招金期货研究院2019.05.07品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

【盘中异动：沥青】
【内容】今日沥青主力合约1906盘中上涨超过2%。

【简评】隔夜国际油价大幅反弹超3%，今日沥青高开上行。当前国内沥青现货可交割货物折盘面山东（3600），华东（3650），厂家炼化利润较低，现货无降价意愿。受季节性影响，近期沥青装置检修偏多，整体开工一般，厂家库存多数不高，下游被动接货为主，交投一般。当前沥青期货与现货已基本平水，近期各地道路施工进展暂可，现货依旧偏强，期货今日反弹。后市来看，受部分道路施工项目赶工期影响，沥青短线现货需求较为强势，且当前炼厂无降价意愿，现货或难以维持强势。当前沥青操作上建议观望，激进者维持小单试多为主。仅供参考！
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【突发事件：铁矿：BRUCUTU矿山复产不顺利，被叫停】
【内容】5月6日，淡水河谷官方发文表示，公司已经接到Minas Gerais法院的传唤，根据国家法院的裁决，要求淡水河谷停止Brucutu矿区湿矿加工作业。

此前Brucutu矿区已经通过Belo Horizonte法院的复产决议，但目前该项决议已经被Minas Gerais法院撤销。

淡水河谷淡水河谷就此事重申，今年3月，其Laranjeiras矿坝和其他地质结构经外部审计获有效的稳定性声明（DCE）。此前其公布的2019年铁矿石和球团的目标销量为3.07-3.32亿吨，该值目前调整为此前的最低值与中位值之间。
【简评】事件型利多铁矿，关注前高665附近压力表现。多空短线操作为主。
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【供需数据：铁矿：6大主港进口到货量底部回升，基本持平于去年同期】
【内容】Mysteel到港量数据 (4/29-5/5)：
全国26港到港总量为1912.0万吨，环比减少34.5万吨；北方六港到港总量为1043.9万吨，环比增加35.9万吨；全国26港主流高品澳粉到港556.9万吨，环比增加11.6万吨，主流低品澳粉到港155.5万吨，环比减少137.5万吨，主流澳块到港254.4万吨，环比增加64.4万吨。
【简评】到货恢复情况略好于预期，后期关注其持续性。
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【供需数据：乙二醇：5月上旬港口发货下降】
【内容】5月6日华东长江国际库发货4060吨
【简评】截止5月7日华东长江国际库区月均发货6578吨，较4月月均发货8639吨下降2061吨，或不利于近期港口库存去库进度。
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【供需数据：鸡蛋：销区走货情况】
【内容】截至5月7日8：30分，广东市场到货54车，广东市场到货正常，走货评分0，走货一般。
【简评】今日市场到货环比减少14车，业者多数按需采购，走货正常，短线价格或暂稳为主。
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【供需数据：甲醇：供需数据：甲醇：05合约最低点跌破贴合期价走势的煤制甲醇成本&煤制甲醇利润率出现负值】
【内容】据监测，最新数据显示，贴合期价走势的煤制甲醇成本2320元/吨左右，煤制甲醇行业利润-20元/吨左右、煤制甲醇利润率-0.74%。
【简评】
1、近期动力煤现货报价相对坚挺，导致计算出的贴合期价走势的煤制甲醇成本相对坚挺，目前煤制甲醇成本2320元/吨左右、05合约最低点已经跌破贴合期价走势的煤制甲醇成本、09合约最低点已经跌至贴合期价走势的煤制甲醇成本附近。
2、目前太仓报价2300元/吨左右、煤制甲醇利润-20元/吨左右、煤制甲醇行业利润率-0.74%。
核心逻辑来看，05合约最低点跌破贴合期价走势的煤制甲醇成本、煤制甲醇行业利润率已经出现负值（后期关注利润压缩能否影响甲醇装置的运行动态），这是低位不建议追空的核心逻辑。
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【供需数据：铁矿：巴西发货低位回升，澳洲发货维持高位】
【内容】Mysteel运量数据（4/29-5/5）：上周澳洲巴西发货总量为2360.7万吨,环比增加373.8万吨。澳洲发往全球的量为1700.7万吨，环比增加189.2万吨。发往中国的量1382.9万吨，环比增加114.7万吨。其中力拓发往中国的量为484.3万吨，环比减少2.0万吨，BHP发货量495万吨，环比增加108.7万吨，FMG发货量338.9万吨，环比增加17万吨。澳洲高品粉矿发往中国的量为516.4万吨，环比减少11.9万吨，中低品粉矿发货量312.9万吨，环比增加107.6万吨，主流块矿发货量264.7万吨，环比增加30.7万吨。
巴西铁矿石发货总量为660万吨，环比增加184.6万吨。其中淡水河谷发货量为538.5万吨，增加186.0万吨，CSN发货量为62.0万吨，减少26.5万吨。
【简评】巴西发货量自底部回升速度较快，但仍低于去年同期水平，后期关注其持续性。近期澳洲发货量均值基本与去年持平。数据评估为中性。
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【供需数据：天胶：上周青岛地区混合胶库存下降】
【内容】人民币混合：上周库存继续下降，降幅较前一周继续增大，库存下降7100吨，黄岛+胶州的库存50.2万吨左右，3周时间共计下降了2.1万吨左右。
保税区库存：从样本仓库的数据来看，也是呈下降的趋势，标胶变化不大，主要是美金混合出库较多。
【简评】区外混合库存下降主要以套利盘平仓解套带来的出货操作为主。加之海关查验混合胶致使进口短暂受到影响，现货市场需求升温，有利于去库存，支撑盘面参与回落做多的逻辑。
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【供需数据：全国焦煤总库存小幅增加】
【内容】最新统计显示，炼焦煤总库存较上周小增。详细来看，港口进口煤库存减少10.5万吨至382.5万吨，焦化厂以及钢厂库存均增加，数据分别增加2.71万吨和13.26万吨。
【简评】近期焦煤市场稳中偏强运行，焦炭首轮提涨落地后，原料煤采购略有好转，山西地区坑口煤即产即销，矿上焦煤库存不高，部分煤种资源供应偏紧，价格出现不同幅度上涨，部分煤企销售良好订单已排产至月中，短期焦煤大概率稳中偏强运行。不过库存数据显示目前依旧偏高，后期关注去库速度。
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【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益为1180万，盈利180万，净值1.180，资金风险度43.91%，本金最大回撤1.8%，权益最大回撤5.4%，夏普指数为0.1940。
当前持仓：
煤炭组：空ZC905合约100手
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
沪铜组：空仓
沪锌组：空仓
沪镍组：空cu1907P46000合约20手，空cu1907C50000合约20手
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：v1909-2001合约正套200手
甲醇组：空仓
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空仓
沥青组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：多CF909合约50手
豆粕组：多m1909合约100手
油脂组：多y1909合约50手；空p1909合约50手
菜油组：多0I909合约25手；空pl909合约25手
原油组：空仓
橡胶组：空仓
股指组：空仓
鸡蛋组：空仓
苹果组：多AP910合约50手
玉米组：多c1909合约400手；多c2001合约200手

股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年5月7日早盘，权益1108万，盈利108万，净值1.108，资金风险度0.00%，本金最大回撤2.61%，权益最大回撤4.33%，夏普指数0.149
持仓情况：空仓。
行情提示：昨日单边下跌。盘面上无明显炒作热点，权重、中小盘股共振下跌，“千股跌停”局面重现。经济面财新PMI数据暗示实体经济仍处于扩张区间，而进出口方面面临预期外的压力，短期承压中期向好；政策面央行于市场预期外宣布定向降准，利好于市场。资金面昨日央行开展200亿逆回购，影响相对有限。中期来看当下市场经济面、政策面、资金面总体温和，给予市场支撑，市场层面需耐心等待新兴炒作热点的出现，技术面关注回补2月25日缺口后的企稳机会。总体中期以震荡偏上思路看待市场，短期完成补缺后或逐步企稳。操作上建议暂时观望。仅供参考。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益为1083.47万，盈利1083.47万，净值1.083，资金风险度5.67%，本金最大回撤0.35%，权益最大回撤2.77%，夏普指数为-0.7071。
持仓情况：AP910多50手。资金占比：5.67%。
市场信息：
1.当前产区整体交易氛围相较五一前明显转淡，以部分客商按需补货为主。大部分节前备货较多的客商仍在发自有货源，拿货稍显观望。从价格来看，70#及75#小果价格仍呈现稳硬趋势，80#及以上大果价格趋于稳定。
2.山东产区：栖霞产区整体行情平稳，交易热度较五一前略有不如，客商多按需补货，价格相对稳定。当前客商80#以上一二级果价格在6.30-6.50元/斤，客商80#以上三级果价格在5.20元/斤左右，果农货80#以上一二级价格在5.50元/斤左右。
3.陕西产区：洛川产区当前整体行情正常，少部分调货客商继续按需采购，70#小果价格维持偏硬态势，大果价格暂时稳定。

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益1050万，盈利50万，净值1.05，资金风险度0%，本金最大回撤0%，权益最大回撤1.6%，夏普指数为0.1247。
今日持仓：空仓
行情提示：进入二季度PP装置陆续检修，目前开工率有望跌破90%并维持相对低位水平；五一长假后石化库存压力增加，周一在100万吨，远超去年同期；油价在五一假期整体回落，虽然目前PP利润水平依然偏低，但成本支撑力度有所减弱；下游需求不温不火，需求端对市场拉动有限，维持刚需为主。操作建议，目前PP成本支撑仍在，但下游需求一般，石化库存压力整体较大；后期需求逐渐进入淡季，且二季度部分装置投产，PP继续上行空间有限，建议空仓观望等待做空机会。

玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益为1047万，盈利47万，净值1.047，资金风险度6%，本金最大回撤0%，权益最大回撤5%，夏普指数为0.2049。
当前持仓：C1909-300手；C2001-200手;
行情提示：五一假期玉米现货价格基本稳定，目前国内主产区基层余粮持续减少，大多地区已见底，国内玉米现货价格整体稳中有涨，供需博弈偏向有利中游烘干塔和贸易商发展，储拍卖政策传言虽未得到证实，但传言拍卖推迟6月份，底价提高200元/吨，且已经带动部分下游需求企业补库，市场看涨情绪浓厚。不过，猪瘟疫情仍在蔓延，尤其南方地区饲料企业采购原料积极性大减，玉米饲用消费仍欠佳，港口走货节奏仍缓慢且出现高报低走的现象，对市场有一定压力。新季玉米方面，当前东北已迎来种植期，当前降水有利播种，1月合约高位震荡，但考虑到种植面积的下调，以及厄尔尼诺的持续，预计后期干旱炒作概率依旧较大，但是中美贸易谈判仍是牵制远月的重要影响因素。操作上，9月合约谨慎参与，1月合约可逢低多，继续关注猪瘟疫情及中美关系。淀粉方面受成本支撑，价格同步上涨，但高开机率令库存创历史新高，自身供应压力较大，后期随着天气回温，或迎来需求旺季，操作上与玉米同步。仅供参考。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益为1040.3万，盈利40.3万，净值1.0403，资金风险度2.8%，本金最大回撤0.52%，权益最大回撤1.31%，夏普指数为0.1791。
持仓情况：多Y1909-P1909套利50组。
截止4月26日，国内豆油商业库存总量138.21万吨，较上周的138.157万吨增0.053万吨，增幅为0.04%，五年同期均值 102.48万吨。下周大豆压榨量预期继续偏低。5月大豆到港量预估780万吨（之前预估900万吨），中美贸易谈判5月初再开启，协议签订最早估计要到6月份，原料端压力再延后。4月1-25日马棕油出口增幅继续缩窄，斋月备货结束。欧盟与棕榈油主产国矛盾再升级，5月欧盟将投票是否通过限制棕榈油做为生物燃油的授权法案，双方或爆发贸易战。棕榈油高库存及需求转弱预期压制价格，叠加欧盟需求减弱预期，相较豆油或表现更弱，豆粽价差做扩策略继续持有，仅供参考。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益为1040万，盈利40万，净值1.040，资金风险度1.74%，本金最大回撤0.01%，权益最大回撤0.5%，夏普指数为0.2458。
当前持仓：空仓；
本周及下周大豆压榨量在170万吨和184万吨，预计下周油厂豆粕库存将继续累积。二季度大豆到港量明显增加，原料端供应充足，而豆粕需求仍比较差，后期豆粕库存或持续累积，供需压力较大。但美国对中国2000亿美元农产品加征25%关税，中美贸易争端升级，预计国内豆粕期价将走强，建议空单暂时离场，可轻仓布局多单。

菜油组账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益为1026.2万，盈利26.2万，净值1.0262，资金风险度1.81%，本金最大回撤0%，权益最大回撤0.44%，夏普指数为0.2475。
持仓情况：多OI909-P1909套利25组。
据路透社5月2日报道称，中国的进口检验越发严格，加拿大除油菜籽意外的其他农产品（大豆、豌豆、猪肉）对华出口也面临障碍，5月8日孟晚舟听证会临近，中加关系仍存不确定性，是支撑菜油期现价格高企的核心因素。从目前跟踪的情况看，5月份大部分船期取消，仅剩1万吨澳籽未到港。若中加关系不能及时缓解，6月或断档，原料供应紧张逐步显现。在5月份孟晚舟听证会无定论之前，中加关系仍存较大的不确定性，预计菜油维持宽幅震荡，欧盟与棕榈油主产国矛盾再升级，5月欧盟将投票是否通过限制棕榈油做为生物燃油的授权法案，双方或爆发贸易战。棕榈油高库存及需求转弱预期压制价格，叠加欧盟需求减弱预期，相较菜油或表现更弱，菜粽价差做扩策略继续持有，密切关注中加事态发展以及相关政策指引和买船跟踪。仅供参考。

建材组账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益为1015万，盈利15万，净值1.015，资金风险度0%，本金最大回撤0.5%，权益最大回撤0.8%，夏普指数为0.0809。
今日持仓：空仓
行情提示：
从基本面来看，近期行业出库情况有所改善，产销逐渐达到平衡；下游需求逐渐释放，生产企业去库较好，短期现货走势支撑期价完成贴水修复，期现价格共振上涨；近日以来行业会议频繁召开，现货市场开始尝试稳价小涨。高供给压力下需求同步释放，短时供需矛盾有所缓解，对现货价格起到支撑作用。从消费量季节性周期来看，5月中旬到六月初消费量短时见顶概率较大，而产量仍将继续增加，届时供需矛盾也将再度显现。操作上建议规避风险，短时观望为主，等待需求见顶后可择机布局空单入场。仅供参考。

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益1012.3747万，盈利12.3747万，净值1012.3747，资金风险度0%，本金最大回撤0.3%，权益最大回撤0.5%，夏普指数0.1063。今日持仓：空仓。
五一假期国内石化聚烯烃库存累积升至100万吨，下游需求延续疲软态势，以及国际油价大跌，成本面支撑减弱，出厂价下调，打压现货市场下跌至8300-8400元/吨。当前国际油价重心下移，供需矛盾突出，现货市场跌势难止，期货市场延续偏弱行情，长线来看，5-8月份国内装置集中检修，损失产量在60万吨左右，进口也出现倒挂，抑制货源供应，有利于库存消化，建议短期观望或是逢高做空，长期等库存消化至合理水平后择机做多，主要风险是国际油价转势下跌。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益为1007万，盈利7万，净值1.007，资金最大回撤0%。本金最大回撤0%，权益最大回撤1.2%，夏普指数为0.0269。
行情提示：
五一假期期间再次发生安全事故，5月2日凌晨，神木市陕西恒源投资集团电化有限公司2#电石炉在停电处理炉内料面板结的过程当中发生塌料，导致高温气体和固体向外喷出，致使现场作业的20人不同程度灼伤。其中2人抢救无效死亡，8人烧伤较重，10人轻中度烧伤。该电石厂拥有电石产能20万吨/年，占全国在产电石产能的0.6%。其电石主要供给当地PVC企业。该事故直接影响相对较小，但需关注后期是否会出现影响该地区安全检查类事件发生，据统计，陕西省电石产能占全国总产能11%。近期行情受供应端影响较大，供应端5月份PVC检修较多，近月合约表现偏强。建议继续持有9-1正套。

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年5月7日早盘，权益1006万，盈利6万，净值1.006，资金风险度0%，本金最大回撤0.13%，权益最大回撤0.23%，夏普指数0.0818
持仓情况：空仓。
行情提示：5月份国内煤制集中检修，煤制合约供应预期缩减，华东港口总库存连续三周下降，假期中降幅5万吨，利多节后期价反弹。假期中聚酯的产销整体偏弱，较节前小幅累库，二季度终端订单表现不佳，5月份聚酯环节仍有累库预期，随着终端订单不畅和聚酯现金流萎缩，下游的利空影响在5月开始逐步发酵。节后需关注聚酯企业在5月是否存在降负预期，同时国内煤制检修装置能否在5月中旬后正常复工。建议5月上旬暂时观望，待出现反弹后逢高空。仅供参考。

橡胶组初始资金1000万，起始时间2019年3月28日，截至2019年5月7日早盘，权益为1005.06万，盈利5.06万，净值1.005，资金最大回撤0%。资金风险度0%，权益最大回撤0.382%，夏普指数为0%。
持仓情况：空仓；资金占比：0%。
行情提示：
海关查验混合胶的消息令多头情绪继续发酵，因海关将严格执行查验，并对泰国、马来的混合胶也进行查验，贸易商认为将导致进口受限，从而引发现货市场担忧，晚盘多头增仓上攻，沪胶跳空反弹冲击11900点。基本面上支撑因素是海关查验混合胶不仅令越南3L胶价格走高，或令其他混合胶也受影响，现货价格上涨，盘后混合胶现货报价到11400元／吨，涨200，5-6月船货11600元/吨，与期货09合约价差收窄到300元，支撑期货价格上涨。而下游企业多担忧进口天胶成本上升问题，因此对于现货需求旺盛，叠加产区高温干旱导致原料暂时紧张，从而关注市场去库存进程。但是由于本周中美贸易谈判的消息不确定性，同时晚盘主力资金大量流出超4亿元，在缺乏有效增仓的背景下，盘面或出现较大波动，建议谨慎观望，短多及时止盈，后市考虑回落试多的机会。仅供参考。

沪镍组初始资金1000万，起始时间2019年4月23日，截至2019年5月6日，权益为1001.36万，盈利1.36万，净值1.001，资金风险度14%，本金最大回撤0.0%，权益最大回撤0.0%，夏普指数为0.0125
持仓情况：沪铜CU1907C50000空单 CU1907P46000空单 20对
行情提示：
贸易战生变，特朗普再度威胁增加关税。A股暴跌，LME休市，国内有色金属大幅低开后，震荡回升，修复跌幅，中美谈判仍将继续，密切关注。俄镍较无锡1905普遍升水400-500元/吨，进口窗口打开，货源流入使俄镍升水不断小幅下调。金川镍较无锡1905合约报升水3500-3800元/吨，较上周走高。今天为节后第一天，盘面价格受节假日期间外盘影响，早上低开，随后盘面运行不断走低，现货市场基本没有反响，较大贸易商普遍反馈成交非常清淡，下游节后第一天多在观望，且价格不断走低，对于后市悲观预期使下游谨慎购买，今天市场主要以贸易商拿货为主。短期操作建议观望，宏观扰动频繁。

沥青组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%,夏普指数0。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3580元/吨，涨56元/吨，涨幅1.58%。国内沥青现货市场价格局部走高，下游施工正常，山东地区厂家库存一般，部分装置检修及转产渣油，部分厂家今日上调50元/吨出货。当前全国各地区施工逐步开启，需求恢复，炼厂普遍库存不高，部分装置检修及转产，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游按需接货，厂家库存偏低，江浙一带贸易库存处于中位。中长线来看，当前全国各地道路施工启动，需求陆续恢复，当前低库存支撑沥青现货价格，隔夜国际原油触底大幅反弹，再度利好沥青成本，目前炼厂依旧亏损，现货无降价意愿。隔夜沥青期货震荡上行。操作上建议观望，仅供参考。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1，资金风险度0%，本金最大回撤0%，权益最大回撤0%，夏普指数0。
当日持仓：空仓。
现货方面，稳中偏强运行，各地焦企生产积极性尚可，多数焦企无销售压力，加之部分钢厂节后焦炭库存也有小幅下降，山西长治、晋中地区少数焦企提涨100元/吨，但钢厂暂未接受；邯郸地区个别焦企也开启第二轮提涨100元/吨，主要由于钢厂高炉基本全面复产，需求进一步加大，焦企多出货良好，厂内基本无库存，其他部分焦企意向近日调涨，后期或跟提。
逻辑：后期核心变动在于需求端变化，目前焦炭供应维持高位，同时目前需求端虽有改善，但去库长路漫漫，焦煤价格仍有一定的下行空间，或将让利给焦炭端。
操作建议：目前焦炭高供应局面不改，关注成品材后期表现，将左右焦炭行情，而去库速度将决定行情是否顺畅，中长期关注做多焦化利润。仅供参考。

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月07日早盘，权益999.975万,亏损0.025万，净值0.9999，资金风险度0%，本金最大回撤0.015%，权益最大回撤0.015%，夏普指数为0.0175。
持仓情况：空仓
行情提示：受全球贸易问题影响，现货黄金冲高，但受非美货币普遍下跌，短期提振美元，致使黄金承压回落，昨日黄金微张收阳。美联储声明表示，风险偏好情绪偏高，与美国GDP相关的商业债务仍然处于历史性高位，一些迹象表明信贷问题恶化，未来或提振黄金避险情绪。全球股市一片哀嚎，避险资金或转移至贵金属市场。全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓当前为739.64吨，较上周五（5月3日）下降0.16%。日内重点关注，澳大利亚3月商品及服务贸易帐；澳洲联储发布利率决议声明；德国3月季调后工厂订单； 法国3月贸易帐；技术面：伦金受上方多条均线压制，上涨乏力，其中半年线压力位较重，加上接近趋势线上划线附近，此位置建议观望。

聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益996.523万，盈利-3.5万，净值0.9965,资金风险度0%，本金最大回撤0.35%，权益最大回撤0.03%，夏普指数-0.0827。
持仓情况：空仓（仓位0%）
行情提示：PTA方面：近期PTA核心逻辑在PX成本端利空出尽后转变为PTA供应端装置变动主导的供需矛盾博弈。考虑到目前PTA处于去库存周期，供应进一步市场变动或对市场形成指导性趋势，近日PX在新装置投产的预期情绪下连续大跌至960美元附近，成本端存在超跌现象，加上二季度PX有近960万吨装置检修，下跌幅度有限。PTA高加工影响下预计工厂检修存在变数，预计PTA偏弱震荡。关注装置下一步落实情况。预计PTA或在 5800-6300元/吨附近调整。关注下游聚酯库存消化状况以及PTA检修情况，操作上5800-6300区间震荡。
二、MEG 方面：乙二醇基本面上供应端矛盾难以缓解，港口延续高库存态势，叠加后期检修之下市场去库存的预期使得空单回补意向提升，短线乙二醇区间震荡偏强的概率为主。因此整体来看预计4月份的乙二醇在基本面矛盾未解，后半月或有震荡修复走强的可能。MEG供需格局压制其上行空间，操作上4500-5000区间交易。

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年5月7日早盘，权益为992.5万，亏损7.5万，净值0.9925，资金风险度0%，本金最大回撤0.75%，权益最大回撤0.77%，夏普指数为-0.2。
持仓情况：空仓。
行情提示：1、甲醇高库存、高升水状态下，卖套保持仓是最大的利空。2、期价下跌后，05合约最低点已经跌至2245、跌破煤制甲醇成本，成本线附近，甲醇低位不宜追空。操作上，建议暂时观望为宜。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益992.45万，盈利-7.55万，净值0.9925，资金风险度0%,本金最大回撤-0.75%。权益最大回撤-0.37%，夏普指数-0.1017
今日持仓：空仓。仓位占比：0%
行情提示：
供应面：市场货源正常，目前淘汰鸡价格5.5-6元，养殖单位淘鸡意向增加，且新开产蛋鸡并未进入产蛋高峰，产量目前无压力。昨日全国主产区鸡蛋均价3.97，环比持平，今日价格稳定为主。随着开产蛋鸡增加，2季度产量逐步增加，7月底是供应集中释放时间点，市场供应矛盾将逐步显现。5月蛋价或在3.40-3.80元/斤震荡。
需求面：节后备货结束，目前需求正常。2季度随着梅雨季节来临，鸡蛋质量问题及储存难度增加，需求或弱势盘整。
综上所述，供应正常，需求放缓，预计本周价格有下滑空间，预计空间1-2毛。随着产量增加，5-6月蛋价或震荡走低后盘整。操作建议，受下半年猪瘟影响，增加了鸡蛋需求的不确定性，建议目前空仓观望为主。目前09合约在4300点以上，多单可逐步止盈，等待回调，建议逢低做多，09合约4400点以上轻仓试空，2001合约可在4100点以上轻仓试空，仅供参考！

PTA组模拟账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益为986.9万，盈利-13.1万，净值0.9869，资金风险度0，本金最大回撤1.52%，权益最大回撤1.52%，夏普指数为-0.1451。
持仓情况：空仓
特朗普不满谈判节奏慢，其加关税言论或对工业品市场利空。具体的PTA方面，成本端原油低开，假期PX价格大跌27美金，PTA成本进一步压缩150元，给出下行空间，但当前期货盘面加工费低位，盘面加工差处于相对低位，加工差的修复需求或对市场形成一定支撑。需求方面，假期期间涤丝平均产销只有2-3成，库存预计小幅累库，库存压力逐渐显现，对节后聚酯负荷是否会形成影响需要进一步观察。整体来看，节后需求端的利空因素正逐渐发酵，成本端PX的大跌也给出下跌空间，因此我们仍坚持偏空思路，空单继续持有。若出现加工差修复行情，可继续逢高空。仅供参考。

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益为984.69万，亏损15.31万，净值0.9847，资金风险度0。资金最大回撤2.045%，夏普指数为-0.0730。
当前持仓：无。
成材：总产量继续大幅增加，供应压力不减；节假日期间现货成交尚可，需求下滑幅度尚不能确定。同时盘面贴水在500左右，供需基本面显示和预期均不明朗，因此短期现货下跌驱动不强，螺纹1910合约短期关注3700-3730支撑，上方压力位3770-3800.目前基本面多空博弈激烈，建议多空观望为主，谨慎操作，仅供参考。
铁矿：进口到货量较4月恢复，但预计港口库存仍难以出现趋势性增加，前期矿难利多在盘面上充分反应，但是目前港口库存下降的兑现对于价格有一定支撑。钢厂库存尚可，但对高价铁矿较为排除，因此补库需求情绪一般。基本面多空交织。结构上，铁矿贴水70点以上，幅度较大，加之成材仍为震荡走势，资金更原因配置铁矿多单；成材产量持续超预期，利润较好，铁矿需求中长期有旺盛的预期。因此铁矿下跌难度较大，上方关注665压力，下方关注610支撑。仅供参考。

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年5月7日早盘，权益为963.2122万，盈利-36.7878万，净值0.963，资金风险度9.71%，本金最大回撤3.6788%，权益最大回撤3.499%，夏普指数为-0.0685。
持仓情况：05空单100手。
行情提示：
核心逻辑：供需博弈，矛盾并未激化，但供应端产量受限、库存少、坑口价坚挺对盘面影响相对较大，期价相对高位震荡为主，但若利好不能持续增强，则有调整的可能性，中小幅度回调，缺乏深跌条件。
具体看：
1、价格：整体偏强震荡，由强到弱为：坑口价、国内煤、进口煤，内外贸煤价差继续缩小，外贸煤价格优势逐渐减弱，但仍明显。Q5500和Q5000价差较大，北方港煤种结构性问题仍较严重。
2、供应：主产地地方政府安检力度加强，预计中短期内该态势或将一直存在，除非有关部门实施行政干预，督促优质产能释放，否则难出现明显的供应增加，这亦是煤价难大跌的核心基础性利好因素。沿海一线港口及电厂等均供应充足，尤其低热值煤，煤价反弹乏力。
3、需求：内陆尚可，尤其化工厂、水泥厂等需求良好，提振块煤市场，沿海则较一般，预计电厂本夏前的补库战略为拉长战线、提前准备、平均力度下降。
4、库存：矿方低位，沿海一线港口中等略偏高，电厂偏高。
5、预测：略偏强震荡为主。

白糖组账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年5月7日早盘，权益为951.96万，盈利-48.24万，净值0.95196，资金风险度0%，本金最大回撤6.159%，权益最大回撤6.473%，夏普指数为-0.1094。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
1.外盘：印度和泰国本榨季产量预计超预期，全球食糖供应过剩或进一步加大；巴西雷亚尔疲软鼓励巴西生产商大量抛售，加上原油大幅下跌带动，国际原糖主力7月合约继续下探，关注11.5美分/磅支撑。2.现货价格：节后首日，国内现货糖价继续下调，广西下调20-30，至5190-5320；云南下调20-70，至4990-5080。进入5月，广西集团兑付蔗款期限不足一个月，糖厂资金压力较大，或继续采取降价促销、回笼资金方式，或带动盘面下行。3.产销数据：预计4月份销量60多万吨，或低于上榨季同期的80万吨，累计销量同比增速同比预估基本持平；截至4月底工业库存预估500万吨，环比预计持平，同比预计略低40万吨左右，对价格或有一定支撑。4.进口政策：配额外进口许可预计5月份发放，目前部分加工糖厂已签订销售合同，计划5月发货。5月22日后，配额外关税税率将从90%下调至85%，加上原糖跌破12美分，进口利润将进一步扩大，或从量价两方面利空国内糖价。操作建议：09合约后续预计偏弱运行，关注5150-5200区域逢高空机会，另外9-1价差在7-8月中秋备货旺季来临前或有继续走弱可能，已有反套建议在7月前后离场；后续随着采购旺季到来，下榨季估产逐渐明晰，9-1价差或由反套转为正套。

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天


原油：
截至5月6日收盘，WTI原油6月期货结算价报62.25美元/桶，涨0.31美元，涨幅0.50%。布伦特7月原油期货结算价报71.24美元/桶，涨0.39美元，涨幅0.55%。SC主力1906合约跌13.6报471.7元/桶（≈70.04美元/桶），夜盘收涨12.5报484.2元/桶（≈71.90美元/桶）。
昨日亚洲时段，因中美贸易形势突然升级，引发市场恐慌，内外盘原油开盘再度跳空低开，布伦特一度跌至69美元下方。不过，随后有消息称，中方将继续赴美进行经贸磋商，一定程度上缓和市场心态。此外，美伊之间紧张关系加剧，美军向波斯湾部署兵力，寻求对伊朗威胁的反制措施。中东地缘局势升级，加重原油供应中断担忧，在国际油价触及一个月低点后，跌幅持续收窄并最终逆转翻红，暂时止住原油进一步跌势。
过去一周原油整体走跌，主要受到短线突发利空影响，同时触发多空仓位调整，资金面放大原油跌势。原油阶段性高点出现，但是否能被定义为大级别行情的拐点，仍然言之尚早。前期原油看涨中期逻辑并未实质扭转，原油市场供给端利好仍然存在有效支撑。但同时需要留意，在3月欧佩克减产已经达到峰值后，原油中期逻辑已经由主动减产切换至被动减产。减产逻辑的转换，暗示今年以来支撑原油持续反弹的力度在减弱。后市原油能否进一步冲高，需要地缘风险引发的被动减产来支撑，而这一支撑因素的持久性通常欠佳，并且极易导致短线行情的剧烈波动。因此，二季度中后期原油继续顺畅冲高难度较大，大概率转入高位震荡走势，而且振幅有望放大。
近期原油市场出现的短线利空消息需要引起注意，中美贸易谈判并没有预期中的进展良好，沙特增产原油仅是时间问题，全球宏观经济形势仍然一塌糊涂，美国页岩油产能释放有望如期而至。二季度原油将在震荡调整中，等待原油供给端拐点的出现。原油市场中期逻辑由看涨调整为中性，同时还需留意拐点出现后，投机仓位调整对油价波动的放大作用。

沥青：
沥青期货主力合约bu1906收于3580元/吨，涨56元/吨，涨幅1.58%。国内沥青现货市场价格局部走高，下游施工正常，山东地区厂家库存一般，部分装置检修及转产渣油，部分厂家今日上调50元/吨出货。当前全国各地区施工逐步开启，需求恢复，炼厂普遍库存不高，部分装置检修及转产，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游按需接货，厂家库存偏低，江浙一带贸易库存处于中位。中长线来看，当前全国各地道路施工启动，需求陆续恢复，当前低库存支撑沥青现货价格，隔夜国际原油触底大幅反弹，再度利好沥青成本，目前炼厂依旧亏损，现货无降价意愿。隔夜沥青期货震荡上行。操作上建议观望，仅供参考。

焦炭：
现货方面，稳中偏强运行，各地焦企生产积极性尚可，多数焦企无销售压力，加之部分钢厂节后焦炭库存也有小幅下降，山西长治、晋中地区少数焦企提涨100元/吨，但钢厂暂未接受；邯郸地区个别焦企也开启第二轮提涨100元/吨，主要由于钢厂高炉基本全面复产，需求进一步加大，焦企多出货良好，厂内基本无库存，其他部分焦企意向近日调涨，后期或跟提。
逻辑：后期核心变动在于需求端变化，目前焦炭供应维持高位，同时目前需求端虽有改善，但去库长路漫漫，焦煤价格仍有一定的下行空间，或将让利给焦炭端。
操作建议：目前焦炭高供应局面不改，关注成品材后期表现，将左右焦炭行情，而去库速度将决定行情是否顺畅，中长期关注做多焦化利润。仅供参考。

动力煤：
核心逻辑：供需博弈，矛盾并未激化，但供应端产量受限、库存少、坑口价坚挺对盘面影响相对较大，期价相对高位震荡为主，但若利好不能持续增强，则有调整的可能性，中小幅度回调，缺乏深跌条件。
具体看：
1、价格：整体偏强震荡，由强到弱为：坑口价、国内煤、进口煤，内外贸煤价差继续缩小，外贸煤价格优势逐渐减弱，但仍明显。Q5500和Q5000价差较大，北方港煤种结构性问题仍较严重。
2、供应：主产地地方政府安检力度加强，预计中短期内该态势或将一直存在，除非有关部门实施行政干预，督促优质产能释放，否则难出现明显的供应增加，这亦是煤价难大跌的核心基础性利好因素。沿海一线港口及电厂等均供应充足，尤其低热值煤，煤价反弹乏力。
3、需求：内陆尚可，尤其化工厂、水泥厂等需求良好，提振块煤市场，沿海则较一般，预计电厂本夏前的补库战略为拉长战线、提前准备、平均力度下降。
4、库存：矿方低位，沿海一线港口中等略偏高，电厂偏高。
6、预测：略偏强震荡为主。
操作上建议：空仓观望，07/09/11中长期思路做多为主，等待介入时机。仅供参考。

PP：
夜盘PP震荡盘整收于8600整数大关。基本面来看，进入二季度PP装置陆续检修，目前开工率有望跌破90%并维持相对低位水平；五一长假后石化库存压力增加，周一在100万吨，远超去年同期；油价在五一假期整体回落，虽然目前PP利润水平依然偏低，但成本支撑力度有所减弱；下游需求不温不火，需求端对市场拉动有限，维持刚需为主。操作建议，目前PP成本支撑仍在，但下游需求一般，石化库存压力整体较大；后期需求逐渐进入淡季，且二季度部分装置投产，PP继续上行空间有限，建议空仓观望等待做空机会。

PE:
PE期货1909合约收于8255，上涨15，涨幅0.18%。五一假期国内石化聚烯烃库存累积升至100万吨，下游需求延续疲软态势，以及国际油价大跌，成本面支撑减弱，出厂价下调，打压现货市场下跌至8300-8400元/吨。当前国际油价重心下移，供需矛盾突出，现货市场跌势难止，期货市场延续偏弱行情，长线来看，5-8月份国内装置集中检修，损失产量在60万吨左右，进口也出现倒挂，抑制货源供应，有利于库存消化，建议短期观望或是逢高做空，长期等库存消化至合理水平后择机做多，主要风险是国际油价转势下跌。

天胶：
海关查验混合胶的消息令多头情绪继续发酵，因海关将严格执行查验，并对泰国、马来的混合胶也进行查验，贸易商认为将导致进口受限，从而引发现货市场担忧，晚盘多头增仓上攻，沪胶跳空反弹冲击11900点。基本面上支撑因素是海关查验混合胶不仅令越南3L胶价格走高，或令其他混合胶也受影响，现货价格上涨，盘后混合胶现货报价到11400元／吨，涨200，5-6月船货11600元/吨，与期货09合约价差收窄到300元，支撑期货价格上涨。而下游企业多担忧进口天胶成本上升问题，因此对于现货需求旺盛，叠加产区高温干旱导致原料暂时紧张，从而关注市场去库存进程。但是由于本周中美贸易谈判的消息不确定性，同时晚盘主力资金大量流出超4亿元，在缺乏有效增仓的背景下，盘面或出现较大波动，建议谨慎观望，短多及时止盈，后市考虑回落试多的机会。仅供参考。


苹果：
1.当前产区整体交易氛围相较五一前明显转淡，以部分客商按需补货为主。大部分节前备货较多的客商仍在发自有货源，拿货稍显观望。从价格来看，70#及75#小果价格仍呈现稳硬趋势，80#及以上大果价格趋于稳定。2.山东产区：栖霞产区整体行情平稳，交易热度较五一前略有不如，客商多按需补货，价格相对稳定。当前客商80#以上一二级果价格在6.30-6.50元/斤，客商80#以上三级果价格在5.20元/斤左右，果农货80#以上一二级价格在5.50元/斤左右。3.陕西产区：洛川产区当前整体行情正常，少部分调货客商继续按需采购，70#小果价格维持偏硬态势，大果价格暂时稳定。小结：昨日AP910合约继续在8100-8300点之间震荡。AP905合约进入交割月，触碰至13000点，AP907合约即将大幅提高保证金，近月合约投资价值不大。现货价格仍然偏硬，远月合约仍然具备上涨空间。

【供需数据：焦企利润底部抬升】
【内容】本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利114.86元，较上周上升73.04元；山西准一级焦平均盈利97.28元，较上周上升63.18元；山东二级焦平均盈利146.85元，较上周上升102.25元；内蒙二级焦平均盈利101.42元，较上周上升64.09元；河北准一级焦平均盈利116.77元，较上周上升94.95元。
【简评】随着焦企第一轮提涨的基本落地执行，全国吨焦利润底部回升，同时由于焦化厂不断施压煤矿，短期焦煤价格将受到一定的压制作用。短期来看，由于目前焦企库存较低，在下游需求有保证的前提下。近期开始二轮提涨诉求，但钢厂尚未回复，因此预计焦化利润延续震荡可能性较大，关注后期钢焦、煤焦博弈情况。
【附件】＜图片＞

【供需数据：PP+PE：聚烯烃石化库存小幅下降】
【内容】周二石化聚烯烃库存小幅下降，在97.5万吨，较周一下降2.5万吨。
【简评】五一小长假后石化库存大幅增加，最高突破100万吨至102万吨，周一降至100万吨，周二降至97.5万吨。虽然周内石化库存处于降势，但目前库存水平明显偏高，高于去年同期超过10万吨，石化库存压力整体偏大。
【附件】：<图片>

【供需数据：白糖：广西第三方库存同比下降52.4万吨】
【内容】截至04月25日，广西第三方仓库食糖库存248.4万吨，同比减少52.4万吨，环比增加31.2万吨。其中，南宁周边仓库(含武鸣厂仓库)白糖目前库存47.5万吨；柳州、来宾、河池白糖库存71万吨；钦州、防城港和北部湾地区白糖库存31.7万吨；崇左地区库存量0万吨；贵港片区库存28.2万吨。
截至4月25日，广西糖厂基本收榨完毕，大部分糖厂榨蔗量有所增加，但普遍反馈产糖率偏低，较去年低0.5个百分点，主要原因是榨季期间雨水天气较多，无昼夜温差，榨季后期蔗农提前砍运，甘蔗新鲜度差，糖分较低。
【简评】第三方库存量同比偏少52.4万吨，或从供应端利好糖价。目前4月份产销数据仅剩广西产区尚未公布，从其他产区来看，4月份销量同比有所增加，截至4月新增工业库存同比或较前期预估基本一致，预计偏低40-50万吨。
【附件】<图片>

【供需数据：白糖：广西第三方库存同比下降52.4万吨】
【内容】截至04月25日，广西第三方仓库食糖库存248.4万吨，同比减少52.4万吨，环比增加31.2万吨。其中，南宁周边仓库(含武鸣厂仓库)白糖目前库存47.5万吨；柳州、来宾、河池白糖库存71万吨；钦州、防城港和北部湾地区白糖库存31.7万吨；崇左地区库存量0万吨；贵港片区库存28.2万吨。
截至4月25日，广西糖厂基本收榨完毕，大部分糖厂榨蔗量有所增加，但普遍反馈产糖率偏低，较去年低0.5个百分点，主要原因是榨季期间雨水天气较多，无昼夜温差，榨季后期蔗农提前砍运，甘蔗新鲜度差，糖分较低。
【简评】第三方库存量同比偏少52.4万吨，或从供应端利好糖价。目前4月份产销数据仅剩广西产区尚未公布，从其他产区来看，4月份销量同比有所增加，截至4月新增工业库存同比或较前期预估基本一致，预计偏低40-50万吨。
【附件】<图片>

【供需数据：大豆：USDA供需报告前瞻】
【内容】美国农业部将于本周六（5月11日）零点发布5月份供需报告，从目前公布的前瞻数据来看，18/19年度全球大豆期末库存预计为1.085亿吨，4月份数据为1.0736亿吨，19/20年度全球大豆期末库存预计将增长至1.0955亿吨。18/19年度美豆期末库存预计为9.2亿蒲式耳，4月份数据为8.95亿蒲式耳，19/20年度美豆期末库存预计为9.1亿蒲式耳。18/19年度巴西大豆产量预计为1.1699亿吨，4月份数据位1.17亿吨。18/19年度阿根廷大豆产量预计为5572万吨，4月份数据位5500万吨。
【简评】本次报告预计18/19年度美豆及全球大豆期末库存将会继续上调，19/20年度全球大豆期末库存将会继续增加，19/20年度美豆期末库存预计仍将维持高位水平，本次报告预期利空。
【附件】略