市场预计铁矿石维持供给偏紧格局

近日，浙商期货“风云汇”黑色论坛在深圳举行。针对后期黑色系行情，与会嘉宾表示，今年宏观悲观、产业尴尬、基差修复是黑色系多空博弈的焦点。铁矿石方面，对主流矿预期比较一致，非主流矿复产短期不乐观，港口绝对库存持续下降，将维持供给偏紧格局。

   凯丰投资黑色板块研究员王晗表示，铁矿石的矛盾点是市场的缺口有多大，分歧比较大的是非主流矿复产量有多少。从各国的具体情况来看，非主流矿山复产的节奏受多重因素限制，短期难言乐观。

   “目前保生产仍是钢厂第一要务，在钢材利润降至盈亏平衡点之前，钢厂是不可能降安全库存的。港口库存流通量只有6000万吨，而正是这6000万吨贸易矿，决定着1.4亿吨铁矿石的价格。根据供需推算，港口贸易矿规模有可能持续下降，同时贸易矿分布在各个港口的各个品种，贸易矿规模下降给大贸易商囤货并获得定价权提供了便利。”王晗说。

   他表示，上一轮是结构性价格上涨，下一轮要上涨必须是整体、全面上涨，需要铁矿石绝对量短缺的支撑。随着时间推移，港口绝对库存持续下滑，钢厂库存处于低位，贴水会逐渐补足，时间将站在多头这一边。

   中安汇富工业品研究总监赵超越也表示，后期继续看多铁矿石。铁矿石是紧缺的，去年预计全球铁矿石增量是3000万吨，巴西矿难可能减少3500万吨。另外，由于巴西北部出现暴雨，从3月到目前为止港口发货量迅速下降。综合看，预计铁矿石供应减少5000万吨，供给维持偏紧格局，所以不会去空铁矿石。“后期需要注意两点：一是港口货看着多，实际上买不到；二是普遍看法是矿价高，将会有很多矿山复产，这是资本对产业的误判。”他说。

   在整个黑色冶金产业链中，钢材是终端消费市场，铁矿石是前端供给市场，焦煤、焦炭则是必不可少的燃辅材料市场。

   “整体看来，焦炭成本支撑较强，焦化利润预计降至200元/吨之下，后期有10%—15%下调空间。”针对焦炭，Abo茶座创始人陈锦波表示，2019年二季度双焦行情主要关注四点：一是长协精煤强势；二是港口焦炭“堰塞”，钢厂复产因唐山二三季度错峰限产存在一定不确定性；三是前期山西准一出厂价已经到1650—1700元/吨，现货基本到了底部，但焦企没有主动减产意愿；四是焦炭正经历黎明前的黑暗。

   钢铁方面，浙商期货钢矿黑色高级分析师陈雪峰表示，“需求-钢厂利润-产量”链条关系是未来一段时间行情发展的主轴。目前这个链条运行比较通畅，基本面矛盾不突出。2017年前和2017年后对比，钢铁供应格局发生了变化。因为钢厂供应弹性增加，趋势性行情出现的机会不大。2017年以来，市场较大行情大概率都出现在产量和利润背离的时候，预计这种情况还会延续。