招金期货研究院2019.04.22品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

【盘中异动：原油：美国终止伊朗制裁豁免，原油开盘涨超2％】
【简评】消息称美国将于当地时间周一宣布，结束去年11月对8个国家和地区的伊朗制裁豁免权，伊朗原油出口将大幅收紧。消息一出，外盘原油持续拉高，WTI和布伦特盘中双双刷新年内新高。受此带动，今日国内SC主力合约开盘冲高，涨幅超2％。日内原油市场重点关注美国官方表态，伊朗制裁豁免解除，将加剧供给中断担忧，多头情绪有望再度发力，原油多单继续持有。

【供需数据：乙二醇：新疆天业三期投产推迟】
【内容】新疆天业原定一季度扩产10万吨煤制装置计划推迟至三季度
【简评】2019上半年国内原定有2套煤制新装置计划扩产，分别为新疆天业10万吨和新杭能源10万吨，目前已经确定新疆天业将原定投产计划推迟至3季度，2季度国内供应端压力减小，前期做空策略的主要逻辑减弱。目前国内多套计划新投产装置均有所推迟至下半年，若下半年集中投产，对09合约供应压力将骤增。
【附件】<图片>

【早盘交易提示：沥青（0422）】：
【内容】隔夜沥青价格大幅走高，主因当前期货价格贴水现货，国内能化产品集体走高。
【利多】1，当前沥青厂库库存率在36%左右，低于去年同期18%，厂家库存不高，较大利好沥青期价。2，目前炼厂加工马瑞原油亏损在10元/吨，加工杜里原油盈利在130元/吨，厂家加工沥青利润较低，较大利好沥青期价。3，目前沥青期货贴水现货在50-100元/吨，现货价格坚挺，较小利好沥青期价。
【利空】1，目前东北地区沥青库存偏高，价格下滑，有冲击华东市场可能，较小利空沥青期价。2，目前沥青社会库存率在52%，已经连续四周增加，且回升至去年同期水平，较小利空沥青期价。3，国内沥青炼厂开工由37%回升至47%，连续三周增加，较小利空沥青期价。
【核心逻辑】目前，沥青现货相对偏紧依旧支撑期现价格，但华东即将进入梅雨季节，用量将有所下滑，且今年下游消耗不及预期，库存连续四周增加，业者对后市分歧较大。当前操作上建议观望，仅供参考。

20190422
【模拟交易策略跟踪：贵金属】
【合约】AU1906
【价格】279附近
【方向】多单
【数量】3手
【目标仓位】多单3手
【简述】上周五爆出美国3月新屋开工创近两年新低， 同比降幅为2011年以来最大。或使美元承压，利多黄金。欧盟寻求推动7000亿欧元经济刺激，或提振欧元走强，利多黄金。
【附件】<图片>

【早盘交易提示：PP】
【内容】本周起兰州石化、洛阳石化等装置陆续停产检修，预计PP有望跌破90%；近期石化累库明显，去库存受阻，上周五石化库存未能跌破90万吨大关，远高于前期低点；油价整体维持PP利润水平偏低，成本支撑较强；下游需求不温不火，需求端对市场拉动有限，维持刚需为主。
【利多】
1.国际油价高位运行，PP利润压缩空间有限，成本支撑较强；
2.二季度检修季即将开启，本周兰州石化、洛阳石化等多套装置有检修计划，预计PP开工率有望跌破90%；
【利空】
1.石化去库存受阻，上周五石化库存为90万吨，远高于前期低点；
2.下游需求不温不火，后期将逐渐进入传统需求淡季；
3.新扩能方面，久泰石化、恒力石化、巨正源等装置有望9月份之前投产，一定程度上利空09合约；
【核心逻辑】操作建议，目前PP成本支撑较强，但下游需求一般，石化去库存受阻，市场逻辑暂不清晰；后期需求逐渐进入淡季，且二季度部分装置投产，PP继续上行空间有限，建议空仓观望等待做空机会。

【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益为1215万，盈利185万，净值1.185，资金风险度61.00%，本金最大回撤1.8%，权益最大回撤3.6%。
当前持仓：
煤炭组：空ZC909合约50手，空ZC905合约100手
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：多cu1906合约20手
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：v1909-2001合约正套200手
甲醇组：空仓
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空eg1906合约30手
能源组：空仓
白糖组：SR909-001合约反套150手
棉纺组：多CF909合约50手
豆粕组：空m1909合约100手
油脂组：空仓
菜油组： 空仓
原油组：多sc1906合约5手
橡胶组：空ru1909合约20手
股指组：空仓
鸡蛋组：空仓
苹果组：空仓
玉米组：空仓

股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，截至2019年4月22日早盘，权益为1151.57万，盈利151.57万，净值1.1515，本金最大回撤2.35%。
持仓情况：IC1906多单3手。
总结：上周五探底反弹，早盘IH、IF合约有轮明显脉冲，期间IC合约弱势跟涨，经历午盘共振下打后三大合约同步震荡反弹。盘面上权重走强提振人气，中小盘股虽也有反弹但活跃度较前几日相对逊色；热点方面主打的是强势股反抽基调，尚无新的炒作方向。炒作逻辑上近几日主基调为资金面主导的筹码博弈，在没有新兴炒作热点出现之前预计难以全面激发做多热情，同时随着老热点吸引力的下降，场内资金的博弈热情会相对降低，体现在指数上即波幅下降。基本面上中期看多逻辑科创板带来的价值重估及实体经济企稳依旧成立，技术形态上目前三浪依旧成立，中期看多逻辑未变。短线上周一大概率还有延续上冲的动力，空间方面需适度降低预期。操作上目前处于上升趋势中的三浪，多头趋势单继续持有。短线上有多单的注意逢高平仓，无多单的暂时观望。仅供参考。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益为1100.42万，盈利1100.42万，净值1.10，资金最大回撤2.77%。
持仓情况：空仓。资金占比：0%。
市场信息：
1.产区调货客商继续按需采购，卖家惜售情绪较高，要价强硬，部分产区如山东沂源实际成交价格继续维持上涨态势，涨幅在0.20元/斤左右。
2.山东产区：栖霞产区整体行情正常推进，随着五一临近，市场客商继续按需采购货源，拿货积极性尚可，卖家继续惜售，行情维持稳硬。
3.陕西产区：洛川产区库存客商货继续通过自有渠道销售，当前仍有调货客商按需拿货，多数供应商超等高端市场，价格维持稳硬态势。
4.当前苹果共有折算仓单423张，有效预报0张。

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益1050万，盈利50万，净值1.05，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：青海盐湖等装置陆续检修，下旬多套装置有检修计划，预计PP有望跌破90%；近期石化累库明显，去库存受阻，上周五石化库存未能跌破90万吨大关，远高于前期低点；油价整体维持PP利润水平偏低，成本支撑较强；下游需求不温不火，需求端对市场拉动有限，维持刚需为主。操作建议，目前PP成本支撑较强，但下游需求一般，石化去库存受阻，市场逻辑暂不清晰；后期需求逐渐进入淡季，且二季度部分装置投产，PP继续上行空间有限，建议空仓观望等待做空机会。

玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益1042万，盈利42万，净值1.04,资金最大回撤0%。
当前持仓：0
资金占比：0。
目前国内主产区基层余粮持续减少，大多地区已见底，且东北一次性收储给予市场心理支撑，加上市场传闻今年的拍卖时间将延迟至7月，政策消息面利好，在基层粮源持续紧缩的背景下，玉米市场底部有望继续抬升。但是考虑到目前近月期价较北港现货价存在较大升水，而 9 月合约已经在很大程度上反映临储拍卖底价上调的预期，因此，我们认为期价继续上涨空间或不大。操作上长期看多，1月合约依旧逢低做多，9月合约大概率在1800-1950区间波动，建议投资者谨慎操作，激进投资者可考虑择机入场轻仓试空。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益1033.85万，净值1.0339,持仓比例1.77%，最大回撤0.01%。
当前持仓：M1909空单100手；
美豆期末库存处于历史高位位置，南美大豆丰产上市，对美豆出口形成竞争，且近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量，美豆上方压力仍较大。国内方面，未来两周大豆压榨量在172万吨和182万吨，预计油厂豆粕库存将继续累积。二季度大豆到港量明显增加，油厂或迫于大豆库存压力被动增加大豆压榨数量，而豆粕需求仍比较差，后期豆粕库存或持续累积，供需压力较大，空单可继续持有。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益1028.6万，盈利28.6万，净值1.0286，资金最大回撤0.52%。
当前持仓：当前持仓：空仓。资金占比：0%。
2019年3月马棕油库存291.74万吨，历史同期新高。斋月备货接近尾声，马棕油出口节奏转换。4-6月份马棕油复产节奏或较慢。国内豆油库存135.55万吨，历史同期新高，且未来两周大豆压榨量预估增加，但山东部分油厂4月下旬计划统计，压榨量或低于预估，带来部分降库存预期。当前国内油脂供强需弱局面没有明显改善，中美贸易战或在近期达成协议，油脂继续走弱，仅供参考。

菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益1020.6万，盈利20.6万，净值1.0206，资金最大回撤0%。
当前持仓：空仓。资金占比：0%。
从目前跟踪的情况看， 4、5月份大部分船期取消，若中加关系不能及时缓解，5月份进口菜籽紧张，6月或断档，原料供应紧张逐步显现。目前国内菜油由于菜豆价差过高导致需求大降，库存由降转升，若无新的买船增加，菜油供需将逐步由松转紧。在5月份孟晚舟听证会无定论之前，中加关系仍存较大的不确定性，预计菜油维持宽幅震荡。密切关注中加事态发展以及相关政策指引和菜籽、菜油商检以及能否顺利通关卸货。仅供参考。

建材组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益1015.00万,盈利15.00万，净值1.015，本金最大回撤0.5%。
今日持仓：空仓
行情提示：
近期玻璃生产线冷修复产的速度加快，大部分生产线都计划在下半年传统旺季来临之前能够稳定恢复生产。威海中玻三线450吨冷修完毕，本月末前点火，云南云翔一线500吨5月12日点火，沙河德金600吨改造线5月13日点火。而部分已经到期的生产线还在继续坚持生产，短期内没有停产的计划。从沙河地区上周厂家出库情况看，价格偏低的生产企业出库尚可，基本能够达到当期产销平衡；部分价格偏高的大型生产企业产销率八成左右。从昨天起，沙河地区再次严格环保，控制厂家出库。基本是要求只能出库50%。部分华南和西南等地区厂家报价相对灵活，从马来西亚运输到广东地区的玻璃数量环比有所增加。从基本面来看，当前现货市场价格进入震荡区间，后期随着下游需求的缓慢释放和生产企业的逐渐去库，短时价格或将窄幅震荡。近期主力合约有效突破震荡区间，操作上建议暂时规避风险，等待机会布空远月合约。仅供参考。

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益1012.3747万，盈利12.3747万，净值1012.3747，本金最大回撤0.3%。今日持仓：空仓。
国际油价上涨动力减弱，国内检修装置偏少，下游需求转弱，石化库存消化缓慢，部分大区出厂价下调，打压买家购买积极性，其中华北市场7042主流报8400-8600元/吨。目前现货供应压力不减，下游需求转弱，尤其是出厂价回调，现货市场下跌，09合约震荡偏弱，不过国际油价维持高位，抑制现货出厂价下跌空间，以及后期国内装置集中检修，进口冲击压力有下降预期，供应面存在利好预期，建议观望为主，等库存降至合理水平后择机做多09合约。

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年4月22日早盘，权益1006.414万，盈利3.15万，净值1.0064，本金最大回撤0.13%。
持仓情况：空EG1906合约30手。
行情提示：上周华东港口库存累库不及预期，本周到港船货预估18万吨，近期主港发货提升至9000吨以上，预计本周存在去库，利多期价。4月下旬国内煤制开工下降，供应表现收缩，另外聚酯一套新装置投产，前期供需矛盾有所缓和，近期盘面偏强反弹，建议暂时止盈，后市待择机移仓09合约逢高做空。仅供参考。

橡胶组初始资金1000万，起始时间2019年3月28日，截至2019年4月22日收盘，权益为1005.98万，盈利6万，净值1.006，资金最大回撤0%。
持仓情况：RU1909空20手；资金占比：2.28%。
行情提示：
上周五晚盘随着化工品的修复震荡整理，沪胶也小幅反弹修复，主力重返11500点上方，短期市场空头情绪有所弱化。基本面并没有明显改观。但是在大跌之下也刺激了现货的买盘升温，从而基差表现收窄偏强，从而成为支撑盘面的力量。多空双方目前仍然分歧较大，宏观层面对于商品情绪扰动降低，沪胶仍将以回归基本面趋势为主。沪胶基本面偏弱，尤其是供应预期宽松和现实的高库存，同时需求面表现低迷，从而价格运行处于弱势。技术指标上看沪胶短线出现超跌信号，但没有脱离弱势区间，空单可先行止盈观望，关注11400-11600点区间震荡，仅供参考。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益为1004万，盈利4万，净值1.004，资金最大回撤0%。
持仓情况：9-1正套200对。资金占比：9%。
行情提示：
PVC短期基本面多空交织，或延续震荡行情。电石高位盘整，短期暂无下滑迹象，成本高位支撑，供应方面，PVC检修集中期预计集中在5月份，短期利多仍未完全出尽。利空影响方面，库存仍然维持高位成为主要利空因素，同时外盘价格弱势，进口利润增加，价格突破前期高点上行可能性较低。操作上仍然建议继续持有9-1正套。仅供参考。

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年4月17日收盘，权益为1001.5002万，盈利1.5002万，净值1.002，资金最大回撤2.9456%。
持仓情况：1、1905空单100手；2、1909空单50手；资金使用率13.56%。
行情提示：
核心逻辑：短期内利好因素仍略占上风，略有一点优势，但正日趋饱和，主要为主产地矿产量受限、库存低及大秦线春检（30日该因素将消失）。
具体看：
1、价格：港口价小幅下滑3元，现为629元，期价贴水7.4元，在正常范围内，内外贸煤价差114.1元，近几日有所收窄，近期南方地区部分电厂超标采购进口煤，为其价格提供一定支撑力，其价格优势仍较明显，坑口价较坚挺，整体呈略偏强震荡态势；
2、供应：变化不大，矿方增量仍受限，预计短中期内该态势将一直持续，除非有关部门出台行政干预政策，6月前政策出台的可能性较小。受大秦线春检影响，秦港调入量较前日减4.5万吨，对煤市有一定提振作用，但力度有限，30日检修结束，届时，港口调入量将逐渐恢复，拉煤船中等略偏高水平运行，重点关注；
3、需求：一般，电厂仍较谨慎，接长协煤及采购进口煤为主，库存高于往年同期，存煤可用24.73天，若降至20天及15天以内则需提高警惕，届时，或有补库需求；
4、库存：中转港属中等水平，南方接卸港中等略偏高，沿海地区电煤供应相对宽松；主产地矿库存少，为煤市提供最基础利好支撑；
5、供需关系：坑口市场相对平衡，沿海煤市电煤略显宽松，煤种结构性问题犹存，Q5500偏紧，Q5000相对充足，二者价差106.6元；
6、预测：4月底前整体大概率震荡为主，但随利好力量逐步减弱，进入5月后，港口价或将出现明显回调，预计累计幅度10-15元。

原油组初始资金1000万，起始时间2019年3月14日，截至2019年4月22日早盘，权益为1000.69万，盈利0.69万，净值1.0007，资金最大回撤0.40%。
持仓情况：SC1906多仓5手。资金使用率：3.56%
上周五欧美原油期货因耶稣受难日休市，国内SC原油整体保持震荡抬升势头。由于上周五夜盘国内能化品种集体走强，SC主力合约受此带动盘中一度涨超2%。近期原油市场短线利好消息有所回暖，内外盘原油整体保持偏强格局，SC原油再度站稳475支撑位上方。当前原油市场上行趋势未改，原油多单继续持有。仅供参考。

有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益为1000.46万，盈利0.46万元，净值1.0005，资金最大回撤0.2404%。
持仓情况：Cu1906多头20手
资金使用率：7.47%
行情提示：
周五欧美金属市场休市，沪铜波动较窄，在国内股市走沪铜重心抬升，自49230元/吨逐渐攀升至最高49550元/吨。周五夜盘波动更加趋窄，高点止步49590元/吨。铜价近期走势较为激荡，尽管上周三伦铜突破前高但涨势很快中断，欧洲方面制造业数据利空打压市场多头信心，美指走高亦反映资本市场对欧洲经济成长的忧虑。在欧美休市两个交易日，沪铜走势一方面看美元，另一方面国内股市方向对铜价有所指引。周末传出股指放松消息，主要是对中正500股指期货的保证金比例以及股指期货的日内开仓量交易手续费进行放松，市场倾向理解此举会给机构资金提供平稳器作用，股市短期或继续走强进而利多铜价。现货方面，周五上海铜现货升水均值55元/吨（-20），仓单货源流出打压现货升水。贸易商未见集中收货，下游维持刚需采购，受制资金压力，持货商挺价意愿减弱。仅供参考！

能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3546元/吨，涨102元/吨，涨幅2.96%。国内沥青现货市场价格稳定为主，下游施工展开，山东及周边地区厂家库存偏低，部分装置检修及转产渣油，近期现货高位持稳，出货暂可。当前全国各地区施工已逐步开启，需求逐步恢复，炼厂普遍库存不高，部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游持续按需接货，厂家库存偏低，江浙一带部分新建项目开始动工，贸易库存一般。中长线来看，当前全国各地道路施工已启动，需求陆续恢复，当前低库存及原油高油价支撑沥青现货价格高企。夜盘沥青期货坚挺上扬。操作上建议观望，仅供参考。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年4月22日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，近期焦炭稳中偏强运行，近期贸易商发运相对积极，成交仍多为前期价格，个别超跌货源针对贸易商有50元/吨左右涨价，其他焦企提涨仍无成交。焦钢市场博弈加剧，近期环保限产对焦企开工影响逐步弱化，焦企开工保持高位水平，且钢厂复产按需采购及贸易商拿货等，焦企焦炭库存保持小幅下降。下游钢厂多按需采购，暂时对市场持观望态度，后市仍需关注环保以及焦炭去库存情况。
逻辑：后期核心变动在于需求端变化，目前焦炭供应维持高位，同时目前需求端虽有改善，但去库长路漫漫，焦煤价格仍有一定的下行空间，或将让利给焦炭端。
操作建议：目前焦炭高供应局面不改，关注成品材后期表现，将左右焦炭行情，而去库速度将决定行情是否顺畅，关注做多焦化利润。仅供参考。

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益999.9650万,亏损0.0350万，净值0.99997，本金最大回撤0.0035%。
今日持仓：空仓
行情提示：由于欧元正受到欧洲央行宽松政策的打压，且土耳其、阿根廷存在发生货币危机和违约的可能性，两国货币再次面临压力，受此影响，美元指数有望继续上涨。本周重点关注两大央行利率决议的公布及美国GDP数据。预计加拿大央行周三维持利率在1.75%不变，但将下调2019年GDP增长预估0.2个百分点。而在周四，日本央行也将公布最新利率决议，预期维持利率在-0.10%不变，但可能会强调随时准备提供更多刺激。技术面，此位置多空纷争，本周金价倾向于偏反弹测试阻力，前期空单带好止损。

聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益996.523万，盈利-3.5万，净值0.9965,资金最大回撤0.35%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%
今日持仓：空仓（仓位0%）
聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月1日早盘，权益996.523万，盈利-3.5万，净值0.9965,资金最大回撤0.35%。
当前持仓：无 资金占比：0%。
行情提示：PTA方面：近期供应端因去库存影响导致期价震荡攀升。市场检修传闻进一步加码供应端利好。考虑到目前PTA处于去库存周期，供应进一步市场变动或对市场形成指导性趋势但受近日PX连续大跌至1000美元附近，成本端存在坍塌风险，PTA高加工影响下预计工厂检修存在变数。预计PTA偏弱震荡。关注装置下一步落实情况。预计PTA或在 6000-6500元/吨附近调整。关注下游聚酯库存消化状况以及PTA检修情况，操作上6000-6500区间震荡。
二、MEG 方面：乙二醇基本面上供应端矛盾难以缓解，港口延续高库存态势，目前国内供应端上，叠加周末台湾地区装置故障，对市场心态有所支撑，短线乙二醇震荡偏暖。而需求端上，下游聚酯有25万吨新增释放，但开工再度提升空间有限，需求对MEG的价格带动力表现一般，预计整体供需稳中偏弱，但近期市场宏观预期略有升温特别是对于降准的预期再度提升，因此整体来看预计4月份的乙二醇在基本面矛盾未解，后半月或有震荡修复走强的可能。MEG供需格局压制其上行空间，操作上4600-5100区间交易。

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年4月22日早盘，权益992.5万，亏损7.5万，净值0.9925，仓位0%，本金最大回撤0.75%。当日持仓：无。行情分析：甲醇高库存、高升水状态下，卖套保持仓骤增是甲醇期价的最大利空，短线建议暂时观望为主。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益992.45万，盈利-7.55万，净值0.9925，本金最大回撤-0.75%。
今日持仓：空仓。仓位占比：0%
行情提示：
供应面：目前市场供应面压力不大，受非洲猪瘟影响，淘汰鸡价格涨至5元以上，近期市场淘鸡积极性增加，短线供需面基本平衡。
需求面：五一需求下，近期走货尚可，局部地区依旧有拿货需求。
综上所述，供应正常，需求尚可，预计本周初现货市场有上涨空间，预计0.10元/斤，同时流通环节局部有余货，反映出市场高价采购偏谨慎，本周末有回调可能。操作建议，受下半年猪瘟影响，增加了鸡蛋需求的不确定性，建议目前空仓观望为主。仅供参考！

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月22日早盘，权益为989.39万，亏损10.61万，净值0.9894，资金最大回撤2.045%。
当前持仓：无
资金使用率：0%；
4月底开始需求将出现季节性下滑，目前来看非采暖季限产下，螺纹供应难以出现快速下滑，且电炉利润扩大，供应有望继续提升，即供应增加/需求回落的矛盾大概率会快速积累。
铁矿价格前期充分反应利多，成材需求持续性不佳的情况下，铁矿多头减仓意愿较浓厚。但是长线来看，铁矿供应受到巴西矿难和澳洲飓风的影响，全年供应量影响7000万吨左右，在国内外无有效补充前，矿石价格不宜过度看空，关注70-75美金支撑，折盘面在580-600。
操作建议：临近五一，预计本周终端将出现一定备货，现货支撑性较强，加之RB1910合约基差处于历史同期高位，预计本周期货价格高位运行，在资金情绪高涨情况下，不排除期货强势拉涨的可能；但是钢材基本面中期为供应高位甚至继续增加，需求趋势下降，即供需矛盾积累的过程，因此五一前不排除多头获利止盈的可能，预计盘面波动较大，因此建议多空短线操作为主，关注3750-3950。铁矿石同样基差较大（金步巴折盘面在700附近），且下方空间有限（75美金对应600），本周钢厂预计将有部分五一备货，现货价格存在一定支撑，关注620-650。仅供参考。

PTA组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年04月22日早盘，权益为982.4万，净值0.9824。
持仓情况:空仓；
资金占比：0。
供应方面，5月下旬滞后市场正式进入供应宽松的状态。成本端三季度PX装置集中投产，因此成本端存在坍塌风险。长期供给宽松+成本坍塌的逻辑继续有效，此外需要关注终端需求下滑的持续发酵是否会成为另一个利空主导因素。短期，供需状态的切换节奏较快，加工费缩窄也有引发潜在检修改变平衡表的可能，短期震荡为主。仅供参考。

白糖组初始资金1000万，起始时间2018年1月2日，截至2019年4月22日早盘，权益为956.86万，亏损43.14万，净值0.95686，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：SR9-1反套150对，入场价差-55（SR909入场均价5227，SR201入场均价5276）；
资金占比：17.61%。
上周外盘出现大幅波动，印度季风季降雨削减干旱忧虑，提高糖产量增加预期令原糖承压；巴西暴雨致压榨推迟，乙醇价格飙升，去库存加快，后续糖厂制糖比例或将调减，提升原糖价格。目前配额外进口许可发放尚无消息，但4月中旬发放无疑，已有加工糖厂开机准备生产，贸易商已签订进口加工糖销售订单，销售时间在5月中上旬，进口压力将逐步体现，或令9月合约承压。另外，国内糖市目前仍处于传统消费淡季，厄尔尼诺预期增加，南方雨水预计增加或限制夏季消费。下榨季进入减产周期及甜菜糖和加工糖交割库下调升贴水，利多01合约。SR9-1反套策略继续持有，单边趋势性策略可考虑逢低多2001合约，因政策面变数较大，9月合约暂不操作。

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天

宏观经济：
1、广发证券郭磊：宏观面特征可能呈现的演变趋势包括，流动性驱动的逻辑逐步弱化；经济将进一步由“衰退后期”走向“复苏前期”，盈利修复和通胀预期将成为主要线索；改革红利会有升温，并成为宏观面特征之一；中美贸易磋商积极预期兑现后，风险偏好逻辑淡化，宏观面将进一步回归基本面。
2、中证报：4月18日监管部门才向公募机构下发基金投资科创板相关通知，市场立马就传出“科创板基金被退回整改、打回”等消息。多方求证，发现这其实是把基金申请的常规调整误称为“整改”。目前有不止一家基金公司表示可能会撤回不必要的部分科创板基金申请。
3、投中研究院：2019年一季度，中国VC/PE市场基金募资低潮延续。共计110只基金进入募资阶段，同比下降53.39%；目标募资规模359亿美元，同比骤降86.78%。VC/PE募集完成基金共94只，同比下降58.77%，募集总规模295.28亿美元，同比小幅上涨16.6%。
4、中国农业展望大会：预计2019年，全国玉米种植面积和产量还会下降，同时，饲料和深加工消费保持增长态势，库存将继续减少，进口数量将增加。2018年的进口量是352万吨，预测2019年的进口量可能在360万吨左右。2020年可能会达到400万吨。
5、央广网：过去一年里，我国空气质量持续改善，重点区域明显好转，京津冀及周边地区、长三角地区PM2.5浓度同比分别下降11.8%、10.2%，北京市、汾渭平原扭转了2015年以来连续恶化的趋势。但是大气污染治理日趋复杂，空气质量大幅改善难度加大。

贵金属：
1、由于欧元正受到欧洲央行宽松政策的打压，且土耳其、阿根廷存在发生货币危机和违约的可能性，两国货币再次面临压力，受此影响，美元指数有望继续上涨。
2、本周重点关注两大央行利率决议的公布及美国GDP数据。预计加拿大央行周三维持利率在1.75%不变，但将下调2019年GDP增长预估0.2个百分点。而在周四，日本央行也将公布最新利率决议，预期维持利率在-0.10%不变，但可能会强调随时准备提供更多刺激。
3、德国商业银行援引国际货币基金组织汇编的数据称，中央银行仍在为其储备增加黄金，3月份一些最大买家是土耳其(17吨)和哈萨克斯坦(超过5吨)，俄罗斯也在增加其黄金储备。
4、全球贸易依旧是市场紧密关注的焦点。如今市场预期，中美贸易磋商成果呼之欲出，但美国和欧盟间的贸易关系却开始恶化。4月9日，美国总统特朗普在推特上发文，美国将对价值110亿美元的欧盟产品征收关税。特朗普在推文中称，“世界贸易组织发现，欧盟对空客的补贴对美国产生了负面影响，美国将对110亿美元的欧盟产品征收关税！欧盟多年来一直在贸易上占美国的便宜。很快就会停止！欧盟方面也在4月9日作出回应：对于美国的这一决定，欧盟正准备进行报复。
5、从黄金期货仓位来看，美国商品期货交易委员会（CFTC）截至4月16日当周的数据显示，投资者大幅降低了他们的净做空黄金仓位，从前一周的10.54万手合约降至5.63万手。净做多黄金仓位目前处于2018年12月4日以来最低水平。
6、此位置多空纷争，本周金价倾向于偏反弹测试阻力，前期空单带好止损，仅供参考。

沥青:
沥青期货主力合约bu1906收于3546元/吨，涨102元/吨，涨幅2.96%。国内沥青现货市场价格稳定为主，下游施工展开，山东及周边地区厂家库存偏低，部分装置检修及转产渣油，近期现货高位持稳，出货暂可。当前全国各地区施工已逐步开启，需求逐步恢复，炼厂普遍库存不高，部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游持续按需接货，厂家库存偏低，江浙一带部分新建项目开始动工，贸易库存一般。中长线来看，当前全国各地道路施工已启动，需求陆续恢复，当前低库存及原油高油价支撑沥青现货价格高企。夜盘沥青期货坚挺上扬。操作上建议观望，仅供参考。

焦炭：
现货方面，近期焦炭稳中偏强运行，近期贸易商发运相对积极，成交仍多为前期价格，个别超跌货源针对贸易商有50元/吨左右涨价，其他焦企提涨仍无成交。焦钢市场博弈加剧，近期环保限产对焦企开工影响逐步弱化，焦企开工保持高位水平，且钢厂复产按需采购及贸易商拿货等，焦企焦炭库存保持小幅下降。下游钢厂多按需采购，暂时对市场持观望态度，后市仍需关注环保以及焦炭去库存情况。
逻辑：后期核心变动在于需求端变化，目前焦炭供应维持高位，同时目前需求端虽有改善，但去库长路漫漫，焦煤价格仍有一定的下行空间，或将让利给焦炭端。
操作建议：目前焦炭高供应局面不改，关注成品材后期表现，将左右焦炭行情，而去库速度将决定行情是否顺畅，关注做多焦化利润。仅供参考。

动力煤：
核心逻辑：短期内利好因素仍略占上风，略有一点优势，但正日趋饱和，主要为主产地矿产量受限、库存低及大秦线春检（30日该因素将消失）。
具体看：
1、价格：港口价小幅下滑3元，现为629元，期价贴水7.4元，在正常范围内，内外贸煤价差114.1元，近几日有所收窄，近期南方地区部分电厂超标采购进口煤，为其价格提供一定支撑力，其价格优势仍较明显，坑口价较坚挺，整体呈略偏强震荡态势；
2、供应：变化不大，矿方增量仍受限，预计短中期内该态势将一直持续，除非有关部门出台行政干预政策，6月前政策出台的可能性较小。受大秦线春检影响，秦港调入量较前日减4.5万吨，对煤市有一定提振作用，但力度有限，30日检修结束，届时，港口调入量将逐渐恢复，拉煤船中等略偏高水平运行，重点关注；
3、需求：一般，电厂仍较谨慎，接长协煤及采购进口煤为主，库存高于往年同期，存煤可用24.73天，若降至20天及15天以内则需提高警惕，届时，或有补库需求；
4、库存：中转港属中等水平，南方接卸港中等略偏高，沿海地区电煤供应相对宽松；主产地矿库存少，为煤市提供最基础利好支撑；
5、供需关系：坑口市场相对平衡，沿海煤市电煤略显宽松，煤种结构性问题犹存，Q5500偏紧，Q5000相对充足，二者价差106.6元；
6、预测：4月底前整体大概率震荡为主，但随利好力量逐步减弱，进入5月后，港口价或将出现明显回调，预计累计幅度10-15元。
操作上建议：产业05空单继续谨慎持有，1909投机空单持有；套利，反套仍轻仓持有。仅供参考。

天胶：
上周五晚盘随着化工品的修复震荡整理，沪胶也小幅反弹修复，主力重返11500点上方，短期市场空头情绪有所弱化。基本面并没有明显改观。但是在大跌之下也刺激了现货的买盘升温，从而基差表现收窄偏强，从而成为支撑盘面的力量。多空双方目前仍然分歧较大，宏观层面对于商品情绪扰动降低，沪胶仍将以回归基本面趋势为主。沪胶基本面偏弱，尤其是供应预期宽松和现实的高库存，同时需求面表现低迷，从而价格运行处于弱势。技术指标上看沪胶短线出现超跌信号，但没有脱离弱势区间，空单可先行止盈观望，关注11400-11600点区间震荡，仅供参考。

苹果：
1.产区调货客商继续按需采购，卖家惜售情绪较高，要价强硬，部分产区如山东沂源实际成交价格继续维持上涨态势，涨幅在0.20元/斤左右。2.山东产区：栖霞产区整体行情正常推进，随着五一临近，市场客商继续按需采购货源，拿货积极性尚可，卖家继续惜售，行情维持稳硬。3.陕西产区：洛川产区库存客商货继续通过自有渠道销售，当前仍有调货客商按需拿货，多数供应商超等高端市场，价格维持稳硬态势。4.当前苹果共有折算仓单423张，有效预报0张。小结：上周五AP910合约继续大幅增仓上行，盘面突破8300点，日增仓21404手，当前现货行情火热导致十月苹果开秤价格高的逻辑不断发酵。与此同时AP905合约多逼空趋势明显，当前AP905合约突破12200点，苹果期货各合约全面看多逻辑共振。预计这波上涨行情暂未结束。

【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止4月19日，乙二醇主力合约1906收盘4730，较前一交易日涨23，结算价4727，日成交量31.85万手，持仓41.51万手，日持仓减1.54万手。华东市场现货价格4637元/吨，较前一日涨22，06合约期现基差-93。
2、成本毛利：4月18日石脑油CFR日本价格584美元/吨，较前一日跌1；乙烯CFR东北亚价格990美元/吨，较前一交易日持平。按即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺亏损50美元/吨（↑）；乙烯法工艺亏损108美元/吨（↓）；煤制因工艺不同盈亏不一。聚酯产品涤纶POY盈利720元/吨（↓），涤纶短纤盈利594元/吨（↓），聚酯瓶片盈利638元/吨（↓）。
3、库存：上周华东乙二醇港口总库存127.7万吨（卓创），较前期降0.7万吨。本周到港船货预估18万吨，4月份长江国际库月均发货9070吨，接近正常去库水平，预计本周港口库存去库。上周聚酯产销表现平淡，涤丝品种累库3天左右。
4、国内外装置运行：截止4月20日国内乙二醇装置总开工74%（↑）；一体化及乙烯工艺开工78%（→）；煤制工艺开工63%（↑）。4月3日河南濮阳煤制装置因故检修，为期20天；山西阳煤寿阳煤制装置4月20日检修20-30天；内蒙易高煤制装置4月5日停车检修40天；山西平定煤制装置4.1检修为期20天；山西深州煤制装置计划5月上旬停车更换催化剂；河南安阳计划5月下旬停车检修20天；山东利华益煤制装置计划5.1检修30天；新疆天盈煤制装置计划5月检修15天；日本丸善1#计划4月份检修一个月，2#3月26日开始检修30天；韩国道达尔3月30日检修30天；乐天丽水2#3月23日检修20-30天；韩国KPC计划3月底检修30天；伊朗Marun3月26日检修20-30天；美国乐天75万吨装置近日重启；马来西亚柔佛58万吨新装置于3月初投料试车。
【利多】4月下一套聚酯新装置投产；部分煤制EG装置公布5月最新检修计划，后期检修增多。
【利空】港口显性高库存压制盘面。
【核心逻辑】5月份国内煤制装置检修继续增多，后期供应端压力减小，本周港口到货较少，随着发货提升，预计4月下存在一定去库，对市场信心有所提振，预计近期期价反弹，建议前期空单暂时止盈，待择机移仓09合约逢高做空。

【供需数据：天胶：3月份中国橡胶轮胎外胎总产量7639.3万条】
【内容】国家统计局公布的3月份工业主要产品产量显示，3月份中国橡胶轮胎外胎总产量为7639.3万条，根据统计局去年同期数据测算，同比下降4.1%，一季度累计生产18761.1万条，累计同比下降9.48%（以上同比均根据历史可比数据测算，未采用统计局公布的同比数值）。
【简评】轮胎外胎产量数据下滑，与汽车产销增速负增长相一致，体现出我国汽车需求下行的压力下，轮胎产量受到较大的冲击，进而影响到橡胶的需求。同时从橡胶进口量来看，2019年1-3月天然及合成橡胶累计进口157.1万吨，累计同比下跌4.9%。也印证了橡胶整体需求的低迷。但在国家一系列减税降费和汽车消费刺激政策下，年中行业大环境将有改善，汽车和轮胎产量的下滑幅度将继续收敛。
【附件】<图片>

【早盘交易提示：PE】
【内容】
1、目前现货供应压力偏大：目前国内在产产能1740万吨左右，检修产能在35万吨左右，石化聚烯烃库存缓慢消化，截至4月19日在至90万吨，处于偏高水平；长期看，4月底开始国内装置集中检修，一直到8月份，损失产量在60万吨左右，以及国内扩能有延迟预期，进口部分出现倒挂，对国产竞价优势下降，有利于石化库存消化。
2、下游需求进入4月份会有所下降，一直延续至6月份前后。
3、PE利润缩水明显，出厂价高位坚挺，已接近近三年来最低水平，国际油价虽有回调，但是上涨形态未变，成本面仍有利好支撑，抑制现货出厂价下跌空间。
【利多】
1.PE利润压缩空间有限，成本支撑仍在，抑制PE出厂价下跌空间；
2、4月底开始国内装置集中检修，一直到8月份，有利于库存消化；
3、国内扩能装置投产时间大概率延迟；
4、进口盈利下降，部分出现倒挂，对国产冲击压力减弱。
【利空】
1.下游需求逐步减弱；
2、当前国内检修偏少，进口库存维持高位，石化库存消化缓慢；
3、现货市场走势疲软，不利于石化挺价。
【核心逻辑】
下游需求转弱，目前国内检修装置偏少，进口库存维持高位，不利石化聚烯烃库存消化，目前在90万吨，处于偏高水平，现货走势疲软，拖累现货出厂价下跌，打压期货下跌，远期来看，4月底开始国内装置集中检修，国内扩能投产大概率延迟，进口冲击压力减弱，供应面有利好预期，建议目前观望为主，等石化库存降至合理水平后择机入场做多，仅供参考。

【早盘交易提示：豆粕】
【内容】1.上周五豆粕现货价格为2450-2550元/吨，较上周四10-20元/吨。
2. 截至2019年4月11日的一周，美国大豆出口检验量为46.06万吨，符合市场预估46-90万吨，其中向中国出口13.01万吨。迄今为止，2018/19年度美国大豆出口检验总量为3064.88万吨，上一年度同期4235.19万吨。
3. 美国总统唐纳德·特朗普表示，目前和中国进行的贸易谈判将会获得成功，他说很快将会公布谈判状态。
4.Conab预估巴西2018/19年度大豆产量料达到1.13823亿吨,高于其3月预估的1.13459亿吨。
5.Celeres上调巴西18/19年度产量至1.158亿吨，上月预估为1.138亿吨。
6.截至4月11日的一周，阿根廷中部地区的大豆收获进度达到16.9%。交易所上调阿根廷2018/19年度大豆产量至5500万吨，较此前预期上调200万吨。
7. 2019年4月份国内进口大豆预计到港832万吨，5月份初步预估900万吨，较此前预估持平，6月份初步预估930万吨，7月份预估950万吨。
8.上周大豆压榨量继续回升，全国各地油厂大豆压榨总量182.23万吨，较此前一周压榨量168.92万吨增13.31万吨。未来两周油厂大豆压榨量将在172万吨和182万吨。库存方面，截止4月12日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量67.81万吨，较此前一周的60.84万吨增加6.97万吨，上周大豆压榨量为182万吨，预计豆粕库存有较大幅度增长，未来两周大豆压榨量在178万吨和172万吨，豆粕供应量继续增加，预计未来两周油厂豆粕库存将继续回升。。
9. 据农业农村部最新数据显示，2019年3月生猪存栏环比减少1.2%，比去年同期减少18.8%。能繁母猪存栏环比减少2.3%，比去年同期减少21%。
10. 农业农村部新闻办公室4月21日发布，海南省海口市秀英区、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县发生非洲猪瘟疫情。
【利多】1.新年度美豆种植面积低于预期。
2.美国洪涝灾害或导致大豆播种延迟。
【利空】1.美豆库存远高于去年同期。
2.近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量。
3.二季度大豆进口数量较多，而当前大豆压榨量较少，后期大豆库存将持续累积，油厂或迫于库存压力被动增加大豆压榨数量。
4.未来两周油厂大豆压榨量在172万吨和182万吨，预计豆粕库存将继续累积。
【核心逻辑】美豆期末库存处于历史高位位置，南美大豆丰产上市，对美豆出口形成竞争，且近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量，美豆上方压力仍较大。国内方面，未来两周大豆压榨量在172万吨和182万吨，预计油厂豆粕库存将继续累积。二季度大豆到港量明显增加，油厂或迫于大豆库存压力被动增加大豆压榨数量，而豆粕需求仍比较差，后期豆粕库存或持续累积，供需压力较大，空单可继续持有。

【早盘交易提示：玻璃：2019年4月22日】
【内容】近期玻璃生产线冷修复产的速度加快，大部分生产线都计划在下半年传统旺季来临之前能够稳定恢复生产。威海中玻三线450吨冷修完毕，本月末前点火，云南云翔一线500吨5月12日点火，沙河德金600吨改造线5月13日点火。而部分已经到期的生产线还在继续坚持生产，短期内没有停产的计划。从沙河地区上周厂家出库情况看，价格偏低的生产企业出库尚可，基本能够达到当期产销平衡；部分价格偏高的大型生产企业产销率八成左右。从昨天起，沙河地区再次严格环保，控制厂家出库。基本是要求只能出库50%。部分华南和西南等地区厂家报价相对灵活，从马来西亚运输到广东地区的玻璃数量环比有所增加。从基本面来看，去库刚刚开始，厂家将以稳价出货为主，短期现货价格暂无大幅下调预期，操作上建议规避短期风险，暂时观望为主，若本轮去库速度不及预期，则可择机布空09合约。仅供参考。
【利多】
近期需求正在逐渐释放，部分厂家已达产销平衡，库存去化或将开始，短期对价格有支撑。
【利空】
1.近月产能预增较大，生产线集中复产加大供应压力；
2.年后下游需求恢复缓慢，且下游普遍反映订单不足，生产企业库存高企，若需求恢复阶段不能有效去库，高库存将拖累旺季行情。
【核心逻辑】
现货成交正在逐渐恢复，目前仅仅达到产销平衡从而降低了库存增速，需关注后期去库力度。中短期供应压力难减，供应端确定性利空价格，故而未来逻辑核心应更多关注于需求释放进度，预计未来去库速度将成为市场的核心逻辑。

2019.4.22
【早盘交易提示：镍】
【内容】
1、上周五外盘休市，白天商品企稳，前天商品普跌市况稍有修复。夜盘钢铁领衔大幅上涨，有色跟涨，以镍、锌涨势最强，与钢材、合金、不锈钢价格联动密切。河北唐山新一轮环保限产、搬迁减产风暴，叠加外盘原油大幅上涨，今日商品整体上行是大概率事件。但原油涨势或近尾声，利好出尽，技术面超买。有色中镍、锌上周四大跌技术面走坏，头部构筑期间，基本面也并不乐观。
2、镍现货市场，俄镍升水900，金川升水2500，成交惨淡，下游看跌。无锡不锈钢收13800，+10。高镍铁1010，+0。不锈钢出厂价下调50-100，成交乏力，不断下跌。
3、LME镍库存176292吨，-654；沪镍仓单8601吨，-113；LME镍（0-3）升贴水为-80，+6。沪镍5-6月差460，6-7月差300，夜盘5-6月差200，6-7月差300。沪镍夜盘上涨，当月跟涨不及，后市月差仍以扩大为主，上期所镍库存9426吨，下降76吨，维持在1万吨下方
【利多】
1.LME和上期所镍豆、镍板库存低，且持续下滑；
2.下游不锈钢产销旺季，4-5月有去库存预期，但目前去库存缓慢，利好弱化；
3.中美贸易战谈判短期顺利，后期达成协议对不锈钢制品终端出口需求利好
【利空】
1.不锈钢库存略有回升，需求不旺，厂家不断下调出厂价，出货不畅；
2.印尼、国内镍铁投产进度较快；
3.菲律宾雨季结束，4月国内镍矿供应将增加
【核心逻辑】
四月旺季需求表现乏力，仅有宏观数据修复支撑。临近5月，工业品或进入头部构筑阶段，但近日黑色系炒作涨势强劲，短线偏强。镍单边操作建议观望，等待逢高做空机会。月差BACK结构深化，挤仓概率上升。跨期正套逢低入场。

【早盘交易提示：股指】
【内容】
上周五探底反弹；IF主力合约涨1.26%收报4130.2，IH主力合约涨1.21%收报3050.6，IC主力合约涨0.90%收报5775.8。早盘IH、IF合约有轮明显脉冲，期间IC合约弱势跟涨，经历午盘共振下打后三大合约同步震荡反弹。盘面上权重走强提振人气，中小盘股虽也有反弹但活跃度较前几日相对逊色；热点方面主打的是强势股反抽基调，尚无新的炒作方向。
【利多】
1、中共中央政治局4月19日召开会议，会议强调，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时适度实施宏观政策逆周期调节。
2、4月19日上午，外交部举行中外媒体吹风会。国务委员兼外交部长王毅宣布第二届“一带一路”国际合作高峰论坛将于4月25日至27日在北京举行。
3、股指期货大幅“松绑”，过度交易限仓提升10倍。
4、中共中央政治局4月19日召开会议，会议要求，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制。
【利空】
近期，配资平台卷款跑路愈演愈烈。有行业人士表示，假借股票配资的名义吸引股民，实则是做虚拟盘，实施诈骗的平台不在少数。监管也在密切关注场外配资，近期屡次提醒配资风险后，也将考虑采用技术手段防范配资风险。清理配资有利于资本市场中长期向好，但资金的流出或给予市场短线冲击。
【核心逻辑】
炒作逻辑上近几日主基调为资金面主导的筹码博弈，在没有新兴炒作热点出现之前预计难以全面激发做多热情，同时随着老热点吸引力的下降，场内资金的博弈热情会相对降低，体现在指数上即波幅下降。基本面上中期看多逻辑科创板带来的价值重估及实体经济企稳依旧成立，技术形态上目前三浪依旧成立，中期看多逻辑未变。短线上周一大概率还有延续上冲的动力，空间方面需适度降低预期。操作上目前处于上升趋势中的三浪，多头趋势单继续持有。短线上有多单的注意逢高平仓，无多单的暂时观望。仅供参考。

【早盘交易提示：天胶：2019年4月22日】
【内容】
1. 上周五晚盘沪胶反弹修复，主力1909报收11540元/吨，涨90元/吨，涨幅0.79%。
2. 周末沪青杭三地橡胶论坛，从论坛的纪要来看，市场观点均偏谨慎，但集中于震荡思路，而较少的认为有单边行情。套利思路仍占主流，去库存压力将是橡胶接下来走出低迷的重要指标。
3. 根据最新的气象预报，2019年4月22日至24日，更强的南风和东南风将主导东北和东部。东北部、中下部和东部的降雨量可能增加。降水增加有助于缓解旱情，对泰国橡胶产出有利。
【利多】
短期化工品、黑色等强势反弹，带来盘面共振。
价格再次探底，贸易库存有去化预期，套利盘有解套出货。
【利空】
4月下游整体需求低于3月，轮胎出货滞缓。
泰国主产区迎来局部降水，有助于缓解旱情，利于原料产出。
青岛一般贸易库存继续增长，仍处于高库存状态。
【核心逻辑】
上周五晚盘随着化工品的修复震荡整理，沪胶也小幅反弹修复，主力重返11500点上方，短期市场空头情绪有所弱化。基本面并没有明显改观。但是在大跌之下也刺激了现货的买盘升温，从而基差表现收窄偏强，从而成为支撑盘面的力量。多空双方目前仍然分歧较大，宏观层面对于商品情绪扰动降低，沪胶仍将以回归基本面趋势为主。沪胶基本面偏弱，尤其是供应预期宽松和现实的高库存，同时需求面表现低迷，从而价格运行处于弱势。技术指标上看沪胶短线出现超跌信号，但没有脱离弱势区间，空单可先行止盈观望，关注11400-11600点区间震荡，仅供参考。