人民币衍生品：月末临近叠加包商事件境内美元掉期曲线上移，但影响料可控

路透上海5月28日 - 临近月末银行间流动性略有收紧，加上包商银行被接管事件也部分影响市场情绪，境内美元短端掉期本周略有上行，带动长端掉期突破200点关口，触及逾10个月新高；不过交易员表示，包商银行被接管事件不宜过度解读，跨月之后掉期曲线仍有可能回落。

他们并表示，包商银行事件更多是对预期造成影响，流动性短暂紧张可能推高短端掉期并传导到长端，不过当前经济环境也需要流动性维持略微宽松状态，也相信监管层能稳定市场预期，长端掉期大幅上行的可能性并不大。

“包商的事情长期看会对同业的资质授信审核等趋严，信用利差会分化，至少不能像以前一样闭着眼出钱了，”一外资行交易员称，“对掉期短期会有些影响，但可能不会因为这个大幅上涨，因为有衍生品资格的机构总体信用风险还好。”

另一中资行交易员也表示，当前市场资金仍相对紧张，包商银行事件可能会影响一段时间，不过后续也需要看监管层对市场的态度。

中国央行和银保监会上周五公告称，鉴于包商银行出现严重信用风险，银保监会决定自5月24日起对包商银行实行接管，接管期限一年。央行称，将通过提供流动性支持等措施，保持该行正常经营；将综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，维护货币市场利率平稳运行。

中国央行公开市场周二连续第二日净投放，业内人士认为，在市场情绪未完全平复之前，央行或仍留有应对之策。

除此之外，交易员也指出，6月初美国可能如期提高中国输美2,000亿美元商品关税至25%，虽然很多交易员认为提高关税可能基本消化，但这也会提升市场避险情绪，人民币即期易跌难升局面更确定，这也可能逐渐逼近监管在长端出手做sell/buy的可能。

期权方面，监管层持续向市场喊话，助稳市场预期，人民币即期跌势明显趋缓，离在岸各个期限平价期权隐含波动率均出现回落，表明市场谨慎情绪继续缓和，风险逆转指标也出现回落，特别是短期限的风险逆转指标回落明显，也反应出短期人民币贬值预期有所缓解。

德商银行最新报告称，人民币汇率对美国特朗普的反复无常态度反应不大，在6月底G20会议两国元首预期会面之前，市场对于中美间达成任何形式的协议期望已经非常低；对中国监管层而言，维稳汇率仍是目前的焦点。

中国央行行长易纲日前表示，对保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定充满信心，中美10年期国债利差仍处于较为舒服的区间，美联储加息可能性降低，都有利于人民币汇率稳定。

北京时间15:24，境内美元/人民币隔夜期掉期报0.3点，一周期掉期报2.3点，一个月期报6点，一年期报190点，上周五收盘四个期限掉期点分别收在-0.6点、0.23点、2.2点和166点。

境内美元/人民币一周期平价期权隐含波动率双边报价为3.30/3.80，一个月期的平价期权隐含波动率双边报价为3.55/4.15，一年期平价期权隐含波动率双边报价为3.93/4.48，均较上周五小跌。 中国银行间市场周二早盘资金面略有缓和，主要回购利率整体依然上行，不过升幅较盘初收窄。同业存单一级发行继续萎缩，二级成交则多集中在高评级品种，且盘初存单遭遇大量卖盘，收益率明显上行，不过临近午段时存单收益率升幅亦有回落。

人民币兑美元即期周二早盘一度跌逾百点，最低触及6.9076元，中间价亦下跌。交易员称，外围市场相对淡静，贸易战消息面亦平静，主要受到逢低购汇拖累，早盘人民币震荡走弱，市场继续关注贸易谈判进展，短期料在6.89-6.92区间震荡。(完)

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发稿 张金栋；审校 林高丽