豆粕反复震荡，轻仓过节为宜

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五收跌，因美国供应充裕，南美作物大丰收的前景，以及担心贸易谈判持续和中国猪瘟蔓延导致中国需求疲弱。7月大豆收跌5-3/4美分，报每蒲式耳8.67美元。CBOT-7月豆粕合约收跌5.90美元，报每短吨303.70美元，7月豆油合约下跌0.10美分，报每磅27.84美分。
　　盘面走势：①A1909低开高走，收盘报3370，较上一交易日-0.35%，成交量74548手，持仓量169694手，+654；A9-1月价差-18；②B1906反弹，收盘报2727，较上一交易日+0.66%，成交量163054手，持仓量100406手，-105180手；③M1909减仓微涨,收盘报2566，较上一交易日+0.08%，成交量987284手，持仓量2313502手，-45946，江苏现货与M1909基差-66，-16，M9-1月价差-79；④Y1909小幅下跌，收盘报5358，较上一交易日-0.48%，成交量244004手，持仓量手826102手，-8946，基差-148，Y9-1月价差-154。
　　消息：1、交易所：截至4月24日，阿根廷大豆收获完成50.7%。2、美国总统特朗普上周四表示，他将很快在白宫接待中国国家主席习近平，为世界最大的两个经济体之间可能达成贸易协议做了铺垫。3、截至4月23日，CBOT大豆期货和期权部分基金净空持仓高达129566手，创下2015年9月以来最高。
　　市场报价：国产大豆价格3550；大连港进口大豆分销价3210，山东青岛港3200。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1909-30(2540)元/吨(19年4月)，对连豆粕1909-50(2520)元/吨(19年5月﹑6月)。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2500。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2500元/吨。天津地区经销商报价，一级豆油5210。泰州地区工厂报价5310。山东日照贸易商报价，一级豆油5260。（单位：元/吨）
　　仓单库存：豆一仓单15241吨，+3212。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单49500吨，+0，截止4月19日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量70.18万吨，较前一周的67.81万吨增加2.37万吨，增幅在3.50%，但较去年同期95.22万吨减少26.29%；豆油仓单：40000吨，+35000吨，截止4月19日，豆油商业库存总量136.34万吨，为3月19日当周以来的首次增加，较前一周的135.55万吨增0.79万吨，较上个月同期138.66万吨降2.32万吨，降幅为1.67%，较去年同期的133.75万吨增2.59万吨，五年同期均值101.51万吨。
　　主力持仓：豆一1909合约前20名持仓多头持仓55841，+427，空头持仓56340，+1506，净持仓在经过上周五短暂转多后再度转空，为499手，净多占比处于年内低位，市场对后市整体并不悲观。豆二1906合约前20名持仓多头持仓41966，-49897，空头持仓45762，-49680，净空持仓3796，+217，节前多空同步大量减持一半左右。豆粕1909前20名持仓多头持仓596564，-8372，空头持仓823911，-12641，净空持仓227347，-4269，净空占比为19.27%，五一假期前持仓调整，空头减持幅度更大，使得净空连续2个交易日减少，不过仍处于高位，空头力量占据优势。豆油1909合约前20名持仓多头持仓206353，-1992，空头持仓312272，-3183，净空持仓105919，-1191，多空同步减少，净空持仓保持在10万手以上，占比保持在25%以上，市场情绪依旧偏空。（单位：手）
　　总结：豆一：随着春播活动的开展，农民忙于耕种，销售旧粮积极性减弱，加上贸易商看涨后市，收购积极性较高，改善产区供应偏松格局，对价格构成支撑，只是在全球供应宽松大环境下，中美谈判前景向好，以及高补贴催动国内大豆种植面积大概率继续增加，这些因素均将牵制豆一趋势性行情，预计后市国产大豆在筑底过后温和小幅上涨。豆一1909合约低开高走，短期受周边品种影响，期价低位徘徊，不过下方空间预计有限，建议暂时观望。
　　豆二：二季度大豆到港量预期环比增加，推动国内进口大豆库存趋于上升，抑制价格上行空间。此外，南美丰产预期增强，最大进口国中国的需求遭遇猪瘟打击，原本就疲软的美豆出口面临更加严峻局面，在达成协议之前，整体偏弱震荡为主，不过因美豆价格持续下跌或将激发产地农户惜售情绪，且有消息称中美或于5月达成协议，CBOT大豆基金净空持仓达到近几年高位，警惕空头回补风险，后期不排除有反弹可能。B1906合约反抽5日均线，多空同步大幅减持，节前市场观望情绪升温，整体保持震荡偏弱走势，操作上，建议暂时观望。
　　豆粕：4-5月份料有大量大豆到港，而猪瘟疫情和仔猪供应短缺导致豆粕终端需求疲软局势短期难以扭转，已拐头向上的豆粕库存料将缓慢上升，波段边际利空效应趋于递增。此外，全球大豆供应充裕，这些因素将构成期价上涨阻力，波段仍以震荡偏弱走势为主，不过价格处于长期低位区间，下方空间不宜过度看大。豆粕1909合约微幅上涨，期价仍承压系统均线，期价期价表现可能反复，但保持偏空思维，建议空单逢低减持，轻仓过节为宜。
　　豆油：南美大豆集中上市，国内豆油库存随着大豆到港量增加而堆高，国内外豆油供应压力俱存，加上传言菜籽油质检放宽，豆油期价承压下行。不过全球植物油供需格局缩紧，预计中期以底部弱势徘徊为主。豆油1909合约技术指标超跌，短期可能有技术反弹需求，但上方均线空头排列，以及前二十名净空保持高位，预计反弹过后仍会走低，建议日内在5350-5400元/吨，等待反弹抛空机会。
来源:瑞达期货