3月27日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-PVC】PVC社会库存66.77万吨，上升2.79万吨；西北地区电石到货中间价2940元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6310元/吨，上升5元/吨。评：社会库存垒库持续，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价有所反弹，下游需求存增加预期。预计1905合约短期6400-6500区间震荡，建议6260短线多单持有，跟踪止损6370。

【短评-乙二醇】乙烯法开工86%，上升8%；非乙烯法开工73%，上升1%；华东乙二醇库存115.6万吨，上升5.4万吨；华东市场中间价5060元/吨，下降35元/吨；涤纶长丝FDY（150D）中间价9650元/吨，缓慢上行趋势。评：华东乙二醇库存高位增加，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格反弹趋势，成本端原油近期有所回调。预计1906合约短期5100下方震荡偏弱运行，建议观望待进一步企稳。

【短评-甲醇】甲醇开工率70%，下降0.4%，后续供应呈宽松的特点；需求端，醋酸开工72.25%，下降9.6%，甲醛开工33.17%，上升2.15%，甲醇制烯烃开工83.56%，下降0.58%，甲醇华东港口库存62.55万吨，下降2.25万吨，华东市场中间价2560元/吨，下降15元/吨，近期原料煤价格小幅上行。评：总体下游开工平稳，甲醇库存有所下降，预计短期1905合约2400-2500区间震荡，建议观望待回调企稳。

【短评-棕榈油】据船运机构ITS报告称，马来西亚3月1-25日棕榈油产品出口量较上月同期上涨1.3%，至1,137,838吨。SGS的数据则显示马来西亚同期棕榈油产品出口量1,260,946吨，较上月同期增加12.4%。评：从船运机构数据来看，3月马来西亚出口数据或有好转，但目前复产周期已到，预计棕榈油价仍将受到压力。国内油脂库存缓慢增加，供应端充裕不变，消费处于淡季的情况下，预计棕榈油价仍将在底部4400-4500震荡，观望。

【短评-豆粕】据我的农产品网统计，截至2019年第12周，我国大豆库存393万吨，较上周减少9.65万吨，减幅2.4%，豆粕库存为66.93万吨，比上周减少2.4万吨，减幅3.46%。评：美豆CBOT周二收跌，因技术性卖盘及目前南美大豆上市增加供应压力。国内油厂豆粕、大豆库存均下降，短期内对豆粕价格有所支撑，但未来大豆到港增加，供应充足，下游养殖业暂无好转，预计豆粕价格反弹受限，震荡走弱的格局难有变化。关注月底的中美第八轮谈判。

【短评-螺纹钢】3月26日，河北唐山钢坯价格下跌30元/吨至3420元/吨。评：市场对未来环保限产放松导致螺纹钢产量大幅度增加的担忧，且高需求逐渐回落预期下，钢材市场现货情绪较弱，钢坯价格下跌，螺纹钢价格承压较重。整体上，市场较为谨慎，螺纹钢期价暂缓下跌趋势，预计短期螺纹钢震荡，区间3680-3760，建议观望为主。

【短评-铁矿石】3月26日市场消息，FMG铁路被冲毁，或将影响FMG三月底的货物装船与发运，且后期不准备补量。评：现阶段，巴西矿山停工和复工的消息较多，叠加澳洲飓风影响，市场波动较大，且钢厂受停限产影响补库意愿较弱，多空因素交织，市场情绪较为谨慎。整体上，铁矿石供应干扰消息较多，预计短期窄幅震荡，区间600-615，建议观望为主。

【短评-铜】3月26日，上海平水铜成交价在49080-49200元/吨，LME库存减少1525吨至172275。评：沪铜：宏观方面上周五法国和德国公布制造业PMI数据，双双不及预期并都处于荣枯线之下，疲软的经济数据带动市场对欧洲经济前景的悲观预期，而基本面方面供给相对稳定，但下游消费数据疲弱，2019年1-2月份房屋及汽车销售数据均同比负增长。房屋竣工面积维持同比负增长，新开工面积增速大幅下滑，汽车产销数据延续大幅同比下跌态势，表明下游消费依旧偏空，因此在宏观及基本面的共振下沪铜将继续走弱，预计运行空间在47800-48600元/吨，操作上建议逢高做空。

【短评-黄金】美国1月S&P/CS20座大城市房价指数同比增3.6%，预期增3.8%，前值增4.2%，环比增0.11%，预期增0.3%，前值增0.2%。评：美国房地产数据不及预期，但由于欧元区经济数据更差，美元指数意外走强，短期打压黄金。全球经济下行风险加大，避险情绪增加，对黄金存在一定支撑。美黄金短期下跌，但中期上涨趋势不变。人民币短期窄幅震荡，对黄金影响有限。沪金将继续上涨，震荡偏多。下方支撑位288。

【短评-镍】3月26日，1#金川镍成交价在102550-102800元/吨，LME库存减少678吨至183582吨。评：目前不锈钢需求依旧低迷，不锈钢价格走势缺乏独立性，而上游镍铁企业复产线增加，导致镍铁价格开始小幅回调，同时技术面已经破位，操作思路也已经转空，但要提防29号不锈钢反倾销会议带来的利好消息，昨晚突然出现猛烈反弹，止损后暂行观望，等29号会议后再行操作。

【短评-债市】shibor多数下行，隔夜shibor报2.495%，下跌4个基点；7天shibor报2.704%，上行3.6个基点；3个月shibor报2.828%，下跌0.8个基点。评：shibor全线下行，表明资金面压力已经有效缓解，对国债形成有效支撑。股市缓慢下跌，利多债市。全球经济悲观情绪增加，避险情绪利多债市。国债震荡偏多。下方支撑位98。

【短评-大盘】周二沪深两市延续周一的下跌趋势，继续低开低走，上证综指报2997.10点，跌1.51%；深证成指报9513.00点，跌1.95%；创业板指报1630.19点，跌2.32%。成交额较前一个交易日小幅萎缩。股指在高位继续回落，个股普跌。评：现在市场到了多空的关键时刻，从宏观角度分析——国内经济继续“找底”、货币政策进入传到期和世界主要经济体趋势下行——A股不具备继续走牛的基本面条件，将会进入震荡时期。今天大盘震荡的概率较大。

【短评-期指】周二三大1904合约大幅下跌，截至收盘，IF1904合约跌1.08%报收3709点，基差为8.56；IC1904合约跌3.17%报收5358点，基差为-36.88点；IH1904合约跌0.43%报收2715.2点基差为9.05点。评：从周K线上来讲，中证500指数中长期向上的趋势依旧，但是短线出现回调，而且目前大小盘股票均不具备继续上涨的基本面要素，预计后期市场重新进入大小盘共震荡的格局。预计中证500指数进入反弹末尾，建议空仓观望。

【短评-原油】API数据，美国上周原油库存增加193万桶至4.488亿桶；上周汽油库存减少350万桶；上周精炼油库存减少430万桶。评：尽管库存小幅增加，但汽油库存下降，隔夜原油仍收在60美元上方。整体上，OPEC+减产执行良好和美国产量增速放缓决定原油尚无下跌基础。不足是全球经济增长放缓。操作上，保持逢低做多思路。

【短评-橡胶】2018年协会统计企业，工业总产值同比（下同）增长6.11%，较上年度增幅减少5.12个百分点；销售收入增长5.72%，较上年度增幅减少9.27个百分点；实现出口交货值增长7.37%，较上年度增幅减少10.96个百分点。其中，轮胎行业销售收入增长1.22%，较上年度增幅减少12.03个百分点。橡胶制品销售收入增长1.14%，较上年度增幅减少10.15个百分点。胶鞋行业产值、产量、销售收入、出口全面负增长。评：需求指向偏弱，中短期橡胶缺乏支撑点，调整继续；长期要待对开割季产量形成一致预期或佐证

【短评-PTA】华东现货报6470元/吨，加工利润升至930元/吨。评：PTA近期受原油与PX对冲影响，供应检修和终端需求偏弱交织影响，走势矛盾重重。整体上，逢低做多的思路，风险核心是PX跌势阶段性能否企稳，适度提防PX；或构建套利组合（做多PTA加工利润组合，和正套组合）。



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