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铁矿石:增多的印粉 回调的铁矿
Vale矿难事件追踪
· 1月25日,淡水河谷Feijao矿区尾矿坝垮塌,涉及产能780万吨。
·1月30日讯,淡水河谷向巴西能源和环境部提出关闭10座上游水坝的申请,该计划将影响约4000万吨的铁矿石产量,其中包括1100万吨的球团矿。
·1月31日讯,巴西Itaguai港口进行封港,并于第二天上午恢复运营。
·2月4日晚,巴西一民事法院要求Vale的Brucutu矿区暂停生产,涉及铁矿年产能约3000万吨。
·2月5日讯,淡水河谷宣布暂停VargemGrande运营,涉及产量约1300万吨。
·2月6日,淡水河谷宣布部分铁矿合同遭遇不可抗力。
·2月7日讯,巴西米纳斯吉拉斯州取消了Brucutu矿场和Laranjeiras大坝的牌照。
·2月7日讯,巴西米纳斯吉拉斯州取消了Jangada矿场的牌照。
·2月8日讯,淡水河谷被要求暂停图巴朗港口进行的废料处理。
·2月14日讯,淡水河谷恢复其在图巴朗港口综合设施的运营。
·2月15日讯,淡水河谷马来西亚混矿厂发生火灾,开启为期10天的检修。
·2月19日讯,巴西市政府决定全面禁止上游式尾矿坝,要求2019年8月15日之前,完成技术准备工作,2021年8月15日之前完成所有大坝的完全关停(包括生态恢复)或拆除。
·2月21日讯,巴西ANM责令该公司Fabrica和Vargem Grande矿区停产,Vale正在申请恢复。
·3月12日讯,巴西政府要求暂停Vale在Guaiba港口的作业
·3月15日讯,巴西法院要求淡水河谷暂停Yimbopeba矿区和Doutor尾矿坝,涉及产能1280万吨。
·3月19日讯,淡水河谷获准即刻恢复Guaiba港口运营。
·3月20日讯,淡水河谷收到法院通知关停Minervino及NovaVista两座尾矿坝,但此次关停对生产影响较小。
·3月20日讯,淡水河谷的Brucutu矿区和laranjeiras尾矿坝的运营获得批准恢复,且现已通过环保部批准,可在72小时内复产。
·3月21日讯,淡水河谷主动关停Mariana综合体内Alegria矿去,并对其结构稳定性进行分析,影响产量约1000万吨。
·3月22日讯,NovaLima民事法院发布淡水河谷大坝禁令,但由于该大坝位于早已关停的Vargem Grande矿区内,对生产影响较小。
·3月24日讯,brucutu矿区再遭禁令,复产时间推移。
·3月28日讯,淡水河谷 CFO宣布矿难共导致关停矿区9280万吨,预计影响产量5000-7500万吨。
·4月3日讯,淡水河谷卡拉加斯因大雨严重减产,估计影响卡粉600万吨发货量。
·4月17日讯,淡水河谷Brucutu矿区获准复产,但受暴雨影响,淡水河谷维持原销售量指导不变。
·5月7日讯,brucutu矿区复产被法院驳回,复产时间再次推移,淡水河谷销售指导将为3.07-3.23亿吨中下端。
供需平衡及数据
供需累计曲线
国外供应
中国非主流矿进口量同普氏价格成正比关系。
2011年与2015年的两次背离皆与印度有直接关系,但一年后背离会被抵消。
伴随普氏价格上涨,中国非主流进口量开始逐渐增加,但尚不足以填补全部缺口。
国内供应:国产矿供应尚未放量,需求快速增加
需求
钢厂经济指标:球团矿配比回升,块矿配比下调
汇率和废钢
市场投资逻辑
驱动逻辑
钢厂铁矿库存与普氏指数背离
需求
钢厂利润以及高低品价差均大幅回调
港口库存:港口库存大幅下滑
港口库存:Pb,金布巴粉库存下滑,巴西粉库存高位震荡
港口库存:超特库存持续下降
品种估值及价差基差
普氏指数罚扣:铝元素罚扣的升高
品种间价差(日照港(600017,诊股)现货价)
品种间价差与港间价差
块球溢价
铁矿基差(日照港现货价)
市场总结
印粉的杀伤力
中国印度铁矿进口量同普氏价格与印度出口政策有着强关系。
排除政策因素,印度铁矿是可以最快弥补中国铁矿缺口的来源。
伴随普氏价格上涨,尽管受政策压制,但印度铁矿进口量仍将缓慢增加,进而导致印粉库存开始增加。
以印粉为代表的非主流矿库存开始增加,也意味着铁矿结构性垒库的开始,将对铁矿盘面产生压制。
另外,伴随着印粉库存的增加,可交割印粉无疑也将越来越多,铁矿期货的盘面定价标的也将大概率由金布巴转为印粉,从而导致盘面价格大幅下滑。
备注:策略中所涉及点位均以周五夜盘收盘价计算,策略转变时我们会在一德早知道、黑色早播报、一德产存数据周跟踪中随时提示 |
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