4月26日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-大盘】周四大盘指数低开低走，沪深两市均深跌，两市成交额微幅放大。上证综指跌2.43%报3123.83点；深证成指跌3.21%报9907.63点。期指的三个标的指数中，上证50跌1.57%，沪深300跌2.19%，中证500跌3.90%。隔夜市场方面，美股震荡。亚太股市方面，日经早盘低开高走，韩国股市低开低走。评：经济基本面启稳，市场具备走牛的基本面条件；4月12日的中央货币政策委员会提出“控制货币供给总阀门”，预计政策边际利好逐渐减弱；北向资金持续流出、MSCI扩容在即等表明实体流动性紧中预松。短期来看，大盘有可能继续震荡回调。

【短评-期指】周四三大1905合约均大幅下跌， IF1905合约跌1.91%报收3948.6点，基差为6.78；IC1905合约跌3.91%报收5411.2点，基差为-47.22点；IH1905合约跌1.25%报收2938.2点基差为10.20点。评：从日K线形态上来说，中证500指数已成功远离年线，市场进入牛市；但是短期小盘股较大盘股率先走弱，进入调整，中小盘股的估值年后已得到较充分的修复，不具有走独立行情的条件，短期大概率跟随大盘指数同步调整。今天IC1905合约止跌回升的概率较大，震荡区间在5350-5650之间。

【短评-白糖】Unica周四表示，在新榨季开始的前两周，巴西中南部地区糖产量较上年同期减少52%，因降雨终端收割，且糖厂推迟运作。评：尽管巴西生产数据乐观，ICE原糖仍在震荡区间内收跌。市场预测3月销量大增将透支4月部分销量，目前影响已显现，对糖价较有影响力的糖业集团在连续挺价之后，近几日开始下调报价，郑糖走势受到现货下跌的影响震荡走弱，1909合约目前低于现货价格，关注下方支撑位5100，建议日内短空。

【短评-棉花】美农部周四公布的出口销售报告显示，4月18日止当周，美国2018/19年度陆地棉出口净销售23.9万包，较此前一周增加10%。评：虽然德州西部降雨试压棉价，但是出口销售数据向好给棉市带来提振，隔夜ICE期棉收高。国内仍在消化储备棉轮出消息，短期内郑棉下行空间仍然存在。新棉播种已进入末期，近期天气变化大，但由于供需平衡，天气炒作势力较为薄弱。郑棉短期偏弱震荡，震荡区间15500-15850，建议日内短空或暂且观望。

【短评-债市】央行回应货币政策走向，以前没有放松，现在也谈不上收紧，下一阶段将继续实施稳健的货币政策。评：央行近期对货币政策不断表态，表示稳健货币政策不变。央行再度进行TMLF操作，打消市场对货币政策转向的担忧，但是大水漫灌式宽松概率较低，国债中期偏空。短期围绕96附近窄幅波动。下方支撑位96。

【短评-黄金】美国3月耐用品订单初值环比增2.7%，预期增0.8%，前值降1.6%。美国4月20日当周初请失业金人数23万，创2月以来最高水平，预期20万，前值19.2万修正为19.3万。评：美国经济数据向好，欧元区经济下行，美元指数再创新高，维持在98以上。全球经济悲观预期对黄金存在一定支撑。人民币再度贬值，利多沪金。由于汇率原因，沪金震荡偏多，上方压力位282。离场观望为宜。

【短评-铜】4月25日，上海平水铜成交价在49140-49260元/吨，LME库存增加8675吨至194800吨。评：美元指数继续走强涨至98关口，对铜价形成压力，同时LME库存大涨对铜价造成压制，预计运行空间在48500-49000元/吨。操作上暂行观望。

【短评-镍】4月25日，金川镍成交价在100800-101000元/吨，LME库存减少324吨至174528吨。评：前期受沪镍利空因素影响：如镍铁供应正处于一个偏紧向宽松过度的时期，同时INSG公布全球镍市供应缺口缩窄至2000吨，使得沪镍出现大幅下挫，短期来看利空因素边际影响减弱，技术面上出现止跌迹象，未来预计在97000-98000元/吨保持偏强震荡，操作上空单平仓。

【短评-PVC】PVC社会库存58.66万吨，下降3.35万吨；西北地区电石到货中间价3170元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6788元/吨，上升25元/吨。评：社会库存下降，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价近期上行，下游需求存增加预期。预计1909合约短期6900上方震荡偏强，建议 6930多单持有，止损6915。

【短评-乙二醇】乙烯法开工82.56%，上升3.37%；华东乙二醇库存124.7万吨，下降3.3万吨； 华东市场中间价4520元/吨，下降50元/吨；涤纶长丝FDY（150D）中间价9200元/吨，下降50元/吨。评：华东乙二醇库存高位，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格持续走弱，成本端原油近期有所走弱，乙二醇开工上升。预计1906合约短期4750下方调整延续，建议观望待企稳。

【短评-甲醇】甲醇开工66.6%，上升0.1%， 需求方面，醋酸开工63.89%，上升0.25%，甲醛开工28.42%，上升2.56%,甲醇制烯烃开工85.1%，下降0.4%，甲醇华东华南港口总库存73.25万吨，下降1.08万吨，华东市场中间价2382.5元/吨，下降趋势，近期原料煤价格较稳。评：供应宽松趋势，总体下游开工小幅下降，甲醇库存有所下降，预计短期1909合约2450下方调整延续，建议观望或依托2450空单开仓，止损2470。

【短评-豆粕】阿根廷布所的报告称，阿根廷农户已收割一半的大豆作物，产量料达到5500万吨。美农出口报告显示，4月18日止，美豆当前大豆出口净销售61.44万吨，符合市场预期。评：美豆由于跌至9月后新低，且周度销售符合预期，昨夜小幅收高，但运行区间基本下落至在870美分附近。国内豆粕主连跟随美盘下探，但国内豆粕现货销售情况的良好，仍将使得内盘强于外盘，预计支撑将下移至2540一线，短空或保持观望。

【短评-棕榈油】调查机构对马来西亚4月棕榈油出口数据显示，据出口检验公司AmSpec的统计，马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为1,260,622吨，较3月同期增长8.9%。船运机构ITS公布的数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为1,208,775吨，较3月出口的1,152,379吨增长4.9%。评：国内油脂市场集体下挫，目前南美大豆上市使得美豆价格下跌，国内豆类价格跟随走低，而棕榈油由于产油国出口数据有斋月备货支撑，跌幅略小于豆油。长期来看，棕榈油备货阶段即将过去，而增产周期将会持续，难以找到利多支撑，关注前低的技术支撑，预计偏弱震荡的走势将维持。

【短评-原油】波兰和德国以污染为由，暂停通过德鲁兹巴管道从俄罗斯进口原油，这条管道每日最多可运送100万桶原油，相当于全球原油需求的1%；美国取消对进口伊朗原油的国家和地区豁免从5月初开始生效，不同利益集团分别发表看法，如：伊朗外交部长称如果美国试图阻止通过霍尔木兹海峡销售石油，将面临未知后果；Rystad石油研究主管称沙特阿拉伯及其几个盟国有更多的原油替代伊朗出口损失；特朗普的海上原油开采计划遭到无限期搁置。评：近期焦点是5月5日美国是否或如何取消伊朗原油的国家和地区豁免。整体上，当前OPEC+减产行为和美国产量增速趋缓、地缘问题仍使市场担忧供应问题。原油震荡偏强思路。伊朗问题的讨论使得近期盘面或谨慎或非理性波动，适度提防。

【短评-PTA】PTA装置开工负荷82.8%左右, PX现货价971.67USD，今日汇率6.7205，PTA原料成本4930左右，PTA加工费1603左右。评：当前处于检修周期，但厂家检修不坚决，下游纺服补库周期过去之后，最近一个月以来，下游订单增速有限，化纤纱和布库存累积，利空聚酯价格，最近POY\DOY\FDY报价有所走低。整体上，PTA加工利润高位，检修周期结束后或会走弱；但考虑到09合约贴水500，原油和PX对冲（PX与石脑油价差367，所剩空间已不大），这些又制约下方空间。操作上，观望或逢高谨慎空，慎追。

【短评-橡胶】3月份，泰国烟片胶出口量约4.04万吨，同比下跌1.5%，环比下跌5.0%。青岛保税区内外库存总量超过 50 万吨，云南当地库存处于高位，上期所库存达到 44 万余吨，显性库存压力沉重。评：橡胶库存高，产区陆续开割，需求指向偏弱，橡胶缺乏上涨基础。仍低位运行。


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