苹果期货：逆境成长 向阳而生

近期，国内水果价格居高不下，国务院总理李克强在12天内两次提到水果价格问题。在此背景下，刚刚上市近一年半时间的苹果期货自然就成为广大投资者关心的焦点品种。说苹果期货逆境成长，其实并不为过。在市场经济快速发展的今天，依然有人对期货市场抱有偏见，超高的关注度和近乎苛求的期许，让这个上市仅一年多的年轻期货品种背负了太多。那么，苹果期货市场发展情况如何？在现货市场出现异常波动时，苹果期货又能够为广大果农、果商与广大消费者、产业企业等提供什么帮助呢？

苹果期货上市以来整体运行平稳

据期货日报记者了解，我国苹果主产区主要分布在陕西、甘肃等中西部经济欠发达地区，在农业农村部认定的122个苹果重点县市中，有33个是国家级贫困县，涉及贫困人口1751万人。

为贯彻落实习近平总书记“发展产业是实现脱贫的根本之策”的指示精神，更好地服务苹果产业发展，助力脱贫攻坚，2017年12月22日，郑商所挂牌上市全球首个鲜果类期货品种——苹果期货。

截至2019年5月31日，苹果期货共成交1.1亿手（单边，下同），日均成交32万手，日均持仓17万手，参与交易的法人客户数合计超过6600家。经过一年多的稳定运行，苹果期货已逐步发挥功能，开始为产业提供有效的远期价格指导和风险管理工具，在加快产业标准化进程、推动实施“保险+期货”与“银行+保险+期货”等创新业务的普及方面发挥了积极作用，优化了产业资源配置，其服务实体经济初见成效。

减产导致苹果价格走高，苹果期货提前发出预警

农业专家介绍，农产品价格主要受市场供需关系变化的影响。自2018年新果上市以来，苹果现货价格之所以持续走高主要是由供需不平衡所导致的。

从供给端来看，2018年苹果主产区出现极端天气，不但造成产量与质量双双下滑，而且还令当年的苹果库存量偏小。据了解，截至2019年5月23日，全国苹果库存为137万吨，同比减少46%，明显低于往年同期。近期，由于西瓜等新季瓜果尚未大量上市，加上部分南方产水果如荔枝等出现不同程度减产，这导致现阶段国内水果市场整体存量较少，未能对苹果形成明显替代作用。

从需求端来看，进入春夏季节后气温回升，市场对水果的需求激增，带动苹果消费量增加。农业农村部发布的市场监测数据显示，进入2019年4月以来，水果价格出现了明显上涨，包括苹果在内的7种主要水果平均价格涨幅超过了30%，苹果现货价格上涨带动期货价格走高。

部分业内人士表示，有机构认为苹果现货价格是因为期货炒作而带动的说法是不对的。2017年欧洲遭遇极端冻害天气，根据欧盟农业署统计，当年欧盟苹果减产19%，由此引起的欧洲苹果平均价格上涨了40%，其中最大消费国之一的德国苹果的价格更是同比上涨了115%。

2013年山东苹果仅减产5%，2014年5月时栖霞地区苹果出库价格同比上涨了53%。那时候不管国际国内市场都没有苹果期货，但是价格上涨仍比较明显。反观有了苹果期货以后国内苹果市场价格的走势可以发现，期货很好地平抑了价格波动，以贯穿2018/2019产季的AP1905合约来看，在国内预计减产25%的情况下，上市一年来最大价格波动46%，远低于现货价格的波动幅度，对现货价格波动起到了较好的平抑作用。

“从当前苹果期货近远期期货合约的价格波动情况来看，当前国内水果特别是苹果价格的高企与苹果期货没有什么关系，而是和市场供需情况有很大关系。”该业内人士表示，“2019年6月6日收盘，为什么代表去年产苹果价格的1907合约每吨为14048元，而代表今年新季苹果大量上市时价格的1910合约收盘价为每吨9057元。实际上，这正是期货市场客观反映了当前市场基本面的情况。2018年的果子受灾减产，因此价格上涨，2019年果子没有遇到去年的极端天气，因此价格平稳。近年来国内苹果市场一直呈现供大于求的格局，2018年由不良天气所引发的市场价格居高不下是个案，并没有什么特殊的原因，并不是由于出现了苹果期货才发生的现象。”

事实上，近年来，国内期货市场获得了长足发展，市场功能得了充分发挥，特别是农产品期货在引导我国农业种植结构调整，引导农民规模化、规范化、标准化、优质化进行农林产品生产，引导金融机构深入农业产业企业等领域为“三农”搞好服务，以及在国内农林产品市场树起质量、价格标杆等方面均发挥了积极的作用，取得了良好的社会综合效果。与此同时，“保险+期货”“龙头企业+订单农业+农户”等创新业务的推出，不但为广大边远地区农民解决了收入无保证、农产品无销路等常年难以解决的问题，服务了我国棉花、糖料、玉米、大豆等产业的发展，而且把风险防范意识、金融意识、进行农业生产要有预期性与计划性等新思维传授给了广大农民与新兴农业合作组织，为我国农业长期稳定的发展做出了有益的探索。

从2018年国内新产苹果上市至今国内期现货市场的价格走势分析，上述业内人士表示，苹果期货很好地发挥了发现价格的功能，很多产业企业利用苹果期货价格信息与期货工具较好地安排了生产经营活动、规避了价格波动风险，而且由于苹果期货市场较早地发出了当年产量减、价格预期走高的信息，很多果农从中受益，往年那种盲目定价与卖果子的现象大量减少，同时国内苹果市场围绕苹果期货交割标准开始形成质量与价格标准。

部分苹果贸易商告诉记者，苹果期货上市后，通过提供公开透明的价格，及时有效地反映了现货市场变化，减少了信息不对称现象的出现，为产业主体决策提供了依据。

2018年，部分先知先觉的贸易商已经开始利用期货价格来指导经营计划。据陕西白水盛隆果业有限总经理侯保智介绍，2018年8月份，他通过关注苹果期货价格，判断2018年苹果可能出现货源紧张，收购价上涨的情况，于是在苹果还未下树时就与果农签订合同锁定货源，新产季采购进度、规模得到了保障。

陕西省延长县安沟乡王良沟村果农史功福告诉期货日报记者，通过苹果期货知识的宣传普及，自己了解到2018年苹果受灾比较严重，尽管自己的苹果没有减产，但还是一改过去“听果商报价，自己估摸差不多就卖了”的做法，主动和果商议价，最终订货价格3.7元/斤，比2017年多卖了1.1元/斤，卖果收入增加了1.6万元。

另据延长县县长曹林虎介绍，苹果期货在延长县普及得比较好，期货价格为当地果农卖果提供了参考。虽然2018年延长县苹果总体减产8%，但整体销售价格同比提高30%，果农总收入增加了20%，全县苹果销售收入较2017年净增约3亿元，实现了减产不减收。

为产业企业提供风险管理工具，引进“保险+期货”稳定果农收入

由于苹果贸易具有集中收购全年销售的特点，产业企业经常面临现货价格波动较大、存货贬值滞销、采购季资金压力大等风险。苹果期货上市后，现货企业开始主动利用苹果期货进行套期保值管理风险。目前，陕西、山东等省份的果品龙头企业大都已开始参与苹果期货交易。

作为首家苹果产业上市公司，山东朗源股份有限公司在2018年1月、7月分别对市场发布公告，开展苹果期货套期保值业务，并将投入资金从5000万元增加至不超过1亿元。随着认识的不断加深，更多中小型贸易企业也开始利用苹果期货管理风险。以烟台日升果蔬食品有限公司为例，2018年6月14日以10600元/吨左右的价格在苹果1807合约上卖出苹果合约100手（1000吨），后期期货价格受现货价格影响持续走低，该企业选择于6月27日买入平仓，同时卖出现货，按照1807合约9500元/吨的价格计算，期货盈利160万元左右，有效对冲了现货价格下跌的风险。

苹果期货的上市也给苹果的“保险+期货”提供了载体，为探索价格保险及衍生品等更为“宜农”的风险管理工具提供平台，支撑苹果产业良性发展。2018年，郑商所共支持9个苹果“保险+期货”试点项目，覆盖陕西、甘肃、山西等9个国家级贫困县，涉及农户5511户，承保苹果现货2.7万吨。当前所有项目都实现赔付，理赔金额合计1370万元。与此同时，各地政府和金融机构也开始自发开展苹果的“保险+期货”项目。苹果期货上市不久，华信期货就出资约10万元在延长县进行苹果“保险+期货”试点，承保现货规模196吨，最终赔付19.8万元，每吨理赔1012元，为苹果的“保险+期货”实现了良好开端。2018年10月，在陕西省延长县，当地政府联合工商银行、人保财险和6家期货公司，创新性地推出苹果“银行+保险+期货”模式，并由工商银行为参与项目的企业、种植合作社、果农提供后续融资支持和金融服务，探索地方政府、商业银行、保险公司、期货公司和农户组成的“五位一体”金融精准扶贫新模式。

强化标准化分级理念，引导产业提质增效

苹果相关国家标准2008年就已颁布，但现货市场一直未严格执行，产业整体标准化程度较低。苹果期货上市后，一方面期货标准以国标为基础，宣传推广国标，强化产业标准化分级理念。另一方面通过严格执行交割标准，提高产业对于标准的重视，实现提质增效的目的。

苹果期货上市前，产业企业对苹果标准分级多依靠主观判断，并未依据苹果国标中糖度、硬度、容许度等指标进行分级定价，易造成同一批苹果品质各异，影响整体价值。随着苹果期货的不断推广，产业主体开始逐渐重视国标要求，部分企业已开始依据国标进行入库前的检验分级，并且还配备了专业检验人员及仪器设备。

除了强化产业的标准化分级理念，苹果期货的上市还促使产业进行标准化种植管理，业内标准化意识较强的龙头企业，已经开始利用“期货+订单”模式，引导果农在种植管理、采后分选的全流程标准化。2018年6月苹果未成熟时，河南三门峡龙头企业二仙坡果业就与部分商贸公司以符合交割标准的苹果为标的签订订单，在当地选取100个村，与6000户果农合作。公司统一进行技术指导及流程管理，引导果农提高管理水平，提升苹果质量。参与合作的果农表示，二仙坡的统一采购和技术指导，一方面让果农学习到了先进的管理技术，另一方面也认识到了标准和分级的重要性，只有质量过硬，销路才能得到保障。

搭建产业与金融市场对接的桥梁，助力民营企业稳健经营

目前，我国苹果产业以小微民营企业为主，资金、人才一直是产业发展瓶颈，融资、融智需求都很难被满足。苹果期货在产业和资本市场间搭建了桥梁，有利于吸引资金、人才等资源逐步向苹果产业有序流动。

据了解，苹果期货的上市给陕西、甘肃等苹果种植大省带来了资本市场的持续关注。陕西果业局副局长范海龙介绍说，2018年以来，赴白水、洛川、延长等苹果主产县实地调研、宣介座谈、洽谈合作的机构络绎不绝。有些关注期货市场的大宗商品贸易企业甚至开始扩展营业范围，直接参与苹果贸易，有望为当地带来长期稳定的收购资金流。不少期货公司还派驻专业人才，帮助当地苹果企业有效运用期货工具。特别是针对苹果贸易企业“集中收购全年销售，鲜果很难在银行抵押贷款”的特点，中信中证资本、国元投资等投资机构通过仓单融资业务，一定程度上解决了收购季企业融资难、融资贵的问题。目前，仅陕西当地苹果贸易企业就已通过仓单融资超过5000万元，甘肃、山东等地仓单融资业务也在陆续开展中。

助力龙头企业做大做强，推动产业转型升级

我国苹果产业集中度较低，现货标准多样，风险管理工具缺失，龙头企业难以发挥规模化、标准化的优势，引领作用发挥不足。苹果期货的上市为龙头企业在风险管理、标准推广、金融服务等方面提供有力抓手，在服务龙头企业做大做强方面开始发挥积极作用。

作为首批国家农业产业化龙头企业，陕西华圣果业公司的执行总经理彭小强认为，苹果期货的上市为龙头企业的发展提供了很好的机遇。一是苹果产业的定价机制开始转变。2018年，苹果收购季的开盘价已开始由以往的“山东看陕西，陕西看华圣”转变为围绕苹果期货价格来确定。二是为企业转变经营模式提供工具，企业一方面可以利用期货管理远期价格涨跌的经营风险，另一方面又可以通过交割拓展销售渠道，扩大经营规模。三是促进产融结合，有效缓解了企业发展面临的资金瓶颈。四是积极推广苹果国标，强化了产业的标准化分级理念，引导产业标准化的种植、采收、分选，提高了苹果的商品率，推动整个行业转型升级。下一步，陕西华圣计划依托苹果期货的引导作用，整合周边资源，在西安建设中国苹果（华圣）期现货交割交易中心，最终打造苹果期货小镇，以点带面推动苹果产业的转型升级。