铁矿石大幅走强的原因是什么？

今年以来铁矿石价格不断上涨。据统计，自4月1日至今，期现货价格涨价均在三成左右，期货价格弱于现货价格运行。其背后，我国粗钢产量屡创新高，这为铁矿石涨价在需求端提供驱动的同时，也令钢价进一步承压，钢厂利润空间受到相应压缩。

　　Wind数据显示，截至6月21日，45港口铁矿石库存为11752万吨，为连续第七周下降，接近三年来最低水平。而钢铁产量同期一路上行，5月份粗钢日均产量为287万吨，钢材日均产量为346.5万吨，双双创历史新高。

　　业内人士指出，我国钢材需求的持续增长，以及大周期铁矿产能及投资的减少，共同推动了铁矿石价格上涨。

　　供需缺口扩大驱动价格上行

　　相关市场人士表示，铁矿石从年初上涨至今，无论是期货指数还是现货普氏62%指数涨幅均已超过50%，根本的原因在于现货供需矛盾的不断加剧，推动铁矿石价格持续上涨。

　　“由于今年钢材产量一路向上，粗钢增量在10%左右，叠加供给偏紧，使得铁矿石今年供需缺口较大，前5个月中国港口库存已经降了2000万吨。”永钢资源有限公司总经理张志斌说。

　　在供给端，据本钢集团销售中心期货贸易部副部长孟纯指出，从2013年铁矿石供过于求的趋势形成，一直到今年淡水河谷矿难，全球铁矿石供应过剩的局面已经持续了6年。在这6年内，大部分中小矿山和国产矿山均因亏损以及难以与4大矿山企业抗衡而减产或关闭。

　　在孟纯看来，我国钢材需求的持续增长，以及大周期铁矿产能及投资的减少，共同推动了铁矿石价格上涨。“年初巴西淡水河谷矿难，导致大面积矿区关停，同时由于澳大利亚两大矿山必和必拓和力拓受到飓风影响减少发货，从今年初开始，进口的铁矿石出现大量货船延期的情况，春节以后到港的铁矿石量明显出现下滑，随之价格开始出现上涨，世界主要三大铁矿石出口矿山在同一时间减少发货量在5000万吨，从而导致了全球铁矿石供应紧张。”她认为，在此情况下，无论是贸易商还是钢厂，船期和长协都不同程度地进行了延期，这个延期导致时间错配，影响了大约1500万吨的量，最终导致供需紧张，港存大幅去化，铁矿石价格大幅拉涨。

　　“从现在的市场供需来看，2019年铁矿石已经从供大于求转向供不应求。而弥补供应数量缺少的平衡办法之一，就是提高铁矿的价格即供应成本，而提高钢材的成本，导致钢厂利润下降直至亏损，减少粗钢产量，减少对铁矿的需求。”大有资源公司总经理梁若东介绍。

　　Wind数据显示，截至6月21日，45港口铁矿石库存为11752万吨，这已经是港口库存连续第七周出现下降，如果与年内4月5日的库存高点近15000万吨相比，在2个月的时间内，港口库存下降了3000多万吨。

　　业内人士通过统计数据发现，按照目前的需求量计算，目前港口铁矿石库存只有30天水平，接近三年来最低。

　　供需缺口扩大驱动价格上行

　　相关市场人士表示，铁矿石从年初上涨至今，无论是期货指数还是现货普氏62%指数涨幅均已超过50%，根本的原因在于现货供需矛盾的不断加剧，推动铁矿石价格持续上涨。

　　“由于今年钢材产量一路向上，粗钢增量在10%左右，叠加供给偏紧，使得铁矿石今年供需缺口较大，前5个月中国港口库存已经降了2000万吨。”永钢资源有限公司总经理张志斌说。

　　在供给端，据本钢集团销售中心期货贸易部副部长孟纯指出，从2013年铁矿石供过于求的趋势形成，一直到今年淡水河谷矿难，全球铁矿石供应过剩的局面已经持续了6年。在这6年内，大部分中小矿山和国产矿山均因亏损以及难以与4大矿山企业抗衡而减产或关闭。

　　在孟纯看来，我国钢材需求的持续增长，以及大周期铁矿产能及投资的减少，共同推动了铁矿石价格上涨。“年初巴西淡水河谷矿难，导致大面积矿区关停，同时由于澳大利亚两大矿山必和必拓和力拓受到飓风影响减少发货，从今年初开始，进口的铁矿石出现大量货船延期的情况，春节以后到港的铁矿石量明显出现下滑，随之价格开始出现上涨，世界主要三大铁矿石出口矿山在同一时间减少发货量在5000万吨，从而导致了全球铁矿石供应紧张。”她认为，在此情况下，无论是贸易商还是钢厂，船期和长协都不同程度地进行了延期，这个延期导致时间错配，影响了大约1500万吨的量，最终导致供需紧张，港存大幅去化，铁矿石价格大幅拉涨。

　　“从现在的市场供需来看，2019年铁矿石已经从供大于求转向供不应求。而弥补供应数量缺少的平衡办法之一，就是提高铁矿的价格即供应成本，而提高钢材的成本，导致钢厂利润下降直至亏损，减少粗钢产量，减少对铁矿的需求。”大有资源公司总经理梁若东介绍。

　　Wind数据显示，截至6月21日，45港口铁矿石库存为11752万吨，这已经是港口库存连续第七周出现下降，如果与年内4月5日的库存高点近15000万吨相比，在2个月的时间内，港口库存下降了3000多万吨。

　　业内人士通过统计数据发现，按照目前的需求量计算，目前港口铁矿石库存只有30天水平，接近三年来最低。

　　为钢企保驾护航

　　近期，有个别声音称，“今年铁矿石价格的大幅上涨，主要是受国内期货的价格引领，这给实体经济带来了严重的损害”。对此，多位接受采访的钢企人士认为，铁矿石期货基于基本面运行，是市场价格发现的重要工具，不仅不会伤害钢企，反而在企业规避市场风险等方面具有重要作用。

　　南钢股份(3.54 +2.31%,诊股)证券投资部主任蔡拥政对记者表示，铁矿石期货是钢厂进行价格发现和风险对冲的工具，它的优势是市场信息反映充分，流动性好，成交活跃。对钢厂现货运营具有价格指导和对冲成本上涨的作用，也优化了钢厂的现货运营模式。企业用基差贸易模式能够深化应用，可以起到逐步改变现有铁矿石现货定价机制的效果。

　　他表示，当前市场期货价格主要基于基本面运行，期间波动会受宏观、汇率、突发事件等因素影响，目前铁矿石期货价格对现货市场供需的代表度越来越高，已成为现货贸易定价的重要参考。我们认为铁矿石期货在企业规避市场风险以及上下游市场定价方面具有重要作用。

　　梁若东认为，在铁矿石价格大涨行情中，大商所的铁矿石合约起到了及时发现价格的作用。为了防止铁矿石现货的进一步上涨给钢厂利润带来损失，很多企业利用大商所铁矿石合约进行提前锁定成本。

　　例如，公司在3月份进口一船以4月份指数定价的现货，为了防止定价时价格过高，在签订合同时，以575元/吨价格购入铁矿石期货1909合约，在5月9日以650元/吨价格卖出平仓，利润为75元/吨；而3月15日购买时当天的价为86美元/吨，4月的掉期结算价为91+2美元/吨为93美元/吨，价差为7美元/吨，相当于含税价54元/吨。期现综合价差21元/吨，铁矿石期货工具的运用弥补了价格上涨导致的成本上升。

　　实际上，铁矿石期货自上市以来持续发挥市场功能，为钢铁企业提供了价格发现和避险工具。在2013年10月铁矿石期货上市前，普氏指数多数时间维持在120美元/吨以上。铁矿石期货上市后普氏指数“快涨慢跌”特点有所改善，2014年5月后至今年5月前，普氏指数保持100美元/吨以下。这里固然有外矿扩产、发运量提升等基本面因素，也与铁矿石期货发现和引导铁矿石价格、改善定价机制紧密相关，有效助力钢铁行业降本增收。

　　市场人士指出，今年以前，企业对于“钢强矿弱”的价格结构习以为常，面对今年铁矿石“牛市”应及时调整策略、主动采取应对措施。“巴西矿难发生后，我们担心美元货采购困难加大，及时在期货市场做买入套保。随后采购到港口现货和海漂货之后，在期货上平仓，有效降低了铁矿石采购成本。”张志斌在采访中提到。

　　创新高的钢铁产量

　　来自统计局和海关最新发布的数据显示，今年1-5月我国生铁产量为33535.00万吨，同比增长8.90%，增量2976.40万吨，折合铁矿石需求增长约4762.24万吨，而在我国生铁产量高增长的同时，进口却在减少，1-5月我国铁矿石进口量为42391.60万吨，同比下降5.20%，减量2359.40万吨。其中，5月份粗钢日均产量为287万吨，钢材日均产量为346.5万吨，双双创历史新高；前高均为今年4月份，分别为283万吨和340万吨。

　　Mysteel调研数据显示，目前247家钢厂高炉开工率达84.44%，同比增1.28%；高炉炼铁产能利用率84.54%，同比增3.25%，日均铁水产量236.41万吨，同比增9.1万吨。高炉开工率维持相对高位，也显示环保限产力度不大，钢厂生产平稳。进口矿平均可用天数约20多天。

　　粗钢产量屡创新高的背后，既有需求保持平稳的支撑，也有钢铁企业生产过快的冲动，隐忧也开始逐渐显现。高产量带动了原料价格的快速上涨。相关人士指出，如果每家钢铁企业都是站在自身角度考虑问题，只追求各自的利益，最大程度地扩大生产，最终所损害的不仅是自身的利益——单位产品的盈利水平急剧下滑，企业将再次陷入亏损，而且整个行业的供给侧结构性改革也无法继续推进。钢铁企业需要主动作为，加强自律，控好产量。

　　22日晚唐山市发布《关于全市环境空气质量有关情况的汇报》，文中提到，“在空气质量不达标的原因阐述中，限产未减产被视为一个重要方面。”下一步，唐山市要加大钢铁企业停限产力度，除部分企业限产20%外，“全市其他钢铁企业烧结机（球团）、高炉、转炉、石灰窑限产比例不低于50%，高炉要扒炉停产”。

　　“除唐山外，之前武安地区也将在6月下旬对钢厂烧结实行阶段性限产。”国泰君安期货产业服务研究所研究员马亮认为，唐山、武安等地的限产落地后，将会对铁矿石的需求产生一定的制约，通过需求下降的方式缓解铁矿石的供需矛盾，持续已久的“矿强材弱”格局也面临着阶段性的逆转，铁矿石连续大幅上涨的势头或将放缓。广大投资者应谨慎交易，勿盲目追涨。

　　综上，铁矿石价格上涨的核心原因在于基本面供给、需求的双重驱动，铁矿石期货在这一过程中基本功能发挥良好，为实体企业提供了价格发现与风险管理工具。至于将商品价格大涨大跌原因归咎于期货市场的个别声音，并非首次出现。动辄让期货市场为现货涨跌“背锅”的阴谋论一直不乏拥趸。但随着国内50多个商品期货品种不断深入服务实体，包括农业、能源化工、有色金属、煤焦钢在内的产业链上各类市场主体从中切实获益，这种“螳臂挡车”的观点正逐渐失去其市场。