铅：废旧电瓶价格亦出现松动 铅价后市或仍难有起色

现货市场：上周现货铅主流成交区间于16050-16250元/吨。但因终端消费低迷，市场交投较为清淡，蓄企多观望慎采，原生铅方面，上周部分炼厂持续检修，但供应压缩难抵消费低迷，总体仍然呈现供需两淡格局。

　　库存情况：上周上期所铅仓单出现了2,828吨的上涨至21,165吨，目前的国内库存仍然处于相对较高的位置，反观下游需求却又始终呈现出惨淡的情况，致使库存消耗缓慢。故此当下重点还是需要关注下游蓄电池企业的实际需求情况。倘若库存持续处于目前的相对高位，则今年出现“旺季不旺”的概率将会进一步加大。

　　进口盈亏情况：上周人民币中间价格出现了465个基点大幅上涨至6.8472，近期因美联储再度放出降息信号，故此后市人民币兑美元或将进入相对偏强格局，但是在当下在下游需求明显疲弱的情况下，即便未来进口盈利窗口有打开的情况，那料也难有大量的境外库存内流。

　　再生铅情况概述：自进入5月以来，电动废电瓶表现出较强的抗跌性原料短缺逐步传导至再生精铅厂，再生精铅炼厂采购成本较高，最终导致中小型再生精铅炼厂开始减停产，大型再生精铅炼厂报价居高不下，结果表现为近期再生原生价差收窄至平水附近。不过从上周起，再生铅价格与废旧电瓶价格均出现松动，而这还是集中反映了下游需求偏弱的实际情况。并且这样的情况在目前看来暂时还并不得到改变。

　　蓄企情况概述：上周(6月17日—6月21日)SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为48%，较上周下降1%。据SMM调研了解，铅蓄电池市场消费持续走弱，虽各大企业对成品电池维持促销，但铅势趋弱，经销商避险情绪较浓，采购相对谨慎，部分蓄企库存居高不下，转而下调产量，其中以电动自行车蓄电池企业为主。另汽车蓄电池市场消费亦无改善，部分企业计划于7月再度下调开工率10%左右，少数或计划停产放假。

　　操作建议：谨慎看空，上周在需求持续寡淡的情况下铅价格再度震荡下跌，而再生铅与原生铅价差仍然维持较大，并且此前相对坚挺的废旧电瓶价格也出现松动，这些情况也再度印证了下游需求的疲弱，故此当下操作上暂时以逢高做空为主，持货商也可选择卖出虚值看涨期权以收取权利金的方式进行操作。

　　后市关注重点：下游蓄企需求始终无法真正启动宏观不确定因素继续袭扰市场。