塑料 振荡筑底的概率较大

受政府将增值税率由16%下调至13%的影响，3月中旬工业品价格均出现了较大幅度的下跌，其中塑料期货主力1905合约下跌2.55%。从技术上看，塑料期货已经临近前期8130元/吨的低点，如果这一线不能提供有效支撑，期价则要向下继续寻底。

外部因素影响频繁

近期，塑料期价大幅波动很大程度上受到外部因素的影响。

一方面，受政府下调增值税的影响，塑料期货面临重新定价，价格大幅下挫。之后，市场开始炒作贸易商为赚取税差套利而开始的集中备货，价格受到短期支撑，但实际情况是因为集中采购的贸易商议价能力差，自身又有利可图，所以在采购过程中普遍存在降价让利的现象，这对现货价格产生了利空作用，并且这些集中采购的货源在4月面临抛售，更是对塑料价格形成了压制。

另一方面，土耳其由于外汇储备大幅减少，市场对其经济向好的信心受挫，所以该国出现了股市、债市、汇市齐跌的现象。由此引发了阿根廷等新兴市场国家资本市场的下挫，这对商品价格产生了不利影响。之后，美国总统特朗普发表声明称，认为OPEC有必要增加全球原油的流动性，毕竟当前全球经济非常脆弱，而油价过高。受此影响，国际油价出现大幅下挫，这进一步对塑料期价产生压制作用。不过，整体来看，无论是降税还是特朗普的言论都是短期因素，随着市场反应充分，其对塑料的影响开始减弱。

自身基本面偏弱

由于自身基本面偏弱，加之行业利润尚可，成本支撑不明显，所以塑料期价走势较弱。

供给方面，受原材料价格上涨的影响，国内PE生产利润出现了急剧下滑，特别是油制PE利润下滑严重，目前油制PE利润由近4000元/吨附近下滑至2000元/吨，但煤制PE利润在2500元/吨附近，生产企业的经营状况尚可，生产积极性有保障。从开工来看，3月国内PE开工负荷为86.21%，较2月小幅下滑，主要是由于3月国内PE企业检修相对密集。目前前期检修的装置大多已经复产，4月检修的装置除抚顺石化、中天合创外，产能均较小，所以4月的供给较3月宽松。

库存方面，由于贸易商赚取税差，近期PE的石化库存出现了下降态势。截至3月22日，国内PE石化库存为2.88万吨，较2月底下降0.67万吨，下降18.76%。需要注意的是，虽然石化库存出现了下降，但社会库存呈现增加态势。截至3月22日，国内PE社会库存为14.96万吨，较春节前上升2.01万吨，上升15.6%。这说明目前的PE并没有被终端消化，而是从石化库存转移至社会库存而已。特别是每年3月随着农膜消费旺季到来，PE将会进入去库存阶段，但今年的去库存还没有开始，PE供需仍然不容乐观。

需求方面，3月国内农膜企业整体开工率在47%，环比上升18个百分点，其中地膜企业开工率达到70%。不过，目前塑料价格偏低，消费旺季并没有刺激塑料的需求，下游企业以即买即用的策略维持采购。

综上所述，前期影响塑料价格的外部因素已经逐渐消除，供需开始重新成为影响价格的主导因素。目前塑料供给充裕、库存偏高，价格很难持续上行，但在需求旺季的支撑下，又不具备大跌可能，近期振荡筑底的概率较大。    （作者单位：金石期货）