6月26日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-螺纹钢】邯郸发布市大气污染执行强化应急管控措施紧急通知。其中，钢铁企业烧结在6月25日22：00-6月30日0：00实施停产。评：河北地区环保限产趋严，螺纹钢产量预计收到较大影响，提振市场情绪，现货价格上涨，利多螺纹钢价格，但是基本面依旧偏弱，累库压力较大，上方空间有限，追高谨慎，预计短期震荡偏多，建议多单继续持有，止损3910。

【短评-焦煤】据周二海关总署数据显示，中国澳洲焦煤到货量138万吨，低于4月的272万吨。评：近期河北地区环保限产较严格，部分地区焦企限产趋严，叠加需求淡季，焦煤需求量下降，利空焦煤价格。整体上，进口煤限制政策影响存在，底部有支撑，预计短期焦煤价格震荡，区间1360-1400，建议观望为主。

【短评-大盘】受中国银行受美国的制裁消息影响，周二沪指成V型走势，截至收盘，沪指跌0.87%报收2982.07点，深成指跌1.02%报收9118.10点。美股方面，鲍威尔对7月份降息持观望态度，三大股指大幅下跌；亚太股市方面，日经225和韩国综合指数低开震荡。评：本轮反弹是由国际和国内货币宽松预期所导致的，国内经济基本面并不具有支持持续上涨的动力，而且G20峰会存在诸多的不确定性，预计市场的反弹大约在3050附近结束，即G20峰会前。今日沪指的震荡区间大致在2980-3000之间。

【短评-期指】周二三大主力合约均下跌，IF1907合约跌0.96%报收3773点，基差为-28.31；IH1907合约跌1.29%报收2884点，基差为-26.12点；IC1907合约跌0.97%报收4920.8点基差为-54.19点。评：目前沪指处于震荡区间，中证500指数也将跟随沪指震荡，即使后面反弹空间被打开，业绩修复预计会承接估值修复的大旗，大盘股指数会表现更好。单边来说，在全球量化宽松预期的影响下，风险资产价格将会上升，但是目前沪指有重回震荡之势，单边建议空仓；套利方面，建议多IH空IC。

【短评-PVC】PVC社会库存48.33万吨，上升0.26万吨；西北地区电石到货中间价2975元/吨，反弹趋势；国内电石法PVC市场中间价6675元/吨，价格暂稳。评：社会库存小幅上升，上游电石价格回落趋势有所反弹，电石法PVC市场中间价暂稳，下游需求增加预期减弱。预计1909合约6730-6830区间震荡，建议观望待企稳。

【短评-乙二醇】非乙烯法开工51.77%，上升1%；华东乙二醇库存114.1万吨，下降2.7万吨； CCFEI乙二醇内盘价4470元/吨，上升20元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)8500元/吨，价格暂稳。评：华东乙二醇库存高位下降，涤丝短纤高位去库，长丝价格反弹，成本端原油近期反弹，乙二醇开工处于低位。预计1909合约短期4550上方震荡下行，建议短线空单操作，注意止损。

【短评-甲醇】甲醇开工73.65%， 上升0.5%， 需求方面，甲醛开工37.03%，上升1.1%，醋酸开工64.4%，上升6.3%，甲醇制烯烃开工85.1%，上升3.9%，甲醇华东华南港口总库存67.1万吨，上升2.35万吨， 华东市场中间价2362.5元/吨，下降32.5元/吨，近期原料煤价格小幅下行。评：供应宽松趋势，下游开工小幅回升，甲醇港口库存高位小幅上升，预计短期1909合约2340-2400区间震荡，建议观望。

【短评-豆粕】据美国农业部发布的作物种植进度报告显示，截至6月23日，美豆播种进度达到85%，低于预期，过去五年同期平均播种进度为97%。大豆出苗率71%，去年同期94%，优良率为54%，低于去年同期73%。评：周二CBOT大豆期货下跌，因美国中西部地区温暖干燥的天气为最后的播种提供机会。美豆本年度因降水过多，种植进度及优良率均不佳，目前气候回转，仍有机会补种，最终种植面积需要关注月末报告，但由于播种期天气的炒作将结束。连粕预计偏弱运行，建议观望或日内逢高沽空。

【短评-棕榈油】据ITS的数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1,148,673吨，较5月同期的1,397,359吨减少17.8%。检验公司AmSpec的数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量较前月同期减少14%。评：最新的机构统计数据显示马来西亚本月出口下滑明显，盘面上也表现出了弱势运行的趋势。产地的出口疲弱拉低外盘价格，国内油脂库存高企也压制油脂价格走势。短期内棕榈油预计继续走低，空头思路对待或考虑09、01合约的反套参与。

【短评-原油】API数据公布，其中原油库存下滑750万桶，汽油库存下滑317万桶。评：整体上，OPEC+产量继续收缩，美国原油和汽油高库存抑制美国产量继续大幅释放，表现为美国钻探井平台和产量增速放缓，全球供应增速进一步收缩。操作上，尽管消费老问题存在，但供应端放缓也能引发去库存，如这两周库存数据。操作上，逢低做多为主。

【短评-PTA】逸盛大化前期降幅运行的一套225万吨PTA装置今日负荷恢复正常，四川能投100万吨PTA装置或将于今明投料重启，而蓬威90万吨PTA装置下午意外停车，恢复时间待定。评：近期主要是两个因素：其一是PTA检修，近期PTA去库存利好其利润，加工差持续上行；其二是原油上涨导致价值重心上移。操作上，以上两因素不消退前，保持逢低做多思路。

【短评-PE】两油库存69.5万吨。企业方面，主力大区销售公司开单价多数上调，幅度50-100元/吨不等，截止昨日上午收盘，华北地区走高30-100元/吨；华东地区涨50元/吨上下；华南地区走高50-100元/吨。评：短期社会库存回落对LLDPE的价格形成支撑，但6月底至7月初国内当前检修装置多数开车，7月下旬之前无新增大修装置，下游开工率表现一般，不利于石化库存消化的持续性，PE环节对价格不利。近期反弹走势和信心高度依赖原油。

【短评-铜】6月25日，上海平水铜成交价在46840-47030 元/吨，LME库存减少1850吨至242875吨。评：智利矿业部长敦促Chuquicamata铜矿工人接受公司提出的最新的合同提案，并结束长达一周之久的罢工。同时美联储主席鲍威尔暗示美联储七月份降息的可能性极低，美元指数上涨，沪铜预计将会下跌，收回昨日涨幅，操作上建议逢高做空。

【短评-镍】6月25日，金川镍成交价在100500-100750元/吨，LME库存减少624吨至168252吨。评：印尼天气转好，矿山已经陆续恢复装船，Konawe地区的镍生铁工厂已经恢复生产，印尼自然灾害引发的多头情绪正在逐步消退，同时美联储主席鲍威尔暗示美联储七月份降息的可能性极低，美元指数上涨，但不锈钢价格出现久违抬涨，一定程度抵消利空，预计将在高位维持宽幅震荡，操作上建议观望。

【短评-债市】6月24日，市场上多只债券再度出现抛售情况。其中“16正源02”盘中大跌触及临时停牌，正源地产债券也再度出现抛售情况。评：信用债抛售压力加大，同时发行遇冷，利率债受欢迎程度增加。短期地方债供给增加，不利于债市。股市短期上涨动能依然存在，承压债市。国债期货短期面临回调压力，长期依然看多，下方支撑位97.2。

【短评-黄金】美联储主席鲍威尔在纽约外交关系委员会演讲时表示，美国经济面临的下行风险近来有所增加，使决策者更有理由在一定程度上下调利率，美联储正在考量是否需要货币政策的宽松来应对不确定性，货币政策不应该对市场情绪的短期波动反应过度。评：市场对鲍威尔讲话解读为7月份降息概率降低，美国股市下跌，美元指数有所反弹。美黄金在前期大幅上涨之后，存在技术回调压力，但幅度有限。关注中美贸易摩擦谈判的最新进展。沪金短期存在超买现象，谨防技术回调。沪金震荡偏多，下方支撑位316。


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