渤商宝：2016年8月31日渤海商品现货日评

渤商宝：渤海商品2016年8月31日渤海商品现货日评

    周三(8月31日)期市商品跌多涨少，多数黑色系品种与农产品大跌，截止下午收盘，动力煤大涨3.94%，锰硅上涨2.17%，跌幅方面，焦炭重挫3.96%，热卷、橡胶、螺纹钢、豆一、淀粉、焦煤、豆粕、菜油、棕榈油、郑棉跌逾2%，铁矿石、菜粕、豆油、玻璃、PVC、玉米、沪铝、PTA跌逾1%。
    30日，国家发改委副主任林念修任组长的国务院专项督查组一行十余人，到山西省督查工作，听取省钢铁煤炭行业化解过剩产能工作汇报。此外山西省煤炭工业厅最新发布《关于对山西省2016年化解煤炭过剩产能目标分解及时间进度安排的公告(第一批)》显示，全省将关闭退出15座煤矿，化解产能1060万吨/年。分析认为，在后半年去产能任务非常艰巨的情况下，山西的做法将成为行业的表率和标杆，其他地区也将对任务做进一步细化。
　　港口库存方面，昨日秦港煤炭运输状况一般，其中日均装船发运量39.8万吨，日均铁路调进量30.8万吨，港存-9至262万吨上方；曹妃甸港煤炭库存-4至152万吨；京唐港国投港区库存62万吨。
　　煤耗方面，昨日沿海六大电力集团合计耗煤大跌至53.7万吨，合计电煤库存增补至1097万吨，存煤可用天数调升至20.44天。近期气温有所回落，日耗季节性趋弱，但日耗单日下滑16万吨的情况有些异常，观察可持续性。
　　整体来看，目前276个工作日的限产措施尚未松动，产地动力煤供应依旧偏紧，不过9月电厂日耗季节性趋弱，港口库存有望低位回升，煤价涨势或有所放缓。而对于临近交割的9月合约而言，交割旧规限制、朝鲜煤交割风险促使9月大概率贴水交割。1月在限产措施未松动的情况下仍维持高位偏强震荡走势。
    八月的豆粕重新回到了一季度的纠结震荡市当中，归根究底是美豆的上下难行，上有天气向好带来的丰产压力，下有旧作青黄不接新粮并未上市的支撑，国内北方转凉但南方依旧酷暑难挡，即便加上高校开学备货，猪价仍未有实质性回暖。近期豆粕现货不济挤占了部分菜粕需求空间，并且菜粕出现了胀库的迹象。
　　菜粕现货走货缓慢拖累期价。截止目前，全国菜粕均价环比上月下跌了106.5元/吨至2558.82元/吨，同比上涨了464.7元/吨。据了解，目前沈阳加籽菜粕(加拿大菜粕)报价下滑了170元/吨至2680元/吨，上海加籽粕现货报价下滑了80元/吨至2620元/吨，江苏国产菜粕现货报价下挫了140元/吨至2560元/吨，湖北国产现货报价下滑了150元/吨至2600元/吨，贵州报价下滑了100元/吨至2600元/吨，合肥报价现货报价减少了100元/吨至2600元/吨，成都报价下滑了150元/吨至2600元/吨。截止8月21日，油厂菜粕库存照比上月增加了0.15万吨至4.1万吨，增幅为3.8%；未执行合同减少了9.95万吨至21.1万吨，降幅为32%，看出菜粕库存增加而未执行合同下滑幅度较大，也就不难理解为何本周菜粕现货跌幅较深，主要因豆粕和DDGS挤占了部分菜粕消费市场，导致市场走货缓慢因此现货购销不济。
　　菜粕跌幅大于同类蛋白饲料。据了解，目前豆粕菜粕现货价差在673.6元/吨，照比上月扩大了76.77元/吨，菜粕与DDGS价差缩小了142.03元/吨至623.26元/吨，很显然菜粕现货跌幅大于豆粕和DDGS，持续回吐前期双反带来的预期利好。据中国海关总署发布数据显示，我国DDGS7月进口量为37.7万吨，同比减少65.8%，2016年1-7月DDGS进口量共为191.74万吨，同比2015年的354.7万吨减少了46%，截止8月19日国内DDGS库存在59.7万吨，环比上月的47.8万吨增加了24.9%。尽管DDGS双反事件并未明朗，国家对DDGS的惩罚性关税尚未出台，但明确看出国内的进口热度有所下降，此时DDGS库存消化较慢，现货上行空间较小，但后市对菜粕市场的冲击不可小觑。
    虽然螺纹钢即将进入“金九银十”消费旺季，但是近年来“金九银十”则出现旺季不旺的格局，即使在旺季时，需求出现环比回升，只要这种消费没有超出预期，依靠旺季需求支撑的期价往往会出现下跌。据统计，在过去7年中，螺纹钢期价在9月呈现下跌的年份有6个。
　　由此分析认为，今年旺季需求将被证伪。首先，考虑到我国人口结构变化等因素，房地产进入长周期的下行通道；其次，上半年房地产行业去库存虽然取得一定成效，但是房地产库存仍处于相对高位，而且房地产销售面积同比增速已经拐头向下；最后，房地产行业的调控政策趋紧将抑制房地产的投资热情。总之，从供需两端来看，推动螺纹钢价格上涨的理由暂不充分，价格拐点已现，后市或继续下跌。

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