农产品市场近期波动明显加大

  棉花、白糖大幅下挫

近日，农产品期货波动较大，不同品种期货行情分化明显。与红枣、苹果期货的强势相比，棉花和白糖期货却接连下跌，市场看空情绪明显。

周三午后，郑棉、白糖期货主力合约双双跌停，郑棉1909跌幅为4.02%，续创近三年的低位。截至下午收盘，郑棉主力1909合约报13460元/吨，跌3.37%；白糖主力合约1909报4938元/吨，跌3.65%。

河南怡安供应链管理有限公司纺织事业部投资总监戚磊告诉期货日报记者，五一小长假过后，受棉纺产业链需求不佳等因素影响，国内棉花期货大幅下挫。“周三大跌除了受上述因素影响，还有近期市场整体情绪的冲击，再者就是棉纺市场需求欠佳，下游没订单，库存高企。”

海关数据显示，1—4月全国纺织品服装累计出口757.64亿美元，同比下降3.69%。其中，纺织品累计出口总额366.7亿美元，同比增长0.81%；服装累计出口总额390.9亿美元，同比下降7.56%。以海关统计口径，今年前4个月全国货物出口增速为5.7%（以人民币计），纺织品出口高出全国货物出口增速0.63个百分点，但服装低于全国出口增速8.23个百分点。在5月上旬结束的第125届广交会上，我国累计出口成交297.3亿美元，较去年春交会下降1.16%。在此大背景下，国内纺织品服装出口承压。

据有关数据统计，纺织品服装内销也在放缓。2019年4月份，社会消费品零售总额30586亿元，同比名义增长7.2%；纺织品服装零售总额1000亿元，同比名义增长-1.1%，是2009年3月份以来唯一负值。2019年1—4月，社会消费品零售总额累计128376亿元，名义同比增长8.0%；纺织品服装零售总额累计4418亿元，同比名义增长2.2%，今年以来，该数值下降显著。

记者注意到，USDA5月全球棉花供需预测报告显示，2019/2020年度全球棉花总产2731.5万吨，较去年增加152.9万吨，消费2741.8万吨，较去年增加70.1万吨，期末库存1647.9万吨，较去年减少17万吨。

值得注意的是，国内棉花下游消费不佳，加之原材料供给压力仍有待缓解。同时，对于棉花的后市应密切关注新疆地区天气情况。国内新棉已经播种、出苗，天气的极端变化也较易引起期棉价格的剧烈波动。

“食糖市场近期已经呈现偏空之态，因为自2019年5月22日开始，配额外进口糖的保障关税将由40%下调至35%，即配额外关税将由90%调至85%。且伴随关税下调，许可证也有望发放，整个市场面临低成本进口糖的供应增量冲击。郑糖昨日大幅下跌，则主要是受到来自巴西的一条消息的影响。”永安期货白糖高级分析师宋焕说。

巴西农业部表示，已经同中国达成关于巴西糖进口关税的协议，不再需要世贸组织介入来解决问题。巴西蔗糖产业联盟委员会称，中国将在2020年5月份前取消对进口糖的额外保障性进口关税。

“该消息在不同信息渠道的迅速传播，加剧了食糖的偏空氛围。市场预期一旦保障关税取消，巴西进口糖的成本将下移800—1000元/吨，郑糖05合约首先跌停，随后波及其他合约，而近月09合约相对偏强，触及跌停后出现小幅反弹。”宋焕说。

不过，在光大期货白糖分析师张笑金看来，为期三年的保障措施关税明年5月22日到期，到期后关税如何执行，市场一直较为关注。周三传闻一出，市场反响比较大。先从远月开始下跌，逐渐影响到近月合约。如果确实取消35%保障性措施关税，那么以目前原糖价格测算，对应到白糖成本大约下降900元/吨。可并不能理解为盘面一定要跌这个幅度，毕竟我国依然执行行业自律许可，进口总量仍受到进口许可的限制。

“在国际糖价整体偏低的情势下，保障关税的取消，确实会带来进口糖方面的价格冲击，但是目前更多处于情绪面的传导。另外，期货对应的价格是仓单价格，单以进口糖价来定价期货价格也缺乏合理依据。”宋焕表示，而对于近月合约，依然要回归到本榨季基本面上来。许可证的下发有望冲击供应，但是以85%关税而论，配额外进口糖的价格并不低，而国产糖的成本均在5000以上，因此不可过分看低近月糖价。盘面持仓看，主力席位空头减仓较为明显，也说明低价卖糖意愿的减淡。