5月8日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-螺纹钢】刘鹤将于5月9日至10日访美，与美方就贸易问题进行第十一轮磋商。评：中美贸易前景不确定，市场对周五加征关税的担忧以及螺纹钢社库降幅大幅度收窄的影响，螺纹钢价格承压较重。整体上，短期河北唐山等地区环保限产不及预期，螺纹钢供应压力增大，预计短期螺纹钢价格震荡偏空，关注3700支撑，建议观望为主。

【短评-焦煤】近日国家发改委、应急管理部、国家能源局以及国家煤矿安监局联合发布关于加强煤矿冲击地压源头治理的通知。评：山西等地区焦煤销售情况较好，库存呈现下降趋势，部分煤价小幅度提涨。且煤矿安全检查逐渐趋严，市场对未来焦煤供应偏紧预期加强，支撑焦煤价格。整体上，焦企第二轮提涨已经开启，利好焦煤价格，但中美贸易不确定预期增加，预计短期焦煤价格震荡，区间1360-1380，建议多单离场观望。

【短评-大盘】周二大盘指数窄幅震荡，上证综指涨0.69%报2926.39点；深证成指涨1.63%报9.89.46点。期指的三个标的指数中，上证50涨0.04%，沪深300涨0.98%，中证500涨1.32%。隔夜美股方面，三大股指低开低走，亚太股市方面，A50期货、日经225和韩国指数低开低走。评：4月PMI不及预期，但是仍在扩张区间，六大集团耗煤量和汽车销量显示经济下行压力仍较大；中央货币政策委员会提出“控制货币供给总阀门”，预计政策边际利好逐渐减弱，北向资金持续流出、美元兑人民币中间价有抬头之势，再加之MSCI扩容在即等表明实体流动性紧中预松。消息面上，特朗普再出加税言论，有可能助推大盘指数短期的调整。受外盘影响，今天大盘指数可能继续下跌。

【短评-期指】周二三大1905合约均小幅上涨，IF1905合约涨1.47%报收3714.4点，基差为-6.27；IC1905合约涨2.20%报收4906点，基差为-67.40点；IH1905合约涨0.48%报收2810点基差为3.74点。IC与IH主力合约收盘价之比维持较低值。评：出于对经济基本面改善的预期，中长期来说，股指期货单边仍以做多为主，目前在流动性收紧和做多情绪不足的情况下，建议空仓观望；套利策略方面，大盘的调整估计还没有结束，继续“多IH，空IC”。

【短评-白糖】美农部专员周二报告称，中国2019/20年度糖产量增幅料不足1%，至1070万吨，因价格低迷以及耕地有限放缓产量增速。评：泰国和印度产量增产可能性大，远超前期减产预期，压制国际市场糖价。国内近期现货市场持仓下调报价，糖企被动降价销售，对郑糖下跌提供了动力。不过广东和海南的销糖情况较好，且库存低于同期水平，数据推动了郑糖上涨。郑糖短期偏强震荡，震荡区间5030-5150，后期需重点关注广西、云南的产销情况。

【短评-棉花】印度2018/19年度棉花进口量料同比增加一倍至创纪录的310万包，因产量减少60万包至3150万包，为九年低点。评：印度棉的减少属于利多，但受累于中美贸易谈判忧虑，期棉延续跌势。国内近期南疆因恶劣冰雹天气影响，棉田受灾较为严重，棉农种植成本会增加，支撑棉价，不过目前棉农正积极补种中，减产结果暂未显现。整体看，棉市尚未达到持续大涨的条件，但是短期因天气及政策波动性或增强，郑棉宽幅震荡，震荡区间15100-15850，建议日内高抛低吸。

【短评-铜】5月7日，上海平水铜成交价在48300-48360元/吨，LME库存增加1800吨至230075吨。评：铜市近期基本面表现平淡，下游消费未发力而供应端偏紧未传导至铜价，沪铜走势受宏观主导，近期特朗普的宣言使得中美贸易谈判再起变数，沪铜风险加大，建议空仓观望。

【短评-镍】5月7日，金川镍成交价在99900-100100元/吨，LME库存减少114吨至172788吨。评：宏观方面“黑天鹅”频出，对镍价无任何正向刺激，基本面方面随着镍生铁炉子不断投产，且目前投产进度远超市场预期，短期利空集中出现，而需求方面，4月不锈钢社会库存处于历史新高，高库存将进一步压制镍价，因此沪镍短期将会继续走弱，操作上空单继续持有，套利方面多铜空镍持仓不变。

【短评-PVC】PVC社会库存57.62万吨，下降0.96万吨；西北地区电石到货中间价3150元/吨，下降15元/吨；国内电石法PVC市场中间价7030元/吨，价格暂稳。评：社会库存下降，上游电石价格有所走弱，电石法PVC市场中间价上行趋势，下游需求存增加预期。预计1909合约短期6900上方震荡偏强，建议6920一线多单持有，跟踪止损7000。

【短评-乙二醇】乙烯法开工81.59%，下降1%；华东乙二醇库存117.7万吨，下降7万吨； 华东市场中间价4510元/吨，下降10元/吨； 涤纶长丝FDY（150D）中间价8825元/吨，下降25元/吨。评：华东乙二醇库存高位下降，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格走弱趋势，成本端原油近期有所走弱，乙二醇开工小幅下降。预计1906合约短期4500-4650区间震荡，建议观望待企稳。

【短评-甲醇】甲醇开工68.26%，上升1.68%， 需求方面，醋酸开工69.3%，上升9.1%，甲醛开工28%，下降1%,甲醇制烯烃开工86.45%，上升1.35%，甲醇华东华南港口总库存73.25万吨，下降1.08万吨，华东市场中间价2375元/吨，上升45元/吨，近期原料煤价格小幅上行。评：供应宽松趋势，总体下游开工有所回升，甲醇库存有所下降，预计短期1909合约2400-2500区间震荡，建议观望或2470短线空单开仓，止损2490。

【短评-原油】美国能源部长佩里：美国盟国传达的信号是不与伊朗进行原油交易；伊朗外长扎里夫：伊朗外长扎里夫表示尽管面临美国制裁，伊朗仍将出售石油，伊朗和欧盟正接近达成允许伊朗销售石油的协议；沙特将增产来弥补伊朗制裁造成的缺口。阿联酋能源部长：如果原油供应受影响，阿联酋可以增加原油产量；API报告：美国上周原油库存增加281万桶至4.692亿桶。评：沙特和阿联酋官员表态将增产弥补伊朗制裁造成的缺口，原油下跌。整体上，供应偏紧事实与官员增产表态交织，暂观望过渡为佳。

【短评-PTA】当前PTA开工率为82.14%，较月初上涨了6.27个百分点。五月份仍然有装置检修，分别为宁波台化120万吨装置5月8日起停车检修；上海金山石化40万吨装置计划0524-0622检修；另外福海创450万吨装置原计划5月11日检修以及恒力石化220万吨装置原计划4月15日检修，前期均已经宣布推迟或取消检修，具体变动情况还需关注。评：成本走弱；下游需求不力，下游利润恶化，库存累积。PTA依靠不稳定的检修，高利润能维持多久？供需逐步转弱，PTA逢高沽空为主，期现高基差背景下，适度把握节奏。

【短评-豆粕】据我的农产品网统计，截至5月5日当周，我国主要油厂豆粕库存为62.39万吨，比上周增加5.07万吨，增幅8.85%，大豆库存454.3万吨，较上周增加53.1万吨，增幅13.24%。评：美豆cbot周二回升，受到空头回补，同时中方谈判谈本周内访美也对当前局势有所缓和。目前连粕基本面偏弱的状态不改，但贸易谈判担忧影响盘面走势，仍需时间消化，预计短期在2570-2630间震荡运行。

【短评-橡胶】中国汽车流通协会发布数据显示，4月汽车经销商库存预警指数为61.0%，环比上升5.7百分点，同比上升6.47个百分点，继续位于警戒线之上。评：需求走向偏弱，供需仍未转好。盘面修复海关对混合胶关税政策改变导致的进口成本上升空间，昨夜高开后，已经修复了大部分空间。后续仍维持在低位区域运行。

【短评-棕榈油】据统计机构ITS数据，4月马来西亚棕榈油出口环比持平，SGS数据显示马来西亚4月棕榈油出口较上月增长0.5%。SPPOMA的数据显示4月1-25日马来西亚棕榈油产量增加3.28%。评：马盘棕榈油跌至近2000点后强力反弹，机构预计4月库存仍将小幅回落，达到近6个月来的新低。但国内油脂市场整体仍处供过于求的状态，贸易纷争重启的担忧也会使得棕榈油承担一定套保空单压力，预计短期内将维持目前底部运行状态。

【短评-债市】周二美债收益率继续下跌，市场避险情绪大幅升温。2年期美债收益率跌0.4个基点报2.299%，3年期美债收益率跌1.1个基点，报2.255%，5年期美债收益率跌1.7个基点，报2.265%。评：美债收益率下跌，避险情绪升温。国债将受到国际避险情绪推动，偏多方向。流动性资金保持稳定，对债市影响较为中性。近期股市下跌，利多国债。国债震荡偏多。下方支撑位96.58。

【短评-黄金】周二欧美股市遭重挫，美股大幅收跌，道指重挫逾470点，失守26000关口，创一月份以来最大单日跌幅。评：欧美股市大幅下跌，风险资产下跌，美债上涨，避险情绪进一步释放，利多黄金。美元指数高位震荡偏多，利空黄金。美黄金中期仍然处于下跌通道，短期存在反弹需求。人民币汇率贬值压力仍然存在，利多黄金。沪金震荡偏多。美黄金中期走势仍以下跌为主，所以沪金日内操作为宜。


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