玉米：山东出现落价 本轮上涨到头了

19年临储玉米公告及相关细则已经发布有些时日了，但其对玉米市场的影响仍未消散。前期虽然有各种消息提前轰炸了一个多月，但市场各方普遍对于起拍价高开200元/吨明显没什么准备，受此影响，有粮的不知多少钱卖合适，一部分坚定惜售，一部分落袋为安，走货心态两极分化。用粮的试探无果闷头开涨，玉米市场多点开花“涨声”不断，一扫前期的阴霾。不过，随着用粮企业到货量的增加，山东的一些工厂开始小幅压价。那么，山东的回调是否预示着本轮涨势的结束？后期玉米行情会呈现怎样的走势？分析师周喆认为，短期内各地的玉米行情将以拍卖底价为基准，伴有小幅震荡，后续是否能继续上行还要市场需求配合。

　　面对高开猝不及防，用粮企业被动上涨。对于拍卖高开，很多用粮企业的采购是有心理准备的，但对起拍价直接涨200元/吨则有些猝不及防。拍卖高开蛮横不讲理的把行情拔高，直接把各工厂的备货计划打乱了，等待拍卖的工厂突然发现，后期的参拍成本可能会更高，18年玉米反而是既有质量优势又有价格优势。拍卖公告已出，后期行情上涨木已成舟，上涨是迟早的事，各工厂纷纷补涨。东北产区及西北产区的工厂追求简单粗暴一步到位，直接大跨步式上涨，单日最大涨幅达110元/吨，仿佛在对供应端说：“我涨了，你随意”，仗着有库存，强锁粮源的意味更强。华北产区依然保持着其谨慎的购销思路，但在小幅试探无果之后，上调幅度和频率明显增加，希望能刺激上量。可以看出，需求端上调玉米收购报价实属向政策妥协，被动上涨，像以山东为代表的华北工厂，在涨价刺激见效后，开始压价，在上量与不上量间疯狂试探供应端心态。

　　政策红利欣喜若狂，囤粮主体掌握主动。用幸福来的太突然来形容现在有粮的贸易商，不过分吧。之前破釜沉舟想放手一搏，突然搭上了政策顺风车，很多囤粮贸易对于手中的库存能卖多少钱没有了概念，价格行情的大幅上涨使得部分供应主体惜售心态瓦解。而疯狂的北方港口，则是成功翻身，前期的库存成功解套，底气十足的喊涨继续给市场呐喊打气。当前的市场，18年玉米所剩不多，需求端对18年玉米还是有一定的刚需，供应小于需求，卖方市场之下，借着拍卖投放量减少、起拍价高开的红利，玉米价格行情偏强运行，但也仅此而已。上涨红利消耗完毕后转为企稳运行，并伴有小幅回调。

　　位置质量差强人意，参拍意向两极分化。拍卖的落地虽然支撑了行情上涨，但这个支撑更多的是来自政策上的支撑。首轮拍卖投放的400万吨14年玉米，由于起拍价大幅上调，连拍卖粮的价格优势都无法体现了，失去了价格竞争力。同时，这批玉米都是14年的，且多为去年拍卖反复流拍的，质量和位置都为市场所不喜，市场参拍积极性一般，大家更愿意把精力投放到更具有性价比的18年玉米身上，少数参拍主体的焦点都在位置质量相对较好的区域，因此成交或将遇冷，只有少数标地能有溢价，对玉米价格行情在起拍价的基础上继续上涨的支撑效果有限。所以说，拍卖底价加运费后得到的价位，可能就是本轮涨势的极限。平稳过后，待到青黄不接之时，随着新粮退市，位置质量更好的陈粮开始投放，再加上近期已经露出苗头的虫灾、减产炒作也会被放大，参拍积极性会逐渐回暖，行情将重回上涨通道继续上涨。

　　利空消息仍未放弃，大热玉米遭遇泼水。市场总是充斥着各种声音，而近期大热的玉米市场中，有一些泼冷水声音也实属正常。猪瘟再度扩散，5月18日农业农村部又通报一起非洲猪瘟疫情，虽说国家对后期市场的预判依然是有供需缺口，但没有非洲猪瘟疫苗，猪用玉米的需求量始终在萎缩，供需缺口将是逐渐缩小的，给后期玉米市场价格行情蒙上阴影。另外，由于国家去库存的重心倾向水稻，水稻一周三专场以及起拍价的大幅下调，使得担忧水稻替代玉米的声音开始增加，这样的担忧确实有道理，不过考虑到工艺问题，现在担心有些早，设备和配方不是说改就能改的，而且从拍卖底价来看，两者也没有拉开明显的价差。

　　综上所述，受拍卖起拍价高开及投放量缩减的影响，玉米价格大幅上涨。用粮企业无论有无充足的库存，都纷纷补涨应对成本的强行上涨，供应端看涨热情高涨，追涨惜售心态偏强。不过华北地区的售粮习惯难以改变，走货量增加使得部分工厂开始落价。当前阶段，玉米价格虽然上涨，但市场的需求却并没有跟上。本轮上涨还是像4月时的那样，属于对政策做出的反应，区别在于之前没有底气纯炒作有大幅回调的风险，这次则是底气十足，价格雪崩的可能性不大。因此，本轮涨势的极限就是向起拍价水准标齐，标齐后东北、西北及其辐射销区的价格能站住跟脚，而华北由于其购销习惯所致，肯定会借势下调，下一次反弹的更高。之后的主流行情能否继续上涨就要看成交结果如何了。而目前，无论是投放陈粮的自身素质，还是市场的需求，都无法对整体大幅溢价成交提供支撑，后续的上涨还要投放的质量和需求双双转好才有机会。