新纪元期货：宏观观点总结理性分析防骗

社会人士紫山宏观视点
中国央行发布的一季度货币政策执行报告指出，要继续密切关注国际国内经济金融形势的边际变化，增强忧患意识，保持战略定力，坚持逆周期调节，进一步加强货币、财政与其他政策之间的协调，适时预调微调，注重在稳增长的基础上防风险。稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。评：与去年四季度相比，今年一季度货币政策报告重提“把好货币供给总闸门”， 强调“保持战略定力，坚持逆周期调节”，取代了“加大逆周期调节的力度”。稳健的货币政策要松紧适度，去掉了“更加”二字，提出“广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配”，初步核算我国2018年名义GDP增速为9.7%，意味着未来货币和信贷增速提升的空间有限。我们认为随着稳增长政策的逐步落实，一季度经济初步好转，市场悲观预期彻底扭转，央行货币政策将进入观察期，进一步降准的预期下降。

国外方面，昨晚公布的美国4月纽约联储制造业指数为10.1，高于预期的6.7和前值3.7。美联储2019年票委、芝加哥联储主席埃文斯讲话称，美联储政策在实现最大化就业上取得了成功，但在通胀上没有那么理想，对通胀下行感到担忧，低通胀数据意味着美联储可以避免进一步收紧货币政策，很可能一直持续到明年。周一美股冲高回落，美元指数小幅反弹，逼近97整数关口，国际黄金维持在1280-1290区间震荡。2019年FOMC票委、波士顿联储主席罗森格伦在戴维森大学主办的活动上发表讲话称，过低的通胀预期可能难以改变，现在通过主要持有长期证券的方式降低长期利率，美联储正等待看到通胀将保持2%通胀目标的确凿证据。我们认为特朗普财政刺激效应正在减弱，联邦基金利率上升对经济的抑制作用初步显现，美联储货币政策转向鸽派，美元指数长期走弱是大概率事件。今晚将公布美国3月工业产出月率和4月NAHB房产市场指数，需保持密切关注。短期来看，英国脱欧期限推迟，影响逐渐淡化，避险情绪回落，黄金短线或再次探底。长期来看，美国经济增长逐渐放缓，通胀预期削弱，美联储年内暂停加息，结束缩表的日期提前，实际利率边际下降，对黄金长期利好，建议回调分批增持中线多单（新纪元期货提示国际黄金国内没有合法的投资渠道，选择商品期货黄金参考国际黄金分析，小心落入骗局圈套）。