LLDPE 淡季仍未结束

6月中旬，国内LLDPE下游需求依旧没有明显改观，且石化企业库存偏高，进口到港量逐步增加，整体上看，淡季仍未结束。

   下游需求疲软

   适逢消费淡季，国内LLDPE下游开工偏弱，有机构统计，当前LLDPE下游农膜企业开工率仅为12%，与去年同期持平，远低于年内高点80%；包装膜企业开工率在50%左右，也处于年内偏低时段。下游企业表示，今年终端订单弱于往年，整体需求较差。截至本周，企业订单执行基本与月初计划相同，仅实现正常消耗，并未出现明显放量。

   从季节性规律来看，国内农膜企业开工在8月份才有较大提升，需求要在7月下旬前后才能释放。6月下旬仍处于消费淡季，因终端需求较差，LLDPE下游加工企业利润一般，市场普遍预期悲观。

   石化企业库存上升

   截至本周初，国内石化企业聚烯烃库存在87.5万吨，较前一周末增加5.5万吨，较去年同期增加12万吨。虽然距年内库存高点（120万吨）下降明显，但当前国内聚烯烃库存相对往年同期依旧偏高，尤其中间商囤货较多，再度拿货意愿不强，而且出货一般，期现市场抛压十分明显。

   此外，自6月中下旬开始，前期集中检修的LLDPE生产装置将陆续开启，供应端压力增大。据统计，6月中下旬将有9套合计130万吨/年的LLDPE装置重启，在终端需求尚未启动之前，库存会再度增加，从而压制行情。

   根据历史规律来看，6月下旬LLDPE库存增加是大概率事件。今年面临较高的库存基数，加之下游需求相对乏力，一旦库存快速积压，将对行情造成不利影响，需求旺季启动后的正面效应会延后出现或大打折扣。

   下半月进口增加

   从国际市场来看，由于汇率上升和原油走跌等原因，近期亚洲聚烯烃市场走势偏弱，上周国际市场LLDPE普遍下跌30美元/吨，东北亚市场目前报价在940—960美元/吨。今年以来，全球LLDPE生产装置的增加及宏观经济不确定性持续打压市场情绪，而原油价格下滑更是加剧了市场的不稳定，贸易商随行就市，观望居多，心态普遍悲观。

   港口地区进口货物将在本周及下周集中抵港，据统计，6月下旬进口的LLDPE或有70万吨。消费淡季尚未结束，国内库存偏高，无疑会对港口现货造成负面影响。

   同时，原油短线持续的弱势振荡也给整个石化产业带来了不利影响，OPEC组织原油限产计划已确定延续至今年年底，但当前原油市场的主要矛盾已经由供应偏多转为需求偏弱，国际主要原油监测机构均下调了年内全球原油的需求增加预期。短线受全球原油库存累积影响，原油价格持续偏弱。进入三季度，若原油价格仍不能走强，则聚烯烃市场将举步维艰。

   综上所述，当前仍处于LLDPE消费淡季，加之近期LLDPE装置重启增多，库存增加，原油价格弱势振荡，成本支撑不强，因此LLDPE期现货市场均偏弱运行。中期来看，预计本月下旬进口增加，而需求仍无亮点，市场难有起色。而自7月中旬开始，国内下游需求将逐步增加，只要原油价格不出现大幅下滑，LLDPE期现价格有望同步迎来上涨行情。  

                                       （作者单位：招金期货）