中美忧虑升温，豆粕震荡运行

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下跌至10年低位，交易商称因美中贸易紧张局势升温。中国是全球最大的大豆买家。7月大豆合约收跌6-3/4美分，报每蒲式耳8.02-1/2美元；7月豆粕合约收盘持稳于每短吨287.30美元，在触及合约低位283.10美元后缩减跌幅。7月豆油合约下跌0.18美分，报每磅26.61美分。
　　盘面走势：①A1909放量上行，收盘报3516，较上一交易日+1.53%，成交量290628手，持仓量121960手，+2486；A9-1月价差40；②B1907冲高回落，收盘报2899，较上一交易日-0.14%，成交量109412手，持仓量195464手，-1634手；③M1909剧烈震荡，收盘报2667，较上一交易日+0.19%，成交量2568990手，持仓量2226910手，+62596，江苏现货与M1909基差17，+28，M9-1月价差-32；④Y1909震荡收跌，收盘报5374，较上一交易日-0.15%，成交量552998手，持仓量手767136手，-8338，基差-114，-4，Y9-1月价差-152。
　　消息：1、国务院关税税则委员会：对附件1所列2493个税目商品，实施加征25%的关税；对附件2所列1078个税目商品，实施加征20%的关税；对附件3所列974个税目商品，实施加征10%的关税。2、截至5月12日当周，美国大豆种植率为9%，前一周为6%，去年同期为32%，五年均值为29%。
　　市场报价：国产大豆价格3590；大连港进口大豆分销价3100，山东青岛港3100。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1909-20(19年6月-9月)。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2650。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2660元/吨。天津地区经销商报价，一级豆油5250。泰州地区工厂报价5360。山东日照贸易商报价，一级豆油5300。（单位：元/吨）
　　仓单库存：豆一仓单262260吨，+0；豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单33000吨，+18000，截止5月10日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量59.07万吨，较前一周的65.76万吨减少6.69万吨，降幅在10.17%；豆油仓单：180030吨，+10300吨，截止5月10日，国内豆油商业库存总量140.73万吨，较前一周的139.77万吨增0.96万吨，增幅为0.69%，较上个月同期134.55万吨增6.18万吨，增幅为4.59%，较去年同期的130.5万吨增10.23万吨增幅7.84%，保持在2015年以来同期最高。
　　主力持仓：豆一1909合约前20名持仓多头持仓32820，+23，空头持仓39324，-92，净空持仓6504，-115，在经过上周持续下降后，多头第2个交易日环比增加，净空单继续向下。豆二1907合约前20名持仓多头持仓91742，-1249，空头持仓94849，+348，净空持仓3107，+1597。豆粕1909前20名持仓多头持仓614900，+38292，空头持仓904665，+36067，净空持仓289765，-2225，因套保盘大量介入，但同时多单亦有大量增加，多空分歧加剧。豆油1909合约前20名持仓多头持仓199749，-3805，空头持仓292597，-3187，净空持仓92848，+618，多空减持幅度相近，净空持仓变动不大，净空持仓和占比保持高位水平。（单位：手）
　　总结：豆一：农民忙于耕种，售粮意愿较低，加上贸易商看涨后市，收购挺价意愿强烈，产销区间跨省采购增加，国产大豆价格整体向好，叠加中美贸易争端发酵，刺激国内豆类市场情绪，豆一期价短期温和上涨。对长线而言，USDA报告显示全球供应宽松格局延续，影响利空，高补贴引导国内大豆种植面积大概率继续增加，国内大豆供应压力抑制远期合约表现，预计豆一9-1合约价差有扩大可能。豆一1909合约突破3500元/吨后加速上行，短期保持上涨趋势，将测试3570元/吨关口，建议多单持有，止盈3500，目标3600元/吨，稳健投资者9-1合约正套继续持有，止盈价差20，目标价差看高至80元/吨。
　　豆二：中美摩擦升级使得美豆价格下跌、人民币贬值、南美大豆升贴水上涨，在三者共同作用下，进口成本波动频繁，整体预计偏向于震荡走高，幅度可能取决于南美升贴水水平，对短期豆二价格构成支撑；近期中美关系忧虑升温，市场情绪达到一定高点将有所衰退，从去年至今中美贸易战发展过程来看，很难说不会再反复，需警惕风险；USDA预估美豆新作库存高于预期，且全球供应宽松格局延续，美国玉米地改种大豆风险在加大，而且二季度进口大豆增加，中期趋势性需谨慎看待。B1907合约盘中冲高回落，短期缓慢上涨，操作上，建议多单逢高止盈兑现利润。
　　豆粕：美国政府宣布，自2019年5月10日起，对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%，中国国务院关税税则委员会决定，自2019年6月1日0时起，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率，分别实施25%,20%或10%加征关税。中美贸易争端加剧，加之油厂有挺粕现价意愿，豆粕短期偏强波动，但是大豆压榨量有望上升，饲料需求受制于猪瘟影响，后市豆粕库存料将缓慢上升，叠加丰厚盘面榨利使得套保盘介入，价格上涨受到阻力，故而预计短期震荡偏强，但上方空间有限，且需警惕中美贸易关系变化，若是双方关系缓和，那么期价可能迅速回落。豆粕1909合约多空争夺激烈，总体保持震荡略偏强运行，建议暂时观望。
　　豆油：因中美关系扰动，豆油期价短期呈现调整走势，但是南美大豆集中上市，国内豆油库存因大豆供应增加和需求疲软而堆高，国内外豆油供应压力俱存，加上菜籽油质检放宽，棕榈油库存处于近5年同期高位，利空因素叠加制约豆油反弹空间。豆油1909合约小幅下跌，维持震荡行情，上方压力关注5460压力，建议可考虑待反弹择机做空油粕比套利组合，注意设置止损。
来源:瑞达期货