基金业颤抖 “华尔街之狼”真的来了！摩根大通有望绝对控股上投摩根基金

首家外资控股的基金公司或已揭晓。

上海联交所公布的股权转让信息显示，上海信托拟转让持有的上投摩根基金2%的股权。如果本次转让成功，上海信托对上投摩根基金的持股比例将由51%降为49%。

据了解，上投摩根基金是一家成立于2004年的中外合资公募基金公司，其中上海信托出资占比51%，摩根大通旗下摩根资产管理出资占比49%。而在此前，摩根资产就曾表示有意控股上投摩根。如果摩根资产接手此次拟转让的上投摩根基金2%股权，将对其实现控股，上投摩根也将成为第一家外资控股基金公司。

上海信托拟转让上投摩根2%股权

日前，上海联合产权交易所最新公布的一则产权交易信息显示，上海国际信托有限公司拟转让上投摩根基金管理有限公司2%股权。

产权转让详细信息显示，信息披露起始日期为2019年5月8日即明天，信息披露期满日期为6月4日，披露时长共计26天。

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据上海联交所披露，上投摩根基金管理有限公司成立于2004年5月，总部位于上海，注册资本2.5亿元人民币。截至2017年底，上投摩根总资产约为21亿元，2017年的营收约为11.5亿元，净利润约为3.4亿元，而2019年02月的财务报表数据显示，上投摩根的总资产约为22亿元，当月的营收约为1.6亿元，净利润约为4552万元。

根据公司官网信息，截至2018年一季末，公司业务条线资产规模近1800亿元，服务个人、机构客户近1000万。

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上海信托目前持有上投摩根51%的股权，外资企业摩根大通旗下摩根资产管理持有其49% 的股份。摩根资产管理隶属摩根大通集团，是全球同时也是亚洲最大的资产管理公司之一。截至2017年9月30日，其管理资产总值近1.64万亿美元，投资团队拥有共900多位投资专家，分布在全球各地。

上投摩根或将成为首家外资控股公募

事实上，转让比例仅为2%的产权转让项目并不多见。上海联交所预披露的10条产权转让项目显示，绝大部分拟转让标的股权比例在80%以上。有人认为，一般机构不会买入如此低比例的股权。

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鉴于此，本次股权转让引发业内猜想。如果摩根大通接盘上海信托拟转让的2%股权，其对上投摩根基金的持股比例将达到51%，成为该公司控股方。与此同时，首家外资控股公募将花落上投摩根。

2017年11月10日，财政部宣布，三年内基金公司控股权外资持股比例放宽至51%，三年之后投资比例不受限制，这也意味着，多年以来外资金融机构在内地组建基金公司无法谋求控股权在未来将成为一段历史。

2018年4月，证监会正式下发《外商投资证券公司管理办法》。并在相关的答记者问中表示，基金管理公司对境外投资者进一步开放，允许外资持股比例达到51%。符合条件的境外投资者已可根据法律法规、证监会有关规定和相关服务指南的要求，依法提交变更公司实际控制人或新设合资基金管理公司的申请材料。彼时就有外资机构暗潮涌动，提前做出相应布局。

去年5月，摩根大通就曾表示，摩根资产及财富管理正安排与合资伙伴和有关主管部门磋商，有意将其在现有合资公司上投摩根基金管理有限公司的持股比例增加至控股比例。

首例外资控股公募角逐激烈

谋求基金公司控股权的外资股东不止摩根大通一家。

在上投摩根之后，同年12月，瑞银集团也表示未来会根据新的政策寻求跟中方合资方做增持股比的调整。自券商瑞银实现控股后，国投瑞银的控股权成为了瑞银集团的下一个目标。

另外，在今年4月，摩根士丹利国际控股公司(以下简称“大摩”)以最高价拍得了深圳市中技实业(集团)有限公司(以下简称“中技实业”)转让的摩根士丹利华鑫基金5.495%股权。

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值得一提的是，由于持股比例超过5%的股东变更需要获证监会核准之后才能进行。因此，摩根士丹利华鑫基金目前的股权结构仍为华鑫证券以39.56%的持股比例为第一大股东，摩根士丹利持股37.363%，为第二大股东。倘若该股权转让事宜获得批复，大摩对大摩华鑫基金的持股比例将提升至42.858%，并晋升为第一大股东，大摩华鑫随之成为一家外资相对控股的基金公司。

值得注意的是，大摩华鑫的股权变更或不仅限于上述司法拍卖所涉及的股权。证监会官网信息显示，大摩华鑫的5%以上股权及实际控制人变更的申请材料接收日为2018年4月13日，2018年10月20日迎来第一次意见反馈，而广州市中院于2019年2月方发布中技实业的5.495%大摩华鑫股权拍卖公告。

不过，即使此次股权拍卖相关的股权转让事宜得到批复，目前并无明确信息可证明大摩将突破49%的外资持股比例。对于外资股东未来是否会谋求绝对控股，大摩华鑫方面告诉时代周报记者，股权转让事宜均以公司公告为准，目前尚无可以披露的信息。

数据显示，截至目前，143家公募基金公司中，中外合资企业已达到41家。其中，外资机构持股比例为49%的就有14家。

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多策略助力外资控股基金突围

有业内人士表示，一些外资管理机构早已着手，在国内办事处做沟通准备工作。在选择控股标的上，中小型公募或将成布局重点。沪上一中型公募产品部总监表示，合资基金公司的外资股东很难实现进一步控股，业绩好的合资公司股东不愿放松控股权。另外，由于目前三大类金融机构中实力较强者多已取得基金牌照，中小型公募或会成为其主要布局对象。

外资控股后，公募生态将会发生什么变化？

在具体的策略上，外资倾向于寻求投资文化相似的合作伙伴。北京某公募基金营销策划部总监认为，若控股公司是纯价值投资，崇尚价值投资的外资机构会对其更为青睐。外资控股基金在成立时间不长且具有同质化趋势的环境下，抢先进入并填补市场空白的估计只有20%的公司。

据其分析，外资控股基金若要实现突围，首要选择的会是具有外资优势的特色产品或是选择工具性策略，常规的全市场产品不容易存活。特色产品可结合外资擅长的FOF、EPS研究优势等进行开展。在工具性策略上，他举例称，一些具有杰出投研能力的华尔街量化公司，引用量化的模式和策略后进行大量复制，可以快速抢占市场。

另外，为抢占市场，外资控股基金可能会在国内打价格战。在海外，包括富达、安联、摩根大通等外资机构降低费率已成趋势。据其分析，与本土基金公司参与子公司或是通道业务等不同，外资控股基金会更专注于资管主业。

本土化和盈利仍存挑战

针对外资控股基金加入竞争行列后的影响，业内人士表示，长期来看，国外资管机构积累了更丰富的专业经验、投资策略及管理优势，将给基金业带来示范效应，有利于促进基金公司的优胜劣汰。

“以基金经理考核为例，外资机构长期考核理念值得借鉴。”他说道，但短期内外资控股基金聚焦的重点还是适应中国本土化市场，首要解决的是生存问题。

整体看来，外资控股基金的到来会产生示范效应，有助于中国的基金市场回归主业。上述投资总监表示，外资控股基金运用国际通用标准，投资选股的风格会趋向于成熟市场。

深圳一大型公募研究部总监认为，即使外资控股公司的出现会对行业产生一定影响，外资是否控股并非左右业绩的因素，外资控股在国内基金业高度红海环境中，外资控股基金仍然存在多方挑战。

作为外资而言，在国内本土化的过程，比想象得要久，不会一蹴而就。上述营销策划部总监认为，外资缺乏本土化优势及其他多方面支持，真正发挥优势作用仍需时间。双方在团队管理、投研理念方面或多或少会有分歧。

上述研究部总监称，无论中资还是外资，都需不断更新对中国市场的认识。事实上国内外机构所使用的研究方法与资产定价手段大同小异，真正懂中国市场的基金公司才有优势。无论谁控股，不优秀的企业仍然会被淘汰。

另一位供职于合资基金公司的基金经理表达了相似观点，“熟悉中国制度、文化的同时进行扎实研究，才能真正为投资者带来收益，这是基金公司的根本竞争力所在。且公司投研风格因内部管理方式而异，与外资控股无直接关联。”

谈到外资控股基金是否会让公募基金的座次重新洗牌，上述营销策划部总监认为，外资基金公司在盈利的基础上，才逐步有可能和第二梯队的基金公司对话，但离第一梯队还有差距。

（文章来源：中国基金报）