3月22日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-大盘】周四三股指全天窄幅震荡，全天呈倒V型走势，早盘在金融板块的带动下数次冲击3100点上方区域，下午复旦复华跳水拖累大盘走低。截至收盘，上证综指涨0.35%，深成指涨0.71%，创业板指涨0.94%。两市合计成交8859亿元，与昨日相比有所增加。评：现在市场到了多空的关键时刻，从宏观角度分析——美元指数继续走强、世界主要经济体经济进入下行趋势和实体企业享受政策红利的滞后——A股将会大概率继续震荡。今天大盘震荡下跌的概率较大。

【短评-期指】周四三大1904合约窄幅震荡，截至收盘，IF1904合约跌0.08%报收3830点，基差为6.89；IC1904合约涨1.67%报收5541.4点，基差为48.08点；IH1904合约跌0.55%报收2804点基差为-1.04点。评：从周K线上来讲，中证500指数中长期向上的趋势依旧，但是短线出现回调，而且目前大小盘股票均不具备继续上涨的基本面要素，预计后期市场重新进入大小盘共震荡的格局。预计中证500指数进入反弹末尾，建议空仓观望。

【短评-铜】3月21日，上海平水铜成交价在50100-50220元/吨，LME库存减少2825吨至176450吨。评：前期已经分析短时间内沪铜基本面偏弱，尽管有消费预期支撑但难以走强，近日中美贸易将开启新一轮谈判，结果尚未知晓，有色金属昨晚受此影响盘中出现跳水，短期预计将继续保持弱势震荡，建议观望。

【短评-镍】3月21日，1#金川镍成交价在105450-105650元/吨，LME库存减少1242吨至187116吨。评：近日中美贸易将开启新一轮谈判，结果尚未知晓，有色金属昨晚受此影响盘中出现跳水，但沪镍跳水过于夸张，目前原因尚未可知，但10万关口不会轻易跌破，短期将会有剧烈震荡，操作上建议依靠10万关口做多，跌破止损。

【短评-棉花】昨日疆内3128新疆机采棉毛重报价大致15800元/吨。USDA报告显示，3月14日止当周，美国2018/19年度陆地棉出口销售净增12.5万包。评：该报告出口步伐符合美国农业部预估，小幅利多，叠加美国中西部的洪灾将影响三角洲地区的作物，隔夜美棉收涨两个点。国内近期进口棉交售优于新疆棉，内棉受阻难行，且仓单压力庞大，短期内棉价难以上行。郑棉震荡区间15000-15250，建议暂且观望。

【短评-白糖】巴西糖经销商称，巴西中南部糖厂预计将在4月开始的新榨季里增加压榨量。评：因担心印度和巴西产量增加，原糖周四继续收跌。市场担忧配额适当放宽，以及择机进行轮库和原糖下行，隔夜郑糖向下跳水，不过短暂的恐慌之后，郑糖回归小幅收跌，目前技术面看震荡偏弱，下方支撑5000，建议日内短空，宜快进快出。

【短评-螺纹钢】本周螺纹钢社会库存为916.94万吨，较上周下降56.2万吨，钢厂产量增加5.57万吨。评：终端需求继续回暖，螺纹钢去库存速度较快，利好螺纹钢价格，但是环保限产减弱导致高炉和电炉开工回暖，市场对产量增加的预期压制螺纹钢价格，预计短期螺纹钢价格窄幅震荡，区间3750-3850，建议观望为主，静待突破。

【短评-铁矿石】据美港电讯，巴西米纳斯吉拉斯州一家法院裁定，淡水河谷公司必须停止旗下米纳斯吉拉斯州Dique III铁矿生产。评：巴西部分矿区的复产超出市场预期，导致市场预计的铁矿石供应缺口大幅度缩小，利空铁矿石价格，铁矿石价格下行趋势增强。但是，巴西新增Alegria、Dique III矿山停运一定程度上又提振了市场情绪，供应缺口增加，预计短期铁矿石价格震荡偏多，关注621压力，建议逢低做多，止损点600。

【短评-原油】OPEC公布，欧佩克一揽子原油参考价为每桶67.54美元，前一日为每桶67.25美元。评：隔夜消息相对平淡，重点关注今晚转探井平台数据。最近美国数据（钻井平台，库存和产量）为行情上涨贡献了很大力量，今晚的数据对行情影响较大。整体上，OPEC+减产态度和决心支撑原油，近期美国油市相关数据利好助推了油市。震荡偏强思路操作。

【短评-豆粕】美农业部的出口销售报告显示，3月14日当周，美豆2018-19市场年度大豆出口净销售39.95万吨，低于预期。据报道特朗普表示“并未讨论取消美国对中国加征关税，美正在讨论在一段时间内保留这些关税，以确保中国履行协议”，对此外交部发言人表示磋商已经取得实质性进展，中美第八轮经贸高级别磋商将于3月28日在北京举行。评：中美下一轮谈判在即，特朗普的一席话对谈判结果又产生不良预期，受此影响昨夜连盘豆粕小幅反弹。国内豆粕基本面没有明显变动，但谈判前对政策的炒作或许会加剧，空单止盈，等待谈判结果，近期保持观望。

【短评-PTA】3月21日亚洲PX市场收盘价在1058.17美元/吨CFR中国，较前一交易日价格降3.83美元/吨，1039.17美元/吨FOB韩国，较前一交易日价格降13.83美元/吨。评：近期恒力石化投产对PX冲击较大，昨日跌幅变小，提防和关注中。整体上，恒力投产225万吨，按亚洲总量测算，增速为4%，本次增速增速不算高；心理冲击大的原因后续有系列新产能投放，冲击贯穿全年。现在各合约反向市场排列反应的就是PX情况。本次冲击企稳后弱化后，PTA会阶段性走PTA检修和原油走势影响的行情。操作上，逢低做多为主，适度提防PX（若PX报价企稳，未来一段时间该因素冲击力度弱化）。

【短评-棕榈油】据船运机构ITS报告称，马来西亚3月1-20日棕榈油产品出口量较上月同期下降4.1%，至919,492吨。AmSpec的数据则显示3月前20日出口量减少2.3%。评：马棕榈油出口数据较前月小幅下降，但产量的增速预期将放缓，马棕油连续四日上涨。国内连盘受到外盘带动也有所反弹，但国内棕榈油库存充裕，需求也处于淡季，短期内反弹回涨的压力较大，观察4510压力。

【短评-橡胶】本周半钢胎开工65.9%，环比上涨1.47%，同比下跌4.1%；全钢胎开工72.71%，环比上涨4.91%，同比上涨1.71%。评：本周全钢胎及半钢胎厂家开工均小幅抬升，但考虑到终端需求无改观，现货价格方面提振力度不佳，我国现货报价仍低位。短期橡胶缺乏支撑点，调整继续；长期要待对开割季产量形成一致预期或佐证。

【短评-PVC】PVC社会库存60.62万吨，上升2.87万吨；西北地区电石到货中间价2940元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6280元/吨，价格暂稳。评：社会库存垒库持续，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价有所反弹，下游需求存增加预期。预计1905合约短期反弹空间有限，上方压力6340，建议依托6340短线空单开仓，止损6360。\

【短评-乙二醇】乙烯法开工78%，下降4%；非乙烯法开工72%，下降3%；华东乙二醇库存115.6万吨，上升5.4万吨；华东市场中间价5160元/吨，上升35元/吨；涤纶长丝FDY（150D）中间价9575元/吨，上升50元/吨。评：华东乙二醇库存处于高位，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格反弹趋势，成本端原油近期较稳。预计1906合约短期5100-5200区间震荡，建议观望待进一步企稳。

【短评-甲醇】甲醇开工率70.42%，下降0.65%，后续供应呈宽松的特点；需求端，醋酸开工81.85%，下降7.56%，甲醛开工31.02%，下降2%，目甲醇制烯烃装置开工84.16%，上升0.25%，甲醇华东港口库存62.55万吨，下降2.25万吨，华东市场中间价2557元/吨，上升12元/吨，近期原料煤价格小幅上行。评：总体下游开工平稳，甲醇库存高位，预计短期1905合约震荡下行延续，建议观望待回调企稳。

【短评-黄金】周四英镑暴跌，因越来越多人担心，如果英国议员坚持反对英国首相特蕾莎梅的脱欧协议的立场，就会出现“无协议”脱欧。评：受脱欧不确定性影响，欧元和英镑下跌，美元指数收复因议息会议带来的影响，结束四连跌。美黄金再度下跌。人民币短期贬值压力增加，但仍维持汇率窄幅震荡走势，对沪金影响有限。沪金短期有反弹压力，中期震荡偏空。上方压力位287.8，等待做空机会。

【短评-债市】隔夜shibor报2.6610%，下跌5.30个基点；7天shibor报2.6840%，下跌2.70个基点；3个月shibor报2.8380%，上涨0.50个基点。评：短期shibor已经全线下行，表明资金面压力已经有效缓解，对国债形成有效支撑。股市上涨动能仍存，利空债市。国债短期窄幅震荡，趋势不明朗，长期依然看多。下方支撑位97.5，日内操作。

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