古期荐读：期货交易程式与机率（2）[古期心得]

期货交易程式与机率（2）

相关讨论四：由CLCY发表：

1. 首先，市场要完全随机是很困难的，绝对有Pattern可循 。我过去有几年的时间沉浸在模拟研究领域，模拟软体最大的挑战就是如何跑出高品质的乱数，一开始的方法是以随机的方式產生乱数，后来发现不论使用哪一种随机源(如系统时间)都会產生群聚现象，因此学者后来採取定态(deterministic)演算法產生乱数，例如Halton、Faure及Sobol Sequences等準蒙地卡罗模拟法，若要控制多组随机讯号的相关则需透过Cholesky Decomposition方法。总之，「即便要刻意產生随机讯号都很难，市场要完全随机是困难的」。
2. 只要价格不随机，且有跡可循，则必然可以拟定优势策略 。我曾经因為好玩，在讲述竞局理论的课程中设计一个猜拳的游戏，挑战学生说我的软体可以在猜拳这种无相对优势的竞局中获胜(只要竞局次数够多)，我的演算法藉由前几十次的对局中抓对战者的Pattern(包括剪刀石头布的机率，以及前后期出拳的条件机率)，在掌握Pattern后，就可以拟定优势策略。后来，我告诉学生我的程式逻辑，再继续对战，谁知当学生更专注於產生随机的出拳序，更加一败涂地(Pattern更明显)。总之，「如果可以测知Pattern，则可以拟定优势策略」。
3. 但可预测性并不代表可以获利 。没有一个轮盘是随机的，只要此不随机性不要大到超过赔率设计保护范围就行。以交易言，短期Pattern要获利不是不可能，但太短会面临交易成本的挑战(特别是无法预知大小与发生时间的流动成本；据说，许多高手死在流动性，这是回测时无法预知的伤害)，又会面临模型生命週期的考验(终於确认模型失效时，可能获利折损大半，这端视模型半衰期长短而定)。
4. 319与911係属於外部突发资讯造成的市场震盪，效率市场理论早将之除外。 效率市场的问题来自於内部正向回馈造成的胖尾与前后期相关 。
5. 交易难在一方面要克服交易成本形塑的负和竞局以及不知有多少的西蒙斯 。之前Po文提到，光是税与手续费，18个月就会吸光市场的血(此為证券商同业的非正式统计，其实只要统计证交税收与经纪部门收入即可知)；再加上有像西蒙斯这样的团队，若真如小达人所言，该基金有这麼大的资金规模，那简直叫全球扫单，躲在世界任何市场的角落，都无一倖免(除非该市场有外资投入限制)。而喂养这些鯊鱼的正是无知的小鱼以及技不如人的小鯊鱼。对於西蒙斯而言，市场当然是没有效率的；但对大部分人而言，是。效率市场理论不是理性理论，是鯊鱼理论；短期Pattern当然存在，只是会很快被鯊鱼群找到吃掉，因此存续期间越来越短且不稳定。
6. 如果不愿被动等待Pattern自动產生，或许可以主动製造Pattern (诱多或诱空，虽然作法像金光党般不道德)。如同w大所言「圣杯不存在於大部分人相信的显学之中」(这就是我提到的眾所皆知风险或习惯风险)，但如果透过媒体、工具提供强化市场错误认知，就可以形成可藉对作获利的Pattern了。
7. 「M-N-C>0」的模型是否有效不能靠直觉 。过去也有人相信「输钱就把赌注加倍(再加码)，直到赢钱為止」的作法可以赢钱，但经过模拟后就发现不是这麼回事了。「M-N-C>0」的模型是否有效也可以模拟看看，但小心流动成本，总是市场追涨杀跌，流动成本的不对称不利於此模型的架构。
8. 关於西蒙斯旗下的物理学家的市场观点，我现在正在研究「Minority Games – interacting agents in financial markets」一书，就是物理学家的市场观点，还在看，之后再报告。总之， 金融市场是越来越热闹了，先是赌徒、财务金融的专家、然后(火箭)工程师、数学家、心理学家、资讯背景专家来了，现在连物理学家都来凑热闹了 。藉由不同领域专家的投入，或许大一统理论会在金融市场浮现欧。作為研究者，真是有幸生存在这个年代，连牛顿与爱因斯坦都无缘躬逢其盛。

相关讨论五：由wldtw2008发表：

CL教授太屌了!
看完您写的, 让我再萤幕前发呆了好一短时间!

我终於看懂老师说的习惯风险是什麼东西了. 原来, 人们深信不疑的趋势, 道式, 均线等等, 很可能是那群金光党主动製造出并透过媒体与免费工具强化小鱼们的错误认知(洗脑), 使小鱼们习惯使用深信不疑的认知而造出相似的Pattern, 而自动进入网内...
妈呀! 真是阴谋论(但是我相信)!!! 不过反过来说, 我更寧愿相信, 这是那些金光党是在金融歷史的进步中, 发现这个, 并强化利用的.

就好比在赌场裡面, 无意间(或说人性的必然)出现了注码法(输1押2, 再输加倍押4, 再输再加倍押8), 一些聪明赌场发现了这个方法并不会造成自己的损失, 因而私底下散播这个方法. 并也乐见此法被广為散佈. 而赌客却以為拿到圣盃因而赌的更开心, 但赌场才是赚的更开心呢!自然的, 赌场不会去揭这个疮疤.甚至会鼓励大家陷入这个疮疤.
有没有想过股票, 期货市场也是这样呢? 做為庄家的交易所(政府), 明明知道大眾在搞的东西可能会害他们输钱, 但是站在庄家的立场, 有钱赚位啥要去揭疮疤? 你情我愿罢了! 因此继续睁隻眼闭隻眼.

另外,价格随机所以不需分析, 这似乎没人认同(因為至少会出现Pattern, 而能分析)... 哈哈, 我会再好好仔细想想, 圣杯也许是在这些Pattern的行為裡.
最后我也认同, 可分析性, 可预测性, 不见得可获利, 第一个要打败的就是交易所(交易成本), 就好像打电动第一关就碰到
大魔王...唉~

相关讨论六：由DR发表：

我同意教授的看法，价格不是随机的，而是有跡可循的
以两个角度，财务工程与市场微结构的角度解释
以财务工程学解释，会知道价格是由2各部份组合而成，一个部份是长期趋势项，一个是短期随机项
因此透过这样的模拟结果，可以清楚知道价格长期有趋势可循，但是短期却是随机乱跳
诸位可以拿出任何一档股价，或者任何一段的期货走势，便可以清楚看到我所描述的现象
以上适用财务工程的随机过程来解是价格趋势
如果用微结构角度解释，一样是可以知道价格是有跡可循的
市场上有两种交易人，一种是informed traders，另一种是noise traders
noise traders没有任何资讯，交易的目的单纯可能是liquidity所需，加上noise traders的资金通常不大，交易的看法也不相同
因此当noise traders在市场交易时，价格只会再bid-ask prices 之间跳动
但市场存在另一种交易人，叫做informed traders，他是有资讯的，知道市场未来是好或者是不好
因此当这群人进来交易后，市场价格就会有趋势，然而资讯交易者获得资讯所需要的成本通常不小，因此通常下单的单子不会太少，因此无法一下子把所需要的单子补足，
但是又因為所需要的单子不少，因此会慢慢的把单子分散，混在noise traders当中，把所需要的量慢慢买进来或者卖出去
这时候，把informed 和noise traders的交易行為合併起来，你会发现短期是随机，上涨下跌是个50%，但长期会反映出informed traders的资讯，这时价格会有趋势

相关讨论七：

0070007 写:
因為wldtw2008兄指明要我看这一篇,所以我很认真的分3天,看了15遍,
不知道是我的资质太差?,还是因為是”经济,资讯,”的门外汉本来就不易看的懂这些?我要坦白讲,我看不懂,我肚子裡没有那麼多的学问,
一些专有名词,一些专门的学理,让我看的头荤眼花,越看越糊涂,
所有发言的人都是站在自己的”已知立场”对”未知的世界”做揣测,做推论,
会有”交集”会有”共识”?那才怪?
说某某基金怎样?某某经理人又如何?它们的思想?她们的脉落?
这些也不过是透过写书的人(或是写文章的人)自己的观察,思想,所编串出来的情节,它的真实性有多少?那真是天知道?
会需要有几拾个数学专家去合作的东西,光凭我们三言两语就要能”叙述别人的工作精随”?可能也不容易办到,所以大家的讨论也还是在带有”忆测”的情况下,所各自编撰出来的言语,这个情景就跟”股市”的投资者各有各的思想,方法,门派,是很相像的,想要有个共同的结果?几乎是不太可能,
自从来到这个网站,看到了很多我所未曾接触过的”层面”我就先称他為”有学问”的层面,而在这个有学问的层面理,我们看到很多”很有理的学问”又被另一个更有理的学问所推翻,所搁置,而这些作為又是同一个”有学问的人所為”所以,这应该就是”学术进步的过程”学术进步的模式,(我只是猜想,而无法确认,因為我是有学问的门外汉)(最后的检查文章时才发现我所讲的”有学问”应该就是”资讯学”)
在股市,尤其是期市,这种变换快速,吃人不吐骨头,的金融操作世界裡,像我们这种”小额的操作者”如果要靠”学问”去操作获利?无疑是”异想天开”
我的想法是
”有学问的操作?必须要有有学问操作的基本背景,那就是要有鉅额的”资金”作為支撑,做為依靠,因為光是一个”数学家”的薪资可能就是我们这种”小额操作者”全部操作资金的几倍,或是几拾倍,更何况是个有几拾个”数学家”為基础的”金融巨孽”操作机构的资金背景?
我个人的基本思想是,我们只能在现有的”操作环境”自己的资金能力,自己的技术能耐,现成的操作软体环境下,用自己的”观察”,去找到能”获利”的关键,
能有”观察”的能力,背景,去找到自己独有的”获利”关键,才能在这个”吃人的世界”
有一点立足的可能,不然的话?就只有当个”被食者”只到”财光失望的离开為止”
wldtw2008兄我想我的操作理念与您的操作理念还是有很大的差别的,
我是个没有”资讯学基础的”投机者”我没有”资讯”的基本常识,更没有深远的理想,
我只有在每天不断的观察中去寻找更新,更确切的获利机会,和获利的可能现象,
依据这些”观察的新现象”去变更自己的”程式基本架构”
只要这些”程式基本架构”能满足我的基本操作目标,我就认為是”达到目标”了,
我的基本操作观念还是以”不贪”為基本思维,每天只要”达标”就停止操作,
而我的”达标”只是别人所不削一顾的”台指期11.38点,

而我的实际应用的操作程式最基本的要求却是胜率要达55%以上,
获利的标準是”操作次数*9.5>TS的回测总获利数”(TS的所有数据都归0,台指期的一点也只设為一元)大家共勉之!

0070007门外汉兄，小额跟鉅额，怎会是操作成败的关键? 关键在进场后我们作了什麼恰当的处理
如果金额大小会是关键的话，那麼就只会是格局的问题，永远无法提昇自己的能力和层次
就操作台积电而言，10万和1亿有什麼差别?
您要赚11.38点，就去赚11.38点，说句题外话，台指期怎麼赚11.38点，要嘛赚11点，要嘛赚12点
人都能利用自己的优势去操作，如果您能用自己的经验和知识去创造优势，GO! 去交易赚钱

但不能盖棺论定，怀疑别人好高騖远，整天打高空? 在每个领域人人都在学习，可能从自己的失败经验学习
也可能从自己领域的老虎伍兹上学习，您不能理解这个领域的成功基金在作什麼
又怎能说别人都不懂，不用浪费时间，只要像我一样立志赚11点就好了?
到高应大金资所走一趟，不用拜访老师，这裡很多学生都懂这些道理

照您的逻辑来说，能赚钱的程式不用拿出来卖，自己赚就好了，只有不赚钱的才拿出来卖
这麼说好了，金资所的很多老师经常都在教真正会赚钱的方法，如台指期和ETF的套利，选择权的组合交易等
他们有他们的远大志向和抱负，不是用11点赚钱与否，去区隔定义出那些学问是否真正有用的
若要谈操作实务，金资所有很多操作实务够强的学生，欢迎抽空切磋

我感觉得您以為这个论坛上的人大都是想不劳而获，没有操作经验的学生
这点让我感到十分惊奇!