财报季迎来“开门红”之后 美股未来怎么走？

近来的美股市场可谓表现不俗：标普500指数先是在一季度创下2009年第三季度以来最大单季涨幅，又在四月的第二个星期五受银行财报和中国数据反弹利好，半年来首次重回2900点，距离历史新高仅有一步之遥。

年初以来，标普已经涨超16%。这一佳绩的幕后功臣，除了美联储鸽派政策的反复刺激，当然少不了美股这轮牛市中的一大助力——增长强劲的企业盈利。



4月12日上周五，摩根大通、富国银行两家大行率先拉开美股新一轮财报季的大幕，前者业绩超出预期，一季度营收更是达到创纪录的298.5亿美元；后者财报同样利好，但CFO对未来净息差收入的展望不佳。

在那之前，Earnings Scout数据显示，截至4月11日已有25家美股企业公布了一季度财报，其中有84%业绩大超市场预期，实际业绩甚至比普遍预期高出7.5%，远超一般水平。

但是，财报季虽说是开了个好头，后续和结尾走向却还仍属未知之数。考虑到去年美国政府减税利好刺激已经消退，标普500指数成份股公司很难重现2018年利润增长20%的上佳表现。苹果、联邦快递等公司都早早出于市场形势严峻的因素选择下调全年利润预期。

FactSet数据显示，分析师此前预计标普500指数第一季度利润较上年同期下降4.2%，并且预计，第二季度盈利将不会出现增长。彭博社之前也预测认为，美股软件和电子产品制造商一季度盈利预期很有可能同比下滑8.7%，为2009年以来科技企业盈利下滑最严重的一次。

摩根士丹利首席股票策略师Michael Wilson更是在4月初预计，今年一季度将是2015/16年盈利衰退以来首个盈利增速同比下降的季度，预计萎缩4%。他表示，这将是另一个盈利衰退的起点，即至少两个季度盈利持平或负增长。

他进一步指出，美股已经充分意识到了本季度盈利增长将疲软，但是真正的问题是今年下半年会是什么样。

对此，Refinitiv的预期相对较为乐观：标普500指数公司一季度盈利将下滑2.2%，为2016年二季度以来首次下滑。但到二季度，盈利增速将反弹至2.8%，四季度最高可达9%。

QMA首席投资策略师Ed Keon进一步看到，“二、三、四季度的增速反弹将为股价上涨提供支撑”。更为明显的迹象在于，有“恐慌指数”之称的CBOE VIX指数上周五触及六个月低位，暗示投资者预计美股上涨有望持续。

摩根大通分析师Bram Kaplan、Shawn Quigg甚至在最新研报中认为，尽管市场已经接近纪录高位，系统性和宏观投资者仍可在未来几个月里支撑市场。

与此同时，美联储最新会议纪要释放出的鸽派信号比以往更加强烈。大多数联储官员认为，经济前景及其相关风险的变化可能保证今年以内保持利率不变。更有数人指出，预期经济增速继续接近他们预计的长期趋势水平。

美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯还在上周指出，美国经济是健康的，收益率曲线平坦并不代表会经济衰退。

种种利好叠加，美股未来或仍有一定的上升空间。但值得注意的是，前方市场依旧存在一定风险，投资者也可选择股指期货进行对冲以缓解资本压力。

2019年5月6日，芝商所将推出四份规格更小、更适合个体交易者的股指期货合约——微型E-迷你系列，包括：微型E-迷你标普500（代码：MES）、微型E-迷你纳斯达克100（代码：MNQ）、微型E-迷你罗素2000（代码：M2K）以及微型E-迷你道指（MYM）。

此次推出的微型E-迷你期货系列，其乘数仅为目前华尔街风行的E-迷你系列产品的十分之一（即：微型E-迷你标普500期货合约乘数为5美元，对比E-迷你标普500（ES）期货的50美元）。

由于微型E-迷你期货可以与传统的E-迷你期货进行完全互换，当市场环境发生变化时，投资者可借此提升交易头寸灵活性，实现资金效率最大化。