央行重启逆回购意在维持资金面平稳

4月16日，中国人民银行开展了400亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.55%。由于当日无逆回购到期，因此当日央行实现净投放400亿元。此前，央行已经连续18个交易日暂停逆回购操作。

   对于央行此次重启逆回购操作，建信期货宏观金融团队研究员黄雯昕在接受期货日报记者采访时表示，4月中旬资金面面临较大压力，为维护资金面平稳，央行重启了逆回购操作。

   “由于进入税期高峰，叠加政府债券发行缴款等因素，本月中旬资金面趋紧。从4月16日发布的上海银行间同业拆放利率（Shibor）看，隔夜利率已从4月初的1.417%升至2.883%，达到去年6月以来的最高位，1个月、3个月利率也均小幅走高。此外，4月17日将有3665亿元MLF到期，流动性或面临一定压力。”国都期货研究所总监罗玉分析说，央行重启逆回购操作符合市场预期。

   在申银万国期货研究所金融期货部经理汪洋看来，央行重启逆回购操作不仅可以向市场投放流动性，缓解资金面压力，也给了市场一定的信心。随着税期高峰临近，央行在公开市场操作的力度可能会进一步加大，以保持市场流动性合理充裕。

   日前，中国人民银行货币政策委员会2019年第一季度例会指出，稳健的货币政策要松紧适度，要把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与GDP名义增速相匹配。

   一德期货宏观经济分析师肖利娜向记者表示，在资金面紧张时，央行适时采取合适手段释放流动性，这符合“把好货币供给总闸门”的基调。

   “央行会注重对金融市场预期的管理，防止市场产生‘大水漫灌’的预期，在观察经济数据并评价政策效果期间会维持资金面平稳。”黄雯昕说。

   罗玉也表示，结合当前国内经济形势看，在原油、猪肉价格上涨的带动下，虽然3月份CPI、PPI数据均出现回升，但现在谈通胀为时尚早。在稳增长、防风险的目标导向下，货币政策整体将保持稳定。

   在汪洋看来，接下来，央行将暂时进入观察期，短期降准的必要性和可能性在降低，不过央行也强调坚持逆周期调节，稳健的货币政策要松紧适度，同时保持流动性合理充裕。

   “从宏观角度看，央行近期降准的可能性较小，但由于中小企业融资压力仍存，加之债券市场带来的压力，可能会有结构性的精准滴灌动作。”肖利娜说。

   汪洋表示，考虑到6月份将有6630亿元MLF到期，以及年中可能面临的资金面紧张情况，不排除届时央行通过定向降准置换MLF到期资金的方式，来进一步降低银行资金成本，增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源，支持实体经济发展。