【精选】玻璃: 现价分化 期价承压

今年以来，中国房地产市场低迷，玻璃市场需求较弱，玻璃库存快速攀升，玻璃现货价格跌跌不休。据中国玻璃信息网的最新统计，2019 年 5 月 27 日，中国玻璃综合指数下跌至 1072.01 点，较去年底回落了71.96 点，跌幅为6.29%；中国玻璃价格指数下跌至 1092.58 点，较去年底回落了 79.74 点，跌幅为6.80%；中国玻璃信心指数下跌至989.75 点，较去年底回落了40.80 点，跌幅为3.96%。

　　1、玻璃价格走势分化

　　由于中国玻璃现货市场疲软，现货价格跌幅较大，而主力玻璃FG1909合约期货价格逆势上扬，导致沙河地区玻璃生产企业现货价格的基差由正转负。郑商所玻璃期货价格之所以走强，一则因为玻璃前主力5月合约到期交割，期货价格补涨以便修复部分贴水，二则玻璃现货价格经过近五个月的跌跌不休后，部分玻璃企业挺价意愿较强，例如华北和华中地区先后上调玻璃现货价格。不过，目前华南、西南、华东、西北和东北地区玻璃现货价格仍然处于下跌趋势之中，暂未出现止跌企稳的信号。

　　图一：沙河地区玻璃现货价格罕见贴水(元/吨)



　　资料来源：w ind资讯

　　2、玻璃库存居高难下

　　最近，中央政治局会议重申坚持“房子是用来住而不是用来炒”的定位，中国房地产市场依然受到严格调控，房地产市场表现难言乐观，尤其是三四线城市(棚户区改造力度衰竭)。目前，全国玻璃市场需求依然较弱，玻璃库存居高难下。据中国玻璃期货网的数据，截至2019 年 5 月 24 日，中国浮法玻璃行业库存加速攀升至 4462 万重量箱，周环比增加了39 万重量箱，同比增加了1083 万重量箱；中国浮法玻璃行业库存天数增加至 17.27 天，周环比增加了 0.01 天，同比增加了 3.92 天。

　　图二：中国浮法玻璃库存居高难下



　　资料来源：中国玻璃期货网

　　3、玻璃新增产能较多

　　今年以来，中国浮法玻璃新增产能较多，复产和新建玻璃生产线偏多，冷修玻璃生产线相对较少。据中国玻璃期货网的数据，2019年以来，中国点火复产的玻璃生产线七条，总共增加产能大约 2820 万重量箱；冷修的玻璃生产线五条，总共减少产能大约 2220 万重量箱；新建的玻璃生产线两条，总共增加产能大约870 万重量箱；中国浮法玻璃净增加生产线四条，净增加产能大约 1470万重量箱。截至 2019 年 5 月 24 日，中国在产玻璃产能大约为94290万重箱，周环比增加了780万重箱，同比增加了1926万重箱；全国玻璃产能利用率大约为70.66%，周环比上涨了0.58%，同比下滑了0.61%。

　　图三：中国浮法玻璃产能仍在增加(万重量箱)



　　资料来源：中国玻璃期货网

　　综合来看，中国房地产市场难以乐观，玻璃需求回暖尚需时日，玻璃库存预计居高难下，各地区玻璃价格走势分化。具体而言，预计玻璃主力1909合约期货价格升水将会回落，目前在1450元/吨一线压力较大，下跌目标位大约在 1300元/吨附近。