招金期货研究院2019.05.27品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

【早盘交易提示：股指】
【内容】
上周五小幅上冲后震荡走弱，量能刷新阶段地量。IF主力合约涨0.24%收报3569.4，IH主力合约涨0.31%收报2679.0，IC主力合约跌0.23%收报4772.6。盘面上银行、保险等权重提振指数，个股整体跌多涨少，前期热点稀土永磁、华为合作方等跌幅居前，短线风险得到一定释放；炒作热点以次新股、燃料电池为主尚处于比较羸弱的状态。
【利多】
1、道琼斯涨0.37%，纳斯达克涨0.11%，欧股总体小幅上涨。
2、5月25日，富时罗素公布了其全球股票指数系列2019年6月份的季度变动，其中包括纳入其全球股票指数系列的A股名单，共有1097只A股入选。这次变动将于2019年6月21日收盘后正式生效。
【利空】
1、5月24日北上资金净出13亿。沪股通目前率先转为净流入，后期关注是否有转向的预期。
【核心逻辑】
经济面、政策面近期面临一定外部压力，但已反应到市场价格中，短期内尚无新的影响因素。资金面周五北上资金净流出13亿，流出速度有明显放缓但持续净流出状态未变。技术面当前除上证外的深证、创业板等几大指数均已完成补缺或补缺进行中，相应地上证大概率也会有补缺的试探，另一方面一旦缺口得到回补出现技术反弹概率较高。总体周内大概率补缺后企稳。操作上建议关注补缺后的右侧跟随性做多机会。仅供参考。

20190527
【早盘交易提示：白糖】
上周，世界糖业博览会在南宁召开，会议总体看来，利空消息偏多，19/20榨季国产糖预计持平或略减，进口政策方面虽不完全明朗，但利空预期较大。
【利多】
1、19/20榨季估产，预计广西增产，内蒙新开厂预计增产；广东湛江因蔗价从450元/吨下调至360元/吨，预计将出现减产，云南或因干旱减产10-20万吨左右；全国产糖量预计总体持平或略减。但国产糖缺口仍在450-500万吨左右，仍需依赖进口糖。
2、国产糖销售同比偏好，今年前期走私糖严控，进口配额未发，进口量同比偏低，国产糖销售同比增长近100万吨，集团库存压力较轻，挺价意愿强，预计对糖价有一定支撑。
【利空】
1、据市场消息，配额外进口许可于上周五发放，总量135万吨，较去年减少15万吨，预计今年国内食糖进口量为194.5+135=329.5万吨。预计进口压力将集中在6月份，利空9月合约。
2、6月底广西50万吨临时储备糖到期，市场将新增50万吨供应量，叠加上述进口集中压力，预计集团价格承压下行。
3、明年贸易保障救济措施到期后恢复至50%税率，目前是市场一致预期，且提前对巴西接触加征关税，或继续利空远月合约。
【操作建议】
目前郑糖各合约跌至新低后出现小幅反弹，操作上建议逢高空为主，09合约关注5050压力，下方目标关注4800；2005合约关注4900压力，下方目标关注前低4660附近。

【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止5月24日，乙二醇主力1909合约收盘4524，较前一交易日涨121，09合约基差-209。
2、库存：华东港口总库存119.07万吨，环比前一周降1.75万吨，5月底一周内到港船货21万吨，属于正常水平，预计月底维持小幅去库。5月份华东主港长江国际月均发货7400吨左右，环比4月月均发货8600吨下降1200吨。上周聚酯产品均存在小幅累库，周末随着聚酯企业降价促销，预计本周聚酯库存有所下降。
3、装置运行：截止5月24日国内乙二醇装置总开工64%（→）；油制装置开工70%（→）；煤制工艺开工51%（→）。本周下游聚酯开工负荷下降至87.9%，环比前一周降2%；终端江浙织机平均开工65%，较前一周持平；终端加弹平均开工71%，环比前一周降1%。终端需求表现疲软，聚酯6月仍有继续降负预期。
4、成本：截止5月24日，石脑油CFR日本价格530美元/吨，较前一交易日跌18；乙烯CFR东北亚价格1020美元/吨，较前一交易日持平。按即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺亏损59美元/吨（↓）；乙烯法工艺亏损181美元/吨（↓）；煤制因工艺不同盈亏不一，山西、河南地区主流煤制工厂亏损950元左右。聚酯产品现金流一般，涤纶POY盈利39元（↓），涤纶短纤盈利399元（↑），聚酯瓶片盈利86元（↓）。
【利多】周末聚酯企业降价促销，库存向终端转移；5月底国内煤制复工缓慢，煤制供应仍偏低水平。
【利空】终端需求表现疲软，聚酯6月份仍有继续降负预期。
【核心逻辑】短期内国内煤制复工不及预期，叠加聚酯降价去库，预计乙二醇短线维持反弹；中长线看6月终端表现疲软，织机开工处于往年同期最低，聚酯后期的库存和现金流压力仍较大，需求弱势暂不支持做多驱动，乙二醇煤制供应在6月中旬将体现增加，短线反弹后建议关注上方做空区间，长线维持逢高做空。仅供参考

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天

宏观经济：
1、央行副行长陈雨露：近期央行主要做了以下工作。继续推动债券市场规范健康发展，支持优质民企扩大债券融资规模；积极推动市场化、法治化债转股；积极配合证券监督管理部门完善股票市场基础性制度，引导更多中长期资金进入，更好发挥资本市场配置资源、资产定价、缓释风险的作用。
2、外管局副局长陆磊：发展直接融资市场是金融供给侧结构性改革的关键环节，它可以使我们摆脱服务实体与承担风险的困境、流动性分配与实体融资的困境、加杠杆需求与去杠杆要求的困境。发展直接融资是一项系统工程，当务之急需要从两方面推进，一是法治保障；二是要素价格的市场化改革。
3、每日经济新闻：据悉，目前非洲猪瘟疫苗研制过程中所取得的一些进展，还只是在实验室阶段的小规模初步试验，证明是有一定效果的。但是，一个新的疫苗在上市之前需要做大规模的临床试验，还要通过农业部的相关证书审批，之后才能上市。
4、中投原总经理高西庆：金融创新与监管之间的冲突在于，提高市场效率需要允许创新、不断突破边界，但在此过程中会出现“市场失灵”，因此需要有监管。在资本市场上要鼓励和允许创新，要有相对确定的、可预期的法治结构。
5、新华社：《2019全球科技创新策源城市分析报告》显示，全球20座城市以不到2.5%的人口，稳定贡献超过全球四分之一的高水平科技创新，北京、上海、深圳为代表的中国城市进入全球创新策源力引领者行列。

贵金属：
上周全球金融市场风险事件接连不断，贸易纷争、英国脱欧以及欧美经济数据方面增大市场的波动性，美元回落，现货黄金呈现探底回升的走势。
1、周五英国首相特雷莎梅宣布，将在6月7日辞职，在执行英国脱欧公投方面已经尽了最大努力，将会继续担任首相的工作直到选出新首相。梅称，保守党党首选举将于6月10日开始，保守党需要一个温和的党首。在特雷莎·梅宣布将于6月7日辞职后，英镑/美元短线上扬20余点，因投资者已经消化这一预期，令“买预期、卖事实”的走势再现。
2、美国耐用品订单数据令人失望。美国耐用品新订单月率降幅大于预期，进一步表明在第一季度经济增长后，制造业和海外经济增速均有所放缓。
3、本周市场将迎来又一个劲爆周，贸易战、欧洲议会选举情况以及英国脱欧都可能会传出进一步的消息，投资者将拭目以待。
4、经济数据方面，包括美国第一季度实际GDP修正值、美国4月个人消费支出物价指数以及中国5月官方制造业PMI，可以从中观察出贸易紧张关系是否已经产生杀伤力。
5、央行动态方面，主要关注加拿大央行和韩国央行利率决议，在全球央行开始迈向新一轮宽松道路之际，这两大央行是否会祭出意外的举动，市场对此保持警惕。
6、技术面，现货黄金重点关注上方1290-1300美元/盎司附近阻力，若有效突破千三关口则可能会吸引买盘介入，下方支撑1270-1282美元/盎司，仅供参考。

钢矿：
成材：周末钢坯价格上涨10元，成材现货持稳。5月中旬以来，全国多地区水泥价格下调，梅雨季节来临，钢材需求阶段性受压制，而供应高位的情况下，预计现货价格难以上冲。盘面基差收敛，上涨存压力。但原料推升风险仍在，单边行情干扰因素较多，仍以观望为主。仅供参考。
铁矿：中期来看，铁矿供应问题仍得不到有效解决，铁矿现货仍将表现较强，期货则有现货支撑。短期近月非主力合约已拉至升水，主力合约基差快速收窄的情况下，盘面继续上行空间受压制。建议铁矿谨慎操作，观望为主。仅供参考。

沥青：
沥青期货主力合约bu1912收于3110元/吨，跌78元/吨，跌幅2.45%。国内沥青现货市场价格维持稳定，下游施工正常，山东及周边地区厂家库存一般，出货正常，部分装置检修、转产渣油，供应缩量。当前全国各地区施工陆续开启，需求继续增加，炼厂普遍库存不高，部分装置检修及转产，支撑现货价格。华东、华南、西南地区下游按需接货为主，受阴雨天气影响，需求转弱，江浙一带贸易库存处于中位。中长线来看，当前全国各地道路施工总体需求恢复，低库存支撑沥青现货价格，炼厂依旧亏损，现货无降价意愿。但华东进入雨季，局部需求有所弱化。操作上建议观望，激进者小单试多，注意止损止盈，仅供参考。

动力煤：
核心逻辑：多空因素夹杂，核心逻辑不够清晰，利空因素略占上风，重点关注短期内大型煤企对行政干预政策的反应，现处博弈状态，预计期现货价格下方仍有空间。
具体看：
1、价格：受需求减少或低迷影响，主产地坑口价及沿海港口价均小幅下滑，交投热情显著下降；受政策影响，盘面情绪偏空，下方或仍有空间，关注贴水，现为26.8元，尚在正常范围内，内外贸煤价差仍较大，现为83.3元，价格优势明显。
2、供应：主产地供应紧张情况已有明显缓解，下游用户采购热情降温，部分地区价格小幅回调，但难大跌，矿方库存整体水平仍处低位；沿海煤市则供应充足，但销售情况不理想，煤价继续承压。
3、需求：内陆地区采购量减少，按需采购为主，观望情绪日趋浓厚；沿海电厂则库存高企，主接长协煤及进口煤为主，对市场煤关注度不高。
4、库存：除矿方及贸易商外，其他主体或环节均处历史中等偏高位置。
5、供需关系：主产地相对平衡，沿海煤市则较宽松，煤种结构性问题犹存。
6、预测：偏弱震荡。
操作上建议：07/09/11中长期做多思路为主，09在590及以下价位逐渐布局多单，其他合约操作类似，为规避风险，亦可做79正套，或做多07和11空09的蝶式套利。仅供参考。

PE:
PE期货1909合约收于7760，下跌90，跌幅1.15%，持仓量增加22922手至664466手，成交量增加至52.1万手。石化聚烯烃库存降速放缓，出厂价部分下调，现货市场下跌100左右，华北大区主流报7800-7900，市场高价成交清淡。近期国内检修装置减少，期价在8100附近受进口成本影响压力较大，前期上涨核心逻辑略有变化，建议前期多单适当止盈，长线看，6-8月份仍有装置检修，有利于库存消化，1909合约维持逢低做多思路，主要风险是国际油价转势大跌。

天胶：
上周五晚盘沪胶一度反弹上攻，但尾盘再度回落，多头短线性较强，并且多空分歧也较大。从基本面来看，前期利多逻辑均已经走弱，云南产区迎来降雨，并且气象预报显示未来降水将增多，将有效缓解当前的严重旱情，对恢复割胶生产有利；但是短期内因干旱带来的落叶和病虫害，令割胶生产恢复需要一段时间。海关查验混合胶方面，消息上较为杂乱，海关对于混合胶已有放行，并不会直接导致进口短缺。但这也令现货价格偏强，进口贸易商偏谨慎，导致外盘美金价格表现较弱。同时因为国内需求承压和供应进入旺季，对于远月价格形成压力。此外短期的汽车购置税征税政策调整，对于刺激购车需求影响或有限。短线橡胶波动性仍较大，利多逻辑走弱，上攻也会承压，整体面临上下两难，向下关注11600-11650点支撑，空单逢低止盈，或观察逢高试空机会。仅供参考。

苹果：
1.产区仍有调货客商寻货，多以少量拿货为主，买卖双方议价成交，卖方仍有撑价迹象，行情维持稳硬。受大风影响，部分产区套袋工作出现停顿，但多数地区仍按部就班，正常进行，部分产区诸如河南、山西运城套袋接近收尾。2.山东产区：栖霞产区交易整体稳定，交易集中在80#以上一二级货源，75#及以下小果余量不多，采购商少量跟进拿货，行情稳硬。当前客商80#以上一二级果主流价格在7.50元/斤左右，客商75#一二级客商货价格在7.00元/斤左右。3.陕西产区：洛川产区仅剩余少量客商货对外出售，整体质量较好，寻货问价客商多，采购偏少。存货商继续挺价，行情维持上涨趋势。纸袋富士70#起步客商半商品货价格7.50-8.00元/斤，80#客商半商品价格在8.00-8.50元/斤。

2019.5.27
【早盘交易提示：镍】
【内容】
1、印尼政治风波，镍价强势上涨，但具体影响仍需继续观察。LME铜技术面见底，KD超跌金叉。
2、镍现货市场，俄镍升水100，金川升水1300，下游看跌，需求清淡。无锡不锈钢收13570，-20。高镍铁950，+0。不锈钢出厂价下调50，成交乏力，暗跌出货
3、LME镍库存164058吨，-978；沪镍仓单8008吨，-60；LME镍（0-3）升贴水-8，-5。LME镍短暂转为BACK结构，迅速回归贴水。6-7月差20，7-8月差-30，夜盘6-7月差-100，7-8月差100。基差持续下调，成交清淡，预期月差基差偏弱运行，等待近月大贴水正套建仓机会
【利多】
1.LME和上期所镍豆、镍板库存低，但低位企稳，库存有增加预期，利好弱化；
2.大型不锈钢产能新建项目获批，对后市需求或有利好
3.房地产4月数据依旧向好，地产强健对不锈钢需求利好，钢材价格坚挺
4.印尼政治风波，或对镍供应端造成影响
【利空】
1.不锈钢库存持续高位，连创历史新高，需求不旺；
2.印尼、国内镍铁投产进度较快；
【核心逻辑】
今日LME休市，英国银行假日。印尼政治风波仍需继续评估，镍基本面中性偏弱，不锈钢高库存压制消费，单边操作建议观望。套利操作，等待近月大贴水正套建仓。

【早盘交易提示：豆粕】
【内容】1.上周五豆粕现货价格为2760-2840元/吨，较上周四跌10-30元/吨。
2.气象预报以及分析机构AccuWeather发布报告，预计今年美国大豆和玉米产量将会低于上年水平，也低于美国农业部当前预期，原因在于播种延迟将会导致播种面积以及单产潜力下降。
3.截至2019年5月16日当周，18/19年度美豆出口销售净增53.58万吨，其中向中国销售7.1万吨。
4.美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2019年5月19日当周，美国大豆种植率为19%，不及此前预期22%，去年同期为53%，五年均值47%。
5.Conab预估巴西2018/19年度大豆产量料达到1.14313亿吨,高于此前预估的1.13823亿吨。
6.AgRural上调巴西18/19年度产量至1.153亿吨，上月预估为1.146亿吨。
7.截至5月22日，阿根廷大豆收获进度达到85%。二季大豆的单产高于最初预期，因此交易所将2018/19年度大豆产量预测值调高到5600万吨，高于早先预期的5500万吨，比上年产量3510万吨高出59.5%。
8.5月份国内进口大豆预报到港723.8万吨，6月份最新预估850万吨，7月份预估930万吨，8月初步预估920万吨，9月初步预估880万吨。
9.因部分油厂豆粕或豆油胀库停机，使上周国内油厂开机率下降，压榨量低于预期，全国各地油厂大豆压榨总量185.77万吨，较此前一周193.56万吨降7.79万吨，未来两周油厂大豆压榨量预计在179万吨和185万吨。库存方面，截至5月17日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量61.66万吨，较上周的59.07万吨增加2.59万吨。未来两周油厂压榨量在179万吨和185万吨，而经过前期采购，下游需要时间消化，预计本周及下周豆粕库存将继续增加。
10.据农业农村部最新数据显示，2019年4月生猪存栏环比减少2.9%，比去年同期减少20.8%。能繁母猪存栏环比减少2.5%，比去年同期减少22.3%。
11. 农业农村部新闻办公室5月25日发布，云南省文山州砚山县发生非洲猪瘟疫情。截至目前，相关养殖户存栏生猪104头，发病49头，死亡48头。
【利多】1.美豆播种进度偏慢，美豆产量低于预期。
2.中美关系紧张，大豆进口成本增加。
3.当前油厂豆粕库存较往年同期处于低位水平。。
【利空】1.5月供需报告数据利空。
2.二季度大豆进口数量较多，大豆供应充足。
3.未来两周大豆压榨量较大，预计豆粕库存将重新累积。
4.当前油厂压榨利润较好，油厂套保锁定榨利施压盘面。
5.美国政府将对农户提供补贴，或增加大豆种植面积。
【核心逻辑】近期因大豆进口成本增加，另一方面下游补库意愿较强，油厂豆粕库存增幅不及预期，豆粕期价表现强势。但从五月份供需报告来看，本年度美豆及全球大豆期末库存继续上调，下一年度全球大豆及美豆期末库存仍将维持高位位置，且巴西加阿根廷大豆产量预计会增加300万吨，5月供需报告报告利空。国内方面，未来两周大豆压榨量在179和185万吨，而经过前期采购，下游需要时间消化，预计本周及下周豆粕库存将继续增加，另一方面，当前大豆压榨利润较好，操作上暂不宜过分追高。

【早盘交易提示：PVC20190527】
【内容】
1、现货方面，本周期货震荡整理，市场调整不大，商家多报价坚挺，但终端询盘气氛一般，下游随用随买，整体成交恢复年内平均水平。
2、库存，截止到5月20日，本周PVC社会库存量继续保持下降趋势，环比上周下降2.60%，同比去年高41.60%，其中华东地区环比下降1.56%，同比增长51.50%；华南地区环比下降5.62%，同比增加18.31%
3、供应端，截止到5月24日，本周期PVC生产企业一周平均开工率在70.71%，环比上周上升1.89%，同比去年下降3.78%。短期开工率仍维持年内低位。
4、成本端：本周国内电石市场延续下调趋势，由于PVC企业进入集中检修阶段，电石需求量持续减少，致使下游压车持续增加。而上游原料煤的安全检查导致货源紧缺，价格上涨，兰炭厂家开工率一般，价格以高位稳定为主，电石厂家的利润被逐渐压缩，受此影响，宁夏、内蒙地区电石炉开工率有所下降，预计后期电石价格区间震荡。
【利多】
1、检修集中期到来，5月检修涉及产能较多，开工下滑明显
【利空】
1、房地产长期下滑趋势不变，中长期需求利好有限
2、短期社会库存维持高位
3、海外市场维持弱势，内外盘价差扩大
4、中美关系紧张，贸易战消息再次出现
【核心逻辑】
基本面看，供应端开工率短期或仍维持低位，月底计划检修企业产能总计115万吨/年，预计6月中旬起PVC开工率将逐步提升，中期来看，供应偏紧格局将会逐步发生转变；需求端，短期整体现货成交维持相对低位，下游企业刚需补货，致使社会库存去化速度放缓，中长期受到贸易战以及国内需求影响存在一定不确定性。操作建议，建议单边操作暂时观望，9-1正套继续持有。仅供参考。

【早盘交易提示：PTA】
【内容】需求下滑供需宽松是市场的中期逻辑，短期内原油的动荡也是影响市场的利空因素。PX检修装置增多，PX加工差有明显的恢复，成本端对市场有支撑，PTA盘面加工费跌至800元,不建议继续追空。
【利多】
1、PX检修力度加大，PX加工差从260恢复至300美元，成本端对市场有支撑。
2、PTA盘面加工费800元偏低位。
3、周末涤丝产销放量，聚酯库存压力减轻，或减缓聚酯降负速度。
【利空】
1、宏观环境欠佳，加征关税影响纺织服装等终端需求，进一步恶化终端需求。
2、PTA多套装置重启，负荷恢复至96以上。同期聚酯负荷已经跌至88左右，TA供需进一步宽松，且聚酯后市有继续下滑的预期。
3、三季度多套PX装置集中投产，PX加工差有继续压缩的风险，大概率压缩至300美元以内。
【核心逻辑】从需求下滑及原油偏弱预期来看，市场整体偏空。可借涤丝放量聚酯压力减轻或带动市场小幅反弹之机空单进场。仅供参考。

【早盘交易提示：玻璃：2019年5月27日】
【内容】周末以来玻璃现货市场总体走势平稳，市场价格变化不大。荆州亿钧二线900吨冷修完毕，今天点火烤窑，以生产建筑用白玻为主。部分西北地区库存偏高的厂家，周末报价小幅松动，以增加出库和回笼资金。沙河地区近期厂家出库基本能够保持产销平衡。据了解沙河地区前期停产的河北吉恒源实业集团有限公司600吨生产线冷修完毕，下个月有点火复产的计划。华南地区市场价格保持稳定，市场信心一般。福建瑞玻800吨生产线的相关手续已经基本完善，下个月有点火投产的计划。
【利多】
1.从目前生产企业的整体库存情况看，近期出库尚可，产销仍维持平衡。
2.五月份点火的生产线大多没有正式引板，故产量尚未有效释放。
【利空】
1.五月份生产线集中点火，中期供应压力再度增加。
2.玻璃消费量阶段性高点即将出现，进入淡季需求将逐渐回落。
3.出库速度有所回落，近期市场价格维持稳定，市场信心偏谨慎。
【核心逻辑】
从基本面来看，近期行业出库情况尚可，产销维持平衡；下游需求逐渐释放，生产企业去库较好，期现价格形成共振上涨。高供给压力下需求同步释放，短时供需矛盾有所缓解，对现货价格起到支撑作用。从消费量季节性周期来看，5月中旬到六月初消费量短时见顶概率较大，而产量仍将继续增加，届时供需矛盾也将再度显现。
风险提示：当前现货出库仍较好，厂家短时信心较强，但受制于供需矛盾预期的增加，因而期价上方空间或受到压缩。操作上建议暂时以轻仓试单、波段操作为主，等待时间窗口的到来。仅供参考。

【早盘交易提示：玉米、淀粉】
【内容】
1) 2019年5月9日，美国政府宣布，自2019年5月10日起，对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。为捍卫多边贸易体制，捍卫自身合法权益，中方不得不对原产于美国的部分进口商品调整加征关税措施。2019年5月14日国务院关税税则委员会发布公告决定对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。
2）目前国内玉米现货市场普遍呈现走高态势，其中南方销区涨势更为普遍，涨幅也相对大于北方产区，到货成本不断上涨持续支撑现货价格，同时下游饲料企业订货积极性较前期有所恢复。
3）在国家统计局一季度总结上，国家统计局表示，来自对全国800多个调查县10多万农户的秋冬播和春夏种植意向调查显示，全国大豆意向种植面积增长16.4%，东北三省及内蒙古地区大豆意向种植面积增加更加明显，吉林、黑龙江、辽宁和内蒙古大豆意向种植面积分别增长37.0%、28.4%、14.2%和14.1%。全国玉米意向种植面积下降3.1%，东北地区农户玉米意向种植面积减少明显，其中黑龙江下降15.8%，吉林、辽宁分别下降2.7%和2.2%。
4）2019年黑龙江省大豆生产者补贴每亩不超过270元，玉米补贴应该在25-79元/吨。吉林大豆265，玉米86，但吉林不存在统一补贴的情况。
5）来自美国海洋大气管理局（NOAA）的预测人员认为厄尔尼诺现象或将持续到2019年秋季，概率为50-55％，这是在1950年至今的历史记录中没有看到过的少见厄尔尼诺模式。而国家气候中心则认为厄尔尼诺可能维持到2019年冬季甚至到2020年，也就是全年都可能是厄尔尼诺。
6）2019年临储玉米拍卖首拍启动，吉林省标的已全部拍完，其中投放9987吨，全部成交，平均价1795元/吨，平均溢价115元/吨；黑龙江省成交率90%，平均价格1650，平均溢价100。拍卖成交良好，09合约下方支撑较强，后期或开始炒作出库问题。
7）猪瘟疫情仍在蔓延，据农业农村部公布数据显示，目前共有30个省份发生家猪（117）和野猪（3起）非洲猪瘟疫情，猪瘟疫情重挫生猪市场，玉米饲用消费量仍在下降，饲企备货谨慎。后期非洲猪瘟仍是最大的利空，悲观预期依旧存在，尤其随着天气转暖，猪瘟有进一步扩散的风险。
8）国家粮油信息中心首次发布2019/20年度玉米供需预计 ：5月份预计，2019/20年度玉米市场产需缺口为-2437万吨，缺口同比扩大1027万吨。
9）今年开春以来，玉米在拍卖推迟，底价提高，以及政策引导面积调减的情况下已经走出一波有力反弹，而此刻主产区正值播种期，气温迅速回升，来势汹汹的幺蛾子不免让人联想到去年扩散迅速的非洲猪瘟，如果主产区受到虫害威胁，幺蛾子无疑将或成为今年产量炒作重点。
【利多】贸易商、企业间博弈，贸易商占优势；临储拍卖低价提高200，底部支撑明确；种植面积面积及虫灾炒作。
【利空】中美谈判进程、猪瘟。
【核心逻辑】
国际方面中美贸易开战，利空风险减弱。国内临储拍卖昨日启动成交较好，溢价100元左右，9月合约底部支撑明确，但市场参与者偏谨慎。当前主产区基层余粮持续减少，大多地区已见底，供需博弈偏向有利中游烘干塔和贸易商发展，且临储拍卖粮即使拍卖后将有1个半月时间才能到达企业手中，因此，6月底前现货价格将继续偏强。
新季玉米方面，当前东北已迎来种植期，当前降水有利播种，1月合约高位震荡，但考虑到种植面积的下调，以及虫灾影响，预计01表现整体偏强。
淀粉方面受成本支撑，价格同步上涨，但高开机率令库存创历史新高，自身供应压力较大，后期随着天气回温，或迎来需求旺季，操作上与玉米同步。仅供参考。

【早盘交易提示：棉花】
 
【内容】
5月24日夜盘美棉张0.83%收68.31美分折到港13272元，东南棉区异常高温不利于播种。截止16日当周出口增68%以及美元大跌支持。道琼斯涨0.37%、原油张1.29%、美元指数跌0.26%，人民币跌收6.901。
4月中国棉花当月进口18万吨环比增20%同比增64%，纺织景气指数47.63环比下降1.1。截至4月国内针织品、服装、鞋帽的零售额同比减少约2.27%。4月单月同比减少5.42%。截止16日美国18/19年度出口签约量347.7万吨占年度预期出口量的108%
5月24日3128B指数14621元跌-82元，抛储成交均价13008元涨70元。9月、1月基差1066元、571元，内外现货差约1349元。
 
【利空】
1. 截止5月24日仓单1.8591万张减少219张，仓单仍处在历史高位，不过需注意近期仓单持续减少，高基差有利于对冲销售。
2. 此前美农业部报告提高美19/20年度期末库存至139万吨，较大上年度增38万吨。
3. 棉花下游纱线订单不足，主因胚布库存处在近四年来高位，订单不足。
4. 贸易战仍不确定，目前美国对中国科技类企业和个人限制增加。
【利多】
1. 按5月美农业部数据，19/20年度全球年度产需基本平衡，期末库存消费比下降到60%，均衡略偏上，中国国储库存处低位。
2. 市场进入天气炒作期。截至2019年5月19日，美国棉花播种进度为44%，较前周增加18个百分点，比去年同期减少6个百分点。
3. 美国截止16日当周销售数据环比大增短期对美盘支持。短期美元下跌对美盘有支持。
4. 贸易战下人民币贬值趋势维持。
 
【核心逻辑】
目前处在播种与天气炒作期。美国在科技领域对中国进行限制，显示贸易战问题还难以出现好转。期现差、内外差缩小有助于价格体系形成新的平衡。在贸易战明确或者有利局面出现前，国内总弱势难改。美盘持续横盘震荡，国内指数临近关注19000点以来下降通道下轨约13120点左右上下150点的综合支持区作用。目前1-9差495元，受趋势影响横盘略偏弱，仓单如果持续过大的下降对维持走强不利。
【操作建议】
 操作上：操作上单边隔夜操作暂时观望，或仅反弹后日内逢高轻仓短空参与。买1卖9暂时不要加仓，可考虑在指数通道下轨位置，价差450-550点位置择机适量增仓分批震荡操作进行。  
 仅供参考。

【早盘交易提示：沥青（0527）】：
【内容】周末国际油价盘中大幅走跌，沥青期价再度大幅下滑，但现货维持坚挺，期货贴水现货较为严重，北方现货销售顺畅，南方受雨季影响偏弱，日内国际原油高开震荡，沥青期货或震荡反弹。
【利多】1，当前沥青厂库库存率在43.5%左右，较前一周增加1%，但低于去年同期的55%，厂家库存不高，较大利好沥青期价。2，目前炼厂加工马瑞原油亏损在180元/吨，加工杜里原油盈利在60元/吨，厂家加工沥青利润较低，较大利好沥青期价。3，目前沥青期货贴水现货在340-390元/吨，现货价格坚挺，较小利好沥青期价。
4，国内沥青炼厂开工43%左右，炼厂检修及转产，较小利多沥青期价。
【利空】1，近期国际油价持续大幅回调，对沥青生产成本造成冲击，较大利空沥青期价。2，目前沥青社会库存率在52%，连续两周小幅下降，但维持去年同期水平，较小利空沥青期价。3，南方进入雨季，局部下游接货一般，对高价表现抵触，整体上压制市场情绪，较小利空沥青期价。
【核心逻辑】目前，沥青现货因厂家检修造成供应相对偏紧依旧支撑现货价格，北方下游接货良好，低价货源难寻，南方地区受阴雨天气影响需求转弱，价格一般。今年下游整体消耗不及预期，社会库存已维持去年同期水平，业者对后市分歧较大。日内原油高开震荡，沥青操作上建议观望，激进者可小单试多，注意止损，仅供参考。