招金期货研究院2019.05.08品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

【早盘交易提示：甲醇】
【内容】
1、甲醇高升水下，套保盘持仓是甲醇期价的利空因素。2、安全环保事故影响依旧存在，甲醛、醋酸开工率降至低位且传统下游即将步入淡季，或利空甲醇期价。3、受环保安全事故影响，南京惠生烯烃装置投产时间有所推迟。此外，久泰能源烯烃装置或存在推迟投产可能，烯烃装置投产的利好大概率从3季度推迟至4季度。烯烃装置推迟投产，或利空甲醇期价。4、期价下跌后，05合约最低点已经跌破煤制甲醇成本、09合约最低点已经跌至煤制甲醇成本线附近，成本线附近，甲醇不建议追空。
【利空】
1、据监测，截至2019年5月7日，09合约期现基差-119元/吨左右。09合约期价升水&期现基差未见明显走强预期是期价面临的最主要利空因素。
2、据监测，截至2019年4月30日，西北甲醇库存22.2万吨、周度环比小涨1.1万吨，4月份春检背景下西北库存环比小涨，或从供应端利空甲醇期价。
3、据监测，截至2019年4月，甲醛开工率26.61%，月度环比下降4.19%。醋酸开工率64.86%，月度环比下降15.42%。安全环保利空影响依旧存在，甲醛、醋酸开工率降至低位，或从需求端利空甲醇期价。
【利多】
1、目前贴合甲醇期价的煤制甲醇成本2320元/吨左右，05合约最低点已经跌破煤制甲醇成本、09合约已经跌至煤制甲醇成本线附近。成本线附近，甲醇低位不宜追空。
2、据监测，截至2019年4与30日，港口库存91.9万吨，周度环比下降3.41万吨、已经较最高点累计下降21.1万吨。港口库存下降，或说明库存高位对期价的利空影响有所减弱。
3、五一放假期间，美国考虑实施新制裁切断伊朗一系列贸易，氨、甲醇和尿素等石化产品的销售都被禁，此制裁或将影响到中国等国家对伊朗石化产品的采购。数据显示，伊朗是我国甲醇进口的第一大来源国（最高甲醇进口数量所占比重50%左右），此制裁或影响后续伊朗甲醇的进口数量，一旦伊朗甲醇的进口数量受到影响，或对港口现货报价以及甲醇期价形成强力支撑，该点也是甲醇期价低位不建议追空的核心逻辑之一。
【核心逻辑】
甲醇高升水&卖套保持仓是甲醇期价的最大利空。但是期价下跌后，卖套保持仓已经明显下降、05合约最低点已经跌破煤制甲醇成本。成本线附近，低位甲醇不宜追空。操作上，单边建议暂时观望，后期或可关注9-1反套机会（库存同期高位+期价升水+烯烃推迟投产的需求后移）。

【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日震荡弱反弹。IF主力合约涨1.47%收报3714.4，IH主力合约涨0.48%收报2810.0，IC主力合约涨2.20%收报4906.0。盘面上配合相关消息刺激，食品、农业为炒作热点，另有高送转、燃料电池等局部热点有所活跃；总体交投情绪有所恢复。
【利多】
1、5月6日，A股ETF总份额合计增加21.26亿份。
2、国家外汇管理局7日公布的数据显示，截至2019年4月末，我国外汇储备规模为30950亿美元，较3月末下降38亿美元，降幅为0.1%，外汇市场运行保持平稳。
3、一季度中国企业实现“开门红”，累计实现营业收入6.8万亿元，同比增长6.3%，23家央企收入增幅超过20%；实现利润总额4265亿元，同比增长13.1%。
【利空】
1、道琼斯跌1.79%，纳斯达克跌1.96%，欧股总体调整；外盘继续转弱。
2、5月7日北上资金合计净流出11.42亿。
【核心逻辑】
经济面近日外在压力增加，市场短期承压；政策面稳健货币政策基调不变，强化逆周期调节；随着实体经济面临新增短期压力，货币政策逆周期性或将逐步体现，短期或利好于市场。资金面昨日央行开展200亿逆回购，影响有限。市场层面纵然昨日初有企稳，北上资金依旧是净流出状态。中期来看当下市场经济面、政策面、资金面总体温和，给予市场支撑，短期内市场需先体现外在压力所带来的冲击，随后逐步回归中期走势。总体以震荡偏上思路看待中期市场，短期内或需延续偏弱走势。操作上建议暂时观望。仅供参考。

【供需数据：白糖：截至4月底新增工业库存预计同比少70万吨左右】
【内容】4月份国内食糖产销数据基本公布，广西产区由于某集团交表延迟，数据较为滞后，总体产销情况较前期预估基本一致。截止4月底全国食糖总产量预计为1050万吨，累计销量560-570万吨，工业库存480万吨左右，较上榨季少70万吨左右，短期内或利多糖价。
【简评】无
【附件】<图片>

【早盘交易提示：天胶：2019年5月8日】
【内容】
1．晚盘沪胶主力高开低走，主力报收11885元，涨50元/吨，涨幅0.42%。
2. 人民币混合：上周库存继续下降，降幅较前一周继续增大，库存下降7100吨，黄岛+胶州的库存50.2万吨左右，3周时间共计下降了2.1万吨左右。
保税区库存：从样本仓库的数据来看，也是呈下降的趋势，标胶变化不大，主要是美金混合出库较多。
3. 外媒认为因为中美之间的贸易问题再起波折，引发全球避险情绪，投资者因此纷纷远离风险性较高的美股市场。
【利多】
海关查验混合胶严格执行，继续支持盘面。
现货价格抗跌，期现基差表现走强。
【利空】
中美之间引发全球避险情绪。
4月，重卡市场预计销售12.1万辆，环比下降19%，同比下降1%。
【核心逻辑】
晚盘沪胶再度跳空高开，开盘一度上攻12000点，但上方抛压较重，回归11900下方震荡整理。海关查验混合胶事件的影响继续延续，导致下游工厂采购需求一度高涨，使得现货去库存加快，从而支撑盘面的上涨。但是事件影响的边际效用递减规律下，市场情绪上趋于理性，盘面缺乏有效的增仓，因此注意短线上涨动能衰减带来的波动。从基本面逻辑上分析，供需两端并没有明显改观或变化，而基于产区持续干旱导致原料供应紧张，期现货基差收窄使得套利空头头寸降低，因此关注市场去库存的逻辑，沪胶转头下行的空间也不会很大。短线关注沪胶回落调整的机会，低位做多为宜，关注11700-11900点区间震荡，尽量以逢低谨慎参与多单。仅供参考。

【早盘交易提示：沥青（0508）】：
【内容】隔夜沥青价格震荡下行，主因国际油价再度下滑，当前沥青期货与现货基本平水，现货销售顺畅，日内沥青期货或震荡为主。
【利多】1，当前沥青厂库库存率在38%左右，较前一周下降1%，低于去年同期的55%，厂家库存不高，较大利好沥青期价。2，目前炼厂加工马瑞原油亏损在80元/吨，加工杜里原油盈利在60元/吨，厂家加工沥青利润较低，较大利好沥青期价。3，目前沥青期货贴水现货在10-40元/吨，现货价格坚挺，较小利好沥青期价。4，国内沥青炼厂开工由47%回落至44%，炼厂检修及转产，较小利多沥青期价。
【利空】1，近期国际油价大幅下滑，对沥青生产成本造成冲击，较大利空沥青期价。2，目前沥青社会库存率在53%，已经连续六周增加，且回升至去年同期水平，较小利空沥青期价。3，近期国内下游接货放缓，下游对高价表现抵触，整体上压制市场情绪，较小利空沥青期价。
【核心逻辑】目前，原油价格意外大幅下滑利空沥青期价，但沥青现货相对偏紧及厂家检修依旧支撑现货价格，北方下游接货良好，低价货源难寻。但华东即将进入梅雨季节，用量将有所下滑，今年下游消耗不及预期，库存连续六周增加，业者对后市分歧较大。隔夜油价再度走弱，沥青操作上建议观望，仅供参考。

【早盘交易提示：原油】
【核心观点】当前原油仍处回调阶段，原油市场风险事件偏多，加剧短线油价波动。原油市场看多热情逐步降温，供给端的支撑力度进一步减弱，原油转入震荡阶段。目前尚未出现重大利好消息，短线原油将继续面临下行压力。日内关注EIA库存报告，今早API报告结果表现仍偏利空，原油库存增幅超预期，留意晚间EIA报告继续放空。原油市场短线风险因素较多，油价剧烈波动逐步常态化，短线建议观望为主。仅供参考。
利多：
1. 欧佩克原油产量维持低位（★★★）
2. 伊朗和委内瑞拉局势紧张（★★）
3. 俄罗斯5月原油继续减产（★★）
4. 普京表示减产协议6月前有效（★★）
利空：
1. 中美贸易紧张形势升级（★★★★）
2. 美国原油库存继续攀升（★★★）
3. 原油期货投机净多仓缩减（★★★）
4. 金融市场恐慌情绪蔓延（★★★）
5. 沙特、阿联酋等国增产预期（★★★）
【操作建议】
短线风险较多，原油振幅较大，短线建议观望。仅供参考。
【财经预览】
中国4月进出口（10:00）
EIA库存报告（22:30）
【风险提示】EIA库存增幅超预期；伊朗和委内瑞拉局势；中美贸易谈判；其他突发事件。

【供需数据：大豆：USDA供需报告前瞻】
【内容】美国农业部将于本周六（5月11日）零点发布5月份供需报告，从目前公布的前瞻数据来看，18/19年度全球大豆期末库存预计为1.085亿吨，4月份数据为1.0736亿吨，19/20年度全球大豆期末库存预计将增长至1.0955亿吨。18/19年度美豆期末库存预计为9.2亿蒲式耳，4月份数据为8.95亿蒲式耳，19/20年度美豆期末库存预计为9.1亿蒲式耳。18/19年度巴西大豆产量预计为1.1699亿吨，4月份数据位1.17亿吨。18/19年度阿根廷大豆产量预计为5572万吨，4月份数据位5500万吨。
【简评】本次报告预计18/19年度美豆及全球大豆期末库存将会继续上调，19/20年度全球大豆期末库存将会继续增加，19/20年度美豆期末库存预计仍将维持高位水平，本次报告预期利空。
【附件】略

【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止5月7日，乙二醇主力1909合约收盘4712，较前一交易日涨16，结算价4708，日成交量22.84万手，持仓34.86万手，日持仓增2.23万手。5月7日华东市场现货价格4515元/吨，较前一日涨5。
2、成本毛利：截止5月7日，石脑油CFR日本价格577美元/吨，较前一日涨8；乙烯CFR东北亚价格960美元/吨，较前一交易日涨10。按即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺亏损62美元/吨（↑）；乙烯法工艺亏损108美元/吨（↑）；煤制因工艺不同盈亏不一，山西、河南地区主流煤制工厂亏损800元左右。聚酯产品涤纶POY盈利126元/吨（↓），涤纶短纤盈利271元/吨（↓），聚酯瓶片盈利14元/吨（↓）。
3、库存：截止5月5日华东港口总库存121.1万吨，较4月25日减少5.9万吨，5.3-5.8到港船货14万吨左右，预估本周继续小幅去库。5月国内煤制检修较多，促进港口去库进度。5月上旬聚酯整体产销平淡，表现累库。
4、装置运行：截止5月5日国内乙二醇装置总开工65%（↑）；油制装置开工71%（↓）；煤制工艺开工52%（↑）。扬子石化油制装置5月份开始转产EO，减少EG产量；三江石化开工负荷维持4.5成，主产EO；阳煤平定煤制装置4月底重启已达满负荷；新疆天业二期装置近期重启；新疆天盈煤制装置4月25日检修15天；山东利华益煤制装置5月1日开始检修30天；阳煤寿阳煤制装置4月20日检修20-30天；阳煤深州煤制装置4.27停车，更换催化剂至5月底；河南濮阳煤制装置4.3日检修，重启时间推迟至5月下旬；内蒙易高煤制装置4月5日停车检修40天；河南安阳计划5月下旬停车检修20天；河南新乡降负至6成；山东华鲁恒升降负至5成。
【利多】港口库存连续三周下降，假期中降幅扩大，利多5月上旬期价反弹。国内煤制5月较多检修，供应端压力减轻。
【利空】终端订单不畅，导致聚酯降价促销，聚酯现金流快速萎缩同时累库，聚酯5月份存在降负风险，需求端偏空。
【核心逻辑】5月份因国内煤制较多检修，供应端收缩促进港口库存去化，供应端过剩的压力预期减轻，5月主要利空存在于二季度终端订单偏弱导致的聚酯累库加快，聚酯企业为避免累库施行降价促销因而现金流萎缩，若5月份终端织造依然疲软，聚酯存在一定降负可能，需求端表现弱势，预计前期做空逻辑在5月份由供应端向需求端切换，建议5月上旬暂时观望，关注5月中旬后煤制复工情况，后期需求下滑叠加供应恢复利空期价，维持做空策略。

【早盘交易提示：甲醇】
【内容】
1、甲醇高升水下，套保盘持仓是甲醇期价的利空因素。2、安全环保事故影响依旧存在，甲醛、醋酸开工率降至低位且传统下游即将步入淡季，或利空甲醇期价。3、受环保安全事故影响，南京惠生烯烃装置投产时间有所推迟。此外，久泰能源烯烃装置或存在推迟投产可能，烯烃装置投产的利好大概率从3季度推迟至4季度。烯烃装置推迟投产，或利空甲醇期价。4、期价下跌后，05合约最低点已经跌破煤制甲醇成本、09合约最低点已经跌至煤制甲醇成本线附近，成本线附近，甲醇不建议追空。
【利空】
1、据监测，截至2019年5月7日，09合约期现基差-119元/吨左右。09合约期价升水&期现基差未见明显走强预期是期价面临的最主要利空因素。
2、据监测，截至2019年4月30日，西北甲醇库存22.2万吨、周度环比小涨1.1万吨，4月份春检背景下西北库存环比小涨，或从供应端利空甲醇期价。
3、据监测，截至2019年4月，甲醛开工率26.61%，月度环比下降4.19%。醋酸开工率64.86%，月度环比下降15.42%。安全环保利空影响依旧存在，甲醛、醋酸开工率降至低位，或从需求端利空甲醇期价。
【利多】
1、目前贴合甲醇期价的煤制甲醇成本2320元/吨左右，05合约最低点已经跌破煤制甲醇成本、09合约已经跌至煤制甲醇成本线附近。成本线附近，甲醇低位不宜追空。
2、据监测，截至2019年4与30日，港口库存91.9万吨，周度环比下降3.41万吨、已经较最高点累计下降21.1万吨。港口库存下降，或说明库存高位对期价的利空影响有所减弱。
3、五一放假期间，美国考虑实施新制裁切断伊朗一系列贸易，氨、甲醇和尿素等石化产品的销售都被禁，此制裁或将影响到中国等国家对伊朗石化产品的采购。数据显示，伊朗是我国甲醇进口的第一大来源国（最高甲醇进口数量所占比重50%左右），此制裁或影响后续伊朗甲醇的进口数量，一旦伊朗甲醇的进口数量受到影响，或对港口现货报价以及甲醇期价形成强力支撑，该点也是甲醇期价低位不建议追空的核心逻辑之一。
【核心逻辑】
甲醇高升水&卖套保持仓是甲醇期价的最大利空。但是期价下跌后，卖套保持仓已经明显下降、05合约最低点已经跌破煤制甲醇成本。成本线附近，低位甲醇不宜追空。操作上，单边建议暂时观望，后期或可关注9-1反套机会（库存同期高位+期价升水+烯烃推迟投产的需求后移）。

【行业资讯：天胶：4月份汽车经销商库存预警指数61% 连续16月超警戒线】
【内容】根据日前中国汽车流通协会发布的2019年4月份“汽车经销商库存”调查结果显示，4月份，汽车经销商库存预警指数为61%，环比上升5.7个百分点，同比上升6.47个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。截至目前，汽车经销商库存指数已连续16个月超过警戒线。
【简评】国内车市仍然延续消费不振的状况，季节性因素和国六政策的替换令市场持币观望。此外汽车销售维权事件也冲击消费者信心。汽车销售状况不佳将令上游轮胎消费继续承压，天胶终端消费难有增长表现。
【附件】<图片>

【早盘交易提示：贵金属】
【内容】美股周二大幅下挫，道指跌幅逾400点，三大股指跌幅均超1%。市场避险情绪回升，美元、黄金受支撑小幅反弹，黄金暂时企稳1280关口；美股大跌主要还是贸易谈判的影响，市场能否企稳取决于形势是升级还是缓和。
【利多】
1、黄金消费大国之一的印度传来好消息，因地缘政治的刺激和季节性因素的原因，黄金的实物消费预计将明显上升。
2、美国4月芝加哥PMI为52.6，低于前值58.7及预期59，第一季度的疲弱延续至了第二季度，五个分项数据中4个录得下跌。
【利空】
1、欧盟公布了一份经济预期报告，不仅下调了对欧元区的经济增长预测，削减了对德国的经济预测，并警告称贸易紧张局势升级可能使前景更加糟糕。这份报告发布之后，欧元加速下滑，支撑美元走势。
2、世界黄金协会称，全球交易所交易基金ETF持有的黄金在4月份下跌57吨至2,424吨。今年的流入到现在仍是负数；全球黄金支持的ETF现在已经损失了3.77亿美元的资产，即全年0.4％的资产，扭转了1月的强势开局。
3、达拉斯联储主席卡普兰表示，预计经济将保持健康，排除了近期经济下滑或衰退的可能性。美联储副主席克拉里达则表示，不认为强烈需要加息或降息。
【日内重点关注】日本、欧洲央行的货币政策会议纪要及新西兰利率决议、美联储官员讲话等。
【技术面】短线走势中多头若升破1296一线将重启升势。一旦价格失守1266关键技术面支撑，跌向1252一线风险将加大，但目前多头缺乏技术性走势，恐继续宽幅震荡。仅供参考。

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天

贵金属：
美股周二大幅下挫，道指跌幅逾400点，三大股指跌幅均超1%。市场避险情绪回升，美元、黄金受支撑小幅反弹，黄金暂时企稳1280关口；美股大跌主要还是贸易谈判的影响，市场能否企稳取决于形势是升级还是缓和。
1、黄金消费大国之一的印度传来好消息，因地缘政治的刺激和季节性因素的原因，黄金的实物消费预计将明显上升。
2、据世界黄金协会周二发布的报告，全球黄金ETF持仓4月份减少了57吨至2424吨，且今年以来流入的都是负数，其中北美流出最多为46吨。目前投资者对黄金ETF的兴趣不大。
3、美国4月芝加哥PMI为52.6，低于前值58.7及预期59，第一季度的疲弱延续至了第二季度，五个分项数据中4个录得下跌。
4、欧盟公布了一份经济预期报告，不仅下调了对欧元区的经济增长预测，削减了对德国的经济预测，并警告称贸易紧张局势升级可能使前景更加糟糕。这份报告发布之后，欧元加速下滑，支撑美元走势。
5、达拉斯联储主席卡普兰表示，预计经济将保持健康，排除了近期经济下滑或衰退的可能性。美联储副主席克拉里达则表示，不认为强烈需要加息或降息。
6、技术上，伦金受上方多条均线压制，上涨乏力，其中半年线压力位较重，加上接近趋势线上划线附近，此位置建议观望。

钢矿：
成材：总产量继续大幅增加，供应压力不减；节假日期间现货成交尚可，需求下滑幅度尚不能确定。同时盘面贴水在500左右，供需基本面显示和预期均不明朗，因此短期现货下跌驱动不强，螺纹1910合约短期关注3700-3730支撑，上方压力位3770-3800.目前基本面多空博弈激烈，建议多空观望为主，谨慎操作。铁矿：进口到货量较4月恢复，但预计港口库存仍难以出现趋势性增加，前期矿难利多在盘面上充分反应，但是目前港口库存下降的兑现对于价格有一定支撑。钢厂库存尚可，但对高价铁矿较为排除，因此补库需求情绪一般。基本面多空交织。结构上，铁矿贴水70点以上，幅度较大，加之成材仍为震荡走势，资金更原因配置铁矿多单；成材产量持续超预期，利润较好，铁矿需求中长期有旺盛的预期。因此铁矿下跌难度较大，上方关注665压力，下方关注610支撑。仅供参考。

原油：
截至5月7日收盘，WTI原油6月期货结算价报61.40美元/桶，跌0.85美元，跌幅1.37%。布伦特7月原油期货结算价报69.88美元/桶，跌1.36美元，跌幅1.91%。SC主力1906合约涨10.8报482.5元/桶（≈71.36美元/桶），夜盘收跌4.0报478.5元/桶（≈70.77美元/桶）。
隔夜原油市场再度出现下挫，布伦特跌至70美元关口下方。近期原油市场消息多空交织，市场情绪表现并不稳定。短期关注点集中于中美贸易和伊朗局势问题。
经过近十轮的经贸磋商后，中美贸易形势仍然面临升级风险。周初特朗普宣布本周五将对中国进口商品关税大幅上调，导致金融市场恐慌情绪蔓延，中美股市大幅下挫，恐慌指数VIX盘中一度暴涨超40%。除此之外，由于欧佩克剩余产能较为充足，市场对伊朗石油制裁并未表现出过分担忧。而且，伊朗仍在积极寻求途径保障原油销售。中美贸易形势升级和产油国增供担忧，对近期原油市场构成强压。虽然美伊关系紧张，美军向波斯湾部署兵力加剧对峙形势，但在局面进一步恶化并影响中东原油供应和运输之前，沙特等国保供预期将继续弱化地缘风险对原油的提振作用。
近期原油市场风险因素较多，油价剧烈波动逐步常态化。原油仍处于回调阶段，目前尚未出现重大利好消息，短线原油将继续面临下行压力。日内关注EIA库存报告，今早API报告结果表现仍偏利空，原油库存增幅超预期，留意晚间EIA报告继续放空。原油市场短线风险因素较多，油价剧烈波动逐步常态化，短线建议观望为主，等待风险事件落地。仅供参考。

动力煤：
核心逻辑：供需博弈，矛盾并未激化，但供应端产量受限、库存少、坑口价坚挺对盘面影响相对较大，期价相对高位震荡为主，但若利好不能持续增强，则有调整的可能性，中小幅度回调，缺乏深跌条件。
具体看：
1、价格：期价整体小幅下滑，走势略偏弱，略贴水国内煤，进口煤则升水幅度较大，但与节前比已显著收窄；主产地坑口价较坚挺，港口价持稳为主，进口煤在部分电厂采购下价格小幅上行，电企其实在循序渐进补库外贸煤，毕竟二者仍有81.6元的价差；北方港煤种结构性问题仍突出，Q5500和Q5000价差97元，幅度较大，侧面显示电煤交投气氛一般。
2、供应：主产地矿方部分地区供应仍紧张，化工煤近日大幅上行，间接提振电煤价格，且短期内该态势或将一直维持；进口煤则货源充足，且后期仍有较强的增加预期，产港形势呈现一半海水一半火焰的状态。
3、需求：内陆尚可，下游化工厂、水泥厂等按需采购为主，为煤价提供较强支撑力；沿海煤市电煤需求一般，终端电厂接长协煤为主，青睐进口煤，淡季特征明显，电企尚未启动明显的补库行为。
4、库存：矿方少，沿海一线中等略偏高，沿海电厂则高于往年同期，全国重点电厂中等水平。
5、预测：产港背离继续维持。
操作上建议：空仓观望，近日计划择机介入多单，07/09/11中长期思路做多为主。仅供参考。

天胶：
晚盘沪胶再度跳空高开，开盘一度上攻12000点，但上方抛压较重，回归11900下方震荡整理。海关查验混合胶事件的影响继续延续，导致下游工厂采购需求一度高涨，使得现货去库存加快，从而支撑盘面的上涨。但是事件影响的边际效用递减规律下，市场情绪上趋于理性，盘面缺乏有效的增仓，因此注意短线上涨动能衰减带来的波动。从基本面逻辑上分析，供需两端并没有明显改观或变化，而基于产区持续干旱导致原料供应紧张，期现货基差收窄使得套利空头头寸降低，因此关注市场去库存的逻辑，沪胶转头下行的空间也不会很大。短线关注沪胶回落调整的机会，低位做多为宜，关注11700-11900点区间震荡，尽量以逢低谨慎参与多单。仅供参考。

苹果：
1.产区目前以客商补货为主，按需少量拿货，但在剩余货源较少的情况下，整体行情仍呈现稳中趋硬的迹象。西部少数产区随着交易收尾，货源持续减少，交易出现乱行迹象，漫天要价也有成交出现。2.山东产区：栖霞产区整体交易平稳进行，补货客商继续有序拿货采购。部分乡镇陆续有气调库开库，客商拿货积极性尚可，走货顺畅。当前成交价格仍维持稳硬态势。3.陕西产区：洛川产区整体交易正常，寻货看货客商继续挑拣货源，但剩余货源基本集中在客商及企业手中，找货难度较大，成交价格也偏高，实际成交量比较有限。小结：昨日AP910合约继续在8100-8300点之间震荡。AP907合约即将大幅提高保证金，投资价值不高。现货价格偏硬，远月合约仍然具备上涨空间。

【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益为1183万，盈利183万，净值1.183，资金风险度44.86%，本金最大回撤1.8%，权益最大回撤5.4%，夏普指数为0.1953。
当前持仓：
煤炭组：空ZC905合约100手
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
沪铜组：空仓
沪锌组：空仓
沪镍组：空cu1907P46000合约20手，空cu1907C50000合约20手
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：v1909-2001合约正套200手
甲醇组：空仓
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空仓
沥青组：空仓
白糖组：空仓
豆粕组：多m1909合约100手
油脂组：多y1909合约50手；空p1909合约50手
菜油组：多0I909合约25手；空pl909合约25手
原油组：空仓
橡胶组：空仓
股指组：空仓
鸡蛋组：空仓
苹果组：多AP910合约70手
玉米组：多c1909合约400手；多c2001合约200手

股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年5月8日早盘，权益1108万，盈利108万，净值1.108，资金风险度0.00%，本金最大回撤2.61%，权益最大回撤4.33%，夏普指数0.147
持仓情况：空仓。
行情提示：昨日震荡弱反弹。盘面上配合相关消息刺激，食品、农业为炒作热点，另有高送转、燃料电池等局部热点有所活跃；总体交投情绪有所恢复。经济面近日外在压力增加，市场短期承压；政策面稳健货币政策基调不变，强化逆周期调节；随着实体经济面临新增短期压力，货币政策逆周期性或将逐步体现，短期或利好于市场。资金面昨日央行开展200亿逆回购，影响有限。市场层面纵然昨日初有企稳，北上资金依旧是净流出状态。中期来看当下市场经济面、政策面、资金面总体温和，给予市场支撑，短期内市场需先体现外在压力所带来的冲击，随后逐步回归中期走势。总体以震荡偏上思路看待中期市场，短期内或需延续偏弱走势。操作上建议暂时观望。仅供参考。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益为1085.3万，盈利85.3万，净值1.0853，资金风险度7.95%，本金最大回撤0.35%，权益最大回撤2.77%，夏普指数为0.1583。
持仓情况：AP910多70手。资金占比：7.95%。
市场信息：
1.产区目前以客商补货为主，按需少量拿货，但在剩余货源较少的情况下，整体行情仍呈现稳中趋硬的迹象。西部少数产区随着交易收尾，货源持续减少，交易出现乱行迹象，漫天要价也有成交出现。
2.山东产区：栖霞产区整体交易平稳进行，补货客商继续有序拿货采购。部分乡镇陆续有气调库开库，客商拿货积极性尚可，走货顺畅。当前成交价格仍维持稳硬态势。
3.陕西产区：洛川产区整体交易正常，寻货看货客商继续挑拣货源，但剩余货源基本集中在客商及企业手中，找货难度较大，成交价格也偏高，实际成交量比较有限。

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益1050万，盈利50万，净值1.05，资金风险度0%，本金最大回撤0%，权益最大回撤1.6%，夏普指数为0.1247。
今日持仓：空仓
行情提示：进入二季度PP装置陆续检修，目前开工率有望跌破90%并维持相对低位水平；五一长假后石化库存压力增加，周二在97.5万吨，远超去年同期；油价在五一假期整体回落，虽然目前PP利润水平依然偏低，但成本支撑力度有所减弱；下游需求不温不火，需求端对市场拉动有限，维持刚需为主。操作建议，目前PP成本支撑仍在，但下游需求一般，石化库存压力整体较大；后期需求逐渐进入淡季，且二季度部分装置投产，PP继续上行空间有限，建议空仓观望等待做空机会。

玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益为1047万，盈利47万，净值1.047，资金风险度6%，本金最大回撤0%，权益最大回撤5%，夏普指数为0.2049。
当前持仓：C1909-300手；C2001-200手;
行情提示：五一假期玉米现货价格基本稳定，目前国内主产区基层余粮持续减少，大多地区已见底，国内玉米现货价格整体稳中有涨，供需博弈偏向有利中游烘干塔和贸易商发展，储拍卖政策传言虽未得到证实，但传言拍卖推迟6月份，底价提高200元/吨，且已经带动部分下游需求企业补库，市场看涨情绪浓厚。不过，猪瘟疫情仍在蔓延，尤其南方地区饲料企业采购原料积极性大减，玉米饲用消费仍欠佳，港口走货节奏仍缓慢且出现高报低走的现象，对市场有一定压力。新季玉米方面，当前东北已迎来种植期，当前降水有利播种，1月合约高位震荡，但考虑到种植面积的下调，以及厄尔尼诺的持续，预计后期干旱炒作概率依旧较大，但是中美贸易谈判仍是牵制远月的重要影响因素。操作上，9月合约谨慎参与，1月合约可逢低多，继续关注猪瘟疫情及中美关系。淀粉方面受成本支撑，价格同步上涨，但高开机率令库存创历史新高，自身供应压力较大，后期随着天气回温，或迎来需求旺季，操作上与玉米同步。仅供参考。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益为1041万，盈利41万，净值1.041，资金风险度1.74%，本金最大回撤0.01%，权益最大回撤0.5%，夏普指数为0.2475。
当前持仓：空仓；
本周及下周大豆压榨量在170万吨和184万吨，预计下周油厂豆粕库存将继续累积。二季度大豆到港量明显增加，原料端供应充足，而豆粕需求仍比较差，后期豆粕库存或持续累积，供需压力较大。但美国对中国2000亿美元农产品加征25%关税，预计国内豆粕期价将走强，中美贸易争端升级，建议空单暂时离场，可轻仓布局多单。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益为1039.1万，盈利39.1万，净值1.0391，资金风险度2.83%，本金最大回撤0.52%，权益最大回撤1.31%，夏普指数为0.1729。
持仓情况：多Y1909-P1909套利50组。
截止5月3日，国内豆油商业库存总量139.77万吨，较上周的138.21万吨增1.56万吨，增幅为1.13%，五年同期均值 101.61万吨。5月大豆到港量预估723.8万吨（之前预估780万吨），中美贸易谈判5月9日进行第11轮，原料端压力再延后。4月1-30日马棕油出口增幅继续缩窄，斋月备货结束,5月出口预期大幅下降。欧盟与棕榈油主产国矛盾再升级，5月欧盟将投票是否通过限制棕榈油做为生物燃油的授权法案，双方或爆发贸易战。5月10日发布MPOB报告，给豆粽价差做扩策略带来一定风险，但策略主逻辑没有发生大的变化，可轻仓继续持有，仅供参考。

菜油组账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益为1025.9万，盈利25.9万，净值1.0259，资金风险度1.82%，本金最大回撤0%，权益最大回撤0.44%，夏普指数为0.2475。
持仓情况：多OI909-P1909套利25组。
据路透社5月2日报道称，中国的进口检验越发严格，加拿大除油菜籽意外的其他农产品（大豆、豌豆、猪肉）对华出口也面临障碍，5月8日孟晚舟听证会临近，中加关系仍存不确定性，是支撑菜油期现价格高企的核心因素。从目前跟踪的情况看，5月份大部分船期取消，仅剩1万吨澳籽未到港。若中加关系不能及时缓解，6月或断档，原料供应紧张逐步显现。在5月份孟晚舟听证会无定论之前，中加关系仍存较大的不确定性，预计菜油维持宽幅震荡，欧盟与棕榈油主产国矛盾再升级，5月欧盟将投票是否通过限制棕榈油做为生物燃油的授权法案，双方或爆发贸易战。棕榈油高库存及需求转弱预期压制价格，叠加欧盟需求减弱预期，相较菜油或表现更弱，菜粽价差做扩策略继续持有，密切关注中加事态发展以及相关政策指引和买船跟踪。仅供参考。

建材组账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益为1015万，盈利15万，净值1.015，资金风险度0%，本金最大回撤0.5%，权益最大回撤0.8%，夏普指数为0.0809。
今日持仓：空仓
行情提示：
从基本面来看，近期行业出库情况有所改善，产销逐渐达到平衡；下游需求逐渐释放，生产企业去库较好，短期现货走势支撑期价完成贴水修复，期现价格共振上涨；近日以来行业会议频繁召开，现货市场开始尝试稳价小涨。高供给压力下需求同步释放，短时供需矛盾有所缓解，对现货价格起到支撑作用。从消费量季节性周期来看，5月中旬到六月初消费量短时见顶概率较大，而产量仍将继续增加，届时供需矛盾也将再度显现。操作上建议规避风险，短时观望为主，等待需求见顶后可择机布局空单入场。仅供参考。

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益1012.3747万，盈利12.3747万，净值1012.3747，资金风险度0%，本金最大回撤0.3%，权益最大回撤0.5%，夏普指数0.1056。今日持仓：空仓。
国内新增检修装置偏少，下游需求延续疲软态势，石化聚烯烃库存消化缓慢，目前在97.5万吨，处于偏高水平，以及国际油价重心下移，PE出厂价下调，打压现货市场下跌至8250-8300元/吨。当前国际油价重心下移，供需矛盾突出，现货市场跌势难止，期货市场延续偏弱行情，建议观望或是逢高做空，长线来看，5-8月份国内装置集中检修，损失产量在60万吨左右，进口也出现倒挂，抑制货源供应，有利于库存消化，长期等库存消化至合理水平后择机做多，主要风险是国际油价转势下跌。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益为1006.5万，盈利6.5万，净值1.0065，资金最大回撤0%。本金最大回撤0%，权益最大回撤1.2%，夏普指数为0.0269。
行情提示：
近期接连发生的安全事故促使价格快速上涨，基本面看，供应端5月份将会进行集中检修，检修量同比偏多，预期后期库存将会出现快速下滑，短期价格在供应端影响下预期继续维持高位震荡。后期的利空因素在于，下游利润因价格的快速上涨受到较大压缩，同时外部环境不确定性因素增加，对订单和需求也存在潜在影响，后期关注需求变化。操作建议，短期供应端仍是当前行情的核心驱动，建议逢低做多9-1价差，目标价差250以上。仅供参考。

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年5月8日早盘，权益1006万，盈利6万，净值1.006，资金风险度0%，本金最大回撤0.13%，权益最大回撤0.23%，夏普指数0.0818
持仓情况：空仓。
行情提示：5月份国内煤制集中检修，煤制合约供应预期缩减，华东港口总库存连续三周下降，假期中降幅5万吨，利多节后期价反弹。假期中聚酯的产销整体偏弱，较节前小幅累库，二季度终端订单表现不佳，5月份聚酯环节仍有累库预期，随着终端订单不畅和聚酯现金流萎缩，下游的利空影响在5月开始逐步发酵，本周部分聚酯企业开始降负或者公布6月检修计划，预估本周聚酯降负3%至90%左右。5月上旬供应收缩，建议暂时观望，待出现反弹后逢高空。仅供参考。

橡胶组初始资金1000万，起始时间2019年3月28日，截至2019年5月8日早盘，权益为1005.06万，盈利5.06万，净值1.005，资金最大回撤0%。资金风险度0%，权益最大回撤0.382%，夏普指数为0%。
持仓情况：空仓；资金占比：0%。
行情提示：
晚盘沪胶再度跳空高开，开盘一度上攻12000点，但上方抛压较重，回归11900下方震荡整理。海关查验混合胶事件的影响继续延续，导致下游工厂采购需求一度高涨，使得现货去库存加快，从而支撑盘面的上涨。但是事件影响的边际效用递减规律下，市场情绪上趋于理性，盘面缺乏有效的增仓，因此注意短线上涨动能衰减带来的波动。从基本面逻辑上分析，供需两端并没有明显改观或变化，而基于产区持续干旱导致原料供应紧张，期现货基差收窄使得套利空头头寸降低，因此关注市场去库存的逻辑，沪胶转头下行的空间也不会很大。短线关注沪胶回落调整的机会，低位做多为宜，关注11700-11900点区间震荡，尽量以逢低谨慎参与多单。仅供参考。

沪镍组初始资金1000万，起始时间2019年4月23日，截至2019年5月8日，权益为1001.53万，盈利1.53万，净值1.001，资金风险度14%，本金最大回撤0.0%，权益最大回撤0.0%，夏普指数为0.0128
持仓情况：沪铜CU1907C50000空单 CU1907P46000空单 20对
行情提示：
贸易战前景不明，特朗普表示仍将继续增加关税。有色金属普跌，本周四周五中美将有新一轮关键性会谈，市场忧虑情绪弥漫。LME镍价继续下行，消费疲弱。俄镍较无锡1905普遍升水400元/吨， 个别贸易商报升水300元/吨，较昨天小幅下滑，成交趋同昨天，市场交投清淡。金川镍较无锡1905合约报升水3500-3600元/吨，但早上基本有价无市。第二交易时段贸易商普遍下调金川升水，市场成交稍有改善，但整体量仍较少。贸易商反馈，现在现有基本以观望为主，刚需时少量补货，基本维持低库存。短期操作建议观望，中美谈判将决定行情走向。

沪锌组初始资金1000万，起始时间2019年4月23日，截至2019年5月8日早盘，权益为1000.00万，盈利0.00万，净值1.000，资金最大回撤0.0%。夏普指数为0.00。
持仓情况：空仓；
行情提示：
中国商务部表示仍将赴美进行谈判，与美方就经贸问题进行第十一轮磋商。昨夜美股集体大跌，道指盘中最多跌超600点，收盘跌近500点，创4个月来最大单日跌幅，中概股受到重挫，VIX一度暴涨40%。锌方面，下游现货企业畏跌情绪略有缓解，上海0#锌主流成交21780-21810元/吨，较上一交易日上涨80元/吨，双燕成交于22000-22030元/吨，0#普通锌对5月报升水60-80元/吨；沪锌主力合约盘中走高后整理运行，收于21620元/吨。冶炼厂出货正常，贸易商出货意愿也有所改善，现货升贴水报价在升水60-70元/吨左右，低价成交表现较好；仓单情况，沪锌仓单合计36166吨，较少77吨；库存方面，LME锌库存昨日微降25吨，夜间伦锌大幅下挫，尾盘跌幅近2.5%，市场担忧下半年冶炼厂重启生产并扩大产能。技术上，沪锌主力合约受到均线压制，而沪锌主力多头主动减仓，上方压力较大。操作上谨慎偏空对待。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1，资金风险度0%，本金最大回撤0%，权益最大回撤0%，夏普指数0。
当日持仓：空仓。
现货方面，稳中偏强运行，对于少数焦企第二轮焦炭价格提涨100元/吨，除少数贸易商接受上涨外，下游多暂未回复，主流焦价多持稳，焦化厂库存持续低位，部分焦企心态良好，钢焦博弈加剧，市场观望情绪较浓。目前山西地区环保限产最为严格，生态环保部频繁指出山西地区环保、排放问题，后续恐有相应环保限产政策推出。
逻辑：后期核心变动在于需求端变化，目前焦炭供应维持高位，去库长路漫漫，同时短期环保问题再次成为市场关注焦点，对于行情节奏将起到重要影响。
操作建议：关注成品材后期表现，将左右焦炭行情，而去库速度将决定行情是否顺畅，另需关注环保限产政策落地情况，中长期关注做多焦化利润。仅供参考。

沥青组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%,夏普指数0。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1912收于3544元/吨，跌34元/吨，跌幅0.95%。国内沥青现货市场价格局部走高，下游施工正常，山东及周边地区厂家库存一般，部分装置检修及转产渣油，东北炼厂上调50元/吨出货。当前全国各地区施工逐步开启，需求恢复，炼厂普遍库存不高，部分装置检修及转产，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游按需接货，厂家库存偏低，江浙一带贸易库存处于中位。中长线来看，当前全国各地道路施工启动，需求陆续恢复，当前低库存支撑沥青现货价格，隔夜国际原油再度下滑，利空沥青成本，目前炼厂依旧亏损，现货无降价意愿。日内沥青期货或震荡为主。操作上建议观望，仅供参考。

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月08日早盘，权益999.975万,亏损0.025万，净值0.9999，资金风险度0%，本金最大回撤0.015%，权益最大回撤0.015%，夏普指数为0.0175。
持仓情况：空仓
行情提示：受贸易谈判的影响，美股周二大幅下挫，三大股指跌幅均超1%，市场避险情绪回升，美元、黄金受支撑小幅反弹，黄金暂时企稳1280关口，市场能否企稳取决于形势是升级还是缓和；欧盟公布的经济预期报告，下调了对欧元区的经济增长预测，警告称前景或会更加糟糕，欧元加速下滑，支撑美元走势；今日重点关注日本、欧洲央行的货币政策会议纪要及新西兰利率决议、美联储官员讲话等；技术上，伦金受上方多条均线压制，上涨乏力，其中半年线压力位较重，接近趋势线上划线附近。

聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益996.523万，盈利-3.5万，净值0.9965,资金风险度0%，本金最大回撤0.35%，权益最大回撤0.03%，夏普指数-0.0827。
持仓情况：空仓（仓位0%）
行情提示：PTA方面：近期PTA核心逻辑在PX成本端利空出尽后转变为PTA供应端装置变动主导的供需矛盾博弈。考虑到目前PTA处于去库存周期，供应进一步市场变动或对市场形成指导性趋势，近日PX在新装置投产的预期情绪下连续大跌至960美元附近，成本端存在超跌现象，加上二季度PX有近960万吨装置检修，下跌幅度有限。PTA高加工影响下预计工厂检修存在变数，预计PTA偏弱震荡。关注装置下一步落实情况。预计PTA或在 5800-6300元/吨附近调整。关注下游聚酯库存消化状况以及PTA检修情况，操作上5800-6300区间震荡。
二、MEG 方面：乙二醇基本面上供应端矛盾难以缓解，港口延续高库存态势，叠加后期检修之下市场去库存的预期使得空单回补意向提升，短线乙二醇区间震荡偏强的概率为主。因此整体来看预计4月份的乙二醇在基本面矛盾未解，后半月或有震荡修复走强的可能。MEG供需格局压制其上行空间，操作上4500-5000区间交易。

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年5月8日早盘，权益992.5万，亏损7.5万，净值0.9925，资金风险度0%，本金最大回撤0.75%，权益最大回撤0.77%，夏普指数为-0.2。
持仓情况：空仓。
行情提示：1、甲醇高库存、高升水状态下，卖套保持仓是最大的利空。2、期价下跌后，05合约最低点已经跌至2245、跌破煤制甲醇成本，09合约最低点2361、跌至煤制甲醇成本附近。成本线附近，甲醇低位不宜追空。操作上，暂时观望、仅供参考。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益992.45万，盈利-7.55万，净值0.9925，资金风险度0%,本金最大回撤-0.75%。权益最大回撤-0.37%，夏普指数-0.1017
今日持仓：空仓。仓位占比：0%
行情提示：
供应面：市场货源正常，目前淘汰鸡价格5.5-6元，养殖单位淘鸡意向增加，且新开产蛋鸡并未进入产蛋高峰，产量目前无压力。昨日全国主产区鸡蛋均价3.96，环比降0.01元。随着开产蛋鸡增加，2季度产量逐步增加，7月底是供应集中释放时间点，市场供应矛盾将逐步显现。5月蛋价或在3.40-3.80元/斤震荡。
需求面：节后备货结束，目前需求正常。2季度随着梅雨季节来临，鸡蛋质量问题及储存难度增加，需求或弱势盘整。
综上所述，供应正常，需求放缓。随着产量增加，5-6月蛋价或震荡走低后盘整。操作建议，受下半年猪瘟影响，增加了鸡蛋需求的不确定性，建议目前空仓观望为主。目前09合约在4300点以上，多单可逐步止盈，等待回调，逢低做多，09合约也可在4400点以上轻仓试空，2001合约可在4100点以上轻仓试空，仅供参考！

沪铜组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益为991.70万，盈利-8.3万元，净值0.9917，资金风险度0%，本金最大回撤0.8299%，夏普指数为-0.0599。
总手续费：5092.10
当前持仓：空仓
行情提示：
昨亚洲时段铜价运行尚稳，一方面市场关于风险事件担忧有所减缓，另一方面国内股市午后企稳有助提振铜价。沪铜临近尾盘上扬但很快回落，进入欧洲交易时段，伦铜快速回落，直奔6100美元关口，市场情绪反复导致盘面波动剧烈。夜盘沪铜主力Cu1906合约波动区间（47760，48050），伦铜盘中最低至6151美元。除关注谈判进程，关注近日国内即将公布的进出口数据，通胀及社融数据对铜价指引。
上海现货市场，铜现货较当月合约升60元/吨（-25)，现货市场买盘乏力且有压价空间，盘面回升下游再次驻足，隔月价差仍无套利空间，投机商买盘甚少。由于货源充足，空头依然掌控市场，贸易活跃度也相应降低，供需再现拉锯。仅供参考！

原油组初始资金1000万，起始时间2019年3月14日，截至2019年5月8日早盘，权益为991.29万，亏损8.71万，净值0.9913，资金风险度0%，本金最大回撤0.87%，权益最大回撤2.30%，夏普指数为-0.0734。
持仓情况：空仓。资金使用率：0%
隔夜原油市场再度出现下挫，布伦特跌至70美元关口下方。近期原油市场消息多空交织，市场情绪表现并不稳定。原油仍处于回调阶段，目前尚未出现重大利好消息，短线原油将继续面临下行压力。日内关注EIA库存报告，今早API报告结果表现仍偏利空，原油库存增幅超预期，留意晚间EIA报告继续放空。原油市场短线风险因素较多，油价剧烈波动逐步常态化，短线建议观望为主，等待风险事件落地。仅供参考。

PTA组模拟账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益为986.9万，盈利-13.1万，净值0.9869，资金风险度0，本金最大回撤1.52%，权益最大回撤1.52%，夏普指数为-0.1451。
持仓情况：空仓
特朗普不满谈判节奏慢，其加关税言论或对工业品市场利空。具体的PTA方面，成本端原油低开，假期PX价格大跌27美金，PTA成本进一步压缩150元，给出下行空间，但当前期货盘面加工费低位，盘面加工差处于相对低位，加工差的修复需求或对市场形成一定支撑。需求方面，假期期间涤丝平均产销只有2-3成，库存预计小幅累库，库存压力逐渐显现，对节后聚酯负荷是否会形成影响需要进一步观察。整体来看，节后需求端的利空因素正逐渐发酵，成本端PX的大跌也给出下跌空间，因此我们仍坚持偏空思路，空单继续持有。若出现加工差修复行情，可继续逢高空。仅供参考。

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益为984.69万，亏损15.31万，净值0.9847，资金风险度0。资金最大回撤2.045%，夏普指数为-0.0730。
当前持仓：无。
成材：总产量继续大幅增加，供应压力不减；节假日期间现货成交尚可，需求下滑幅度尚不能确定。同时盘面贴水在500左右，供需基本面显示和预期均不明朗，因此短期现货下跌驱动不强，螺纹1910合约短期关注3700-3730支撑，上方压力位3770-3800.目前基本面多空博弈激烈，建议多空观望为主，谨慎操作，仅供参考。
铁矿：进口到货量较4月恢复，但预计港口库存仍难以出现趋势性增加，前期矿难利多在盘面上充分反应，但是目前港口库存下降的兑现对于价格有一定支撑。钢厂库存尚可，但对高价铁矿较为排除，因此补库需求情绪一般。基本面多空交织。结构上，铁矿贴水70点以上，幅度较大，加之成材仍为震荡走势，资金更原因配置铁矿多单；成材产量持续超预期，利润较好，铁矿需求中长期有旺盛的预期。因此铁矿下跌难度较大，上方关注665压力，下方关注610支撑。仅供参考。

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年5月8日早盘，权益为963.2122万，盈利-36.7878万，净值0.963，资金风险度9.76%，本金最大回撤3.6788%，权益最大回撤3.499%，夏普指数为-0.0685。
持仓情况：05空单100手。
行情提示：
核心逻辑：供需博弈，矛盾并未激化，但供应端产量受限、库存少、坑口价坚挺对盘面影响相对较大，期价相对高位震荡为主，但若利好不能持续增强，则有调整的可能性，中小幅度回调，缺乏深跌条件。
具体看：
1、价格：期价整体小幅下滑，走势略偏弱，略贴水国内煤，进口煤则升水幅度较大，但与节前比已显著收窄；主产地坑口价较坚挺，港口价持稳为主，进口煤在部分电厂采购下价格小幅上行，电企其实在循序渐进补库外贸煤，毕竟二者仍有81.6元的价差；北方港煤种结构性问题仍突出，Q5500和Q5000价差97元，幅度较大，侧面显示电煤交投气氛一般。
2、供应：主产地矿方部分地区供应仍紧张，化工煤近日大幅上行，间接提振电煤价格，且短期内该态势或将一直维持；进口煤则货源充足，且后期仍有较强的增加预期，产港形势呈现一半海水一半火焰的状态。
3、需求：内陆尚可，下游化工厂、水泥厂等按需采购为主，为煤价提供较强支撑力；沿海煤市电煤需求一般，终端电厂接长协煤为主，青睐进口煤，淡季特征明显，电企尚未启动明显的补库行为。
4、库存：矿方少，沿海一线中等略偏高，沿海电厂则高于往年同期，全国重点电厂中等水平。
5、预测：产港背离继续维持。

白糖组账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月8日早盘，权益为951.96万，盈利-48.24万，净值0.95196，资金风险度0%，本金最大回撤6.159%，权益最大回撤6.473%，夏普指数为-0.1094。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
1.外盘：印度和泰国本榨季产量超预期，全球食糖供应过剩或进一步加大；巴西雷亚尔疲软鼓励巴西生产商大量抛售，加上原油大幅下跌带动，预计国际糖价继续维持弱势，12美分/磅或难以突破，下方关注11.5美分/磅支撑。2.产销数据：预计4月份销量60多万吨，或低于上榨季同期的80万吨，累计销量同比增速同比预估基本持平；截至4月底工业库存预估500万吨，环比预计持平，同比预计略低40万吨左右，对价格或有一定支撑。3.进口政策：配额外进口许可预计5月份发放，目前部分加工糖厂已签订销售合同，计划5月发货。5月22日后，配额外关税税率将从90%下调至85%，加上原糖跌破12美分，进口利润将进一步扩大，或从量价两方面利空国内糖价。4、进口糖价：昨日，某大型集团现货到港预售价在5200元/吨左右，较广西糖到港价低250元/吨左右，据市场消息，该预售糖为巴基斯坦糖，由此表示巴基斯坦糖不入国储库存，而是直接投放市场，年内供应量增加，利空糖价。09合约后续预计偏弱运行，关注5150-5200区域逢高空机会。

【供需数据：天胶：中国海关：2019年4月中国天然及合成橡胶进口55.7万吨】
【内容】中国海关最新统计数字显示，2019年4月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计55.7万吨，环比降低4.13%，同比去年4月42.8万吨大幅增长30.1%。1-4月累计进口212.8万吨，累计同比上涨2.3%。
【简评】4月份中国天然橡胶进口环比3月降低，符合积极性进口特征。受到去年泰国限制出口的影响，去年4月进口数据基数较低，从而同比实现较大幅度增长。1-4月我国天然及合成橡胶进口需求总体表现平稳，总量上涨2.3%，但受近期海关查验混合胶的影响，5月进口量或有下滑。
【附件】<图片>

【玉米盘中提示】受市场拍卖传闻影响，邻近午间收盘玉米期货快速下跌，主力c1909最低至1913，现价1915，跌9；淀粉主力cs1909，最低至2375，现价2377，跌7。当前情绪性影响令期价走低，短期预计盘面多偏弱震荡，临储拍卖落地前，建议多头注意仓位控制。

【持仓分析：玉米】
【内容】略
【简评】玉米价格在16年触及底部之后，16/17/18年临储拍卖落地之后均走区间震荡路线，区间波动在150-200点内，且多呈现拍卖落地前，价格有40-100点的回落，直到拍卖落地后企稳，因此今年我们推测今年临储拍卖落地前，盘面会有一波回撤，但介于库存下降及未来供需看好，回撤空间不大，大约40-50点，之后大概率走震荡上扬路线，因此建议09多头部分减仓，回撤到位后可加仓多单。当然从技术面来看09合约1900颈线支撑明显，建议回撤到此位后，可加部分多单。
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【盘中异动：焦炭盘中涨幅近2%】
【内容】受利好预期影响，焦炭今日盘中涨幅近2%。
【简评】近期焦炭期价受利好预期影响，连续几日走高，现涨幅接近2%。就基本面情况来看，山西、河北地区个别焦企第二轮提涨焦炭价格100元/吨，下游多暂未接受。部分焦企认为厂内库存降至低位，本轮涨价落地可能性较大。也有认为，现阶段供需并未有明显变化，加之河北环保限产影响暂不明朗，下游钢材处于淡旺季转换过程，对价格提涨持观望态度。操作上关注山西、唐山等环保政策落地情况，短多可试仓，可选择轻仓试空成品材对冲。
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