5月21日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-大盘】周一大盘指数延续弱势，上证综指跌0.41%报2870.60点；深证成指跌0.93%报8916.11点。期指的三个标的指数中，上证50跌0.72%，沪深300跌0.85%，中证500跌0.38%。隔夜美股方面，三大股指继续下跌，亚太股市方面，日经225微跌，韩国综合指数微涨。美元兑离岸人民币目前为6.93。评：宏观经济指标忽高忽低，经济好转压力依然较大，在国内继续稳健货币政策的前提下，短期来说，影响市场的主要因素就成了中美贸易摩擦和流动性边际改善之间的博弈，大盘有可能在科创板开立之前展开震荡，震荡区间大致在2800-3000之间。

【短评-期指】周一三大1906合约出现分化，IF1906合约跌0.75%报收3587.8点，基差为-29.99；IC1906合约涨0.09%报收4825点，基差为-98.56点；IH1906合约跌0.95%报收2695.2点基差为-20.23点。评：虽然4月份的多项宏观经济指标数据不及预期，但是在稳健货币政策和减税降费政策的推动下，经济向好的预期依然存在，中长期来说，股指单边仍以做多为主；套利方面，继续“多IC、空IH”策略。

【短评-豆粕】据美国农业部的作物生长报告显示，截至2019年5月19日当周，美国大豆种植率19%，低于市场能预估的22%，去年同期种植率为52%，五年均值为47%。当周美豆出苗率5%，五年均值17%。评：由于美国中部的降雨导致春播作物无法正常种植，落后的种植进度为美豆带来支撑，小幅回涨，目前进入美豆生长阶段，气候炒作将增多。由于美盘价格的走高，对国内大豆进口成本推升，导致国内豆粕震荡走高，继续关注中美贸易关系和进口成本的变化。

【短评-棕榈油】据船运机构ITS的数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量1,018,366吨，较上月同期增加13.0%。SPOMMA的数据显示，5月前半月马来西亚棕榈油产量环比下降12.35%。评：马棕油近来基本面持续向好，出口数据支撑价格，美豆油的小幅回升也带动上周棕榈油价走高。但国内目前仍处于油脂需求淡季，油脂库存整体供大于求，单边回涨的态势难寻，预计4450-4520间震荡运行。

【短评-铜】5月20日，上海平水铜成交价在47800-47850元/吨，LME库存减少1825吨至188725吨。评：4月份精炼铜产量同比增加1.5%至74万吨，而国内经济数据及行业细分数据显示下游消费情况的疲弱，尽管5月份是国内冶炼厂检修高峰期，对目前铜价有所支撑，但五月份即将过去，等待沪铜破位下行，短期预计将在47600-47800元/吨保持弱势震荡，操作上逢高布局空单。

【短评-镍】5月20日，金川镍成交价在98950-99200元/吨，LME库存减少300吨至164100吨。评：高镍铁生产线多数投产前期对镍价造成较大压力，从宏观面上看，前期中美贸易摩擦消息使得有色金属承压，沪镍出现超跌现象。而近期不锈钢走势开始企稳，同时黑色系不断走强，沪镍有望出现反弹，预计运行空间在97000-98000元/吨，操作上暂时观望，关注M30压力位。

【短评-白糖】云南糖协灾情统计显示，全省8个产糖州市蔗区全部受灾，甘蔗受灾面积149.84万亩。初步评估减少甘蔗产量222.99万吨，预计食糖减产28万吨以上。评：巴西雷亚尔贬值使本以处于高库存的国际糖市雪上加霜，回升需要更多利好消息提振。云南灾情能否真正引发20-30万吨需继续观察作物涨势，短期仍作为利多因素影响盘面，国内在现货稳定基础上缺乏下行空间，预计低位区间震荡，震荡区间5050-5150，建议短线观望或日内短多。

【短评-棉花】USDA每周作物生长报告称，截至5月19日当周，美国棉花种植率为44%，之前一周为26%，去年同期为50%，五年均值为45%。评：美棉花种植进度略缓，此外因不利天气促使播种推迟，且担心作物单产下降，期棉隔夜收涨。国内当前纱布销售处于停滞，棉花采购陷入观望。市场报价相对混乱，通关进口棉套保下调，未套保的报价变化不大，有价无市。郑棉仍偏空思维对待，不过今日或偏强震荡，震荡区间13650-14300，建议暂且观望。

【短评-原油】周日举行的欧佩克及减产同盟联合部长级监测委员会（JMMC）会议，这次会议重申石油减产同盟致力于实现市场平衡的承诺，并在市场基本面持续坚实的基础上努力实现石油市场稳定；市场猜OPEC年中会议可能将减产力度从每天120万桶减缓为90万桶。市场猜测欧佩克6月份举行的会议可以推迟到7月初举行，以便获取6月份市场供求信息。评：当前原油无实质利空，后续逐步开始讨论6月年中会议，猜测消息注定要主导短期盘面小空间反复波动。操作上，无实质利空，会议前期偏高位震荡过渡，低位多单轻仓持有或观望，当前不宜频繁或重仓操作。

【短评-PTA】涤丝市场整体库存集中在16-24天，基本回到了3月的高库存水平; 5月20日盛泽地区坯布织造库存为织造库存为39-40天，厂家走货不如前期。评：PTA供需转弱，是自下而上到逼转弱，预计较长时间偏弱，但主要空间已兑现。后续轻仓择机循环操作更佳。

【短评-橡胶】天气预报显示，5月23日后由老挝中部向四周扩散将迎来持续大量降雨。老挝北部、云南、泰国北部等干旱问题将有所缓解。评：近期行情来自于干旱天气和我国海关通关问题，但二者都属于易变因素，注定为消息主导，波动较大行情，操作风险较大。操作上，观望或轻仓谨慎逢高做空降雨预期。

【短评-PVC】PVC社会库存53.16万吨，下降1.7万吨；西北地区电石到货中间价3080元/吨，下降20元/吨；国内电石法PVC市场中间价6921元/吨，价格暂稳。评：社会库存下降，上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价较稳，下游需求增加预期减弱。预计1909合约短期6950下方震荡回调延续，建议观望待企稳。

【短评-螺纹钢】永钢计划5月21日对转炉一条连铸机检修10天，影响炼钢产能3万吨。评：近期传统淡季特征显现，供应压力有所加大，螺纹钢现货价格小幅度下跌，但是短期受铁矿石、焦炭等原材料价格大涨支撑，且螺纹钢库存降幅有所扩大，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3840压力，建议多单继续持有，止损3760。

【短评-乙二醇】非乙烯法开工49.5%，下降6.6%；华东乙二醇库存117.7万吨，下降0.9万吨； 华东市场中间价4230元/吨， 上涨20元/吨； 涤纶长丝FDY（150D）中间价8200元/吨，下降100元/吨。评：华东乙二醇库存高位小幅下降，涤丝短纤库存累库，长丝价格走弱趋势，成本端原油近期有所反弹，乙二醇开工回落幅度较大。预计1909合约短期4400-4500区间震荡，建议4435多单开仓，止损4415。

【短评-铁矿石】5月20日，mysteel调研Brucutu矿区1000万吨干选产能确实将于最近开始复产，另外2000万吨湿选产能继续处于关停状态。评：市场传言Brucutu矿区复产导致铁矿石价格波动，但确定只是其中1000万吨产能复产，短期影响有限。另外，铁矿石港口库存继续下降，国内需求强劲，支撑铁矿石价格，预计短期铁矿石价格震荡，区间690-710，建议多单离场观望。

【短评-甲醇】甲醇开工70.91%， 上升0.38%， 需求方面，醋酸开工81.54%，上升3.9%，甲醛开工31.21%，下降0.25%，甲醇制烯烃开工77.6%，下降1.58%，甲醇华东华南港口总库存64.6万吨，下降0.15万吨，华东市场中间价2447.5元/吨，上升52.5元/吨，近期原料煤价格小幅上行。评：供应宽松趋势，下游烯烃开工存增加预期，甲醇去库减缓，预计短期1909合约2440上方震荡偏强运行，建议观望或依托2485短线做多，止损2470。

【短评-债市】昨日货币市场流动性明显收紧，资金价格全线上涨。评：受交税影响，流动性偏紧，对债市影响偏空。货币政策总基调并未改变，进入后半月，经济数据公布有限，对债市进一步指引减少。但中期来看，债市偏多行情，短期受流动性影响震荡偏空。下方支撑位96.7。

【短评-黄金】日经225指数低开0.4%，报21211.26点。隔夜美股三大股指全线收跌。韩国综指高开0.1%。评：中美贸易摩擦再度影响全球股市及美元指数，美黄金得到一定支撑，但下跌趋势不改。中国央行表示对稳定人民币汇率有信心，人民币进一步贬值有限。沪金震荡偏空，前期空单继续持有。上方压力位290。

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