流动性偏宽松 期指或先抑后扬

3月25日，全球股市震荡拖累A股，各主要指数悉数飘绿，带动股指期货各合约集体走低。分析人士认为，全球股市走弱主要是受经济衰退预期发酵影响，北上资金净流出103.86亿元，创2015年以来最大单日净流出，也对权重股影响较大，预计大盘走势将以震荡或偏弱为主。但市场流动性仍偏宽松格局将给股市带来支撑，预计短期回调后仍将震荡上行，可逢低做多股指期货。

　　经济衰退预期发酵

　　25日，受全球股市走弱影响，IF1904合约下跌2.46%至3740.8点，IH1904合约下跌2.92%至2717.2点；中证500指数下跌1.29%，带动中证500期指亦联袂下挫，IC1904合约下跌1.35%至5518.6点。

　　广州期货分析师郭子然表示，全球股市走弱主要受经济衰退预期发酵影响，上周欧洲制造业PMI初值为47.6，创69个月新低，作为欧盟经济核心，德国制造业PMI初值报44.7，远低于47.6的预期值和48的前值，创79个月以来新低，加上美债10年期和3个月期收益率自2007年以来首次出现倒挂进一步强化了市场对经济衰退的预期。

　　郭子然进一步指出，外资经过一年多大幅流入已成为A股中一股重要力量，北上资金净流入与美股走势高度相关，美股回调通常会引发北上资金净流出，且外资偏好蓝筹白马，25日北上资金净流出103.86亿元，创2015年以来最大单日净流出纪录，对权重股影响较大。

　　等待期指做多机会

　　从持仓方面看，20大机构合约净多头小幅回升。郭子然认为，这表明部分空单在经过25日大跌后出现获利了结。

　　“上周五，IC主力合约上中信期货、华泰期货交易席位上空单大幅加仓，25日则出现下降，踩点较为准确。此外，华泰期货交易席位25日继续加仓空单500多手，值得关注。”方正中期期货分析师彭博表示。

　　展望后市，郭子然表示，全球股市经历年初以来的风险偏好及流动性提升后，将进入经济数据及盈利验证期，本周A股将有600多家上市公司公布年报，在中小创年报创下历史最差净利增速后，蓝筹白马也将迎来考验。海外方面，美国也将在本周公布新屋开工、房屋销售数据，美股回调幅度将受影响，预计大盘将以震荡或偏弱为主。

　　彭博认为，A股后市仍将呈现震荡向上走势，主要理由在于目前等待入场资金依然较多，中国A股估值仍有提升空间。此外，纳入MSCI后，将有全球资金入场股市，短期板块轮动较为健康，场内资金轮番炒作低位股票，市场情绪和热点并未消散，人民币维持坚挺以及市场流动性偏宽松格局将给股市带来支撑，预计短期回调后市场仍将震荡上行，不排除会创出新高，建议逢低买入股指期货。