5月28日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-焦炭】Mysteel调研的全国独立焦企综合开工率77.5%，周环比下降0.13个百分点。评：山西环保限产趋严的预期加强，第四轮提涨已经开始，且下游钢厂高开工率利好焦炭需求，支撑焦炭价格，市场看涨情绪较浓，但是港口高库存压力仍旧存在，预计短期焦炭价格震荡偏空，关注2240支撑，建议多单离场观望。

【短评-螺纹钢】中央气象台发布暴雨蓝色预警，预计近两天湖南、浙江、福建等地区有大到暴雨等恶劣天气。评：南方迎来降雨天气，对下游工地的开工有一定的影响，且钢厂钢材产量继续增加，钢银数据显示钢材库存开始累积，需求淡季的影响逐渐增大，利空螺纹钢价格，预计短期螺纹钢价格震荡，区间3800-3900，建议观望为主。

【短评-铜】5月27日，上海平水铜成交价在47060-47100元/吨，LME库存减少650吨至187050吨。评：宏观方面中美贸易摩擦升级，市场对未来需求更加悲观，而且美元也因为避险需求出现抬升，基本面方面4、5月国内冶炼厂检修高峰期即将过去，且消费端旺季也将过去，沪铜难以走强，尽管短期受沪镍影响反弹较强，但缺乏连续反弹的基础，操作上建议空单继续保留，止损位47500元/吨。

【短评-镍】5月27日，金川镍成交价在100800-101000元/吨，LME库存减少978吨至164058吨。评：四月份印尼不锈钢进口量骤降至0.42万吨，同时印尼暴乱引发市场对镍矿供应的担忧，造成沪镍短期快速拉升，但是否能继续走强取决于不锈钢去库与成交的情况，从技术面上看，沪镍短期已经连续走强并出现冲高回落迹象，等待跌破10万/吨空单入场。

【短评-大盘】周一大盘指数强势反弹，上证综指涨1.38%报2892.38点；深证成指涨2.31%报8979.83点。期指的三个标的指数中，上证50涨0.75%，沪深300涨1.20%，中证500涨2.50%。隔夜美股方面，三大股指纪念节休市，亚太股市方面，日经225和韩国综合指数平开高走。美元兑离岸人民币目前为6.9102，环比有所回落。评：宏观经济指标忽高忽低，反应经济好转压力依然较大，在国内继续稳健货币政策的前提下，短期来说，影响市场的主要因素就成了中美贸易摩擦和流动性边际改善之间的博弈，大盘有可能在科创板开立之前展开震荡，震荡区间大致在2800-3000之间。今日大盘指数小幅上涨的概率较大。

【短评-棉花】昨日国储棉轮出成交91.79%，成交均价12912元/吨，折3128价格14263元/吨。评：昨日国内皮棉市场表现偏淡，企业报价混乱，部分企业暂停一口价资源报价。下游纺织企业跟单乏力，新订单成交清淡，小单居多，皮棉采购以刚需为主。短期市场缺乏消息指引，情绪较悲观，郑棉或维持弱势震荡，震荡区间13200-13800，建议暂且观望。

【短评-期指】A股入富和MSCI共振，周一三大1906合约均上涨，其中IC涨幅较大。IF1906合约涨0.94%报收3607.2点，基差为-30；IC1906合约涨2.67%报收4903点，基差为-59.95点；IH1906合约涨0.68%报收2702.6点基差为-19.73点。评：中短期来说，流动性边际改善的预期强于经济好转的压力，股指单边以震荡或者小幅上涨为主；套利方面，在A股入富的进程下，流动性改善的预期可能更利好中小盘股，建议“多IC、空IH”策略。

【短评-白糖】昨天下午白糖继续保持远月合约大跌的走势，不过主产区现货报价保持稳定，总体成交一般偏淡，南宁仓库报价5180-5360元/吨。评：经过连续下跌，印度和泰国增量增加的利空基本已被消化，而原油的下跌尚未传递至用蔗比例，原糖或止跌持稳。国内主力合约虽然后期面临一定的进口压力，但国内库存同比偏低，价格保持稳定的可能性较大。主力震荡区间4920-5080，建议暂且观望或日内短多。

【短评-债市】27日，DR007（银行间7天期质押式回购）最新加权平均利率报2.75%，为一个月内最高，较前一日升逾20bp。评：银行间资金利率突然大幅走高，估计和人民币汇率持续高位有关，未来在人民币汇率贬值压力未实质解除之前，流动应维持稳中偏紧格局，国债期货震荡偏空，但下方空间有限。下方支撑位96。

【短评-黄金】周一美元指数涨0.15%报97.7507，终结两连跌。 美元涨幅受限，此前美国总统特朗普在访问东京时，顿促日本采取措施降低对美贸易顺差。评：美元指数下跌动能降低，但是避险情绪已经开始蔓延，并对美黄金形成有利支撑。美黄金短期偏多。人民币继续贬值空间有限，大概率维持高位震荡。沪金震荡偏多，建议离场观望为宜。关注国际形势的进一步变化。


【短评-PVC】PVC社会库存52.59万吨，上升0.38万吨；西北地区电石到货中间价3040元/吨，下降25元/吨；国内电石法PVC市场中间价6840元/吨，缓慢下行趋势。评：社会库存回升，上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价缓慢下行，下游需求增加预期减弱。预计1909合约短期6750-6900区间震荡，建议观望或依托6875做空，止损6890。

【短评-乙二醇】非乙烯法开工51.81%，上升2.32%；乙烯法开工73.87%，下降4.13%；华东乙二醇库存116.5万吨，下降2.25万吨； CCFEI乙二醇内盘价4350元/吨，上升90元/吨； CCFEI涤纶FDY 8000元/吨，下行趋势。评：华东乙二醇库存高位小幅下降，涤丝短纤库存累库，长丝价格走弱趋势，成本端原油近期下行趋势，乙二醇开工回落。预计1909合约短期4400-4500区间震荡，建议观望过渡。

【短评-甲醇】甲醇开工70.91%， 上升0.38%， 需求方面，醋酸开工81.54%，上升3.9%，甲醛开工31.21%，下降0.25%，甲醇制烯烃开工77.6%，下降1.58%，甲醇华东华南港口总库存76.15万吨，上升1.55万吨， 华东市场中间价2405元/吨，上升12.5元/吨，近期原料煤价格小幅上行。评：供应宽松趋势，下游开工回落明显，甲醇库存回升，预计短期1909合约2400-2480区间震荡，建议观望待反弹动能减弱。

【短评-PTA】PTA开工率86.4%，增1.6%，聚酯开工率87.7%，降1.2%。评：PTA检修装置逐步复工，聚酯受利润走低影响，倒逼降符合，开工率走低，PTA供需走弱。周末有些媒体称聚酯采购回升，笔者认为这只是一种跌无可跌的补货，不是消费回暖。当前胚布和终端消费数据均指向偏弱。操作上，寻找逢高沽空操作机会，空间只依赖原油，当前PX环节价差已杀到位。

【短评-橡胶】全钢胎开工率75.84%（+0.55%），半钢胎开工率72.58%（+0.97%）。因原料、成品库存上涨，个别厂家发布降价通知。库存方面，据测算，青岛保税区内外库存在60万吨左右，上期所橡胶注册仓单库存41.32万吨（-0.85）。评：供需无实质好转，近期由于云南降雨，海关放行马来、泰国混合胶，国产全乳胶需求预期回落，国产全乳胶和盘面同步修复炒作价格。短暂降雨影响有待观察。操作上宜以逢高沽空为主。

【短评-豆粕】中国海关数据显示，2019年4月份中国从巴西进口大豆578万吨，占到当月进口总量764万吨的76%。农业农村部27日消息，广西壮族自治区玉林市博白县发生非洲猪瘟疫情。评：国内研制出非洲猪瘟“候选疫苗”的消息，使得笼罩国内近一年之久的非洲猪瘟看到了解决希望，在此消息的影响下豆菜粕昨日大幅上涨。目前来看该疫苗还仅是疫苗研发的前期阶段性成果，若要商业化上市还需一定时间。短期内市场受此利多影响仍将保持偏强的走势，但基本面没有改善的情况下，不建议追多炒作。

【短评-原油】据Refinitiv：截至5月26日当周，中东原油出口较此前一周下滑590万桶至1.078亿桶，刷新至少2016年8月以来最低，除沙特和科威特以外所有海湾国家的原油出口均录得下滑；俄罗斯本月石油产量继续下滑，因Druzhba输油管受污染，据悉，期内俄罗斯石油产量为1112.6万桶/日，低于5月1-21日的1114.7万桶/日。评：短期受库存增加、消费担忧影响，盘面调整；但中期影响原油价格的供应端——未发生显著变化。操作上，短中影响因素交织期，近期谨慎操作。

【短评-棕榈油】据AmSpec调查数据，马来下压5月1-25日棕榈油出口量环比续增8.3%至1,365,512吨.据ITS公布的数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口增长至1,397,359吨，较上月同期增长15.6%。评：目前棕榈油产油国基本面有所好转，但油脂价格整体低迷，使得上涨压力极大。国内目前仍处于油脂需求淡季，油脂库存整体供大于求，虽然前期有阶段性上涨，但整体仍处于4350-4420间底部震荡行情。


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