原油 有望止跌反弹

美伊重启谈判使得美国对伊朗石油禁运的预期落空，油价大幅下挫。不过，短期受美国等原油产量下滑以及消费旺季来临的影响，原油将呈现阶段性的供不应求局面，油价有望止跌反弹。

   伊朗问题缓解

   受美国商业原油库存持续增加以及外部突发事件的影响，国际原油期货价格自4月下旬以来大幅下挫。一是受美国产量增加以及需求下降的影响，美国商业原油库存持续增加，对国际油价产生了强劲压制。截至5月31日，美国商业原油库存为48326.4万桶，较去年年底上升4184.6万桶，上升幅度达9.48%，美国供大于求问题使得国际油价持续承压。二是今年前4个月国际油价大幅上涨，很大程度上是受美国对伊朗制裁不断升级的影响。不过，近期美国政府宣布和伊朗再次进行新一轮的伊核问题谈判，美国对伊朗的石油禁运或许不能兑现，此前市场的担忧情绪落空，国际价格回吐涨幅。三是包括美国在内的全球主要经济体的经济数据都出现了下滑，这使得市场对未来全球经济增速下降的预期升温，进一步打压了油价。

   供给依旧趋紧

   目前来看，全球原油供需紧平衡问题仍然没有改善，造成这种问题的原因主要有以下几个方面：

   首先，据OPEC5月报告预估，2019年全球原油需求量为9994万桶/日，供给量为9982万桶/日。其中，OPEC产量为3046万桶/日，非OPEC供给为6452万桶/日，OPEC液化石油气和非常规油气供给量为484万桶/日，全球原油缺口为12万桶/日，相较4月缺口缩小了3万桶/日，全球原油整体上仍然处于供不应求的态势之中。

   其次，虽然美国商业原油库存持续增加，但随着油价回落，钻井利润下滑，美国的活跃钻井数也因此不断下降。截至6月7日，贝克休斯公布的数据显示，美国活跃钻井数为975座，为今年2月以来的新低，这预示着美国的原油产量会不断下降，叠加夏季成品油的消费旺季，美国商业原油库存有望逐渐下降，其对油价的压制作用有望减弱。

   最后，近期原油供给的扰动因素较多，加拿大、美国因为自然因素，部分地区原油生产受到影响，俄罗斯、伊拉克等国也因为其他原因，原油产量出现了一定幅度的下滑，这使得全球原油供给出现了阶段性趋紧的问题。

   后市预测

   受美伊重启谈判等多方面因素的影响，国际油价持续下行。中长期来看，伊朗问题和美国贸易摩擦短时间内难以解决，其对油价的影响仍将持续。短期来看，美国的活跃钻井数正在不断下降，加拿大、俄罗斯、伊拉克受突发因素的影响，原油产量也大幅下降，在这种情况下，国际原油供需格局正处于阶段性的趋紧状态中。

   基于上述判断，笔者认为，油价整体下行趋势目前并没有改变，但考虑到供给阶段性趋紧，油价有望出现中期反弹走势，国内的化工品也将受到带动。

                                       （作者单位：金石期货）