英国无协议脱欧正在成为“默认选项” 市场缺乏充足准备

新华财经北京4月3日电在整个三月，英国议会就脱欧协议迟迟无法达成一致。由于英国议会下院未能在英欧双方约定的期限前通过“脱欧”协议，英国政府必须在4月12日前做出新的抉择，寻求更长期的推迟“脱欧”，或是“无协议脱欧”。此前，市场认为“无协议脱欧”是英国和欧盟相互威胁的一种谈判策略。种种迹象却显示，面对英国国内政治僵局造成的混乱和不确定性，欧盟越来越倾向让英国“无协议脱欧”，而不是再次延长期限。

　　4月1日，英国议会下院举行第二轮“指示性投票”，包括“关税同盟”“共同市场2.0”等在内的四种“脱欧”方案的动议进行表决。投票结果显示，4种方案均未获得多数议员支持。“指示性投票”结果并无法律约束力，但会对政府产生压力。在之前的3月27日，英国议会下院举行了第一轮“指示性投票”，就包括“无协议脱欧”“举行二次公投”等八种“脱欧”方案进行表决，但未能就其中任何一种方案达成一致。

　　3月29日，英国议会下院第三次拒绝了首相特蕾莎.梅的脱欧方案。以344票反对和286票支持否决了政府版脱欧协议的关键部分，进一步增加了英国“脱欧”的不确定性。

　　防止英国无协议脱欧的时间所剩无几。欧盟委员会一名发言人称，4月12日的无协议脱欧“现在很可能出现”。而欧盟委员会显然还在尝试无论如何都要避免这种情况。欧洲理事会4月10日将围绕英国脱欧问题举行紧急峰会。英国特蕾莎.梅亦试图做出更多努力，以说服议会下院再次表决“脱欧”协议。

　　目前，多个欧洲国家目前已经为英国“无协议脱欧”进行积极准备。法国、荷兰以及西班牙都计划增加海关员工应对脱欧局面；德国政府特设了一个英国脱欧内阁，由总理默克尔亲自挂帅。德国表示，已经充分做好了准备应对任何结果，其中包括英国在4月12日无协议脱欧；爱尔兰已经为英国脱欧准备了相当长的时间，英国无协议脱欧将给爱尔兰经济带来严重影响。与此同时，英国政府也在加紧制订计划面对“无协议脱欧”，范围包括交通、能源、食品和饮水。

　　不过，金融市场对英国即将可能出现的无协议脱欧似乎无动于衷。

　　高盛全球外汇和新兴市场策略联席负责人Zach Pandl表示，尽管投票未通过，我们仍然认为脱欧正在取得进展。可能会在接下来的一两天内出台软脱欧方案，其中可能包括与第二次公投捆绑在一起的永久性关税联盟，而不是长期僵局或混乱的无协议方案。

　　英国“无协议脱欧”风险明显上升。而一旦进入“无协议脱欧”，英国民众、企业和整体经济在短期内将明显感受到冲击，欧盟其他成员经济也将受到拖累。而长期来看，“无协议脱欧”可能带来的影响则尚待观察。

　　英国央行称，如果英国无协议脱欧，将对经济产生巨大影响，同时还将重创各类资产。预计，无协议脱欧将导致英国GDP将下降8%，其后果可能超过2008年金融危机。房价下跌30%，商业资产价格下跌48%，英镑贬值25%，失业率上升至7.5%，通货膨胀率上升至6.5%。

　　评级机构穆迪警告称，硬脱欧的风险近月来显著增加，这将伤及英国经济。英国经济可能面临陷入衰退的风险。穆迪指出：“最直接的影响是英镑大跌，导致短期内通胀飙升，硬脱欧后2-3年内实际收入下降。这将转而影响消费者指出，抑制增长，令带来英国陷入衰退的可能。”

　　无协议脱欧将带来经济失序，由此而生的高度不确定性，将直接冲击英镑。外汇交易员预计，如果无协议脱欧，英镑兑美元或将从目前的1.3左右进一步下跌至1.2以下，甚至达到和美元持平。

　　调查数据显示，如果英国无协议脱欧英镑兑美元可能会暴跌8%。按照目前1.30计算，最乐观的预估到1.25也有500点的空间，相当于跌4%。瑞穗银行和三菱东京日联银行的预测则最为悲观，它们预计英镑届时将跌至1.15，换言之下挫1500点，接近11.5%。三菱东京日联银行指出，英国政治不确定性对英镑表现的负面影响正在加剧。高企的不确定性导致市场参与者正逐步提高对英镑的风险溢价，在未来一年内可能还会继续攀升。

　　分析认为，若英镑贬值10%，最终约导致英国的消费价格指数上升2%。那么如果英镑兑美元汇率降至1，英国CPI或将上升到超过5%。不仅如此，英国是一个经常账户大幅赤字(经常账户赤字占GDP达到4%)，而大量依靠金融账户资金净流入的国家。无协议脱欧从阻碍资金流入的角度，也会推高英国的利率水平。届时，经济下行、通胀攀升、汇率急贬、利率走高，在这样的基本面组合下，英国的宏观调控政策或将举步维艰。

　　野村预测，“无协议脱欧”有15%的几率会发生。这种情况下，他们预测英国经济将降速，甚至进入衰退。英镑兑美元将跌至1.18，十年期英国国债收益率将可能跌至2016年的低位。

　　英镑的贬值很可能推高富时100指数中许多在全球开展业务的英国大型公司的股价，例如英美烟草和葛兰素史克(GlaxoSmithKline)。富时100指数成份股的70%营收来自海外。但比较偏重国内业务的富时250指数(FTSE250)成分股却可能因此遭殃。该指数成分股的国内营收占半数。