5月15日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-大盘】周二大盘指数继续缩量下跌，上证综指跌0.69%报2883.51点；深证成指跌0.71%报9038.36点。期指的三个标的指数中，上证50跌0.60%，沪深300跌0.64%，中证500跌0.80%。隔夜美股方面，三大股指小幅上涨，亚太股市方面，日经225和韩国指数高开低走。评：4月PMI不及预期，六大集团耗煤量和汽车销量显示经济好转压力仍较大；北向资金持续流出、美元兑人民币中间价有抬头之势。短期来说，在MSCI扩容和中美贸易互征关税的情况下，大盘有可能展开宽幅震荡，震荡区间在2800-3000之间。

【短评-期指】周二三大1905合约均下跌，IF1905合约跌0.24%报收3638.6点，基差为-6.55；IC1905合约涨0.17%报收4938.8点，基差为-26.81点；IH1905合约跌0.53%报收2721.4点基差为-3.33点。评：虽然目前经济好转压力较大，但是随着减税降费政策的不断推进，投资者对经济面的好转有着很强的预期，股指期货单边仍以做多为主，目前情况下，建议空仓观望；套利策略方面，继续“多IC，空IH”。

【短评—橡胶】中国汽车工业协会发布的4月汽车工业产销数据显示，4月我国汽车产销量分别为205.2万辆和198.05万辆，分别同比下降14.45%和14.61%。其中，乘用车销量为157.49万辆，商用车销量为40.56万辆。1~4月，我国汽车产销838.86万辆和835.33万辆，同比下降10.98%和12.12%评:橡胶进入开割旺季，我国库存高达160多万吨，需求指向偏弱，供需无实质好转。成本方面，海关对混合胶认定标准改变及我国货币贬值对进口成本有所提升。橡胶盘面修复成本后，缺乏进一步上行驱动力。低位区域运行为主。

【短评—原油】沙特能源大臣法利赫：遭受攻击的两个石油泵站位于“东西管道”，并称之为“恐怖主义”行径，有报道称美国和海湾国家的猜疑集中在伊朗上;市场已经对他国与伊朗发生武装冲突的前景感到担忧。胡塞武装组织受到伊朗资助；美国5月10日当周API原油库存 +860万桶，至4.778亿桶;EIA周一在报告中称，美国七个主要页岩油田的产量预计将在6月升至约850万桶/日的新高；EIA称，美国七个主要页岩油田的产量预计将在6月升至约850万桶/日的新高。评:美国特朗普政府已向伊朗区域增补了军力，地缘冲突深化，供应收缩逻辑不变，不支持空。今日美国数据有点偏软，阶段性或美弱布强（套利）。

【短评-铜】5月14日，上海平水铜成交价在47480-47530元/吨，LME库存减少5100吨至198650吨。评：高盛预计中国将增加铜冶炼产能约近100万吨，今年料将增加45万吨，且宏观方面中美贸易战波澜诡谲，市场情绪不稳，预计沪铜将在47250-47750元/吨保持弱势震荡，操作上空单持仓不变。

【短评-镍】5月14日，金川镍成交价在99400-99750元/吨，LME库存减少474吨至168744吨。评：中美贸易战全面升级，继美国对华2000亿美元商品关税由10%提升到25%之后，中国也对美600亿美元商品全面征收关税，市场情绪转为恐慌，同时不锈钢库存上升，去库进程受阻，沪镍难有良好表现，预计将会继续下行，运行空间在96000-97000元/吨，操作上建议空单建议97000元/吨止损。

【短评-白糖】普氏能源预期2019/20年度全球糖市供应短缺210万吨；巴西资讯机构称该国东南部产糖将达到2850万吨，高于2018/19年度的2650万吨。评：不同机构对国际糖产量开始进行预估，多空皆有，但预估数据并不能短期见于盘面，大涨动力仍不足。国内主产区广西报价继续小幅上调，但现货仍处于消费淡季，郑糖的上行较为谨慎，短期或维持窄幅偏强震荡，震荡区间5050-5200，建议日内短多，快进快出。

【短评-棉花】昨日疆内南疆部分地区报价略有下调，喀什和阿克苏分别下调100元/吨、50元/吨。疆内库3129/3130级兵团机采棉公重报价普降至14800-14900元/吨。评：因中美贸易战乐观预期重燃，期棉收涨。目前现货抗跌能力较强，棉企报价较为坚挺，不过厂家观望情绪较浓，暂时不对外报价。企业报价出货意愿不高，下游纺织企业已开始根据自身的订单情况适当进行采购，现货走货基本停滞。郑棉目前主要影响因素是中美关系，隔夜外盘的上涨或带动郑棉下跌后修复性反弹，震荡区间13700-14950，建议暂且观望。

【短评-豆粕】据美国作物生长报告显示，截至5月12日，美豆种植率9%，逊于市场预估的15%，五年均值为29%。评：由于大豆播种速度低于预期水平，且远低于近年来同期均值，另外受到白宫对中美磋商发表积极言论刺激，CBOT美豆周二反弹超3.6%。美豆进入种植阶段，但美国中部气候降水影响使得种植难以推进，未来对于美豆的种植天气炒作将逐渐增多。国内豆粕虽然长期来看需求不振，但低价使得豆粕对菜粕产生替代，终端消费仍然有所支撑，中美贸易关系主导豆类市场，短期内2650-2720间震荡运行。

【短评-棕榈油】据MPOB数据，马来西亚4月末棕榈油库存环比下降6.6%至273万吨，产油量环比下降1.4%至165万吨，出口较上月增长2%至165万吨。据船运机构SGS的数据显示，5月前十日马来西亚出口环比增加6.4%。评：由于马币走软及未来需求预期上升，马来BMD棕榈油周二上涨。从棕榈油自身基本面来看，库存的月度下降以及目前出口产量变化较前期都有所好转，目前油价处在低处的主要因素仍然是中美贸易争端致使美豆油大幅走低，拖累油脂整体价格。短期内预计仍在底部弱势调整，上方压力4450附近，可布局长线多单。

【短评-PVC】PVC社会库存57.32万吨，下降0.08万吨；西北地区电石到货中间价3100元/吨，下降50元/吨；国内电石法PVC市场中间价6910元/吨，下降9元/吨。评：社会库存下降，上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价回落，下游需求存增加预期减弱。预计1909合约短期6850-7000区间震荡，建议观望或6910空单开仓，止损6930。

【短评-乙二醇】乙烯法开工81.59%，保持稳定；非乙烯法开工56.11，上升1.1%；华东乙二醇库存118.6万吨，上升0.9万吨； 华东市场中间价4240元/吨，下降130元/吨； 涤纶长丝FDY（150D）中间价8650元/吨，下降50元/吨。评：华东乙二醇库存高位小幅回升，涤丝短纤库存累库，长丝价格走弱趋势，成本端原油近期有所走弱，乙二醇开工回升。预计1909合约短期4700下方震荡回调延续，建议观望或依托4490短线空单开仓，止损4510。

【短评-甲醇】甲醇开工70.5%，上升2.2%， 需求方面，醋酸开工77.6%，上升8.5%，甲醛开工31.5%，上升3.5%, 甲醇制烯烃开工79.2%，下降7.3%，甲醇华东华南港口总库存64.75万吨，下降8.5万吨，华东市场中间价2332.5元/吨，下降35元/吨，近期原料煤价格小幅上行。评：供应宽松趋势，总体下游开工下降，甲醇库存加速下降，预计短期1909合约2450下方震荡下行延续，建议依托2400一线空单开仓，止损2415。

【短评-债市】央行开展2000亿元MLF操作，中标利率3.3%，今日有200亿元逆回购到期，另有1560亿元MLF到期。评：央行操作MLF，但是资金面仍然偏紧，对债市影响偏空。国际避险情绪略有缓和，股市阶段性下跌后存在企稳反弹需求。国债在97.5附近存在调整需求，前期多单可以考虑止盈。上方压力位97.5。

【短评-黄金】周二美元指数涨0.16%报97.5378，在岸人民币兑美元夜盘收报6.8753元，较上一交易日夜盘收涨46个基点。评：中美贸易战现缓和迹象，美元指数低位反弹，人民币贬值压力减轻。美黄金重回1300点位以下，不久将重回下降通道。人民币继续贬值空间有限，沪金上方空间有限，前期多单可以考虑止盈。下方支撑位290。


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