供应压力掣肘 沪镍涨势恐难持久

在震荡调整多日之后，4月1日沪镍迎来显著上涨，主力1905合约大涨2.93%至103130元/吨，逼近3月中旬以来震荡区间上沿。分析人士表示，宏观氛围回暖叠加镍低库存支撑沪镍再度走强，但考虑到二季度镍生铁产量投放压力将集中显现，后市仍需警惕期价回调风险。

　　沪镍期价大涨

　　周一，沪镍震荡走高，主力1905合约日内交投于100620-103200元/吨，收于103130元/吨，上涨2940元/吨或2.93%。

　　瑞达期货分析师表示，昨日沪镍震荡走高，主要是受宏观氛围回暖叠加镍低库存支撑。

　　中国官方采购经理人指数（PMI）显示，3月制造业活动意外上升，为四个月来首次实现增长。此外，周一公布的中国3月财新制造业采购经理人指数重返50，创八个月高位，就业指数为逾六年新高，这进一步提振投资者信心。

　　库存方面，3月29日，LME镍库存为182574吨，较上一交易日减少528吨；上海期货交易所镍库存为10922吨，较上一周减少975吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。

　　现货方面，早上俄镍较无锡1904合约普遍升水200元/吨，金川镍较无锡1904合约报升水1000元/吨。4月1日为降税后第一个交易日，叠加盘面价格拉涨较多，现货市场交投清淡。由于库存较低，贸易商并未急着出货，下游由于盘面拉涨较多，多在观望。金川出厂价103200元/吨，较上周五持平，主流成交于102300-103200元/吨。

　　需警惕回调风险

　　从基本面来看，信达期货研究发展中心有色小组表示，供应端方面，镍矿方面，4月菲律宾恢复出货，印尼装船不及预期，但港口库存高企，利多减弱；镍铁方面，鑫海3月出铁4台，印尼金川4月开始烘炉，二季度国内供应集中释放；电解镍方面，2月电解镍供应维持偏紧，进口窗口关闭加剧国内供应紧张。需求方面，不锈钢跟涨乏力抑制后期钢厂采购节奏，警惕社会高库存下的负反馈。库存方面，国内外交易所库存下降，进口窗口关闭下库存处于低位。

　　对于后市，信达期货研究发展中心有色小组表示，近期镍价的核心矛盾在于二季度镍生铁产量投放压力集中显现，山东鑫海1-2月陆续出铁3台，第4台在3月顺利出铁，第5台已于近期投料，剩下3台预计将会在7月前投产完毕。印尼金川1台热矿炉预计4月烘炉，青山新增3月底有望出铁。需求方面，不锈钢社会库存累库明显，而不锈钢利润走低钢厂采购原料的积极性下降，高库存带来的负反馈将随之传导至镍价。进口窗口继续关闭，增值税下调落地后对现货影响有限，低库存下现货依然维持偏紧格局。

　　“需要警惕供应释放压力下镍价承压风险，但在低库存下，并不过分看空价格，短期沪镍空单继续持有。”上述有色小组表示。

　　从技术面上看，瑞达期货分析师认为，沪镍主力1905合约回升至均线组合上方，MACD指标绿柱萎缩，短期行情呈现强势，但应注意宏观情绪回暖所带来的乐观情绪消散后，可能导致的镍价回调风险。操作上，建议沪镍1905合约103000元/吨上方多单可以考虑适当减持。