白糖 ：高位震荡 16:09

国际方面，市场基于三年规律，预计明年全球糖料种植面积或有所减少，全球工序状况有望向平衡点逼近，中长期看多原糖期价。但短期利多相对匮乏，原糖期价维持区间震荡运行，现阶段重点关注原油期价和巴西雷亚尔走势；国内方面，由于国内白糖产不足需，需要进口来弥补供需缺口，在这种情况下，中长期更多参考外盘原糖期价，这也是市场看多国内郑糖期价的主要原因，另一个重要原因在于国内甘蔗市场化定价之初，由于尚未对蔗农进行直补，甘蔗收购价下调有限，白糖生产成本高于国内白糖期现货价格。但其中关键在于，国内外价差巨大，市场需要调节进口量(包括走私)，使得国内供需达到一种微妙的平衡，过早过快的上涨可能使得市场担心进口增加改善国内供需。目前国内期货价格上涨之后，接下来需要关注国内现货价格、外盘原糖期价走势等。

　　交易建议：中性偏多，建议投资者观望为宜，考虑到1-9价差已经快速扩大，激进投资者前期买1抛9套利组合可以考虑择机平仓离场。

　　风险因素：政策变化、雷亚尔汇率、原油价格、异常天气。