5月14日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-大盘】周一大盘指数缩量下跌收十字星，上证综指跌1.21%报2903.71点；深证成指跌1.43%报9103.36点。期指的三个标的指数中，上证50跌1.88%，沪深300跌1.65%，中证500跌1.15%。隔夜美股方面，三大股指大幅低开低走，亚太股市方面，日经225和韩国指数低开低走。评：4月PMI不及预期，六大集团耗煤量和汽车销量显示经济好转压力仍较大；北向资金持续流出、美元兑人民币中间价有抬头之势。短期来说，在MSCI扩容和中美贸易互征关税的情况下，大盘有可能展开宽幅震荡，震荡区间在2800-3000之间。

【短评-期指】周一三大1905合约均下跌，IF1905合约跌1.50%报收3657.2点，基差为-11.53；IC1905合约跌1.44%报收4938.4点，基差为-67.50点；IH1905合约跌1.60%报收2740.8点基差为-0.31点。评：虽然目前经济好转压力较大，但是随着减税降费政策的不断推进，投资者对经济面的好转有着很强的预期，股指期货单边仍以做多为主，目前情况下，建议空仓观望；套利策略方面，继续“多IC，空IH”。

【短评-原油】“油轮遇袭”越闹越大！伊朗刚刚发声明，要求沙特澄清事态；沙特能源部长当天曾称，该国两艘油轮遭蓄意袭击，破坏严重；中国对美国发起的贸易战做出强硬表态，做出推出对美贸易反制措施。评：供应偏紧的基本面与恐慌、工业领域需求不佳宏观共存。整体上，尽管宏观偏空，但不要或略偏紧基本面，不要过分看空。操作上，偏多看法不变，等待情绪企稳。

【短评-PTA】PX恒力一线225万吨/年PX装置目前为吸附塔单塔运行，预计5月中旬，将达到双塔运行，双塔运行后，开工率将接近满产, 二线225万吨/年PX装置已开车，低负荷运行。PTA:宁波台化120万吨/年PTA装置按计划5月8日停车检修，计划检修时间15天左右。四川晟达100万吨的PTA新装置当前计划5月15日左右生产，20号左右出产品。逸盛宁波200万吨的PTA新装置于4月27日停车检修，现升温重启中。评：PTA供需转弱，逢高沽空为主，期现高基差背景下，适度把握节奏。

【短评-橡胶】一季度马来西亚天胶产量增12.1%。近来，泰南产区高温少雨、干旱严重，胶农将视物候条件再行开割，预计，泼水节后东南亚将迎来割胶季。评：胶市供应压力渐强，需求指向偏弱，仍低位运行为主。

【短评-白糖】乌克兰糖商协会称，其国甜菜主产区遭遇持续降雨，2019年白糖产量料从去年的180万吨降至110-120万吨，致乌克兰面临糖供应缺口。评：巴西糖厂4月产量的下降以及乌克兰的供应短缺均是利多，原糖期货小幅攀升。但因利多有限，后期持续上涨概率较小，短线仍维持底部震荡。国内临近夏季消费，产区库存压力下降，现货较为坚挺，但是近期中美贸易影响到大宗商品，白糖或亦出现波动，震荡区间5100-5210，建议暂且观望。

【短评-螺纹钢】5月13日，河北唐山钢坯价格再跌30元/吨，报价3530元/吨。评：终端需求明显回落，市场成交较弱，螺纹钢产量继续增加，现货价格下调，叠加中国宣布对美反制措施，市场对未来中美前景悲观情绪加剧，螺纹钢价格承压较重，预计短期螺纹钢价格震荡偏空，关注3650支撑，建议观望为主。

【短评-棉花】USDA每周作物生长报告显示，截至2019年5月12日当周，美国棉花种植率为26%，之前一周为18%，去年同期为34%，五年均值为32%。评：虽然种植率低于预期，但是因中美贸易战升级，期棉重挫至2016年8月以来最低。国内进入五月份，下游纺织企业订单明显减少，库存逐渐积压，皮棉消费量降低。叠加国际贸易政策形势严峻，市场恐慌情绪较大郑棉主夜盘皆遭遇跌停。近期利空消息频出，预计短期内棉市或持续走弱，建议短空介入。

【短评-铁矿石】5月13日，铁矿石62%指数回落1.01%至94.40美元，终结此前两连涨。评：钢铁行业需求淡季到来，叠加环保限产导致钢厂高炉开工率有所下滑，铁矿石未来需求或将有所下降，压制铁矿石价格上行空间。而铁矿石供应偏紧的局面并没有变化，叠加人民币汇率贬值等因素的影响，支撑铁矿石价格，预计短期铁矿石价格震荡，区间640-660,建议观望为主。

【短评-债市】Shibor涨跌互现，隔夜Shibor报2.156%，上涨33个基点，7天Shibor报2.579%，上行1.1个基点，3个月Shibor报2.889%，下跌0.6个基点。评：资金面涨跌互现，影响较为中性。经济下行及避险情绪助多国债。近期股市下跌，利多国债。国债震荡偏多。下方支撑位97.1。

【短评-黄金】道指跌超700点，纳指跌3.4%。在岸和离岸人民币兑美元汇率均再度大幅下跌，日内跌幅均超600个基点。评：中美贸易战再度进入僵局，避险情绪升温，避险因素推动美黄金走高。人民币汇率继续贬值，利多沪金。前期多单继续持有。下方支撑位290。

【短评-铜】5月13日，上海平水铜成交价在47530-47630元/吨，LME库存减少7725吨至203750吨。评：受美元走强以及消费疲软影响，铜价短期出现下跌，但是五月有大量冶炼厂集中检修，叠加下游消费旺季推动推动的消费边际转好，库存有望出现超预期去化，奈何中美贸易站全面升级，市场情绪再次转为恐慌，预计将在47000-47500元/吨保持弱势震荡，操作上建议多单平仓反手空单。

【短评-镍】5月13日，金川镍成交价在98950-99250元/吨，LME库存减少360吨至169218吨。评：中美贸易战全面升级，继美国对华2000亿美元商品关税由10%提升到25%之后，中国也对美600亿美元商品全面征收关税，市场情绪转为恐慌，同时不锈钢库存上升，去库进程受阻，沪镍难有良好表现，预计将会继续下行，运行空间在95000-96000元/吨，操作上建议空单入场。

【短评-PVC】PVC社会库存57.32万吨，下降0.08万吨；西北地区电石到货中间价3100元/吨，下降50元/吨；国内电石法PVC市场中间价6919元/吨，下降45元/吨。评：社会库存下降，上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价回落，下游需求存增加预期减弱。预计1909合约短期6850-7000区间震荡，建议观望或6990空单开仓，止损7010。

【短评-乙二醇】乙烯法开工81.59%，保持稳定；非乙烯法开工56.11，上升1.1%；华东乙二醇库存118.6万吨，上升0.9万吨； 华东市场中间价4370元/吨，下降155元/吨； 涤纶长丝FDY（150D）中间价8700元/吨，下降50元/吨。评：华东乙二醇库存高位小幅回升，涤丝短纤库存累库，长丝价格走弱趋势，成本端原油近期有所走弱，乙二醇开工回升。预计1909合约短期4700下方震荡回调延续，建议观望或依托4650一线做空，止损4660。

【短评-甲醇】甲醇开工70.5%，上升2.2%， 需求方面，醋酸开工77.6%，上升8.5%，甲醛开工31.5%，上升3.5%, 甲醇制烯烃开工79.2%，下降7.3%，甲醇华东华南港口总库存64.75万吨，下降8.5万吨，华东市场中间价2367.5元/吨，下降30元/吨，近期原料煤价格小幅上行。评：供应宽松趋势，总体下游开工下降，甲醇库存加速下降，预计短期1909合约2450下方震荡下行延续，建议短线空单操作，注意止损。

【短评-豆粕】据美国农业部的数据，截至5月9日当周，美国大豆出口检验量513,375吨，符合市场预期，其中对中国大陆大豆出口检验量为2772,061吨，占出口总量的53%。美国作物生长报告显示，美豆种植率9%，逊于市场预估的15%，五年均值为29%。评：由于美豆库存预计增加及对中美贸易紧张局势的担忧，美豆价格持续处在低处。国内豆粕受到现货及炒作情绪影响短期强于外盘，但如此内外盘价差下预计未来豆粕库存及贸易商套保恐增加，上涨压力较大。短期内2650-2720间震荡运行。

【短评-棕榈油】据MPOB数据，马来西亚4月末棕榈油库存环比下降6.6%至273万吨，产油量环比下降1.4%至165万吨，出口较上月增长2%至165万吨。据船运机构SGS的数据显示，5月前十日马来西亚出口环比增加6.4%。评：昨日马盘棕榈油低开震荡上行日线收红，目前处于斋月中，棕榈油产量或因节日而受到影响，从棕榈油自身基本面来看有所好转。但中美贸易担忧影响及原油价格变动使得棕榈油仍难有明显反弹，棕榈油仍属于最弱油脂，预计短期内底部弱势调整，上方压力4450附近。

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