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沥青 短期区间整理

沥青 短期区间整理

  多空因素交织


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5月以来,沥青在市场供应充裕和终端需求低迷的双重压力下,高位承压下跌。截至5月17日,主力合约1912报收于3444元/吨,相较4月30日下跌190元/吨,跌幅5.23%。展望后市,地缘政治紧张局势持续利好油价,对沥青成本端提供一定的支撑。但另一方面,市场供应充裕加之需求不佳或抑制沥青上涨。成本端与基本面多空博弈,预计短期沥青区间振荡运行。

地缘局势紧张推升油价

中东地缘政治紧张局势加剧,短期支撑油价重心向上。近期沙特阿拉伯油船与石油管道的两座泵站遭遇袭击,而胡塞武装证实出动7架无人机,对沙特关键的石油设施进行打击,随后沙特阿拉伯领导的多国联军当天对也门首都萨那实施密集空袭。伊朗方面,美国加强对波斯湾军事部署,美伊局势剑拔弩张。中东地区地缘政治局势紧张复杂,后期或对石油供应形成严重威胁。

另外,欧佩克报告显示,4月欧佩克原油日产量3003.1万桶,相比3月仅仅减少3000桶,其中伊朗原油日产量环比减少16.4万桶至255万桶,沙特阿拉伯原油日产量环比减少4.5万桶至974.2万桶。综合来看,OPEC继续实施减产收紧供应,同时地缘政治局势加剧原油供应中断风险,预计原油供给端或持续利好油价,对沥青成本端形成重要支撑。

供应相对充裕

4月沥青产量小幅回落,5月供应或维持高位水平。4月由于东北主力炼厂均面临一定的库存压力,导致中石油盘锦浩业、大连西太等炼厂沥青停产或降低负荷,导致沥青产量较3月微幅下滑。卓创统计数据显示,4月我国沥青产量为237.74万吨,环比下降0.72%。进入5月,因天气、资金等因素影响,终端需求仍未明显改善,部分炼厂陆续移库或短暂转产渣油缓解供应压力,但前期停工的炼厂恢复沥青生产,预计5月沥青产量仍维持高位。

进口有望增长

3月我国沥青进口总量为35.63万吨,环比增长8.03万吨或29.08%。分地区来看,韩国地区由于炼厂装置升级加之进料轻质化,沥青产量下降使得出口减少,3月韩国沥青进口总量为16.40万吨,环比下滑8.68%。但马来西亚与泰国进口量环比分别增加8.00万吨和1.42万吨,使得沥青进口总量环比上升。此外,从4月沥青进口船期来看,4月1日—30日沥青到港总量在25.04万吨,较3月份船期统计数据高出8.52万吨,卓创资讯预计4月到港量在40万—45万吨,环比3月增加,与去年同期持平或略高于去年同期。

终端需求表现不佳

沥青市场整体需求仍未有明显改善,后期库存面临上升风险。近期南方地区进入雨水天气,整体表现欠佳,同时北方地区需求释放有限,炼厂出货一般,预计沥青市场整体需求改善有限。而在供应充裕同时需求不佳的背景下,炼厂库存出现明显增加。Wind统计数据显示,上周国内炼厂库存增加3.84个百分点至42.79%。综合来看,国内炼厂供应相对稳定,中石化资源供应压力逐渐增加,同时国内需求释放预期不强,整体出货仍略显低迷,预计供需矛盾短期或加剧炼厂累库风险。

原油在OEPC实施减产的地缘政治局势利好推动下或延续偏强走势,对沥青成本端形成一定的支撑。但另一方面,前期炼厂逐步复产增加沥青供应,同时船期数据显示进口或环比增加,而整体市场需求略显平淡,基本面利空沥青价格。综合来看,成本端与基本面多空博弈,预计短期沥青呈现区间振荡走势。                          (作者单位:中信建投期货)


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