4月3日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-棉花】昨日疆内地区3128B机采棉在15600-15750元/吨，手采在15950-16000元/吨，市场表现稳定。评：目前北疆机采棉数量不多，尤其优指标皮棉稀少，采购商多因杂高或强力指标，实际成交有所放缓；南疆手采棉库存积压现象严重，出疆数量不多。其中部分轧花厂观望情绪浓厚，暂不对外出售，等待后期棉价上调。短期内国内棉花供应端基本充裕，消费回暖乏力，阶段性行情难以持续，棉价仍以振荡为主，震荡区间15000-15500，短线建议暂且观望。

【短评-白糖】因全球原油主产国按承诺减产，油价周二跳升，市场受到油价持续走强的支撑，盘内触及两周高位。评：目前巴西中南部地区即进入新压榨阶段，原油上涨会促使糖厂增加用于乙醇生产的甘蔗，减少糖的用蔗比例，ICE原糖短期或震荡偏强。国内目前处于消费淡季，加上短期降税的政策影响，市场不活跃。不过四月后糖厂收榨进度加快，压力减少，糖价渐趋稳定。短期震荡偏强，震荡区间5050-5180，建议日内短多。

【短评-大盘】周二大盘指数高位震荡，题材轮番上涨，但是持续性均不强，截至收盘，沪指涨0.18%，连涨三日，深证成指跌0.07%，创业板指跌0.38%，两市成交额再破万亿，达到10384.76亿元。评：虽然短期宏观层面看不到经济好转的数据体现，但是低估值叠加宽松政策将市场的风险偏好进一步修复，场外资金持续入场又给市场提供了源头活水，使得市场下跌的预期又减少了一分。但是短期来说，市场有回踩确认的需求，若回踩后价量齐升，可能开启另一波上涨。今天微跌的概率较大。

【短评-期指】周二三大1904合约呈现窄幅震荡格局，截至收盘，IF1904合约跌0.15%报收3971.2点，基差为-0.09；IC1904合约涨0.02%报收5746.6点，基差为-28.95点；IH1904合约报收2894.6点基差为6.07点。评：从周K线上来说，中证500指数上方的压力位是年线，即6000点左右，在目前市场环境良好的情况下，预计中证500指数会直接上探6000点。IC合约仍有短多参与的机会，建议逢低买入。

【短评-PVC】PVC社会库存65.84万吨，下降0.02万吨；西北地区电石到货中间价2940元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6391元/吨，价格暂稳。评：社会库存有所下降，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价缓慢反弹趋势，下游需求存增加预期。预计1905合约短期6500上方震荡偏强运行，建议依托6570短线多单开仓, 止损6550。

【短评-甲醇】甲醇开工率73%，上升3%，后续供应呈宽松的特点；需求端，醋酸开工74.05%，上升1.8%，甲醛开工26%，下降7%,甲醇制烯烃装置开工81.5%，下降2%，甲醇华东港口库存62.1万吨，下降0.45万吨，华东市场中间价2430元/吨，下降30元/吨，近期原料煤价格小幅下行。评：总体下游开工下降，甲醇库存有所下降，预计短期1905合约2450上方震荡偏强，建议依托2450多单开仓，止损2430。

【短评-乙二醇】乙烯法开工86%，上升8%；非乙烯法开工68%，下降5%；华东乙二醇库存121.2万吨，下降0.4万吨；华东市场中间价4735元/吨，下降65元/吨；涤纶长丝FDY（150D）中间价9650元/吨，价格暂稳。评：华东乙二醇库存高位，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格反弹趋势，成本端原油近期有所上行。预计1906合约短期4900下方震荡偏弱，建议观望待企稳。

【短评-锌】4月2日，SMM0#锌锭成交价在22880-22980元/吨，LME库存减少425吨至50850吨。评：国内冶炼厂利润丰厚，但高利润驱动下冶炼厂产能却无法提升，说明国内冶炼厂存在产能瓶颈，受环保和产能置换影响，湖南地区冶炼厂产能要到五月之后才能改善，且国内库存处在相对低位，四月份集中的检修计划将进一步加剧锌锭供应短缺局面。而锌下游消费虽然迟到但没有缺席，受两会和环保限产的津京冀地区镀锌,氧化锌企业也开始恢复生产，同时压铸锌合金订单也有所好转,未来消费将进一步改善。因此沪锌在五月份之前都将会维持偏强走势，预计运行空间在22550-22750元/吨。

【短评-铜】4月2日，上海平水铜成交价在49070-49160元/吨，LME库存减少1100吨至167425吨。评：周末国内公布的3月PMI数据超预期回暖，对宏观情绪起到很好提振作用，但国外经济数据疲软，因此宏观刺激难以持续，预计短期将会在49000-49400元/吨保持区间震荡，操作上保持观望。

【短评-铁矿石】澳洲铁矿石巨头必和必拓表示，初步预计热带气旋Veronica会造成铁矿石减产大约600-800万吨。港口运营规模已经缩减，预计不会在4月份稍晚之前恢复全面运营。评：澳洲飓风导致短期铁矿石供应量缩减，叠加巴西矿山矿难的持续影响，市场对未来铁矿石供应紧缺的担忧增加，而4月份环保限产有所放松，国内大部分地区钢厂高炉复工增加，铁矿石需求量增加。整体上，在PMI数据超预期，宏观环境有转好迹象的背景下，预计铁矿石价格震荡偏多，建议逢低做多，止损644。

【短评-螺纹钢】4月2日，主要城市螺纹钢均价为4086元/吨，较上一交易日上涨24元/吨。评：经济回暖预期下，叠加河北唐山地区发布4月份环保限产措施，市场情绪乐观，成交较好，现货价格上调，提振螺纹钢价格。整体上，4月份环保限产放松，高炉复工，螺纹钢产量增加，且下游需求忧虑犹存，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，建议多单继续持有，止损3530。

【短评-原油】俄罗斯3月份原油日产量继续下降，从2月份的每日1134万桶下降至每日1129.8万桶。俄罗斯能源部长诺瓦克表示，俄罗斯4月原油产量将进一步下降；美国石油学会发布的数据显示，截止3月29日当周，美国原油库存比前周增加300万桶，汽油库存减少260万桶。评：原油基本面仍旧处在相对强势时期，表现在OPEC+对供应端的干预，美国钻探井平台连续六周下降。操作上，震荡偏多思路。

【短评-PTA】福海创450万吨/年PTA装置目前负荷在8成，原计划5月检修15天，暂时推迟; 仪征化纤65万吨/年PTA装置目前运行稳定，原计划4月份检修15天，现暂待定。评：昨日受部分装置检修计划爽约影响，PTA下跌。除了以上官方已有公布的装置变动之外，市场怀疑大连某220万吨/年的装置4月份会否落实检修也存在变数，浙江一220万吨/年的PTA装置原先计划2-3周的检修也可能会打折扣。前期上涨逻辑依赖于原油和检修落实（因若检修落实，会去库40万吨，利好加工费），当前检修落实不稳定，利好因素打了折扣，不做空，降仓位轻仓谨慎做多或观望。

【短评-橡胶】4月国内云南产区已经全面开割，泰国北部也已经开割，宋干节之后，泰国南部也将迎来开割；泰国原料价格（中央市场报价）报价稳中有涨。白片上涨0.1泰铢/公斤，杯胶报价持平。胶乳报价持平。评：整体上，本轮胶价冲高回落后，下方空间已不大。后续的主方向取决于开割季的割胶进度和产量。

【短评-棕榈油】据船运机构ITS报告称，马来西亚3月棕榈油产品出口量较上月同期上涨22.4%，至1,522,204吨。SGS的数据则显示马来西亚3月棕榈油产品出口量1,577,521吨，较上月同期增加28.1%。SPPOMA的数据显示马来西亚三月棕榈油产量增加9.39%。评：根据船运机构的数据，马来西亚3月的出口大幅上涨，市场受到出口回升的影响，前期空单平仓致连盘棕榈油连涨3日。目前利空利多均存在，建议等待MPOB数据出炉，不建议追涨。

【短评-豆粕】农业咨询机构Agroconsult公司称，2018/19年度巴西大豆产量预期为1.18亿吨，高于上月的预测值1.164亿吨。据我的农产品网统计，截至第13周，我国主要油厂大豆库存367.84万吨，较上周减少25.16万吨，豆粕库存为69.83万吨，比上周增加2.9万吨，增幅4.33%。评：周二美盘大豆继续小幅上涨，收到中美达成贸易协议的乐观情绪刺激，第九轮中美协商将在华盛顿举行。目前巴西大豆收割待销售，USDA的种植面积预估非最终实际结果，或许未加入目前天气的影响，国内需求端仍不强劲，仍不看好未来豆粕上涨的走势。观望为宜。

【短评-债市】4月2日，Shibor继续全线走低，隔夜Shibor跌破2%。1周Shibor跌12.6bp报2.453%，2周Shibor跌18.6bp报2.527%。评：资金面持续宽松，对债市存在一定支撑。最新PMI数据显示，经济下行压力有所减弱，国债震荡偏空，但目前已经到达前关键支撑位97附近，下方空间有限。国债短期震荡偏空。下方支撑位97。

【短评-黄金】特雷莎梅正寻求将退欧日期推迟到4月12日之后，并将与反对党工党领袖科尔宾坐下来商谈，以试图打破议会的僵局。评：英国脱欧再现曙光，英镑兑美元上涨。美元指数高位震荡，美黄金在1290附近震荡，后市走势不是很明朗。人民币汇率在6.7附近盘整数日，暂时无趋势性机会。沪金震荡走势，无明确趋势。短期震荡偏空，日内操作为宜。下方支撑位280。


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