全球大豆格局生变 巴西或成最大赢家？

去年以来，芝商所便开始对不断波动的大豆价格保持高度关注。随着全球大豆价格走势进一步分化，大豆衍生品新设计呼之欲出。

据彭博社报道，芝加哥商品交易所集团（CME Group）首席执行官Terry Duffy本周四表示，该公司正在尝试为巴西期货市场开发潜在风险管理工具，以应对巴西日益增加的大豆出口所带来的对冲需求。

眼下，巴西已取代美国成为了全球最大的大豆出口国。航运专业网站HellenicShippingNews曾提到，今年前2个月，巴西大豆出口量同比暴增85.2%，达820万吨。仅在2月份，巴西大豆的出口量就同比翻了一倍。这样强劲的大豆出口势头在巴西以往多年的历史上从未出现过。

Duffy并未对大豆期货对冲工具的更多细节进行评价，并表示目前暂没有推出任何产品的准备。

市场上的对冲需求主要来自于巴西大豆与美国大豆之间的价差，CME对此相当“操心”。

去年11月，华尔街见闻曾经提到，由于巴西大豆需求上升，价格波动明显，芝商所计划与巴西期货交易所合作推出巴西大豆期货合约。原因在于巴西市场缺乏可以有效控制大豆价格风险的金融产品。目前，交割方式及结算机制等具体设计尚未成型。

而由于芝商所期货主要在美国进行交割，且巴西大豆与美国大豆之间的出口需求差距越来越大，因而对冲潜在风险的需求也随之上升。Duffy指出，需要设计一种对冲机制，以保证大豆期货的定价不会被扭曲。

与巴西大豆逐渐“抢手”形成鲜明对比的是，美国大豆出口过去一年来频繁承压。根据明尼阿波利斯联储今年早些时候的统计，2018年美国中西部六个州的农民破产率上升了30%至103起。同时据其他机构统计，2018年美国逾期农业贷款增加、农民无力偿还贷款的频率增加。

导致这一现象的部分原因系大豆库存严重挤压，价格被迫降低，美国豆农收入无法得到保障。目前，美豆价格正在触及去年9月以来的新低。