业内人士:二季度A股回调压力增加

本周一，沪指延续上周跌势，遭遇六连阴并跌破30日均线的强支撑，周线形成两阴夹一阳的吊颈线形态。截至4月29日收盘，上证指数报3062.50点，下跌0.77%；深证成指报9622.49点，下跌1.62%；创业板指报1615.62点，下跌2.55%。分析人士指出，随着政策面的微调，沪深指数短期将面临回调压力，进入振荡区间，但金融供给侧“慢牛”格局并未改变。

“政策节奏的微调以及北上资金撤离A股是本轮股市回调的主要原因。”海通期货投资咨询部总经理王克强在4月27日由海通期货与中金所、海通证券河南分公司联合举办的2019年度“期行天下”暨股指期货、期权研讨会上表示，上周四、周五A股市场的下跌属于振荡型调整，以缩量为主，但调整空间不大。

海通期货投资分析师艾若曦表示，上周股市回调原因有三：首先，央行货币政策基调由总量型宽松转向结构性宽松，市场需要消化政策利空；其次，香港监管“复杂交易结构”对A股北上资金略有影响；第三，“五一”劳动节节前，部分资金获利了结，提前锁定收益，也对市场有一定的负面影响。

王克强表示，金融供给侧改革的宏观面大利好是年初以来股市上涨的主要驱动因素。2019年以来，在货币政策预期宽松，海外资本回流新兴市场，减税降费政策逐步落地，企业债、政府债等直接融资发力多重利好的共同作用下，市场底、政策底、融资底逐步显现。近期，由于美国经济超预期增长，部分海外资本从新兴市场撤离转而购买美股、美元。值得注意的是，北上资金上周连续五个交易日净卖出，周内累计约合128亿元，但本周一北上资金恢复净买入，全天净买入额达到50.68亿元，其中，沪股通净买入41.13亿元，深股通净买入9.55亿元。此外，尽管股市连续六个交易日收跌，融资融券总额波动却并不明显。截至4月26日，两融余额9738.59亿元。

艾若曦表示，二季度A股或面临短期回调压力。一方面，国内经济基本面还处于信用修复阶段，二季度经济基本面转好的支撑力度暂不够明显；另一方面，通胀数据目前有所上行，货币政策继续宽松的可能性不大，央行大概率继续结构性宽松政策，政策力度将小于市场预期。此外，目前市场方向尚不明确，板块轮动较快，赚钱效应略差，前期获利盘了结利润将加大市场抛压。

“中国经济见底伴随着出口、地产等的下滑，靠的是减税增加消费、直接融资改善企业和政府投资，这意味着未来经济的底部增速或许会更低，但总体趋势未变。目前宽货币、宽信用的政策基调将告一段落，A股估值修复速度将会放缓，但A股的整体估值仍处于历史低位。随着国内信用不断修复，实体经济得到实质性好转，未来A股将迎来靠盈利支撑的慢牛行情。”王克强说。