招金期货研究院2019.04.03品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
贵金属：
现货黄金周二小幅收涨，已反弹至1290上方。美元继续上涨，美指最高触及97.50，仍运行在97关口上方。
1、美国2月耐用品订单月率下滑1.6%，低于前值增长0.3%，但高于预期-1.8%；机构评论称主要是因为运输设备的需求减少了4.8%，其中非国防飞机订单下降31.1%，波音公司订单大降。随着1.5万亿美元减税计划的刺激力度逐渐消退，美国经济正在失去动力，贸易摩擦、全球经济放缓以及英国脱欧的不确定性也是影响经济增速的其它因素。但此数据的公布对市场影响不大，黄金未受到明显提振。
2、股市和贵金属市场之间的一场拉锯战；黄金将暂时陷入区间波动，除非股市崩跌；美股在三日大涨后走低，因投资者担心经济成长，希望看到更多经济强劲的迹象。
3、欧盟、国际货币基金组织和世界贸易组织周二都发布了贸易问题拖累全球增长的预警，并都认为全球增长动能正在丧失，可能会陷入停滞状态。IMF总裁拉加德表示，美联储暂停加息有望提振下半年经济活动，近期不会遭遇经济衰退。
4、全球最大黄金ETF–SPDR持仓连续两天减仓16.16吨，当前持仓为768.10吨。
5、今日关注：美国3月ADP就业数据、美国3月ISM非制造业指数等数据、美联储关于讲话等；
6、技术上，关注金价在1290上方的持稳情况，下一步看向1300-1326附近；若此关口不能守住，下方看向1280-1260附近，建议观望为主。仅供参考。

原油：
截至4月2日收盘，WTI原油5月期货结算价报62.58美元/桶，涨0.99美元，涨幅1.61%。布伦特5月原油期货结算价报69.37美元/桶，涨0.36美元，涨幅0.52%。SC主力1905合约涨7.2报466.5元/桶（≈69.46美元/桶），夜盘收涨3.9报470.4元/桶（≈70.04美元/桶）。
在前一交易日国际油价实现突破之后，原油市场看多情绪继续发酵，隔夜原油再接再厉继续刷新年内新高。目前美原油表现依然强于布伦特和SC，继续起到领头羊的作用。美原油站上200日均线，上方空间进一步打开。而布伦特和SC则承压于200日均线，等待更多利好消息的推动。
虽然当下全球宏观经济形势依然低迷，世贸组织大幅下调全球贸易增长预期，但原油市场自身基本面仍在继续改善。机构调查显示，3月份欧佩克原油产量将继续下滑，同期俄罗斯原油产量同样在减少。而受制于钻井速度放缓、管输运力不足等方面原因，美国页岩油产能仍无法得到释放。在全球原油供给呈现收缩态势的同时，北半球炼厂检修高峰即将结束，原油加工需求有望逐步抬升，需求改善将进一步加剧供应紧张态势。此外，伊朗和委内瑞拉则继续面临美国制裁威胁，原油产出持续伴随高风险。
总之，在原油中期趋势向好的基础上，短期消息面利好占优，将继续提振投机看多情绪，美原油和布伦特投机净多仓延续增长势头。今日原油市场关注点在于EIA库存报告，根据早间API报告来看，上周美国原油库存继续攀升，库欣库存微幅增长，而汽油和精炼油库存则超预期下滑。本周API报告与上周类似，整体偏中性。因此，晚间需要留意EIA原油库存增加可能带来的短线利空。仅供参考。

天胶：
因沪胶跌至阶段性低位，并且5-9换月移仓已经基本完成，接下来以5月减仓为主，这也使得市场上套利盘有所平仓，现货流动性得到解放，昨日盘后现货市场成交活跃，贸易商积极采购和套利盘平仓出货，现货混合胶成交价格小幅上涨50元左右。也正因为套利盘平仓止盈与投机盘短线抄底的共同作用，沪胶短线小幅反弹修复。但是从下游终端来看，轮胎需求流通较慢，轮胎企业的产能利用达到高位，库存压力向终端经销转移。因此对于天胶市场下游需求是暂时缺乏增量性增长。基本面上依然延续供需偏弱的态势，需注意基差近期可能会有小幅拉开，因此不建议追涨。同时技术指标上尚不能确认反弹趋势，以震荡整理看待，多看少动。仅供参考。

焦炭：
现货方面，国内主流城市冶金焦价格弱势运行，主流地区第三轮降价50元/吨基本执行，也有部分焦企处于协商中，少数超跌资源落实300元/吨左右降幅，目前焦企利润处在盈亏边界，生产积极性减弱，部分焦企有限产保价意向，对降价抵触情绪较浓。钢厂方面；成材价格稳中偏强，成交明显好转，近日山西、河北地区将有多座高炉复产，焦炭需求有所回升，但是由于目前钢厂焦炭库存多处于高位运行，高炉复产带来的需求增加相对较弱，钢厂话语权偏强，为打压焦价提供了空间。港口方面；港口库存持续高位，贸易商采购情绪好转，现主流准一报1900元/吨左右，市场价格几近成本，商家观望情绪较浓，实际成交整体清淡。
逻辑：后期核心变动在于需求端，目前焦炭供应维持高位，同时目前需求端虽有改善，但涨幅相对有限，中长期基本面依旧以空头思路对待，同时焦煤价格也有一定的下行空间。
操作建议：目前焦炭高供应局面不改，预计中长期依旧是易跌难涨行情。关注近期钢厂复产对于焦炭的正向刺激，短期期货有继续上冲可能，建议延续逢高加空思路。仅供参考。

苹果：
1.西部产区甘肃静宁以及山西运城果农货进入收尾阶段，零星货源成交价格出现上涨，其中运城纸加膜80#以上货源上涨幅度在0.20元/斤左右，达到3.20-3.30元/斤。至此，西部产区存货基本都在客商手中，客商货源交易将主导后续行情。
2.山东产区：栖霞产区整体行情稳定，客商大部已经返程，冷库自行发货至市场，发货量相较前几日有一定下滑，价格暂时稳定。3.山东产区：栖霞产区整体行情稳定，客商大部已经返程，冷库自行发货至市场，发货量相较前几日有一定下滑，价格暂时稳定。4.目前苹果共有折算仓单497张，有效预报0张。5.当前AP905合约持仓剩余10.0万手，偏多，距离进入交割月还有19个交易日。小结：昨日苹果期货主力合约在11580点附近横盘震荡，尾盘减仓不多。当前现货价格稳定，走货量有所下滑。AP905合约持仓偏多，减仓偏慢，预计会继续减仓上行。远月合约昨日大涨，上碰到8000点，当前临近苹果开花期，需要重点关注产区天气状况。仅供参考。

【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月3日早盘，权益为1130万，盈利130万，净值1.130，资金风险度36.35%，本金最大回撤1.8%，权益最大回撤2.7%。
当前持仓：
煤炭组：多ZC909合约25手，多ZC905合约60手
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：空仓
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：空仓
甲醇组：空仓
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空eg1906合约50手
能源组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：多CF909合约100手
豆粕组：空仓
油脂组：空仓
菜油组： OI905-909合约反套25手
原油组：空仓
橡胶组：空仓
股指组：空仓
鸡蛋组：空jd1905合约50手
苹果组：多AP905合约90手；多AP910合约50手
玉米组：多c1909合约600手；多c2001合约200手


股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，截至2019年4月3日早盘，权益为1151.56万，盈利151.56万，净值1.1515，本金最大回撤2.35%。
持仓情况：IC1906多单3手。
总结：昨日整体冲高回落走势，以IC合约为例拆解盘面。早盘在外围向好的刺激下小幅高开，开盘后小局部延续了周一的上冲惯性，进入中盘这两日领涨的IH合约转为领跌，指数初显疲态，临近上午收盘IC多头再度试攻，但IH合约继续拖累指数，下午多头放弃试攻指数总体震荡回落。总体昨天属于连续上涨后初显疲态，短期内大概率需要回挡以消化多头获利盘；另一方面这几日资金热情偏高，回挡后大概率仍有多头试攻。短线上日内大概率探底回升为主。操作上目前处于上升趋势中三浪启动，已有的多头趋势单继续持仓，周三周四两日可逐步于回挡中加仓多头趋势单。短线上日内以逢低做多为主。仅供参考。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月3日早盘，权益为1072.7万，盈利72.7万，净值1.072，资金最大回撤2.7%。
持仓情况：AP905多单90手，AP910多单50手。资金占比：20.11%。
市场信息：
1.西部产区甘肃静宁以及山西运城果农货进入收尾阶段，零星货源成交价格出现上涨，其中运城纸加膜80#以上货源上涨幅度在0.20元/斤左右，达到3.20-3.30元/斤。至此，西部产区存货基本都在客商手中，客商货源交易将主导后续行情。
2.山东产区：栖霞产区整体行情稳定，客商大部已经返程，冷库自行发货至市场，发货量相较前几日有一定下滑，价格暂时稳定。
3.山东产区：栖霞产区整体行情稳定，客商大部已经返程，冷库自行发货至市场，发货量相较前几日有一定下滑，价格暂时稳定。
4.目前苹果共有折算仓单497张，有效预报0张。
5.当前AP905合约持仓剩余10.0万手，偏多，距离进入交割月还有19个交易日。

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月3日早盘，权益1050万，盈利50万，净值1.05，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓。资金占比0%
行情提示：PP开工率维持高位，但是近期多套装置有检修计划，PP开工率有望下降，且石化去库存效果显著，周二已经跌至89万吨，较前期大幅下降；月初石化库存压力不大，石化出厂及现货价格坚挺，部分调账，期货贴水明显，对期价有一定支撑；油价高位运行，PP利润相对偏低，继续压缩空间有限。目前PP供应压力逐渐缓解，成本支撑依然较强，基本面向好，在油价维持目前位置前提下，其下方空间有限，前期多单继续持有或逐渐止盈减仓；二季度中后期在需求淡季+成本回落预期下维持空头思路。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2018年1月3日，截至2019年4月2日早盘，权益1030.33万，净值1.0303,持仓比例0，最大回撤0.01%。
当前持仓：空仓；
下周油厂大豆压榨量预计将达180万吨，豆粕产出较多，预计油厂豆粕库存将重新累积。二季度大豆到港量明显增加，油厂或迫于大豆库存压力被动增加大豆压榨数量，而非洲猪瘟疫情并没有得到控制，生猪存栏大幅下降，使得国内豆粕需求不及往年，后期豆粕库存或持续累积，供需压力仍较大。建议寻高点做空。

建材组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月3日早盘，权益1025.80万,盈利25.80万，净值1.026，本金最大回撤0.5%。
今日持仓：空FG1905合约 200手
行情提示：
前期沙河地区生产企业为了增加贸易商和加工企业的提货积极性，采取了保价的措施，时间截止到3月末。随着保价时间的结束，部分大型生产企业为了增加出库和缓解资金压力，昨天晚上出台了一定幅度的优惠政策，主要品种价格调整，20-60元不等。预计其他大型厂家的销售价格也将有同样比例或者更多比例的调整。当前沙河地区本地加工企业订单情况一般，生产企业在短期内大量销售，主要是以周边市场为主。预计后期华东和京津冀等地区玻璃厂家的销售价格也将有所调整。从基本面来看，当前现货市场价格已开始逐渐降低，后期随着下游需求的缓慢释放和生产企业去库压力的增加，降价政策仍将持续。操作方面建议高位空单谨慎持有。仅供参考。

菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月3日早盘，权益1020.5万，盈利20.5万，净值1.020，资金最大回撤0%。
当前持仓：OI905-OI909反套25组。资金占比：2.37%。
上周利空消息刺激下，市场对此前的风险升水菜油展开大幅回调修正。从目前跟踪的情况看，受中加关系影响，4、5月份大部分船期取消，若中加关系不能及时缓解，5月份进口菜籽紧张，6月或断档，目前国内菜油库存呈现四周连降，若无新的买船增加，菜油供需将逐步由松转紧。在5月份孟晚舟听证会无定论之前，中加关系仍存较大的不确定性，预计菜油维持宽幅震荡。密切关注中加事态发展以及相关政策指引和菜籽、菜油商检以及能否顺利通关卸货。仅供参考。

玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月4日早盘，权益1020万，盈利20万，净值1.020,资金最大回撤0%。
当前持仓：C1909多单-600，C2001多单-200；
资金占比：10%。
当前期价跌至底部区间，玉米市场多空力量博弈激烈，价格震荡调整为主。基本面来看，短期余粮迅速下滑，粮源多在贸易商手中，玉米市场阶段性供应有限,预计4-5月份市场或存在供应紧张；当前市场对今年临储拍卖普遍预期较好，后期对9月合约有底部支撑；5-6月份对种植面积及天气炒作将给远月带来提振。国际方面中美贸易仍处谈判期，中国进口30万吨玉米，一定程度影响国内玉米市场心态，但是由于配额制限制和进口数量较少，影响力有限。目前持有玉米09、01合约多单。仅供参考。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月3日早盘，权益1019.2万，盈利19.2万，净值1.0192，资金最大回撤0.52%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
马棕油3月出口数据转好带来降库存预期，马棕油带动内盘棕榈油低位反弹；豆油近两周持续降库存，但未来两周随着压榨量回升，豆油降库或难持续；菜油港口卸船仍有不畅，盘面走势反复。整体来看，短期出现利多信息，油脂板块低位反弹，但供强需弱的基本面未有明显改变，上涨幅度受限，暂以反弹思路对待，谨防中美谈判带来的政策性下跌风险，仅供参考。

棉纺组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月03日早盘，权益为1017.35万，盈利17.35万，净值1.02，资金最大回撤0%。
持仓情况：多CF909合约100手;
USDA：预估2019/20年度美国棉花种植面积同比少2.3%，远低于NCC预估4.6%。其中陆地棉种植面积减少最多的是西南棉区同比少5.8%，其次是东南棉区少2.6%。因预估种植面积大幅下滑，美棉走势偏强，预计今日郑棉受外棉提振，开盘上冲。2018年新棉加工已完成，棉花供应压力逐渐增加，目前需求端正在逐步启动，近期工业库存下滑，近期关注纺织企业补库情况并关注近期储备棉政策变动。近期市场有中美两国谈判进展乐观传闻，内外盘或迎来短暂情绪性恢复上涨，谨防宏观风险。仅供参考。

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月3日早盘，权益1012.3万，盈利12.3万，净值1.012，本金最大回撤0.3%，持仓比例2.09%。
今日持仓：空仓。
月初国内检修装置增加，石化聚烯烃库存压力缓解，并且有挺价意向，出厂价部分上调，不过下游需求表现一般，抑制现货市场上涨空间，其中华北市场7042主流报8550-8650元/吨。
PE期货05合约小幅走高，持仓量及成交量同步减少，显示空头力量有所减弱，但是多头力量同样不足，4月初国内仍有新增检修装置，石化库存压力缓解，并且挺价，现货市场跌势放缓，抑制期价跌势，不过进口冲击压力仍在，后期下游需求有回调风险，拖累期价反弹步伐，建议前期多单谨慎持有。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月3日早盘，权益为1002.5万，盈利2.5万，净值1.003，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓。资金占比：0%。
行情提示：
本周期内PVC社会库存出现拐点，库存开始下降。由于检修缘故，PVC开工率下滑，供应量环比下降，同时下游企业在月底积极采购，导致社会库存下降，检修计划上看，按照当前检修计划计算，4月份损失的量暂时不及去年，关注后期检修计划的落地情况。操作上看，建议观望。

有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月3日早盘，权益为1001.79万，盈利1.79万元，净值1.0018，资金最大回撤0.001%。
持仓情况：空仓
行情提示：
隔夜铜价小幅收跌，此前数据显示，美国2月耐用品订单下滑，制造业活动放缓担忧重燃。伦铜夜间承压下行盘中最低至6410美元/吨。国内沪铜Cu1905合约运行区间49190-49000元/吨。中国3月PMI利好效应减弱，市场心态谨慎，关注后续中美贸易谈判进展及3月经济和社融等数据。上海现货市场，铜现货升水均值55元/吨较上日升30,早市下游及贸易商询价积极，持货商报价平水铜平水至升10元/吨，好铜升水80元/吨左右，贸易商引领成交，下游按需采购逢低入市，好铜成交略好于其他。仅供参考！

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年4月3日早盘，权益1001.56万，盈利1.6万，净值1.0016，本金最大回撤0%。
持仓情况：空EG1906合约50手。
行情提示：本周到港船货预估21.6万吨，近期主港长江国际库区发货降至7400吨/天，按照目前港口发货和到货计算，预计本周存在累库。国内煤制装置寿阳和内蒙易高4月检修，其他装置暂无大检计划，煤制供应仍偏宽松。下游聚酯开工9成偏上负荷，本周初产销表现不佳，库存中性，现金流充分。目前主要压力集中在供应端，煤制无集中性降低开工，将继续挤压进口份额，导致港口短期内无法去库。在国内装置保持较高开工情况下，预计供应将持续宽松，策略保持逢高做空，前期空单继续持仓。仅供参考。

能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月3日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3494元/吨，涨14元/吨，跌幅0.4%。国内沥青现货市场价格暂稳，受库存偏低及部分厂家检修影响，山东及周边厂家价格高位持稳，下游施工逐步开启，厂家库存偏低。当前全国各地区施工开始启动，需求恢复，炼厂普遍库存不高，加之部分装置检修，支撑现货价格上涨。当前华东、华南地区下游按需接货，厂家库存偏低，江浙一带下游复工，部分新建项目已开始动工，下游按需接货。中长线来看，当前全国各地道路施工已逐步启动，需求陆续恢复，当前低库存及高油价支撑沥青现货价格持续偏高。隔夜沥青期货震荡为主，期现平水。操作上建议观望，仅供参考。

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月03日早盘，权益1000.00万,盈利0.00万，净值1.000，本金最大回撤0.00%。
今日持仓：空仓
行情提示：周二出现美元与现货黄金同涨局面，美国2月耐用品订单环比下跌1.6%，同比增速创16个月新低，市场对全球经济放缓的担忧，增加了黄金和美元的避险需求；英国脱欧的持续推迟，亦增加市场对脱欧不确定性的担忧，提振黄金；现货黄金小幅收涨，已反弹至1290上方。美元继续上涨，仍运行在97关口上方；黄金ETF持仓连续两天减仓16.16吨，当前持仓为768.10吨；今日重点关注美国3月ADP就业数据、美国3月ISM非制造业指数等数据、美联储关于讲话等；技术上，关注金价在1290上方的持稳情况，下一步看向1300-1326附近；若此关口不能守住，下方看向1280-1260附近，建议观望为主。

橡胶组初始资金1000万，起始时间2019年3月28日，截至2019年4月3日早盘，权益为1000.00万，盈利0万，净值1.0000，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；资金占比：0%。
行情提示：
因沪胶跌至阶段性低位，并且5-9换月移仓已经基本完成，接下来以5月减仓为主，这也使得市场上套利盘有所平仓，现货流动性得到解放，昨日盘后现货市场成交活跃，贸易商积极采购和套利盘平仓出货，现货混合胶成交价格小幅上涨50元左右。也正因为套利盘平仓止盈与投机盘短线抄底的共同作用，沪胶短线小幅反弹修复。但是从下游终端来看，轮胎需求流通较慢，轮胎企业的产能利用达到高位，库存压力向终端经销转移。因此对于天胶市场下游需求是暂时缺乏增量性增长。基本面上依然延续供需偏弱的态势，需注意基差近期可能会有小幅拉开，因此不建议追涨。同时技术指标上尚不能确认反弹趋势，以震荡整理看待，多看少动。仅供参考。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年4月3日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，国内主流城市冶金焦价格弱势运行，主流地区第三轮降价50元/吨基本执行，也有部分焦企处于协商中，少数超跌资源落实300元/吨左右降幅，目前焦企利润处在盈亏边界，生产积极性减弱，部分焦企有限产保价意向，对降价抵触情绪较浓。钢厂方面；成材价格稳中偏强，成交明显好转，近日山西、河北地区将有多座高炉复产，焦炭需求有所回升，但是由于目前钢厂焦炭库存多处于高位运行，高炉复产带来的需求增加相对较弱，钢厂话语权偏强，为打压焦价提供了空间。港口方面；港口库存持续高位，贸易商采购情绪好转，现主流准一报1900元/吨左右，市场价格几近成本，商家观望情绪较浓，实际成交整体清淡。
逻辑：后期核心变动在于需求端，目前焦炭供应维持高位，同时目前需求端虽有改善，但涨幅相对有限，中长期基本面依旧以空头思路对待，同时焦煤价格也有一定的下行空间。
操作建议：目前焦炭高供应局面不改，预计中长期依旧是易跌难涨行情。关注近期钢厂复产对于焦炭的正向刺激，短期期货有继续上冲可能，建议延续逢高加空思路。仅供参考。

原油组初始资金1000万，起始时间2019年3月14日，截至2019年4月3日早盘，权益为999.19万，亏损0.81万，净值0.9992，资金最大回撤0.08%。
持仓情况：空仓。
在前一交易日国际油价实现突破之后，原油市场看多情绪继续发酵，隔夜原油再接再厉继续刷新年内新高。目前美原油表现依然强于布伦特和SC，继续起到领头羊的作用。美原油站上200日均线，上方空间进一步打开。而布伦特和SC则承压于200日均线，等待更多利好消息的推动。
虽然当下全球宏观经济形势依然低迷，世贸组织大幅下调全球贸易增长预期，但原油市场自身基本面仍在继续改善。机构调查显示，3月份欧佩克原油产量将继续下滑，同期俄罗斯原油产量同样在减少。而受制于钻井速度放缓、管输运力不足等方面原因，美国页岩油产能仍无法得到释放。在全球原油供给呈现收缩态势的同时，北半球炼厂检修高峰即将结束，原油加工需求有望逐步抬升，需求改善将进一步加剧供应紧张态势。此外，伊朗和委内瑞拉则继续面临美国制裁威胁，原油产出持续伴随高风险。
总之，在原油中期趋势向好的基础上，短期消息面利好占优，将继续提振投机看多情绪，美原油和布伦特投机净多仓延续增长势头。今日原油市场关注点在于EIA库存报告，根据早间API报告来看，上周美国原油库存继续攀升，库欣库存微幅增长，而汽油和精炼油库存则超预期下滑。本周API报告与上周类似，整体偏中性。因此，晚间需要留意EIA原油库存增加可能带来的短线利空。仅供参考。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月3日早盘，权益997.80万，盈利-2.20万，净值0.9978，本金最大回撤-0.50%。
今日持仓：空JD1905合约50手。仓位占比：1%
行情提示：
供应面：市场货源正常，部分地区小码蛋开始增加，且从大小码蛋价差来看，小码蛋近期增加比较明显。
需求面：目前需求一般，各环节采购谨慎，高价走货一般，清明节需求逐步收尾，后期需求偏弱。昨日全国均价3.22元，环比下降0.01元。
综上所述，货源正常，走货一般，预计本周蛋价弱稳为主。操作建议，关注05合约3520压力位；技术上看，短线09有上升空间，短线空仓观望，等待逢高做空机会，仅供参考！

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年4月3日早盘，权益997万，亏损3万，净值0.997，仓位0%，本金最大回撤0.3%。当日持仓：无。行情分析：甲醇期价主要受基本面价格低估+港口库存高位+环比改善预期因素影响，暂处现实与预期的博弈阶段。现实：库存高位暂时不支持期价走高。预期：春检+传统下游回暖+烯烃恢复&重启或导致供需面存在环比改善预期。操作上，单边以及套利暂时观望为宜。

聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月3日早盘，权益996.523万，盈利-3.5万，净值0.9965,资金最大回撤0.35%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%
今日持仓：空仓（仓位0%）
聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月1日早盘，权益996.523万，盈利-3.5万，净值0.9965,资金最大回撤0.35%。
当前持仓：无 资金占比：0%。
行情提示：PTA方面：近期TA供应端受恒力、桐昆等装置存在集中检修计划，供应端利多影响下，PTA偏暖上行；需求端，聚酯库存有所下滑，处于合理水平。同时目前较好的现金流下，下游开工率或维持高位运行。短期来看，在成本端恒力PX3.24顺利出样的利空出尽与大量装置3月底检修预期支撑的下，预计PTA短期或偏暖震荡格局。预计PTA或在 6300-6600元/吨附近调整。关注下游聚酯库存消化状况以及PTA检修情况，操作上6300-6600区间震荡。
二、MEG 方面：乙二醇基本面上供应端矛盾难以缓解，港口高库存态势预计将于4月中旬将出现回落，目前国内供应端上，一体化开工稳定之下，合成气装置有72万吨的检修计划，预计国产总量降幅有限。而需求端上，下游聚酯有25万吨新增释放，但开工再度提升空间有限，需求对MEG的价格带动力表现一般，预计整体供需稳中偏弱，但近期市场宏观预期略有升温特别是对于降准的预期再度提升，因此整体来看预计4月份的乙二醇在基本面矛盾未解，宏观面暂时未有明确信号引导之下，前半月仍有回落的概率，后半月或有震荡修复走强的可能。MEG供需格局压制其上行空间，操作上4700-5200区间交易。

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年4月3日早盘，权益为989.9982万，盈利-10.0018万，净值0.990，资金最大回撤2.9456%。
持仓情况：1、1905多单60手；2、1909多单35手；3、1905空单30手；资金使用率11.37%。
行情提示：
贴水在正常范围内，但需关注进口煤价格优势带来的交割吸引力，越临近交割月，该吸引力将愈强。部分地区坑口价继续小幅下滑，但产港价格倒挂现象仍存在，主产地供求相对平衡，产量增加不断施压煤价。但因利润微薄，故大户发运为主，贸易商积极性不高。内外贸煤价差110-115元，进口煤量价冲击较明显。秦港库存继续增加，施压煤价，拉煤船近日小幅增加，侧面显示少数用户在大秦线春检前有提前补库需求，提振煤市。

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月3日早盘，权益为989.39万，亏损10.61万，净值0.9894，资金最大回撤2.045%。
当前持仓：无
资金使用率：0%；
成材长线需求下滑趋势不变，中期供应压力较大，根据规划土地与新开工的关系，我们预计4月份用钢需求将出现明显下滑，4月中上旬河北山西高炉集中复产，供应压力增加，即4月份成材供应增加/需求减弱，供需矛盾将快速累积。铁矿由于巴西/澳洲等事件影响，供应量影响较大，非主流矿山增产受当地政策以及运输影响，能否增产为未知数，因此铁矿谨慎操作。
操作建议：本周商品房成交高频数据显示良好，部分城市房企拿地热情再起，PMI数据大幅超预期，后市预期转好。建议短期观望，等待供需基本面给出确定方向。仅供参考。

PTA组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年04月03日早盘，权益为982.4万，净值0.9824。
持仓情况:空仓；
资金占比：0。
近期PTA加工费持续高位，多套装置检修延迟，近月反弹核心逻辑动摇，因此市场出现回落。TA05合约近期逻辑偏模糊，远月09合约成本下跌逻辑则相对清晰，主要如下：1三季度国内PX装置集中投产，供应增加，高加工费被压缩，在原油维持现状的情况下，PTA成本端仍有500元/吨的下跌空间。2原油预期在二季度见顶下行，对成本端也有一定幅度的削弱。风险是PX装置的投产进度是否符合预期，此外下半年检修偏多供应紧张程度可能大于上半年，从而对市场形成一定支撑。因此在操作上建议反弹之后可逢高空09远月。仅供参考。

白糖组初始资金1000万，起始时间2017年12月1日，截至2019年4月3日早盘，权益为938.41万，亏损61.59万，净值0.938，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
1、产销数据：已公布的海南、新疆和云南产销数据，销量增长明显，主要是3月份中间商为赚取税点差价积极囤货。预计3月份全国产量960万吨，同比小幅增加7万吨，增量有限；销量450万吨左右，同比或增加50-50万吨；工业库存510万吨左右，同比或减少40-50万吨。但需注意，3月份中间商囤货并未被终端消化，且透支4月销量，利好作用有限。2、蔗款兑付：本月开始，广西制糖集团须逐步完成蔗款兑付，从近期现货价格走势来看，持稳为主，销量利好并未带来价格明显上涨，可见糖厂资金压力较大，注意集团资金压力下是否有倾销行为，或带动盘面下跌。3、进口：传闻称2019-2020年每年30万吨的巴基斯坦糖由某大型企业处理，或不直接投放市场；我国或将从巴西进口70万吨糖，预计配额内进口许可年内或将用完；另外印度糖进口方面也有端倪，数量未知。进口端供应压力增加，对9月合约或有利空影响，关注政策消息。操作上05合约5000-5150区间内交易；09合约关注5080-5100阻力，进一步关注5250一线阻力，近期或有反弹动能，到位后可逢高轻仓做空，下方关注4900；01合约多单暂不建议入场。

【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止4月2日，乙二醇主力合约1906收盘4843，较前一交易日跌32，结算价4865，日成交量40.52万手，持仓40.05万手，日持仓增加1.25万手。华东市场现货价格4775元/吨，较前一日持平，06合约期现基差-90。
2、成本毛利：4月2日石脑油CFR日本价格562美元/吨，较前一日持平；乙烯CFR东北亚价格1020美元/吨，较前一交易日持平。按即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺亏损19美元/吨（↑）；乙烯法工艺亏损114美元/吨（↑）；煤制因工艺不同盈亏不一，山西工厂亏损1175元/吨，山东新疆工厂盈利965元/吨。聚酯产品涤纶POY盈利637元/吨（↑），涤纶短纤盈利467元/吨（↑），聚酯瓶片盈利640元/吨（→）。
3、港口库存：4月第一周到港船货21.6万吨左右，4月1日主港长江国际库区最近连续7天日均发货7400吨/天（↓），近期主港发货下降，预计本周存在累库。
4、国内外装置运行：截止4月2日国内乙二醇装置总开工76%（→）；一体化及乙烯工艺开工78%（→）；煤制工艺开工69%（→）。山西阳煤寿阳煤制装置于4月1日检修，为期20天；内蒙易高煤制装置计划4月5日开始检修40天。日本丸善1#计划4月份检修一个月，2#3月26日开始检修30天；韩国道达尔3月30日检修30天；乐天丽水2#3月23日检修20-30天；韩国KPC计划3月底检修30天；伊朗Marun3月26日检修20-30天；美国乐天今年新投产装置3月23日左右检修两周；马来西亚柔佛58万吨新装置于3月初投料试车。
【利多】聚酯负荷保持9成偏上，4月下旬一套25万吨涤丝装置等待投产，库存中性，现金流充分。原油走势偏强，油制乙二醇存在成本支撑。
【利空】国内煤制装置开工高企，4月有装置检修，但缩量有限，预计4月煤制供应宽松，继续挤压进口份额，港口仍难以去库。
【核心逻辑】进入4月聚酯需求端保持9成开工，需求端向好，但乙二醇主要压力来自供应端，煤制除河南工厂外其他煤制厂家在4800附近仍有盈利，大部分煤制装置4-5月无检修计划，维持正常开工，煤制供应宽松继续挤压进口份额，港口高库存暂无去库表现。策略建议在华东港口未见去库情况下，保持逢高做空策略。

【早盘交易提示：玻璃】
【内容】
今天沙河地区厂家价格有一到两次的调整，拉开了和周边地区厂家的价格差距，据了解明天部分厂家价格还有一定幅度的调整。但是沙河地区厂家出库情况并没有明显的好转，今天整体产销率仅为八成左右。主要是目前贸易商还处于观望状态，同时忙于清理自己的库存，从厂家采购玻璃的意愿不强。再者今天部分山东等地区的厂家已经发布消息称价格有一定幅度的调整，以保持和沙河玻璃的价格差异。预计华东其他地区价格近期也将有一定幅度的调整。
【核心逻辑】
受制于去库压力的增加，昨日现货市场价格普降，市场信心再度回落。4-5月份预期产能恢复较快，而目前需求恢复则相对缓慢，多数厂家产销仍不足百，故而短时供需矛盾仍有激化趋势，对价格的稳定造成较大压力。期货市场方面，当前期价小幅贴水现货价格，近期行情延续窄幅震荡，反弹力度较弱。临近交割月，操作上建议高位空单可谨慎持有，若有效上破1315可选择止盈观望。仅供参考。

【早盘交易提示：股指】
【内容】
1、外盘：道琼斯跌0.30%，纳斯达克涨0.25%，欧股总体小幅上涨。
2、4月2日，上证指数继续小幅上行，距3200点只有一步之遥，今年以来涨幅已达27.38%。与股市喜人的涨势相比，债券牛市则陷入犹豫。年初以来，长端利率下行受阻，10年期国债到期收益率在3.1%附近波动已近3个月。在此背景下，一些资金正在从固收类市场向股市转移。
3、今年第一季度我国投资延续回暖态势，基建投资和地产仍是主要支撑，预计一季度GDP增速达到6.3%，全年GDP增速约6.4%。今年第一季度货币政策强化逆周期调控，年初全面降准、普惠金融定向降准考核标准调整，以及创设定向中期借贷便利（TMLF）等连续投放大量流动性，为经济平稳增长打下良好基础。
【核心逻辑】
外盘总体波动有限，基本面消息相对平淡，盘前氛围相对平稳。盘面上昨日整体冲高回落走势，以IC合约为例拆解盘面。早盘在外围向好的刺激下小幅高开，开盘后小局部延续了周一的上冲惯性，进入中盘这两日领涨的IH合约转为领跌，指数初显疲态，临近上午收盘IC多头再度试攻，但IH合约继续拖累指数，下午多头放弃试攻指数总体震荡回落。总体昨天属于连续上涨后初显疲态，短期内大概率需要回挡以消化多头获利盘；另一方面这几日资金热情偏高，回挡后大概率仍有多头试攻。短线上日内大概率探底回升为主。操作上目前处于上升趋势中三浪启动，已有的多头趋势单继续持仓，周三周四两日可逐步于回挡中加仓多头趋势单。短线上日内以逢低做多为主。仅供参考。

20190403原油基本面分析
【核心观点】隔夜原油市场消息面相对平淡，投资者继续受到前期利好消息的提振，多头情绪继续酝酿，推动油价突破后继续走高。日内原油市场重点关注晚间EIA库存报告结果，根据API先行指标来看，上周美国原油库存再度出现增加。因此，需留意晚间EIA报告可能带来的短线风险。原油上行趋势不变，SC多单继续持有，若晚间EIA报告导致原油短线回撤，多单可逢低进入。
利多：
1. 欧佩克3月产量预计继续下滑（★★★★）
2. 原油市场看多热情不减（★★★）
3. 俄罗斯3月原油产量下滑（★★★）
4. 中美贸易谈判预期向好（★★★）
5. 美国石油钻井连续6周下滑（★★）
利空：
1. 全球经济增速预期放缓（★★★）
2. 原油上方面临200日均线阻力（★★★）
3. 美国原油库存意外增加（★★★）
4. 特朗普公开抨击高油价（★★）
【操作建议】
SC原油多单继续持有，短线回调可逢低入多，止损445。仅供参考。
【财经预览】
中国3月财新服务业PMI（9:45）
欧元区3月服务业PMI终值（16:00）
欧元区2月零售销售月率（17:00）
美国3月ADP就业人数（20:15）
美国3月Markit服务业PMI终值（21:45）
美国3月ISM非制造业PMI（22:00）
3月29日当周EIA库存报告（22:30）
【风险提示】原油200日均线阻力；EIA原油库存增加；其他突发事件。

【早盘交易提示：玉米、淀粉】
【内容】
1、昨日华北部分地区玉米现货价格开始企稳回升。
3、中美两国贸易旨在四月前达成协议，美国贸易代表罗伯特，莱特希则和财长史蒂芬，努钦计划于3月25日当周飞往北京，于中国副总理刘鹤进行会面。而刘鹤也计划在之后的4月3日回访华盛顿。
4、美国农业部周五表示，美国出口商向中国出售了30万吨玉米，这是中国五年半来最大的玉米采购，也是中美贸易战期间罕见的玉米销售。这些玉米将从4月至7月发货。
5、中储粮将于3月27日组织吉林玉米竞价销售专场，数量为6.1万吨，生产年限为2014和2015年； 3月28日组织内蒙古玉米竞价销售专场，数量为6.1万吨，生产年限为2015和2016年；地方性轮换实际影响作用不大。
6、东北一次性收储工作已全面启动，收储总量304万吨，黑龙江收1640-1680元/吨，吉林收1690-1740元/吨，收储截止时间在19年5月31日。市场传闻19年临储玉米拍卖或延期至6月以及起拍定价调高50-100元/吨。
7、国粮中心的农户售粮进度数据：截至3月25日，东北农户售粮进度东北87%，华北75%，截至3月25日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米九千万吨，春季售粮压力确在，压力减弱之中。后期华北对东北构成支撑。
8、大豆振兴计划，多途径扩大大豆种植面积，一定程度挤占玉米种植面积（潜在利多）。调研显示，黑龙江仅海伦一个地区就将新增300万亩大豆种植面积，主要来自于玉米种植面积的减少。/9、非洲猪瘟仍是最大的利空，悲观预期依旧存在，尤其随着天气转暖，猪瘟有进一步扩散的风险。
10、供需缺口的预估发生改变，以国家粮油信息中心平衡表为例，粗略测算，若猪料减幅达到30%，按照猪料占比玉米饲用消费一半测算，饲用消费同比减少2775万吨。若再考虑期初结转、进口冲击等因素，18/19年供需结余缺口将不存在。
【利多】农户手中余量不多，惜售心理强；政策导向利多；种植面积面积及天气炒作。
【利空】地方轮换拍卖；猪瘟；中美谈判进程。
【核心逻辑】
当前期价突破底部震荡区间开始回升，随着利多因素发酵，期价或将进一步上涨。基本面来看，短期余粮迅速下滑，粮源多在贸易商手中，玉米市场阶段性供应有限,预计4-5月份市场或存在供应紧张；当前市场对今年临储拍卖普遍预期较好，后期对9月合约有底部支撑；5-6月份对种植面积及天气炒作将给远月带来提振。国际方面中美贸易仍处谈判期，中国进口30万吨玉米，一定程度影响国内玉米市场心态，但是由于配额制限制和进口数量较少，影响力有限。目前持有玉米09、01合约多单。仅供参考。

20190403
【早盘交易提示：白糖】
【内容】
【国内市场】
1、产销数据：已公布的海南、新疆和云南产销数据，销量增长明显，主要原因是3月份中间商为赚取税点差价积极囤货，利好支撑在上个月集团价格上调中基本体现。预计3月份全国产量960万吨，同比小幅增加7万吨，增量有限；销量450万吨左右，同比或增加50-50万吨；工业库存510万吨左右，同比或减少40-50万吨。但需注意，3月份中间商囤货并未被终端消化，且透支4月销量，利好作用有限。
2、蔗款兑付：4-5月，广西制糖集团须逐步完成蔗款兑付。从近期现货价格走势来看，上月集团销售放量，现货价格月内累计上涨仅50-60元/吨，进入4月价格暂时持稳，销量利好并未带来价格明显上涨，可见糖厂资金压力较大，注意集团资金压力下是否有倾销行为，或带动盘面下跌。
3、进口：进口政策风险较大，多单暂时不建议入场。
1）巴基斯坦糖：2019-2020年，每年进口30万吨，据称仍交给某大型制糖集团，预计以配额内关税税率（15%）进口，成本3700-3800元/吨；昨日巴基斯坦商务部长来访，或有具体商谈事项发布。
2）巴西糖：传闻称将进口70万吨，配额内进口许可量或将全部用完；贸易保障救济措施：加征关税+小国优惠（超3%）。
3、印度糖：传闻称年内将进口印度糖，数量未知；急于出口，去年6月和12月，意向出口至我国200万吨原糖，未达成协议。
4、贸易保障救济措施：2020年5月21日到期，延长概率不大；配额外关税维持原有50%税率还是重新制定？配额外进口许可放开还是继续管制？
【操作建议】
09合约在4979低位受60和120日均线支撑反弹，目前反弹至下降趋势线位置，伴随价格反弹成交量、持仓量不断放大，日内关注5080-5100阻力，上方进一步关注5250一线阻力，到位后可轻仓逢高做空，下方关注4900；01合约暂不建议布局长线多单，进口政策和国储存在变数，行情或有反复。

【早盘交易提示：豆粕】
【内容】1.昨日豆粕现货价格为2480-2530元/吨，较周一涨10-40元/吨。
2.当前巴西大豆进口成本为2965元/吨，盘面榨利为72元/吨。美豆不加关税进口成本为3044元/吨，盘面榨利为-5元/吨。
3. 截至2019年3月28日的一周，美国大豆出口检验量为73.08万吨，符合市场预估50-90万吨，其中向中国出口26.5万吨。迄今为止，2018/19年度美国大豆出口检验总量为2928.76万吨，上一年度同期4152.43万吨。
4. 美国农业部驻北京农业参赞发布的报告称，中国将在2019/20年度进口9150万吨大豆，高于2018/19年度的8800万吨，但是低于2017/18年度的9410万吨。需求增长速度放慢的原因在于中国爆发非洲猪瘟，但是其他行业对蛋白粕的需求将会提振需求增长。
5. 截至3月28日，巴西大豆收割工作已经完成66%左右，相比之下，去年同期为65%。
6. Agroconsult上调巴西18/19年度产量至1.18亿吨，上月预估为1.164亿吨。
7.截至3月27日，阿根廷大豆收割率仅1.6%，较去年同期落后7.2个百分点。
8. 布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计阿根廷大豆产量为5300万吨，较此前预期维持不变。
9. 2019年4月份国内进口大豆预计到港825.8万吨，5月份初步预估900万吨，较此前预估持平，6月份初步预估980万吨，7月份预估950万吨。
10.上周油厂开机率继续增加，全国各地油厂大豆压榨总量166.87万吨，较此前一周压榨量160.97万吨增加5.87万吨。未来两周油厂大豆压榨量将回升至167万吨和180万吨。库存方面，截止3月29日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量63.22万吨，较此前一周的62.31万吨增加0.91万吨。预计本周豆粕库存变化不大，下周重新累积。
11. 据农业农村部最新数据显示，2019年2月生猪存栏环比减少5.4%，比去年同期减少16.6%。能繁母猪存栏环比减少5%，比去年同期减少19.1%。
【利多】1.新年度美豆种植面积低于预期。
2.阿根廷大豆收割进度偏慢。
3.美国洪涝灾害或导致大豆播种延迟。
【利空】1.美豆库存远高于去年同期。
2.阿根廷早熟大豆开始收割上市，且大部分地区大豆单产高于5年均值，施压美豆价格。
3.二季度大豆进口数量较多，而当前大豆压榨量较少，后期大豆库存将持续累积，油厂或迫于库存压力被动增加大豆压榨数量。
4.下周油厂开机率将回升至180万吨，豆粕产出较多，预计豆粕库存将重新累积。
【核心逻辑】受贸易战和解预期及美国洪涝灾害影响，CBOT美豆带动国内豆粕期价反弹上涨。但近期巴西大豆产量有所上调，阿根廷大豆亦开始收割上市，对美豆出口形成竞争。国内方面，下周油厂大豆压榨量预计将达180万吨，豆粕产出较多，预计油厂豆粕库存将重新累积。二季度大豆到港量明显增加，油厂或迫于大豆库存压力被动增加大豆压榨数量，后期豆粕库存或持续累积，供需压力仍较大。单边操作建议暂时观望，如美国洪灾炒作继续，可尝试豆粕5-9反套以及做多豆菜粕价差。

【早盘交易提示：天胶】2019/4/3
【内容】
1. 晚盘沪胶小幅反弹上涨，收于光脚小阳线，主力1909报收11765元/吨，涨95元/吨，涨幅0.81%。
2. 中国物流与采购联合会发布的2019年3月份中国物流业景气指数为52.6%，较上月回升3个百分点；中国仓储指数为57.2%，较上月回升10.1个百分点。
3. 近端泰国降雨增多，在罗勇、也拉观测到中雨、董里观测到大雨，3月最终产地加权降雨量0.93mm，为历史均值的32%，这与2月情况相当；即将公布的1月至3月厄尔尼诺平均温距，将决定物候条件对绝对价格的支撑位置。
【风险提示】
沪胶主力换月完成，交割压力将释放。（短期压力）
重卡销售增长，终端汽车销量小幅改善。（偏多）
套利盘平仓，现货流动性小幅提高。（短期利多）
据气象观察，近期泰国降水增多，将有利于割胶。（利空）
【核心逻辑】
因沪胶跌至阶段性低位，并且5-9换月移仓已经基本完成，接下来以5月减仓为主，这也使得市场上套利盘有所平仓，现货流动性得到解放，昨日盘后现货市场成交活跃，贸易商积极采购和套利盘平仓出货，现货混合胶成交价格小幅上涨50元左右。也正因为套利盘平仓止盈与投机盘短线抄底的共同作用，沪胶短线小幅反弹修复。但是从下游终端来看，轮胎需求流通较慢，轮胎企业的产能利用达到高位，库存压力向终端经销转移。因此对于天胶市场下游需求是暂时缺乏增量性增长。基本面上依然延续供需偏弱的态势，需注意基差近期可能会有小幅拉开，因此不建议追涨。同时技术指标上尚不能确认反弹趋势，以震荡整理看待，多看少动。仅供参考。

【国际资讯】
【内容】
据外媒Fastmarkets MB报道，泰克资源（Teck）与高丽亚铅旗下韩国锌业（KZ）达成了2019年的锌精矿供应长协加工费，这项协议中的锌精矿供应方为位于美国阿拉斯加的红狗矿，敲定的锌精矿年度长协加工费为245美元/干吨，以2700美元/吨的直接现金价格作为分水岭：
  
当锌价低于2700美元/吨时，做出2%的加工费扣减；
当锌价位于2700-3000美元/吨区间内则直接执行；
当锌价高于3000美元/吨时，加工费将上调5%。
 
相较于2018年的锌精矿147美元/干吨的长协加工费，2019年的锌加工费上涨了接近100美元/干吨，更是达到了自2015年以来的高位，充分凸显了自2018年以来锌精矿供应端的宽松态势，且2019年矿端的供应宽松较2018年将进一步扩大。 SMM预计2019年海外锌精矿产量增加50-55万吨左右（可确定增量38.5万吨），其中，印度Rampura Agucha矿山已于去年复产，不过其主要供给当地炼厂，极少出口。且其二季度产出有限，矿增量释放缓慢。其余部分新增及复产量，预计于二季度、三季度之后释放，上半年全球锌精矿可实现增量不超过20万吨。 相较之2018年年初的10-20美元/干吨的进口锌精矿加工费，当前锌精矿进口加工费已上调至230-250美元/干吨附近，国产锌精矿全国平均到厂加工费也达到逾6000元/金属吨的高位，短期仍有一定的上调空间。
【简评】
对于国内而言，矿端持续的供应宽松不存在任何的意外和惊喜，在高利润刺激下国内冶炼瓶颈何时打破吸引更多投资者的关注。在4-5月消费旺季带来的去库预期提振下，短期精炼锌的供应问题仍是锌价的主要推动力，矿端的长期供应定价对市场影响短期有限。
【附件】
无

【盘中异动：苹果：AP910上冲8000关口】
【内容】近两日AP910合约大幅上涨，再次冲击8000关口
【简评】我们对远月一直持逢低买入观点，当前基本面情况无明显利多或利空因素出现，远月合约大幅下跌后再次上冲8000关口，预计阻力较大。适当减仓止盈。减仓20手，AP910合约剩余持仓多单30手。

【持仓分析：铜锌镍】
【内容】
截止3月29日，LME铜持仓，基金净多头 -720手（-100），其中，投资基金多头持仓24800手（+70），投资基金空头持仓25500手（+170）
截止3月29日，LME锌持仓，基金净多头 26700手（-180），其中，投资基金多头持仓42700手（+1500），投资基金空头持仓15900手（+1700）
截止3月29日，LME镍持仓，基金净多头 3800手（-1300），其中，投资基金多头持仓29000手（-110），投资基金空头持仓25300手（+1200）
【简评】
LME铜基金持仓维持净空，镍净多单下滑，锌净多单维持高位
【附件】

【价格数据：乙二醇：4月初期现基差走弱】
【内容】近期乙二醇期现基差和现货-纸货远期价差均表现走弱
【简评】4月初乙二醇06合约和09合约的期现基差均表现走弱，06与09价差则变化不大。现货和纸货远期合约的价差同步走弱。目前国内煤制开工高企，港口维持高库存，现货供应端宽松格局不变，预计4月份现货端仍将贴水远月。4月下旬开始需关注未来5月份市场是否走交割逻辑。
【附件】<图片>

【供需数据：甲醇：进口利润倒挂水平延续（增值税4月1日起改用13%）】
【内容】据监测，截至2019年4月2日，以太仓报价为基准计算的进口利润-17元/吨左右、以甲醇期价为基准计算的进口利润-3元/吨左右。
【简评】据监测，截至2019年4月2日，以太仓报价为基准计算的进口利润-17元/吨左右、以甲醇期价为基准计算的进口利润-3元/吨左右。4月1日起，进口增值税改为13%。进口利润倒挂，或从进口成本端以及进口数量端支撑甲醇期价。后期关注进口利润倒挂水平能否延续并扩大，一旦延续并扩大，其对期价的支撑作用或增强。
【附件】<图片>

【持仓分析：天胶：盘面净空减少，反映套利盘平仓】
【内容】RU1905前20席位多头持仓32865手（-4426），空头持仓49420手（-6798），净空16555手（-2617）；主力1909前20席位多头持仓98845（+3764），空头持仓119866手（+2586），净空21021手（-1375）。4月3日上海期货交易所天然橡胶期货仓单422540吨，较上期减少530吨，库容比61.59%。
【简评】沪胶1905和1909合约的前20席位净空减少，反映出套利盘短期平仓，同时1905上主力空头中银国际连续两日大幅减仓，两日净空减仓超过5000手。印证了市场对于套利盘减仓止盈的判断。套利盘平仓是支撑盘面技术性偏强震荡的主要因素，近期市场裸多现货，盘后成交活跃。但如果基差拉大，则套利盘会再度做空套保。因此注意追多的安全边际可能较低。
【附件】无