3月29日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-大盘】周四大盘低开震荡，早盘曾在5G的带动下尝试翻红，尾盘加速下行，截至收盘，沪指报2994.94点，跌0.92%，成交额2895.5亿。深成指报9546.51点，跌0.65%，成交额3741.1亿。创业板报1626.82点，跌0.67%，成交额1027亿。北向资金当日净流出11.21亿元。评：现在市场到了多空的关键时刻，从宏观角度分析——国内经济继续“找底”、货币政策进入传导期和世界主要经济体经济趋势下行——A股不具备继续走牛的基本面条件，将会进入2930-3100点之间的震荡时期。今天大盘上涨的概率较大。

【短评-期指】周四三大1904合约呈现震荡格局，截至收盘，IF1904合约跌0.28%报收3721.8点，基差为-6.60；IC1904合约跌1.39%报收5318.6点，基差为-51.52点；IH1904合约跌0.03%报收2738.2点基差为4.23点。评：从周K线上来讲，中证500指数中长期向上的趋势依旧，但是短线出现回调，而且目前大小盘股票均不具备继续上涨的基本面要素，预计后期市场重新进入大小盘共震荡的格局。预计中证500指数进入反弹末尾，建议空仓观望。

【短评-棉花】3128新疆机采棉毛重报价15600-15700元/吨，3128新疆手采棉毛重报价16000-16100元/吨，报价持稳。评：北疆地区皮棉库存低位，80%左右皮棉已基本售罄，市场仅剩低指标皮棉待售。南疆地区皮棉库存压力相对偏大，部分轧花厂库存高达上万吨，成交数量有限。市场优品质资源较多，但下游询单量较少。目前疆内市场行情稍显不足，大部分贸易企业销售重心偏于进口棉。预计短期内国内棉市继续承压运行，震荡区间14500-15150，建议暂且观望或日内短空。

【短评-白糖】市场预期即将进入压榨的巴西中南部地区将增产到2800万吨以上，而下一年度其他主产国进入减产周期，全球进入短缺。评：目前的较高的库存和供应，和全球将进入减产周期，两方因素博弈，市场当前处在面临选择的时期，需要等待更加清晰的信息。国内市场氛围偏空，主要对政策的预期。市场预期进口政策将进一步放开，可能压低国内糖价。短期震荡偏弱，震荡区间4980-5080，建议暂且观望。

【短评-原油】美国总统特朗普发推特说，“欧佩克增加产量十分重要，全球市场很脆弱，油价已经变得很高。谢谢你！”评：特朗普发表推文，市场担忧美国压制油价，隔夜油价下跌，之后收高。整体上，欧佩克+减产，美国制裁委内瑞拉和伊朗导致更多的非自愿性减产，导致库存增加趋缓甚至下降，而且美国钻探井平台下降支撑油价。原油仍无下跌基础，震荡偏多对待。

【短评-橡胶】1-2月汽车制造业营业收入降幅收窄至9.1%，较18年12月略有反弹，但仍低于18年增速。3月前三周乘联会乘用车批发、零售销量增速分别为-22%、-19%，均较2月继续下滑。评：评：需求指向偏弱，我国产量逐步开割，中短期橡胶缺乏支撑点，调整继续；长期要待对开割季产量形成一致预期或佐证。

【短评-PTA】1-2月纺织纺织业收入增速有所回升至-3.4%，但仍处18年以来的次低点，而服装服饰业和皮革业收入增速分别降至5%、-11.8%。评：终端需求回暖有限，国内PTA供应存在一定下降预期，支撑了PTA加工利润。成本端原油震荡偏强，分歧点在PX跌势阶段性能否企稳。操作上，逢低做多的思路，适度提防PX进一步下跌；或构建套利组合（做多PTA加工利润组合，和正套组合）

【短评-螺纹钢】本周螺纹钢社会库存降44.66万吨至872.28万吨，厂库降8.79万吨至246.55万吨，螺纹钢产量增8.41万吨至339.1万吨。评：螺纹钢社库降幅缩小，引发市场对未来需求回落的担忧，叠加螺纹钢产量一直增长，钢材市场现货情绪较弱，钢坯价格下跌，螺纹钢价格承压较重。整体上，市场较为谨慎，螺纹钢期价暂缓下跌趋势，预计短期螺纹钢震荡，区间3680-3760，建议观望为主。

【短评-铁矿石】据3月28日消息，巴西淡水河谷官网发出消息，巴西米纳斯吉拉斯州又有三处淡水河谷矿坝随时可能决堤。评：巴西矿山消息频发，多空消息交织，市场情绪较为谨慎，铁矿石价格窄幅震荡运行。整体上，前期巴西部分矿区的复产超出市场预期，利空铁矿石价格，但是可能停产的矿山数量增加又提振了市场情绪，且巴西铁矿石发运量减小的利好仍然存在，底部有支撑，预计短期铁矿石价格震荡，区间600-620，建议观望为主。

【短评-铜】3月28日，上海平水铜成交价在49280-49350元/吨，LME库存减少775吨至169950吨。评：上周初铜价在缺乏消息面刺激下，整体维持窄幅震荡走势，但周五欧美公布PMI数据继续走弱，市场悲观情绪再启，受此拖累沪铜继续回调，但是江铜新签订的长单TC为80.8美元/吨，低于去年82.8美元/吨，预示今年矿端供应偏紧，短期内随着宏观利空影响走弱，有望小幅走强，建议空单平仓。

【短评-镍】3月27日，1#金川镍成交价在104000-104300元/吨，LME库存减少24吨至183102吨。评：目前不锈钢需求依旧低迷，不锈钢价格走势缺乏独立性，而上游镍铁企业复产线增加，导致镍铁价格开始小幅回调，同时技术面已经破位，操作思路也已经转空，昨日受黑色系走弱影响，沪镍低开低走，今日召开不锈钢反倾销会议，预计盘中会出现剧烈波动，建议观望。

【短评-债市】1-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额7080.1亿元，同比下降14%。评：工业企业利润下降幅度较大，表明经济下行压力依然较大。股市缓慢下跌，利多债市。全球经济悲观情绪增加，避险情绪利多债市。国债震荡偏多。下方支撑位98。

【短评-PVC】PVC社会库存66.77万吨，上升2.79万吨；西北地区电石到货中间价2940元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6391元/吨，上升18元/吨。评：社会库存垒库持续，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价有所反弹，下游需求存增加预期。预计1905合约短期6600下方震荡偏强运行，建议6260多单止盈离场，当前宜观望。

【短评-乙二醇】乙烯法开工86%，上升8%；非乙烯法开工73%，上升1%；华东乙二醇库存121.2万吨，下降0.4万吨；华东市场中间价4830元/吨，下降110元/吨；涤纶长丝FDY（150D）中间价9650元/吨，缓慢上行趋势。评：华东乙二醇库存高位增加，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格反弹趋势，成本端原油近期有所回调。预计1906合约短期5000下方趋势延续，建议观望待进一步企稳。

【短评-甲醇】甲醇开工率70%，下降0.4%，后续供应呈宽松的特点；需求端，醋酸开工72.25%，下降9.6%，甲醛开工33.17%，上升2.15%，甲醇制烯烃开工83.56%，下降0.58%，甲醇华东港口库存62.1万吨，下降0.45万吨，华东市场中间价2492元/吨，下降43元/吨，近期原料煤价格小幅下行。评：总体下游开工平稳，甲醇库存有所下降，预计短期1905合约2450下方震荡偏弱运行，建议观望待反弹沽空机会。

【短评-黄金】周四美元指数涨0.3%报97.2634，连涨三日，创三周新高。评：
美国公布一季度GDP及PCE等重磅数据，均不及预期，但是非美货币宽松，反向助推美元，受此影响美黄金昨日大跌。人民币再度进入贬值通道，利多沪金。但全球经济下行风险依旧，对黄金仍存在支撑。黄金短期偏空，中期依然偏多。下方支撑位283。

【短评-豆粕】美农周四的出口销售报告显示，3月21日止当周，美国2018/19年度大豆出口将销售18.18万吨，远逊于市场预估的50-80万吨。评：美农将于本周六零点公布本年度谷物种植意向报告，目前大豆种植面积预估下降或因近期水涝影响而不及预期，美盘因此跌下900美分。国内豆粕基本面薄弱，在外盘带领下也走跌明显，目前南美大豆开始上市，国内大豆及豆粕库存未来或许将由降转升，不看好近期豆粕走势，空头思路对待。

【短评-棕榈油】据船运机构ITS报告称，马来西亚3月1-25日棕榈油产品出口量较上月同期上涨1.3%，至1,137,838吨。SGS的数据则显示马来西亚同期棕榈油产品出口量1,260,946吨，较上月同期增加12.4%。评： 2月马棕库存不降反增，且出口恢复不及预期，产量的下降周期也已经过去，极高的库存能否下降仍是决定棕榈油价格的关键。受到目前国内油脂偏空的影响，连盘棕榈油主连跌破4400支撑，前期空单止盈，不建议追空。

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