油价拖累化工品走弱 乙二醇弱势难改

乙二醇：油价拖累化工品走弱，乙二醇弱势难改

　　逻辑：昨日乙二醇价格在油价下挫的影响下，延续偏弱格局。原油大跌后虽出现回升修复，但偏空格局趋势加深。乙二醇加工费可压缩空间，也将因原料价格的下跌而扩大。因此，成本面影响偏空。供需方面，乙二醇高库存局面未到拐点，且检修季结束后，供应量将再度回归。下游聚酯进入淡季，随着聚酯检修的增加，后期对原料的需求暂难有太多支撑。总的来说，乙二醇利好不足，短期弱势延续。

　　操作策略：观望。

　　风险因素：

　　利多因素：油价继续走高，下游需求旺季延长，乙二醇库存大幅下降。

　　 LLDPE：暂无明显利多，偏弱格局或暂时延续

　　逻辑：周末库存大幅积累，期货延续下行趋势，受此影响现货也相对偏淡。基本面而言，检修装置正陆续重启，久泰即将开售，外盘报价也出现了补跌，边际上确有一定利空，因此价格也出现了再度探底的相应动作，后市的话，我们认为目前价格对上述利空已有一定吸收，但暂时也找不到明显的利多，因此短线维持偏弱震荡的判断。下方支撑7300，参考回料替代，上方压力7900，参考进口成本。

　　操作策略：多L09空PP01逢高止盈。

　　风险因素：

　　上行风险：进口压力减轻、中美贸易谈判转暖、经济刺激政再度推出

　　下行风险：经济持续走弱

　　 PP：供需压力将继续增加，下行趋势有望延续

　　逻辑：周末库存大幅积累，期货延续下行趋势，受此影响现货也相对偏淡。展望后市，我们认为来自基本面的压力将继续增加，主要原因就是检修装置的重启与新装置的投产，同时需求也还会维持弱势。价格方面，虽然目前价格对悲观预期已有一定反映，后续随着供需压力的增加，矛盾却还会进一步积累，因此我们判断下行趋势仍将延续。上方压力8300，下方支撑7850。

　　操作策略：跨期PP9-1反套持有。

　　风险因素：

　　上行风险：经济刺激政策再度推出、中美谈判转暖

　　下行风险：经济持续走弱、新装置投产顺利

　　 PVC观点：夜盘破位补跌，PVC调整仍有空间

　　逻辑：昨日国内化工市场多数大跌，PVC跌幅已算不大，然而夜盘补跌，期价跌破关键技术位破位下行。基本面看，6月检修依旧持续，但减量显然不及5月。需求端高位走弱，由于下游库存偏高，回落过程从采购需求降低明显，但刚需尚存。供需端维持短期边际偏紧，消化库存态势。库存下降速度与去年相同，如果说2018年的供需超预期来自于需求端，显然今年的变化主要来自供应端。就结果看，库存数据显示PVC体现的供需情况与2018年类似，参考去年行情，因此现货市场心态也维持稳定。期货端破位后，预计将带动现货价格向下寻找支撑目前看，在底开工下，寻求均衡的利润是较为合适的定价，预期在6300处存在支撑。操作端，由于自身供需与金融波动并不一致，破位后暂时观望。

　　操作：观望。

　　风险因素：

　　利多因素：贸易谈判有进展，金融市场风偏提高。化工事故后续处理强度加大。

　　利空因素：下游开工的快速回落。新增装置的投产。宏观预期大幅转弱。

　　纸浆观点：自身弱势叠加外围商品暴跌，纸浆破位后再启下行趋势

　　逻辑：昨日纸浆期货大幅下跌，带动现货同步下行，但现货跌幅相对较小，基差扩大。基本面端，由于月末全球数据的非乐观变化及外盘报价的下调，实际打开了纸浆期现两市的阶段下行空间。金融市场的整体暴跌成为诱因，导致期货价格破位，拖累整体市场行情。阶段看，由于高库存，一旦期货反弹会受到套保盘抛压，因此反弹空间有限，短期由于暴跌，或许震荡加剧，但下跌趋势不改。

　　操作：偏空交易，向上突破13日均线止损。

　　风险因素：

　　利多风险：纸厂加速提价及原料采购;宏观氛围好转。