鸡蛋价格有远虑无近忧

   2月至今，鸡蛋期货开启一轮趋势性上涨行情。为了了解盘面背后的核心逻辑、掌握市场供求变化、更好地判断未来价格走势，5月底6月初，我们联合北京市蛋品加工销售行业协会，组织了辽宁省鸡蛋产业调研。本次调研走访了9家鸡蛋产业链相关企业，现将调研情况整理如下，供市场参考。

   [9家企业介绍]

   企业A

   A是大连市蛋鸡养殖企业，同时是鸡蛋交割厂库，属于国家农业产业化重点龙头企业，下设种鸡场、孵化场、青年鸡场、蛋鸡场、蛋品分选厂等全产业链配套场区，蛋鸡饲养规模超过300万只，在蛋鸡孵化、育雏育成、蛋鸡饲养、疫病防控、品质控制、蛋品加工等生产技术方面处于国内领先水平。企业日处理鲜蛋115吨，年生产蛋粉5000吨，畅销国内高品质食品加工企业，同时出口韩国、日本、中东、欧洲等国家和地区。

   该企业主要养殖海兰褐品种蛋鸡，蛋鸡鸡栏总量为320万只，现存栏230万只，淘汰鸡日龄在560—570天。近年来，蛋鸡养殖规模较为稳定，存栏无明显变化。另外，鸡苗自给自足，受外部鸡苗供应和价格的影响有限。目前，养殖综合成本超过3.5元/斤，出售价格为4.2元/斤，利润尚可，但相比前期有所回落。

   企业负责人表示，由于鸡蛋现货价格高于期货价格，且在交割过程会产生包装费用，叠加基差小幅贴水甚至升水，交割意愿不强，盘面上套保压力不大。基本面上，企业出货稳定，但下游受端午节备货结束的影响，需求下滑，鸡蛋现货价格小幅回落，预计现货市场暂时维持低迷状态。而未来，环保政策导致中小养殖户逐步退出、规模化养殖扩张、养殖成本底部抬升，加之今年一季度蛋鸡补栏量不足以填补需求增量，鸡蛋价格重心势必上移，配合天气变热产蛋量下滑预期，9月之前依然看好蛋价。

   企业B

   B是庄河地区的蛋鸡养殖企业，同时是鸡蛋交割厂库，以蛋鸡孵化饲养、鲜鸡蛋出口加工、农畜产品收购销售为主营业务，建有蛋鸡孵化饲养基地，也上马了鲜蛋加工生产线。饲养场面积为24000平方米，目前存栏量为30万只；鲜蛋加工厂面积为8000平方米，车间面积为2400平方米，年加工能力为5000吨，仓库鲜蛋总容量为700吨。企业形成了家禽饲料加工生产、蛋鸡孵化养殖及鲜鸡蛋加工出口于一体的农业产业化链条。

   该企业主要养殖海兰褐品种蛋鸡，目前蛋鸡存栏量为30万只，其中在产蛋鸡25万只，青年鸡5万只，蛋鸡淘汰日龄在550天左右，日均产蛋量超过12吨。企业经营平稳，存栏量变化不大，成本在3.2元/斤左右，大流通出售价格在3.6元/斤。主要产品是以品牌蛋的形式销售至港澳地区，年销售量在4000—5000吨。据企业负责人介绍，目前，庄河地区蛋鸡存栏量在160万—170万，相比前期有所减少，主要原因是肉鸡价格上涨，促使部分蛋鸡养殖户转养肉鸡，当地蛋鸡存栏量仍处于低位。

   对于交割问题，B企业负责人和A企业负责人看法一致，他们表示，由于鸡蛋现货价格高于期货价格，交割并不积极。另外，交割过程中双方可能对交割品质量产生分歧，导致交货流程不顺畅，阻碍交割意愿的提升。目前，B企业没有扩张计划，鸡蛋供应稳定，但下游需求收缩，该企业负责人预计，短期内现货价格将持续弱势。不过，非洲猪瘟导致猪肉供应不足，猪肉消费将向鸡肉转移，进而促使鸡蛋供需格局向好，10月之前的上涨行情依然可期。

   企业C

   C是丹东地区蛋鸡养殖企业，成立于2018年，占地100余亩，现饲养蛋鸡30万只，采用国内先进的自动化养殖设备，实现了养殖环节的智能、环保、可控。企业以高新技术为依托，以专业人才为基础，以市场需求为导向，专业从事蛋鸡饲养、鸡蛋加工与销售。

   目前，主要养殖京红品种蛋鸡，蛋鸡存栏15万只，属于同一批次，蛋鸡日龄在250天。企业处于成立初期，后续有15万只的扩张计划，项目正在建设过程中。当前，企业日均产量维持在8吨，由于当地人工成本提升，养殖成本超过3.4元/斤，销售价格跟随主流报价，目前销售价约3.6元/斤，利润一般。销售区域并不固定，主要根据各地市场报价确定。据企业负责人介绍，当地蛋鸡存栏在600万，相比前期有所增加，但养殖户变少了，集约化养殖正在推进。

   该企业负责人表示，企业刚刚起步，尚未参与期货或期权交易。他认为，鸡蛋价格短期内受端午节备货结束影响而下滑，但未来，由于今年春季蛋鸡产能增量不多，且蛋鸡养殖向规模化发展，鸡蛋成本抬升，价格仍旧乐观。

   企业D

   D企业位于盖州地区，是以蛋鸡饲养及鸡蛋生产为主的现代化专业养殖企业，同时也是交割厂库。企业性质为民营独资，成立于2015年，注册资本4000万元，净资产4000万元，年产鲜蛋3500吨。蛋鸡养殖规模在20万只以上，拥有20余名工人、8栋全自动化鸡舍、两栋饲料加工车间、6个原料仓、8个料塔、1个化粪池、1个地磅。该企业1988年开始从事蛋鸡饲养，1994年开始从事鸡蛋现货贸易，经验丰富。

   D企业主要养殖海兰褐品种蛋鸡，蛋鸡存栏量在21万—22万，鸡苗采用全进全出方式，目前蛋鸡鸡龄在200天，淘汰日龄在500天，日均产蛋量为10吨。企业经营平稳，存栏量变化不大，成本在3元/斤以上，大流通出售价格在3.6元/斤，利润尚可，但相比前期有所回落。鸡蛋主要销售至港澳、广州、北京等地，年销量达3700吨。经企业负责人介绍，目前盖州地区蛋鸡存栏量提升，主要以中小养殖户为主，且规模化养殖逐步扩张。

   该企业负责人表示，由于对期货交易与套期保值了解不多，且现货贸易流程较为顺畅，待未来对期货、期权有一定了解后再参与。他同时表示，由于规模化养殖成本投入较大，企业不会因为行情波动随意调整补栏计划。不过，目前养鸡利润按当地的收入水平来说还算可观，不少中小型养殖户的补栏与扩张意愿增强，周边有12万只的蛋鸡新增产能，养殖规模多在1万—5万只。未来，规模化养殖的产出逐步释放，若需求不能超预期回暖，则鸡蛋价格有下跌风险。

   企业E

   E企业位于沈阳市，主要经营面包、月饼等产品，是一家致力于烘焙食品生产、加工、销售的综合性公司。截至目前，销售网络遍布沈阳周边各级县市，先后与多家连锁超市建立了长期合作关系。公司精选行业内优质的原料供应商，并在生产、配送、销售等各环节上严把质量关，以市场需求为导向，逐步建立并完善布局合理、高效运营的生产基地，满足国内重点市场的消费需求，提升公司品牌影响力，奠定公司在中国面包行业的龙头地位。

   E企业的鸡蛋日消费量达18吨，采购的鸡蛋要求大小中等、产蛋鸡日龄在200—380天，渠道一般通过贸易商，采购价格为主流市场报价加上0.3元/斤的运输费用，目前市场报价在3.6元/斤，企业采购价在3.9元/斤，同时根据鸡蛋质量价格有小幅调整。由于物流相对便利，厂库基本保持零库存状态。

   该企业负责人表示，目前，车板交割量不大，除了因为交割过程中面临仓单配对不在同一区域、物流成本提高的风险，还因为公司需要的鸡蛋品质高于交割标准。另外，他希望避免纸箱包装带来的额外费用。由于在公司主要产品中，鸡蛋在原料成本中的占比较小，鸡蛋价格波动对企业生产的影响不大，他们尚未参与鸡蛋期货的套期保值。

   企业F

   F企业位于沈阳市，是集种鸡饲养、繁育、推广、饲料加工、商品蛋鸡饲养、商品肉鸡饲养、绿色蛋品生产、肉鸡屠宰和肉类熟食深加工于一体的综合性公司，自身形成一条完整的龙工产业结构，完成产、供、销配套生产模式。集团总资产6亿元，年销售收入十余亿元人民币，出口创汇5000万美元以上，员工2400人，其中中高级专业技术人员75人。集团拥有全资公司14家、控股公司两家、参股公司3家，也拥有产品研发中心、产品质量监测中心和禽病检测中心各1处。

   主要养殖海兰褐品种蛋鸡，祖代鸡存栏量为5万套，父母代鸡存栏量为70万套，未来计划扩张至100万套。该品种种鸡表现稳定，产蛋率在93%，年孵化量可达5000万只。据该企业负责人介绍，东北地区种鸡养殖规模超过10万套的企业较少，在给下游供货时有一定议价能力，且今年蛋鸡补栏情况良好，当月订单量同比去年增加30%，累计同比增加20%。目前生产计划已经排满两个月，鸡苗价格在3.8元/只，供不应求。

   该企业主要养殖祖代鸡与父母代鸡，尚未参与鸡蛋期货，但会在豆粕期货上买入原料。年初以来，鸡苗供应一直处于紧张状态，企业开足马力生产也未能完全缓解，鸡苗价格水涨船高，企业生产积极性进一步提高，目前处于满产满孵状态。每年一季度鸡苗供应都处于高峰期，目前对市场的冲击还没有显现，若二季度养鸡场继续积极补栏，则待这些增量补栏蛋鸡进入产蛋期，鸡蛋就面临供应过剩问题。不过，9月之前，鸡蛋价格受夏季高温影响产蛋量、需求预期向好的支撑下，不会大幅下跌。

   企业G

   G合作社位于锦州，主要从事蛋品收购、分选、销售以及鸡雏订购和饲料销售。占地40余亩，蛋品采购范围跨越沈阳、阜新、锦州三市，至今已与50多家大中型养殖场、130多家小型养殖户建立了供销合作关系。现有员工80多人、运输车辆10台，涉及蛋鸡300万只以上，鸡蛋销往浙江、福建以及北京、上海。2018年4月被大商所指定为鸡蛋期货车板交割场所。

   公司主要从事鸡蛋贸易，目前的贸易量在2500箱/天。年后，销售一度下滑，而4—5月，走货速度加快，下游主要为福建、浙江等地的农贸市场与商超，需求较为旺盛，价格也不断上涨。据负责人表示，当地蛋鸡存栏量在300万—400万只，相比前期增加了5%，未来供应端压力不明显。

   该企业负责人表示，由于对交割品质、交割规则、交割流程等方面的理解较为透彻，能够很好地服务多空双方，自2018年4月正式被大商所指定为鸡蛋期货车板交割场所后，车板交割量达84手，在车板交割中交割量最大。不过，今年鸡蛋现货价格高于期货价格，企业套期保值意愿不强，未来一旦基差转负，能够覆盖交割成本，他们就会积极参与套期保值。

   企业H

   H企业位于朝阳市，是集研发、生产、销售于一体的现代化饲料生产加工企业，在行业中率先实现了蛋鸡无抗养殖、蛋品深加工产业链式生产，建立了产品可追溯系统。企业周边大规模的蛋鸡养殖企业有40余家。近年来，他们与辽宁朝阳、内蒙古敖汉等地区数家规模养殖场建立养殖联盟，实现绿色、健康、无抗饲养，采取信息共享、一对一技术服务、统一进料、统一防疫、统一销售的模式，帮助养殖户打造品牌鸡蛋，减少养殖成本和养殖风险，保障养殖户的养殖收入。

   该企业生产的饲料，主要供应蛋鸡。去年，饲料产量超过两万吨，今年产量进一步提高，累积同比增长20%。下游主要以当地养殖户为主。另外，近年来，企业积极与养殖场合作，形成养殖联盟，负责周边300万只蛋鸡的鸡蛋销售。目前，每天的贸易量在1400件（30斤/件），相比前期走货加快。据负责人估计，朝阳及周边地区蛋鸡存栏量在1200万—1300万只，由于当地疫情原因，存栏量同比有所下降，目前2万—5万只规模的占比超过一半，中小型养殖仍是主流。

   企业主要业务是饲料生产和蛋鸡销售，其有很强的意愿参与鸡蛋期货以锁定利润，但鸡蛋期现之间偶尔出现背离导致交易并不顺利，且企业对交割标准了解不多，目前很少参与鸡蛋期货。

   从企业经营现状看，饲料销量较去年同期有所增加，而在产存栏蛋鸡却未出现明显增量，反映出下游在不断补栏，但鸡苗增加尚未对市场产生冲击。具体到鸡蛋市场，端午节备货结束后，日销量小幅下滑，而近期销量再度走强，说明下游需求依旧向好，短期内对价格保持乐观态度。

   企业I

   I位于朝阳市，是一家集种鸡孵化、饲养和蛋鸡饲养于一体的企业。2014年，对原有鸡舍进行改造，并投资2000万元扩建了4栋拥有全自动设备的鸡舍。通过先进设备的引进，实现了标准化与规模化饲养，实现单栋饲喂蛋鸡5.5万只。引进的设备和场房的建设规划，可实现清粪、集蛋、上料、消毒、温控等一系列的全自动生产管理。企业单批次育雏能力在15万只，年可出栏青年鸡60万只，创造产值1000余万元。同时，存栏蛋鸡20万只，年生产鲜蛋3600吨，生产鸡粪肥8000多吨。

   目前，企业主要经营蛋鸡养殖。近年来，产蛋鸡存栏变化不大，基本在30万只，其中处于产蛋高峰期的蛋鸡有28万只，日均产蛋量在3万斤，养殖成本在3.2—3.3元/斤，未来有100万只的扩张项目。下游销售良好，大部分销往广东、北京等地。然而，苦于养殖成本较高，企业利润一般。另外，企业育有15万青年鸡，青年鸡订单排至7个月后，销量较往年增长20%。今年，下游对青年鸡的需求较为旺盛。

   该企业负责人表示，在对鸡蛋期货有更多了解后，他们会考虑参与期货市场。他同时表示，企业生产的鸡蛋品质较好，在人工、饲料与经营成本提升的情况下，鸡蛋销售的利润不大，希望市场给出一定的溢价。他认为，今年，青年鸡需求扩张，养殖户养殖积极性提升，市场需求良好，走货较快，短期内鸡蛋价格大幅下跌的可能性不大，之后价格拐点是否出现主要看二季度蛋鸡的补栏情况。

   [短期蛋价偏强振荡]

   从调研情况看，鸡蛋基本面处于供应稳定、需求向好、成本底部抬升的格局中，预计在蛋鸡存栏量出现明显增量之前，鸡蛋价格将振荡偏强运行。

   供应方面，短期鸡蛋产量平稳，增量尚未释放，企业虽有扩张意愿，但项目没有完全落地，鸡蛋供应压力不大。同时，夏季的高温天气会导致产蛋率下滑，单枚鸡蛋蛋重下降，总体供应存在收缩预期。另外，非洲猪瘟疫情未解，猪肉的部分缺口将由鸡肉补充，鸡肉价格攀升将刺激部分养殖户转养肉鸡，或者提前淘汰在产蛋鸡，减少在产蛋鸡存栏量，进而提振鸡蛋价格。

   需求方面，前期受端午节集中备货的影响，销售速度先快后慢。目前走货量再次增加，需求比往年更加旺盛，对鸡蛋价格有所支撑。

   从蛋鸡补栏情况看，二季度补栏量相比往年有所增加，鸡苗价格不断攀升，下游补栏积极性高涨，按照蛋鸡产蛋日龄120天、产蛋高峰出现在170天之后推断，二季度补栏的鸡蛋增量将在9月显现。在中秋节备货结束、需求季节性走弱的情况下，9月之后鸡蛋价格将迎来拐点。

                                             （作者单位：国都期货）