管理条例》是国务院公布的行政法规，从2007年发布到历经几次修订，至今已经实施了12个年头。

　　《规定》试图对虚假申报、蛊惑、抢帽子、挤仓等四种操纵期货交易价格的行为进行控制。

　　在业内人士看来，穿透式监管则是打击操纵市场政策的延续，与上述《规定》相辅相成，有助于监管层垂直监管到交易“一线”，让违规交易无处遁形。

　　一位业内人士表示，此前，一些期货公司的交易终端通过与外部交易系统对接，外部系统进行分账户交易，导致无法确定账户开户人和实际交易者一致性的情形，在看穿式监管下很有可能将成为历史。

　　另一位期货公司内部人士表示，因看穿式监管将采集交易者的电脑信息、手机信息等，此后期货公司从业人员代客理财，或从业人员炒期货的违规行为也将会被有效遏止。

　　困扰与担忧

　　对于看穿式监管，部分交易者担心是否存在交易信息泄露的可能。殷会玲解释说，看穿式监管抓取数据过程是严格保密的，期货公司将采集到的信息以加密方式报送至中国期货市场监控中心。同时，各期货交易所利用监控中心的终端信息数据进行查询和分析，也会有相应的权限管理和流程审批，交易者不必担心。

　　艾扬软件营销总监陈竑廷表示，看穿式监管虽然对大部分程序化交易客户不会产生影响，但近两个月公司配合客户陆续做了软件升级，有部分客户担忧：由于部分客户此前有代客交易（这里指代亲朋好友做交易）的情况，一个IP地址下会登陆多个账户，这种多账户目前还没有完全被限制，未来会不会受到监管，犹未可知。

　　一些私募也在困惑，有多个交易员同时操作账户，并且有个人账户和公司账户的情况，这种交易模式交易所会否认为是有问题呢？

　　从事金融衍生品软件开发的上海融航信息技术股份有限公司的总经理高刚认为，就目前来看，期货公司对于分账户与子账户的软件系统都是认可的，在衍生品市场中，对于账户内部拆分管理的模式并没有那么严格，账户拆分最主要的还是为了解决配资问题。

　　天琪投资上海分公司副总经理任毅认为，对于高频类策略的私募机构未来是否会影响到自身，还要看监管层和交易所对这类机构的交易行为的具体定义。对于那些资金故意集中、过度炒作、多账户集中操作、存在利益输送等的这一类，交易所则更加容易掌握这类机构的终端信息，并形成信息调用采集和进一步措施来维护期货市场的健康稳定。总体来看，看穿式监管对正规私募来说是好事，能够让市场按照更公平的原则去交易。